Vung 160 triệu, tại sao Trung Vi bán dẫn lại chọn đúng "cổ phiếu tiềm năng" này?

Hỏi AI · Sau khi đầu tư, hai bên sẽ cùng nhau triển khai sự phối hợp giữa MCU và chip lưu trữ như thế nào?

Đơn vị xuất bản | Cổng thông tin Trung Phỏng

Phê duyệt | Lý Hiểu Yến

Vào tối ngày 22 tháng 3, Công ty TNHH Chất bán dẫn Trung Vi (中微半导) công bố thông tin, cho biết dự kiến dùng 160 triệu nhân dân tệ từ nguồn vốn tự có để tăng vốn tại Công ty Cổ phần Công nghệ Bảo Nhã Châu Hải (珠海博雅科技股份有限公司), đăng ký mua 12,5 triệu nhân dân tệ vốn điều lệ mới; sau khi giao dịch hoàn tất, công ty sẽ nắm giữ 20% cổ phần của Châu Hải Bảo Nhã, trở thành cổ đông tham gia góp vốn. Trong bối cảnh thị trường chất bán dẫn toàn cầu đang phục hồi, và việc thúc đẩy thay thế nội địa đang tăng tốc, khoản tăng vốn này không chỉ là một bước then chốt để Trung Vi bán dẫn hoàn thiện chiến lược “MCU+”, mà còn phản ánh logic bố trí phát triển chất lượng cao của các doanh nghiệp chip trong nước dựa vào sự hiệp đồng phối hợp của chuỗi công nghiệp.

Xem lại khoản đầu tư lần này, phía sau kế hoạch của Trung Vi bán dẫn có sự cân nhắc chiến lược rõ ràng và nhu cầu phối hợp trong hoạt động kinh doanh. Là công ty thiết kế chip tập trung vào MCU (bộ điều khiển vi mô), chip lưu trữ là lĩnh vực bố trí trọng tâm trong chiến lược “MCU+” của công ty. Tính từ đầu năm nay, Trung Vi bán dẫn đã công bố mẫu chip SPI NOR Flash đầu tiên, chính thức bước vào thị trường sản phẩm lưu trữ; việc tăng vốn vào Châu Hải Bảo Nhã lần này chính là sự hoàn thiện tiếp theo cho chiến lược đó. Thông qua việc tận dụng tích lũy công nghệ và sản phẩm của bên mục tiêu, công ty nhanh chóng bù đắp các điểm yếu về R&D và sản xuất hàng loạt trong lĩnh vực chip lưu trữ, tạo hiệu ứng hiệp đồng “MCU+ lưu trữ”, qua đó nâng cao sức cạnh tranh của giải pháp điều khiển thông minh một điểm chạm.

Xét theo kỳ vọng, khoản đầu tư này có khả năng đạt được “cả hai cùng có lợi” cho cả hai bên. Trung Vi bán dẫn cho biết, thị trường chip lưu trữ trong năm 2026 tiếp tục phục hồi. Hiện tại, Châu Hải Bảo Nhã đã thể hiện xu hướng thuận lợi với doanh thu tăng mạnh và tỷ suất lợi nhuận gộp nhanh chóng cải thiện. Vốn lưu động do lần tăng vốn này cung cấp sẽ giúp Châu Hải Bảo Nhã bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh, có kỳ vọng đạt hòa vốn. Còn đối với Trung Vi bán dẫn, dựa vào nền tảng công nghệ của Châu Hải Bảo Nhã trong lĩnh vực NOR Flash, công ty có thể tiếp tục làm phong phú hệ sản phẩm lưu trữ của mình, mở rộng các kịch bản ứng dụng hạ nguồn như điện tử tiêu dùng, điều khiển công nghiệp, và điện tử ô tô. Đồng thời, nhờ hiệu ứng hiệp đồng, công ty có thể giảm chi phí R&D và mở rộng thị trường, bơm thêm động lực cho tăng trưởng doanh thu. Ngoài ra, khoản đầu tư này sử dụng vốn tự có, sẽ không gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến tình hình tài chính và kết quả hoạt động của Trung Vi bán dẫn, thể hiện chiến lược đầu tư thận trọng và vững chắc của công ty.

