Thế hệ thứ nhất của các dự án giả mạo đã biến mất: Phần DEX

$1INCH
Vua của các hợp nhất, đỉnh cao lịch sử $7.78, giá hiện tại $0.088 (-98.7%). Trong thời kỳ đỉnh cao, tổng khối lượng giao dịch gần 8000 tỷ USD, dự kiến xử lý 2140 tỷ USD giao dịch mỗi năm vào năm 2025, nền tảng vẫn có thể cạnh tranh. Nhưng token đã trở thành kênh thoái vốn của vốn đầu tư sớm — địa chỉ nhóm liên tục mở khóa và bán tháo, chỉ một lệnh bán 504 triệu USD đã có thể khiến giá token giảm 16.7%. Trong bối cảnh thanh khoản cạn kiệt, token quản trị và giá trị của giao thức hoàn toàn mất liên kết. Giao thức thắng, token thua.
$SUSHI
Bắt nguồn từ “nhánh ma cà rồng”, đỉnh cao lịch sử $23.38, giá hiện tại $0.19 (-98%). Vốn hóa thị trường đỉnh điểm vượt quá 2 tỷ USD, phủ sóng hơn 40 chuỗi công cộng, là tiền đề cho chiến lược đa chuỗi của DeFi. Hiện nay, khối lượng giao dịch chỉ còn 27 triệu USD/ngày, không bằng một phần nhỏ của Uniswap. Token không giới hạn, lạm phát liên tục, cộng thêm tranh cãi về quản trị và tranh chấp với đội ngũ cốt lõi, niềm tin của thị trường đã khó có thể xây dựng lại. Sản phẩm vẫn đang trong quá trình cập nhật, nhưng đã mất đi vị thế thống trị trong mọi lĩnh vực. Còn tồn tại, nhưng không còn là trung tâm chú ý.
$DYDX
Dẫn đầu về sản phẩm phái sinh, đỉnh cao lịch sử $26.83, giá hiện tại $0.09 (-99.3%). Tổng khối lượng giao dịch vượt 1.6 triệu tỷ USD, doanh thu từ giao thức khá lớn, khả năng sản phẩm phái sinh vẫn rất mạnh. Nhưng token tập trung cao — ba địa chỉ lớn nhất nắm giữ 93%, địa chỉ lớn nhất chiếm 73%. Việc mở khóa liên tục làm tăng lượng lưu hành, trong khi các đối thủ mới như Hyperliquid đã phân tán lượng lớn người dùng. Sản phẩm có thể cạnh tranh, nhưng không ai dám nắm giữ token.
Giao thức chưa chết, token đã chết. Ba dự án này đều mất tập trung trong việc khai thác giá trị, token trở thành kênh thoái vốn của vốn đầu tư sớm, giảm hơn 97%, trở thành nạn nhân của việc chuyển đổi logic định giá trong giai đoạn trưởng thành của DeFi.