NIO lần đầu tiên đạt lợi nhuận trong một quý! Các tập đoàn truyền thống đối mặt với "thảm họa"! Thời kỳ đốt tiền để mở rộng quy mô đã kết thúc, ba yếu tố có thể trở thành "quyết định thắng bại" của thị trường ô tô năm 2026

身处亏损泥潭的蔚来终于取得了首次单季度经营盈利，虽然全年依旧亏损，但至少是个好的开始。
NIO, đang chìm trong thua lỗ, cuối cùng đã đạt được lợi nhuận trong một quý đầu tiên, mặc dù cả năm vẫn lỗ, nhưng ít nhất đây là một khởi đầu tốt.

3月10日晚间，蔚来发布最新数据显示，2025年第四季度，蔚来经营利润为12.5亿元，实现公司首次季度盈利；总营收约346.5亿元，同比增长75.9%。
Vào tối ngày 10 tháng 3, NIO công bố dữ liệu mới nhất cho thấy, trong quý 4 năm 2025, lợi nhuận hoạt động của NIO đạt 1,25 tỷ nhân dân tệ, đánh dấu lợi nhuận quý đầu tiên của công ty; tổng doanh thu khoảng 34,65 tỷ nhân dân tệ, tăng 75,9% so với cùng kỳ năm trước.

蔚来“上岸”，恰好撞上行业大洗牌。开年补贴退坡叠加春节淡季，车市上演“冰火两重天”。
NIO “đã lên bờ”, đúng lúc gặp phải sự tái cấu trúc lớn trong ngành. Chính sách trợ cấp giảm dần cùng với mùa thấp điểm trong dịp Tết Nguyên Đán, thị trường ô tô đang diễn ra tình trạng “lạnh như băng và nóng như lửa”.

在“传统下滑、新势力增长”的鲜明对比背后，市场竞争的关键已从规模转向抗风险能力与用户把控力。
Trên nền tảng sự đối lập rõ rệt giữa “sự suy giảm truyền thống và sự tăng trưởng của lực lượng mới”, yếu tố then chốt trong cạnh tranh thị trường đã chuyển từ quy mô sang khả năng chống rủi ro và khả năng kiểm soát người dùng.

往后看，随着政策企稳与新车周期启动，业内普遍看好节后车市的持续回暖趋势。
Nhìn về phía trước, với chính sách ổn định và chu kỳ xe mới khởi động, trong ngành, mọi người đều lạc quan về xu hướng phục hồi liên tục của thị trường ô tô sau Tết.

蔚来迎来扭亏“里程碑”
NIO đạt được “cột mốc” trong việc chuyển từ lỗ sang có lãi

单季度实现经营盈利，对于蔚来来说，是经营历程中的一个重要里程碑，这是自2014年11月公司成立以来首次取得单季度的经营盈利。
Việc đạt được lợi nhuận trong một quý là một cột mốc quan trọng trong quá trình hoạt động của NIO, đây là lần đầu tiên kể từ khi công ty thành lập vào tháng 11 năm 2014 có được lợi nhuận trong một quý.

3月10日晚间，蔚来发布2025年四季度及全年财报。数据显示，2025年第四季度，蔚来经营利润为12.5亿元，实现公司首次季度盈利；总营收约346.5亿元，同比增长75.9%；现金储备459亿元，环比大幅增长近百亿元。
Vào tối ngày 10 tháng 3, NIO đã công bố báo cáo tài chính cho quý 4 năm 2025 và cả năm. Dữ liệu cho thấy, trong quý 4 năm 2025, lợi nhuận hoạt động của NIO đạt 1,25 tỷ nhân dân tệ, đánh dấu lợi nhuận quý đầu tiên của công ty; tổng doanh thu khoảng 34,65 tỷ nhân dân tệ, tăng 75,9% so với cùng kỳ năm trước; dự trữ tiền mặt đạt 45,9 tỷ nhân dân tệ, tăng gần 10 tỷ nhân dân tệ so với quý trước.

单季盈利背后，蔚来第四季度总营收、交付量、毛利总额等多项指标也纷纷刷新了历史新高。具体来看，2025年第四季度公司累计交付约12.48万辆，同比增长71.7%、环比增长43.3%；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%、环比增长100.8%。
Đằng sau lợi nhuận trong một quý, tổng doanh thu, số lượng giao hàng và tổng lợi nhuận gộp của NIO trong quý 4 cũng đã đạt mức cao kỷ lục. Cụ thể, trong quý 4 năm 2025, công ty đã giao hàng tổng cộng khoảng 124.800 chiếc, tăng 71,7% so với cùng kỳ năm trước và tăng 43,3% so với quý trước; tổng lợi nhuận gộp đạt 6,07 tỷ nhân dân tệ, tăng 163,1% so với cùng kỳ năm trước và tăng 100,8% so với quý trước.

