Phân tích báo cáo năm 2025 của Shangshi Development: Doanh thu tăng 35,87% lên 3,388 tỷ nhân dân tệ, lỗ ròng mở rộng lên 618 triệu nhân dân tệ

Giải thích các chỉ số lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu: Tăng 35,87% so với cùng kỳ lên 3,388 tỷ nhân dân tệ

Năm 2025, công ty đạt doanh thu 3,388 tỷ nhân dân tệ, tăng 35,87% so với 2,494 tỷ nhân dân tệ của năm 2024, chủ yếu nhờ vào việc tăng doanh thu từ các dự án bất động sản chuyển giao, trong đó các dự án như Quảng Châu Thượng Thực · Hải Thượng Hải, Thượng Hải Hải Nguyên biệt thự, Tô Châu Thượng Thực · Hải Thượng Đô góp phần tăng trưởng chính, đồng thời doanh thu từ dịch vụ quản lý tài sản, cho thuê bất động sản và kinh doanh khách sạn cũng tạo thêm nguồn thu.

Lợi nhuận ròng: Lỗ ròng mở rộng lên 618 triệu nhân dân tệ

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết là -618 triệu nhân dân tệ, so với lỗ -291 triệu nhân dân tệ của năm 2024, mức lỗ đã mở rộng thêm. Mức lỗ tăng chủ yếu do ảnh hưởng từ môi trường chung của ngành bất động sản, một số dự án có tỷ suất lợi nhuận gộp giảm, đồng thời tăng khoản dự phòng tổn thất tài sản.

Lợi nhuận ròng điều chỉnh: Quy mô lỗ đồng thời mở rộng

Sau khi loại trừ các khoản thu nhập và chi phí không thường xuyên, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết là -649 triệu nhân dân tệ, so với lỗ -373 triệu nhân dân tệ của năm 2024, cho thấy khả năng sinh lời từ hoạt động chính của công ty vẫn chưa được cải thiện, các khoản thu nhập và chi phí không thường xuyên có tác động hạn chế đến lợi nhuận.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: Mức lỗ đồng thời mở rộng

Năm 2025, lợi nhuận cơ bản trên mỗi cổ phiếu là -0,34 nhân dân tệ/cổ phiếu, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là -0,35 nhân dân tệ/cổ phiếu, so với -0,16 nhân dân tệ/cổ phiếu và -0,20 nhân dân tệ/cổ phiếu của năm 2024, mức lỗ đã mở rộng thêm, tương ứng với mức lỗ trên mỗi cổ phiếu tăng khoảng 0,18-0,15 nhân dân tệ.

Phân tích cấu trúc chi phí

Chi phí tổng thể: Cấu trúc được tối ưu hóa nhưng vẫn còn áp lực

Năm 2025, tổng chi phí của công ty là 662 triệu nhân dân tệ, giảm so với 767 triệu nhân dân tệ của năm 2024, chủ yếu nhờ vào việc giảm chi phí quản lý và chi phí tài chính, phần nào tối ưu hóa cấu trúc chi phí, nhưng chi phí bán hàng tăng nhẹ, vẫn cần chú ý đến hiệu quả quản lý chi phí.

Chi phí bán hàng: Tăng 2,57% lên 93,076 triệu nhân dân tệ

Chi phí bán hàng là 93,076 triệu nhân dân tệ, tăng 2,57% so với 90,748 triệu nhân dân tệ của năm 2024, chủ yếu do chi phí hoa hồng đại lý tăng lên, phản ánh việc công ty đã tăng cường đầu tư vào kênh phân phối để thúc đẩy doanh số, hoa hồng đại lý từ 10,8849 triệu nhân dân tệ năm 2024 đã tăng lên 20,9169 triệu nhân dân tệ năm 2025, tăng 92,16%.

Chi phí quản lý: Giảm 10,70% xuống 289 triệu nhân dân tệ

Chi phí quản lý là 289 triệu nhân dân tệ, giảm 10,70% so với 324 triệu nhân dân tệ của năm 2024, chủ yếu do giảm chi phí lương nhân viên, từ 258 triệu nhân dân tệ năm 2024 giảm xuống 222 triệu nhân dân tệ năm 2025, giảm 14,06% so với cùng kỳ, thể hiện hiệu quả trong việc kiểm soát chi phí nhân sự của công ty.

Chi phí tài chính: Giảm 18,54% xuống 280 triệu nhân dân tệ

Chi phí tài chính là 280 triệu nhân dân tệ, giảm 18,54% so với 344 triệu nhân dân tệ của năm 2024, chủ yếu nhờ thay đổi phạm vi hợp nhất và lãi suất giảm, chi phí lãi suất từ 379 triệu nhân dân tệ năm 2024 giảm xuống 302 triệu nhân dân tệ năm 2025, giảm 20,47% so với cùng kỳ, hiệu quả giảm chi phí tài chính.

Chi phí R&D: Không phát sinh trong kỳ

Năm 2025, công ty không phát sinh chi phí R&D, giảm 100% so với 8,2412 triệu nhân dân tệ của năm 2024, chủ yếu do thay đổi phạm vi hợp nhất, các hoạt động R&D liên quan không còn được đưa vào báo cáo.

Đầu tư R&D và tình hình nhân sự

Trong kỳ báo cáo, công ty không công bố dữ liệu liên quan đến đầu tư R&D và tình hình nhân sự R&D, cho thấy hiện tại tỷ trọng hoạt động R&D của công ty vẫn còn thấp, chưa trở thành hướng kinh doanh cốt lõi.

