Những gì lời kêu gọi của Trump về giới hạn 10% cho lãi suất thẻ tín dụng có thể có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu của các nhà phát hành

Vào ngày 9 tháng 1, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kêu gọi một giới hạn tạm thời 10% đối với lãi suất thẻ tín dụng, có hiệu lực từ ngày 20 tháng 1. Cổ phiếu của các công ty tài chính tiêu dùng đang giao dịch giảm mạnh để phản ứng.

Tại sao điều này quan trọng: Đáng chú ý, tuyên bố của Trump chủ yếu là một lời kêu gọi hành động và không chứa bất kỳ thông báo chính sách hay lập pháp nào. Hiện tại, chúng tôi nghĩ rằng một giới hạn là khó có khả năng được thực hiện, nhưng nếu được thông qua, nó sẽ có những hậu quả nghiêm trọng đối với lợi nhuận thẻ tín dụng.

• Nhiều danh mục thẻ tín dụng có chi phí tín dụng quá cao để có thể được hỗ trợ dưới một giới hạn 10% về lãi suất. Chúng tôi kỳ vọng Capital One, Synchrony và Bread Financial Holdings sẽ chịu tổn thất nặng nề dưới một giới hạn thấp như vậy.

Điểm mấu chốt: Với việc thiếu tiến triển cụ thể hướng tới việc thực hiện, chúng tôi sẽ duy trì ước tính giá trị hợp lý của American Express, Capital One, Synchrony và Bread vào thời điểm này, nhưng chúng tôi lưu ý rằng rủi ro cho những công ty này đã tăng lên.

• Một giới hạn 10% trong một năm đối với lãi suất thẻ tín dụng sẽ giảm ước tính giá trị hợp lý của American Express với lợi thế lớn từ 292 USD mỗi cổ phiếu xuống 280 USD, và của Capital One với lợi thế hẹp từ 216 USD mỗi cổ phiếu xuống 185 USD.
• Chúng tôi thấy các nhà phát hành thẻ thương hiệu riêng có nguy cơ cấu trúc cao hơn, vì họ thường tính phí cao hơn và danh mục của họ có chất lượng tín dụng kém. Chúng tôi thấy một giới hạn lãi suất sẽ giảm ước tính giá trị hợp lý của Synchrony không có lợi thế từ 72 USD mỗi cổ phiếu xuống 58 USD, và của Bread từ 64 USD mỗi cổ phiếu xuống 38 USD.

Bức tranh lớn: Điều này đại diện cho kịch bản tồi tệ nhất, vì các nhà phát hành thẻ tín dụng có thể sẽ phản ứng bằng cách cắt giảm hạn mức tín dụng, cắt giảm chi phí tiếp thị và tăng các khoản phí khác. Tuy nhiên, một giới hạn lãi suất kéo dài hơn, như đề xuất của các thượng nghị sĩ Bernie Sanders và Josh Hawley, sẽ gây thiệt hại nhiều hơn.

• American Express ít bị ảnh hưởng nhất bởi hành động đối với lãi suất thẻ tín dụng. Ngân hàng chỉ nhận khoảng 25% doanh thu từ thu nhập lãi ròng và phải đối mặt với chi phí tín dụng thấp hơn so với các đối thủ.