不过从全年维度看，蔚来依旧处在亏损阶段，单季度盈利并不能改变全年亏损的现实。
Tuy nhiên, từ góc độ cả năm, NIO vẫn đang trong giai đoạn thua lỗ, lợi nhuận trong một quý không thể thay đổi thực tế thua lỗ trong cả năm.

财报显示，2025年公司实现营收874.88亿元，同比增长33.1%，净亏损149.43亿元，较2024年的224.02亿元收窄33.3%。
Báo cáo tài chính cho thấy, trong năm 2025, công ty đạt doanh thu 87,488 tỷ nhân dân tệ, tăng 33,1% so với năm trước, lỗ ròng đạt 14,943 tỷ nhân dân tệ, giảm 33,3% so với 22,402 tỷ nhân dân tệ của năm 2024.

除单季盈利值得关注外，蔚来盈利能力改善同样成为焦点。数据显示，2025年公司全年车辆毛利率为14.6%，较2024年的12.3%提升2.3个百分点。综合毛利率为13.6%，较2024年的9.9%提升3.7个百分点。
Ngoài lợi nhuận trong một quý đáng chú ý, khả năng sinh lời của NIO cũng trở thành tâm điểm. Dữ liệu cho thấy, trong năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp trên xe của công ty đạt 14,6%, tăng 2,3 điểm phần trăm so với 12,3% của năm 2024. Tỷ lệ lợi nhuận gộp tổng hợp đạt 13,6%, tăng 3,7 điểm phần trăm so với 9,9% của năm 2024.

2025年已成过去，第四季度实现单季盈利或成为蔚来扭亏的起点。展望2026年第一季度，蔚来董事长李斌在财报电话会上给出了8万辆—8.3万辆的交付指引，同比增长90.1%—97.2%；营收指引为244.8亿元—251.8亿元，同比增长103.4%—109.2%。
Năm 2025 đã qua đi, việc đạt được lợi nhuận trong một quý có thể trở thành điểm khởi đầu cho NIO trong việc chuyển từ lỗ sang có lãi. Nhìn về quý 1 năm 2026, Chủ tịch NIO, Li Bin, đã đưa ra hướng dẫn giao hàng từ 80.000 đến 83.000 chiếc trong cuộc gọi báo cáo tài chính, tăng 90,1% đến 97,2% so với cùng kỳ năm trước; hướng dẫn doanh thu từ 24,48 tỷ đến 25,18 tỷ nhân dân tệ, tăng 103,4% đến 109,2% so với cùng kỳ năm trước.

在实现季度盈利后，李斌将2026年的经营目标瞄准“全年盈利”。
Sau khi đạt được lợi nhuận trong một quý, Li Bin đã đặt mục tiêu kinh doanh cho năm 2026 là “lợi nhuận cả năm”.

“压力测试”下的冰火两重天
“Kiểm tra áp lực” dưới tình trạng “lạnh như băng và nóng như lửa”

受2026年补贴政策调整及春节假期传统淡季的双重影响，国内新能源汽车市场开年迎来了一次结构性考验。
Do ảnh hưởng từ việc điều chỉnh chính sách trợ cấp năm 2026 và mùa thấp điểm truyền thống trong dịp Tết Nguyên Đán, thị trường xe điện trong nước đã phải đối mặt với một cuộc kiểm tra cấu trúc ngay từ đầu năm.

尽管整体销量规模依然可观，但各大车企的表现却呈现出显著分化。
Mặc dù quy mô doanh số tổng thể vẫn đáng kể, nhưng hiệu suất của các nhà sản xuất ô tô lớn lại thể hiện sự phân hóa rõ rệt.

以比亚迪（002594）、吉利为代表的传统头部车企遭遇销量“滑铁卢”，同比下滑明显；而造车新势力阵营，则展现出较强的增长韧性，部分品牌取得同比大幅增长，为全年的市场竞争格局埋下伏笔。
Các công ty ô tô hàng đầu truyền thống như BYD (002594) và Geely đã gặp phải “thảm họa” doanh số, giảm rõ rệt so với cùng kỳ năm trước; trong khi đó, các hãng xe mới nổi lại thể hiện sức bật tăng trưởng mạnh mẽ, một số thương hiệu đã có mức tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước, đặt nền tảng cho cạnh tranh thị trường trong cả năm.

在不利因素影响下，行业龙头比亚迪下滑最为明显。
Dưới ảnh hưởng của các yếu tố bất lợi, BYD, dẫn đầu ngành, đã giảm sút rõ rệt nhất.

