Sự Thay Đổi Mới Nhất Trong Danh Mục Đầu Tư Của Philippe Laffont: TSMC Vượt Mặt Nvidia Trở Thành Cổ Phiếu AI Hàng Đầu Mới Của Ông

Vào ngày 17 tháng 2 năm 2026, các nhà đầu tư tổ chức quản lý hơn 100 triệu đô la đã công bố các khoản đầu tư quý của họ thông qua các hồ sơ SEC Form 13F. Trong số các hồ sơ này, một hồ sơ đặc biệt thu hút sự chú ý của thị trường: các động thái đầu tư của Coatue Management do Philippe Laffont đứng đầu, một quỹ phòng hộ 40 tỷ đô la nổi tiếng với việc đầu tư vào các công nghệ chuyển đổi, đặc biệt là trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Câu chuyện ở đây không chỉ là về những gì Laffont đã mua—mà còn về những gì quỹ của ông đã chiến lược bán ra. Sau khi dành hơn một thập kỷ tích lũy cổ phiếu Nvidia và Meta Platforms, nhà đầu tư tỷ phú đã có một bước ngoặt quyết định. Hồ sơ mới nhất của ông tiết lộ một sự tái định vị toàn diện cho thấy nơi mà các nhà đầu tư thông minh tin rằng nhu cầu AI sẽ tập trung nhiều nhất trong những năm tới.

Sự Rút Lui Chiến Lược: Tại Sao Laffont Giảm Bớt Cổ Phần Nvidia và Meta

Hành động của Philippe Laffont là không thể nhầm lẫn. Chỉ trong quý thứ tư, Coatue Management đã giảm vị thế Nvidia của mình xuống 667,405 cổ phiếu và giảm bớt cổ phần của Meta thêm 253,768 cổ phiếu. Nhưng các con số quý chỉ kể một phần của câu chuyện.

Kể từ ngày 30 tháng 3 năm 2023, khi AI trở thành luận điểm đầu tư thống trị, cổ phần của Laffont tại Meta đã giảm hơn một nửa—cụ thể là giảm 4.3 triệu cổ phiếu, tương ứng với mức giảm 53%. Vị thế Nvidia của ông đã bị cắt giảm thậm chí còn mạnh mẽ hơn, với mức giảm 82% tổng cộng hơn 40 triệu cổ phiếu đã điều chỉnh chia tách.

Bề ngoài, điều này có vẻ đi ngược lại với bản năng. Các đơn vị xử lý đồ họa Nvidia vẫn là tiêu chuẩn vàng cho sức mạnh tính toán AI, trong khi các tài sản mạng xã hội của Meta gần như không có đối thủ về quy mô. Thị trường chứng khoán đã thưởng cho cả hai một cách hào phóng: cổ phiếu Nvidia đã tăng khoảng 1,200% kể từ đầu năm 2023, trong khi Meta đã tăng khoảng 445%.

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, những khoản lợi nhuận như vậy sẽ cảm thấy như một sự xác nhận. Đối với Philippe Laffont, đó là một tín hiệu để thu hồi vốn và tái phân bổ vốn ở nơi khác. Điều này gợi ý một trong hai điều: hoặc là nhà đầu tư tỷ phú thấy dấu hiệu cảnh báo về một bong bóng AI (theo lịch sử, các công nghệ chuyển đổi thường trải qua những điều chỉnh ở giai đoạn đầu), hoặc ông đã xác định được một cơ hội hấp dẫn hơn trong chính chuỗi cung ứng chip.

Taiwan Semiconductor Trở Thành Cược AI Chủ Lực Của Coatue

Câu trả lời xuất hiện trong cùng một hồ sơ 13F. Mua thêm 556,988 cổ phiếu trong quý thứ tư, Công ty Sản xuất Bán dẫn Đài Loan (TSMC) hiện là viên ngọc quý của danh mục đầu tư của Laffont—cổ phần số một mới.

Điều này không có gì ngạc nhiên khi xem xét vị trí của TSMC trong hệ sinh thái AI. Nhà sản xuất chip có trụ sở tại Đài Loan đã tăng cường sản xuất với tốc độ chóng mặt, đặc biệt là mở rộng năng lực bộ nhớ băng thông cao để đáp ứng nhu cầu khổng lồ cho các bộ xử lý chứa GPU. Chừng nào mà nhu cầu về chip tiên tiến vượt quá nguồn cung—một điều kiện có khả năng kéo dài trong nhiều năm—TSMC vẫn giữ được sức mạnh định giá đáng kể và một lượng đơn hàng lớn.

Đối với Philippe Laffont, sức hấp dẫn là đa lớp. TSMC không chỉ đơn thuần là một công ty tận dụng làn sóng AI; nó là nhà máy cơ sở hạ tầng cho toàn bộ việc xây dựng AI. Mỗi bộ tăng tốc AI, mỗi bộ xử lý tiên tiến, cuối cùng đều phụ thuộc vào chuyên môn và năng lực sản xuất mà TSMC cung cấp.

Ngoài AI: Tại Sao TSMC Cung Cấp Hơn Chỉ Là Một Cược AI

Điều làm cho TSMC đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tinh vi như Laffont là sự đa dạng hóa doanh thu của nó. Công ty tạo ra doanh thu đáng kể từ các chip truyền thông không dây dành cho smartphone thế hệ tiếp theo, các bộ xử lý tiên tiến cho các ứng dụng Internet of Things, và điện tử ô tô.

Mặc dù các phân khúc này thiếu đà tăng trưởng bùng nổ của các hoạt động liên quan đến AI, nhưng chúng đóng vai trò như một quả cân—cung cấp dòng tiền ổn định và một nền tảng doanh thu giúp công ty tự bảo vệ khỏi sự suy giảm của thị trường AI đơn lẻ. Đây chính xác là loại sự ổn định cấu trúc mà các nhà phân bổ có kinh nghiệm thích thú, những người đã chứng kiến nhiều chu kỳ công nghệ.

Bức tranh định giá củng cố logic này. Giao dịch với hệ số giá trên thu nhập dự phóng 21x, TSMC có vẻ được định giá hợp lý nếu công ty đạt hoặc vượt qua ước tính đồng thuận yêu cầu tăng trưởng doanh thu 31% vào năm 2026 và 24% vào năm 2027.

Luận Điểm Đầu Tư Lớn Hơn

Những động thái của Philippe Laffont cho thấy một sự hiểu biết tinh vi về kinh tế AI. Thay vì đặt cược vào những người thụ hưởng trực tiếp của AI—các nền tảng tiêu dùng và các công ty phần mềm đang chạy đua triển khai AI sinh tạo—ông đã định vị Coatue sâu hơn trong cấu trúc hạ tầng nơi mà yêu cầu vốn là khổng lồ và các hàng rào cạnh tranh là vững chắc.

Quyết định giảm hệ thống sự tiếp xúc với Nvidia và Meta, đồng thời tăng cường TSMC, không phải là một cược chống lại những công ty đó. Đó là một cược vào nơi mà các lợi thế cấu trúc bền vững nhất và nơi mà các định giá liên quan đến triển vọng tăng trưởng cung cấp hồ sơ rủi ro-phần thưởng hấp dẫn nhất.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi các động thái của các nhà phân bổ tinh hoa như Philippe Laffont, thông điệp là rõ ràng: khi một quỹ 40 tỷ đô la tái sắp xếp một danh mục đầu tư đã tồn tại một thập kỷ, thì đáng để hiểu không chỉ những gì đã được mua, mà quan trọng hơn, tại sao luận điểm cũ đã được đánh giá lại.