Phân tích tình hình dòng tiền

Dòng tiền tổng thể: Dòng tiền hoạt động chuyển sang dương, dòng tiền huy động lớn ra

Năm 2025, dòng tiền của công ty cho thấy “hoạt động chuyển sang dương, đầu tư thu hẹp, huy động lớn ra”, tổng cộng dòng tiền và các khoản tương đương tiền tăng 629 triệu nhân dân tệ, số dư tiền và các khoản tương đương tiền đến cuối kỳ đạt 4,718 tỷ nhân dân tệ, dự trữ tài chính khá đầy đủ.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Chuyển từ âm sang dương đạt 1,118 triệu nhân dân tệ

Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh đạt 1,118 triệu nhân dân tệ, so với -1,276 triệu nhân dân tệ của năm 2024 đã chuyển từ âm sang dương, chủ yếu do dòng tiền thu được từ bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng mạnh lên 5,498 triệu nhân dân tệ, đồng thời các khoản thuế và chi phí khác liên quan đến hoạt động kinh doanh đã được kiểm soát, cải thiện dòng tiền hoạt động.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Giảm 51,41% xuống 110 triệu nhân dân tệ

Dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư đạt 110 triệu nhân dân tệ, giảm 51,41% so với 226 triệu nhân dân tệ của năm 2024, chủ yếu do dòng tiền thu được từ việc xử lý công ty con giảm, từ 198 triệu nhân dân tệ năm 2024 giảm xuống 31 triệu nhân dân tệ năm 2025, đồng thời dòng tiền chi cho đầu tư tăng thêm 7,5 triệu nhân dân tệ, hoạt động đầu tư tổng thể thu hẹp.

Dòng tiền từ hoạt động huy động: Chuyển từ dương sang âm đạt -598 triệu nhân dân tệ

Dòng tiền ròng từ hoạt động huy động đạt -598 triệu nhân dân tệ, so với 1,233 triệu nhân dân tệ của năm 2024 đã chuyển từ dương sang âm, chủ yếu do khoản vay ròng trong kỳ giảm, dòng tiền thu được từ vay giảm từ 7,145 triệu nhân dân tệ xuống 2,743 triệu nhân dân tệ, dòng tiền trả nợ tăng từ 5,536 triệu nhân dân tệ lên 2,948 triệu nhân dân tệ, công ty chủ động giảm quy mô nợ.

Giải thích các yếu tố rủi ro

Trong kỳ báo cáo, công ty chủ yếu đối mặt với các rủi ro sau:

1. Rủi ro thị trường bất động sản: Ngành bất động sản vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhu cầu thị trường yếu, áp lực giải phóng dự án lớn, một số dự án có tỷ suất lợi nhuận gộp giảm ảnh hưởng đến lợi nhuận.
2. Rủi ro kiện tụng: Công ty liên quan đến nhiều vụ kiện chưa giải quyết, như vụ kiện tuyên bố sai sự thật của Junzheng Investment, trọng tài cam kết lợi nhuận của Thượng Thực Long, nếu thua kiện có thể dẫn đến bồi thường lớn, ảnh hưởng đến dòng tiền và lợi nhuận của công ty.
3. Rủi ro chuỗi tài chính: Mặc dù hiện tại dự trữ tiền mặt đầy đủ, nhưng việc phát triển dự án tiếp theo và trả nợ vẫn cần hỗ trợ tài chính liên tục, nếu doanh thu không đạt kỳ vọng, có thể gặp áp lực tài chính.

Tình hình tiền lương của Ban Giám đốc và Giám sát

Lương trước thuế của Chủ tịch: 0 triệu nhân dân tệ

Trong kỳ báo cáo, Chủ tịch Vương Chính nhận tổng lương trước thuế từ công ty là 0 triệu nhân dân tệ, lương của ông chủ yếu đến từ các bên liên quan.

Lương trước thuế của Tổng Giám đốc: 997.000 nhân dân tệ

Tổng Giám đốc Từ Bân nhận tổng lương trước thuế từ công ty là 997.000 nhân dân tệ, nhận lương từ công ty.

Lương trước thuế của Phó Tổng Giám đốc: Khoảng 314.000 - 984.000 nhân dân tệ

Các Phó Tổng Giám đốc Lục Quân, Tôn Dũng, Hoàng Tuấn nhận tổng lương trước thuế từ công ty lần lượt là 976.000 nhân dân tệ, 984.000 nhân dân tệ, 314.000 nhân dân tệ, trong đó Hoàng Tuấn đảm nhiệm chức vụ vào tháng 7 năm 2025, lương được tính theo thời gian thực tế làm việc; Cao Tín từ tháng 1 năm 2026 đảm nhiệm chức vụ Phó Tổng Giám đốc, lương trước thuế năm 2025 là 806.000 nhân dân tệ.

Lương trước thuế của Giám đốc Tài chính: 314.000 nhân dân tệ

Giám đốc Tài chính Hoàng Tuấn nhận tổng lương trước thuế từ công ty là 314.000 nhân dân tệ, bằng với lương của Phó Tổng Giám đốc.

Nhấp vào đây để xem thông báo gốc>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này là do mô hình AI lớn tự động phát hành dựa trên cơ sở dữ liệu của bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance, bất kỳ thông tin nào xuất hiện trong bài viết này chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có bất kỳ sự khác biệt nào, xin vui lòng căn cứ vào thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Thông tin khổng lồ, phân tích chính xác, tất cả có trong ứng dụng Sina Finance

Biên tập viên: Tiểu Lãng Nhanh Báo