其中2月公司销量19万辆，虽然体量依旧高居榜首，但同比下滑幅度超过了40%。
Trong tháng 2, doanh số của công ty đạt 190.000 chiếc, mặc dù vẫn đứng đầu, nhưng mức giảm so với cùng kỳ năm trước đã vượt quá 40%.

而1—2月，公司累计销量40万辆，同比下滑幅度仍高达35.8%。
Trong hai tháng đầu năm, doanh số tích lũy của công ty đạt 400.000 chiếc, mức giảm so với cùng kỳ năm trước vẫn cao tới 35,8%.

销量紧随其后的吉利银河，公司2月销量同比下滑4%，前两个月累计销量同比下滑8%。
Geely Galaxy theo sát doanh số, trong tháng 2, doanh số của công ty giảm 4% so với cùng kỳ năm trước, doanh số tích lũy trong hai tháng đầu giảm 8% so với cùng kỳ năm trước.

此外，奇瑞、长城汽车（601633）等传统势力旗下的新能源板块，在前两个月销量也出现了不同程度的同比下滑。
Ngoài ra, các lĩnh vực xe điện của các công ty truyền thống như Chery và Great Wall Motors (601633) cũng đã ghi nhận mức giảm so với cùng kỳ năm trước trong hai tháng đầu năm.

与上述景象形成鲜明对比的是，造车新势力的头部梯队。
Trái ngược với những hình ảnh trên là đội ngũ hàng đầu của các hãng xe mới nổi.

单从2月数据看，除小鹏汽车外，极氪、蔚来、鸿蒙智行、零跑、理想等新势力销量出现不同程度的同比增幅。
Chỉ xét riêng dữ liệu tháng 2, ngoài Xiaopeng Motors, các hãng xe mới nổi như Zeekr, NIO, Hongmeng Zhixing, Leap Motor và Li Auto đều có mức tăng trưởng doanh số so với cùng kỳ năm trước ở các mức độ khác nhau.

前两个月来看，极氪表现优异，销量同比增幅高达83.94%。蔚来、鸿蒙智行销量同比增幅也超过五成，分别达到77.34%、52.43%。
Trong hai tháng đầu năm, Zeekr đã thể hiện xuất sắc, với mức tăng trưởng doanh số đạt 83,94% so với cùng kỳ năm trước. NIO và Hongmeng Zhixing cũng có mức tăng doanh số trên 50%, lần lượt đạt 77,34% và 52,43%.

“这一分化局面，是多重因素叠加作用的结果。”汽车行业分析师杨宏志在接受金融投资报记者采访时表示，“一方面，传统巨头体量巨大，在补贴政策切换和春节淡季中，受到的基数冲击更为明显，渠道库存调整的压力也更大。
“Chính tình trạng phân hóa này là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng.” Nhà phân tích ngành ô tô Yang Hongzhi cho biết trong cuộc phỏng vấn với phóng viên Tài chính Đầu tư, "Một mặt, các ông lớn truyền thống có quy mô lớn, trong bối cảnh chuyển đổi chính sách trợ cấp và mùa thấp điểm Tết, chịu ảnh hưởng của cú sốc từ cơ sở so sánh rõ rệt hơn, áp lực điều chỉnh tồn kho cũng lớn hơn.

另一方面，新势力企业普遍采取更灵活的订单导向生产模式，且其用户群体对价格和交付周期的敏感度相对较低，因此在应对短期市场波动时更具韧性。”
Mặt khác, các doanh nghiệp mới nổi thường áp dụng mô hình sản xuất hướng theo đơn hàng linh hoạt hơn, và nhóm khách hàng của họ có độ nhạy cảm với giá cả và chu kỳ giao hàng tương đối thấp, vì vậy trong việc ứng phó với sự biến động thị trường ngắn hạn, họ có sức bật tốt hơn."

车市“回暖”信号有待释放
Tín hiệu “hâm nóng” thị trường ô tô vẫn cần được phát huy

熬过淡季，业内普遍对春节后，以及全年新能源车市表达了看好态度。
Sau khi vượt qua mùa thấp điểm, trong ngành, mọi người đều có cái nhìn lạc quan về thị trường xe điện sau Tết cũng như trong cả năm.

“新能源汽车行业的一系列变化正加速推动新能源汽车从消费清单上的‘备选项’，转变为更多用户购车时的‘首选项’。”杨宏志告诉记者。
“Một loạt thay đổi trong ngành xe điện đang nhanh chóng thúc đẩy xe điện từ ‘lựa chọn thay thế’ trong danh sách tiêu dùng, chuyển thành ‘lựa chọn hàng đầu’ khi người tiêu dùng mua xe.” Yang Hongzhi cho biết.

