Thái Bình Dương: Đưa ra xếp hạng Mua cho dữ liệu hợp tác sáng tạo

Công ty Cổ phần Chứng khoán Thái Bình Dương gần đây đã nghiên cứu về Công ty Dữ liệu Hợp tác và phát hành báo cáo nghiên cứu có tiêu đề “Doanh thu từ năng lực tính toán trở thành động lực tăng trưởng chính, nhịp độ đầu tư gia tăng”, đưa ra đánh giá mua vào cho Công ty Dữ liệu Hợp tác.

Công ty Dữ liệu Hợp tác (300857)

Sự kiện: Công ty Dữ liệu Hợp tác đã công bố báo cáo năm 2025. Công ty đạt doanh thu 12.236 triệu nhân dân tệ, tăng 65,13% so với năm trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.164 triệu nhân dân tệ, tăng 68,32% so với năm trước; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các yếu tố không thường xuyên là 1.135 triệu nhân dân tệ, tăng 69,07% so với năm trước.

Năng lực tính toán trở thành động lực tăng trưởng chính. Ngoài các hoạt động kinh doanh Internet vạn vật truyền thống, mọi lĩnh vực kinh doanh của công ty đều đạt mức tăng trưởng nhanh chóng, đồng thời tỷ suất lợi nhuận gộp cũng tăng mạnh: 1) Sản phẩm và dịch vụ năng lực tính toán thông minh: đạt doanh thu 2.761 triệu nhân dân tệ, tăng 1727,17% so với năm trước, tỷ suất lợi nhuận gộp là 25,53%, tăng 4,25% so với năm trước; 2) Thiết bị lưu trữ dữ liệu: đạt doanh thu 4.493 triệu nhân dân tệ, tăng 28,31% so với năm trước, tỷ suất lợi nhuận gộp là 14,89%, tăng 3,86% so với năm trước; 3) Tái chế máy chủ và thiết bị ngoại vi: đạt doanh thu 2.575 triệu nhân dân tệ, tăng 169,25% so với năm trước, tỷ suất lợi nhuận gộp là 15,02%, tăng 5,79% so với năm trước; 4) Thiết bị thông minh Internet vạn vật: đạt doanh thu 1.572 triệu nhân dân tệ, giảm 30,42% so với năm trước, tỷ suất lợi nhuận gộp là 27,65%, giảm 4,38% so với năm trước.

Quy mô tài sản tăng trưởng nhanh chóng, năng lực tính toán cải thiện đáng kể dòng tiền. Đến cuối năm 2025, tổng tài sản tăng vọt lên 23.798 triệu nhân dân tệ, trong đó tài sản cố định và công trình xây dựng chưa hoàn thành tổng cộng 12.630 triệu nhân dân tệ, chủ yếu là thiết bị liên quan đến dịch vụ năng lực tính toán được mua sắm. Dòng tiền hoạt động kinh doanh ròng của công ty đạt 1.100 triệu nhân dân tệ, tăng 1011,23% so với năm trước, trong đó dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý 4 năm 2025 đạt 2.474 triệu nhân dân tệ, chủ yếu do sự mở rộng quy mô của hoạt động năng lực tính toán thông minh dẫn đến việc thu hồi nợ tăng đáng kể.

Chi tiêu vốn cho năng lực tính toán duy trì cường độ cao, nhịp độ đầu tư gia tăng. Công ty, với tư cách là đối tác của NVIDIA Cloud Partner (NCP), có đủ điều kiện hợp tác với NVIDIA trong lĩnh vực cho thuê năng lực tính toán AI và dịch vụ đám mây. Công ty đã triển khai và vận hành các trung tâm năng lực tính toán tại nhiều nơi như Bắc Kinh, Thượng Hải, Ulanqab, Langfang, Trung Vệ, Quảng Châu, Thâm Quyến, Ninh Ba, cung cấp dịch vụ cho thuê năng lực tính toán đám mây dựa trên năng lực tính toán cao cấp cho khách hàng. Dịch vụ chính hướng đến các công ty Internet hàng đầu trong việc huấn luyện mô hình, suy diễn, lái xe tự động, y sinh và các lĩnh vực khác. Năm 2025, tổng số tiền trong thông báo mua sắm máy chủ năng lực tính toán mà công ty công bố không vượt quá 21,2 tỷ nhân dân tệ. Vào tháng 2 năm 2026, công ty công bố hợp đồng mua sắm máy chủ năng lực tính toán, với số tiền không vượt quá 11 tỷ nhân dân tệ, cho thấy nhịp độ đầu tư trong cả năm đang gia tăng.

Đề xuất đầu tư: Trong bối cảnh AI agent thâm nhập nhanh chóng, nhu cầu năng lực tính toán tiếp tục tăng trưởng, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Alibaba Cloud, Baidu Cloud đều công bố tăng giá, dự kiến dịch vụ đám mây và cho thuê năng lực tính toán sẽ tiếp tục có xu hướng tăng trưởng cao, việc công ty mạnh tay đầu tư vào lĩnh vực năng lực tính toán có khả năng gia tăng lợi nhuận đáng kể. Dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ sẽ đạt lần lượt là 2.084 triệu/2.975 triệu/3.949 triệu nhân dân tệ trong các năm 2026-2028, giữ nguyên đánh giá “mua vào”.

Rủi ro: Nhu cầu năng lực tính toán không đạt kỳ vọng, cạnh tranh thị trường gia tăng, rủi ro biến động chuỗi cung ứng.

Chi tiết dự báo lợi nhuận mới nhất như sau:

Trong 90 ngày gần đây, có 3 tổ chức đã đưa ra xếp hạng cho cổ phiếu này, trong đó có 3 tổ chức đưa ra đánh giá mua vào; trong 90 ngày qua, giá mục tiêu trung bình của các tổ chức là 299,88.

Nội dung trên được tổ chức Chứng khoán Sao Bắc Đẩu tổng hợp từ thông tin công khai, được tạo ra bởi thuật toán AI (Mã số lưu trữ mạng tín 310104345710301240019), không cấu thành đề xuất đầu tư.