杨宏志指出，在技术端，产业链上下游协同发力，从上游动力电池的能量密度突破与成本下探，到下游智能座舱及辅助驾驶系统的快速迭代，正逐步消解用户长期以来对续航补能效率、操控质感等核心维度的顾虑。
Yang Hongzhi chỉ ra rằng, ở khía cạnh công nghệ, sự hợp tác giữa các bên trong chuỗi cung ứng đang phát huy tác động, từ việc đột phá mật độ năng lượng và giảm chi phí của pin điện ở đầu vào, đến việc cải tiến nhanh chóng của các hệ thống khoang lái thông minh và hỗ trợ lái xe ở đầu ra, đang dần dần xóa bỏ những lo ngại lâu nay của người dùng về hiệu quả sạc lại, cảm giác điều khiển và các khía cạnh cốt lõi khác.

从宏观环境来看，随着补贴政策的企稳向好以及充电基础设施覆盖密度的持续提升，消费者购置新能源车的门槛与日常使用便捷性均得到显著优化。
Xét từ môi trường vĩ mô, với việc chính sách trợ cấp ổn định và cải thiện cùng với mật độ hạ tầng sạc ngày càng tăng, ngưỡng mua xe điện của người tiêu dùng và sự tiện lợi trong sử dụng hàng ngày đều được cải thiện đáng kể.

在渗透率持续提升背后，2026年新能源汽车产销依旧值得期待。
Dưới nền tảng tỷ lệ thâm nhập tiếp tục tăng, sản xuất và tiêu thụ xe điện trong năm 2026 vẫn đáng được kỳ vọng.

东莞证券分析师刘梦麟表示，受年初地方补贴尚未正式落地及新车型供给较少等因素影响，汽车终端需求阶段性承压，但当前制约因素已迎来边际改善。
Nhà phân tích của Dongguan Securities, Liu Menglin, cho biết, do các trợ cấp địa phương chưa chính thức được thực hiện và nguồn cung xe mới còn hạn chế, nhu cầu cuối thị trường ô tô đang chịu áp lực tạm thời, nhưng các yếu tố hạn chế hiện đã có sự cải thiện biên.

具体到政策端，1月中下旬以来各地陆续启动2026年以旧换新补贴，叠加2月12日市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》以规范市场定价秩序，行业发展环境进一步向好。
Cụ thể về chính sách, từ giữa tháng 1, các địa phương đã lần lượt khởi động trợ cấp đổi mới xe cũ năm 2026, cùng với việc Cục Quản lý Thị trường công bố “Hướng dẫn tuân thủ hành vi giá trong ngành ô tô” vào ngày 12 tháng 2 để quy định trật tự định giá thị trường, môi trường phát triển của ngành đã tiếp tục cải thiện.

供给端，春节后至车展前各车企将密集推出新车或开启上市预热。
Về phía cung ứng, từ sau Tết Nguyên Đán đến trước triển lãm ô tô, các hãng xe sẽ liên tục ra mắt xe mới hoặc khởi động quá trình chuẩn bị ra mắt.

在政策利好刺激与新产品周期的双重共振下，预计春节后国内汽车市场需求及销量有望企稳回升。
Dưới sự cộng hưởng của chính sách hỗ trợ và chu kỳ sản phẩm mới, dự kiến nhu cầu và doanh số thị trường ô tô trong nước sẽ ổn định và phục hồi sau Tết.

“随着春节因素消退和政策逐步明朗，3月后的车市销量有望回暖。”接受金融投资报记者采访的资深行业观察家李永泽表示，“行业整体回暖背后，分化将持续存在。”
“Khi các yếu tố Tết Nguyên Đán giảm dần và chính sách dần trở nên rõ ràng, doanh số thị trường ô tô sau tháng 3 dự kiến sẽ ấm lên.” Nhà quan sát ngành dày dạn kinh nghiệm, Li Yongze, cho biết trong cuộc phỏng vấn với phóng viên Tài chính Đầu tư, “Dưới sự phục hồi tổng thể của ngành, sự phân hóa sẽ tiếp tục tồn tại.”

在李永泽看来，此番开年的“压力测试”已然揭示，在新能源汽车市场竞争日趋白热化的2026年，仅凭规模优势已不足以保证增长，企业的抗风险能力、灵活的产销策略以及对核心用户群体的把控力，将成为决定其全年表现的关键胜负手。
Theo Li Yongze, bài “kiểm tra áp lực” đầu năm này đã chỉ ra rằng, trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt của thị trường xe điện năm 2026, chỉ dựa vào lợi thế quy mô thì không đủ để đảm bảo tăng trưởng, khả năng chống rủi ro của doanh nghiệp, chiến lược sản xuất và tiêu thụ linh hoạt, cùng với khả năng kiểm soát nhóm khách hàng cốt lõi sẽ trở thành yếu tố quyết định cho hiệu suất hàng năm của họ.