Nền tảng cho việc Trung Vi bán dẫn mạnh dạn bố trí, chính là thành tích hoạt động ấn tượng của chính công ty. Theo báo cáo thường niên năm 2025, cả năm công ty đạt doanh thu 11,22 tỷ nhân dân tệ, tăng 23,09% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 2,84 tỷ nhân dân tệ, tăng vọt 107,68% so với cùng kỳ, đạt mức tăng trưởng nhanh cả doanh thu lẫn lợi nhuận. Mức tăng trưởng chủ yếu đến từ hai yếu tố: (1) sản lượng xuất xưởng chip cấp xe và chip điều khiển công nghiệp tăng nhanh, trong đó sản lượng xuất xưởng chip cấp xe tăng khoảng 100% so với cùng kỳ; (2) cơ cấu sản phẩm tiếp tục được tối ưu, tỷ trọng doanh thu MCU 32-bit tăng từ khoảng 32% lên 36%, và tỷ suất lợi nhuận gộp bình quân tăng từ khoảng 30% của năm trước lên 34%. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của Trung Vi bán dẫn đạt 3,68 tỷ nhân dân tệ, vốn chủ sở hữu thuộc về cổ đông mẹ đạt 3,178 tỷ nhân dân tệ, lượng tiền trên sổ sách dồi dào, đủ năng lực tài chính để thực hiện đầu tư ra bên ngoài.

Về năng lực sản xuất, Trung Vi bán dẫn trong tháng 1 năm nay đã công bố thông báo tăng giá đối với sản phẩm MCU và NOR Flash, mức tăng nằm trong khoảng 15% đến 50%, chủ yếu do tình trạng căng thẳng về công suất tại các nhà máy wafer thượng nguồn và thời gian giao hàng gia công (đặt ngoài) bị kéo dài. Công ty cho biết hiện có một số mã hàng nguồn cung đang căng thẳng, tồn tại tình trạng khách hàng phải chờ hàng (backlog), trong khi nhu cầu từ phía hạ nguồn nhìn chung đang tăng lên.

Xét từ góc độ cục diện cạnh tranh thị trường, ngành NOR Flash có đặc điểm mức độ tập trung cao. Trong lĩnh vực NOR Flash cho ô tô, năm nhà sản xuất hàng đầu toàn cầu—Infineon, Winbond, Micron, GigaDevice và GigaDevice? và Zbit? (华邦电子), và Jied? (兆易创新)—tổng cộng chiếm khoảng 84% thị phần. Lấy ví dụ nhà đầu ngành Zbit? (兆易创新): công ty này đã dày công trong lĩnh vực NOR Flash nhiều năm; đến năm 2025, thị phần NOR Flash toàn cầu của công ty đứng ở nhóm dẫn đầu. So với đó, Châu Hải Bảo Nhã được tăng vốn lần này, dù hiện nay chịu áp lực về hiệu quả hoạt động, nhưng lại sở hữu lợi thế công nghệ và sản phẩm rõ rệt, là trụ cột quan trọng để Trung Vi bán dẫn bố trí ở mảng lưu trữ.

Châu Hải Bảo Nhã được thành lập vào năm 2014, do tiến sĩ về từ nước ngoài tham gia sáng lập; công ty tập trung vào R&D và thiết kế chip lưu trữ như NOR Flash. Người sáng lập và người kiểm soát thực tế DI LI là chuyên gia kỳ cựu về công nghệ bộ nhớ flash; ông từng làm việc tại các tập đoàn quốc tế lớn như Micron của Mỹ và Spansion (飞索半导体), v.v., có kinh nghiệm dày dặn trong ngành. Đội ngũ kỹ thuật cốt lõi của công ty cũng đều có kinh nghiệm hơn 10 năm trong thiết kế, sản xuất hàng loạt và thúc đẩy chip lưu trữ, nền tảng công nghệ vững chắc.

Xét theo góc độ ngành, sự hợp tác giữa Trung Vi bán dẫn và Châu Hải Bảo Nhã phù hợp với xu hướng và lộ trình phát triển của ngành bán dẫn. Hiện nay, ngành bán dẫn đang bước vào một chu kỳ phát triển mới. Một mặt, nhu cầu về năng lực tính toán cho AI bùng nổ, thị trường chip lưu trữ phục hồi, và quá trình điện tử hóa xe ô tô tiếp tục được đẩy mạnh, mang lại động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho ngành. Tổ chức Thống kê Thương mại Bán dẫn Thế giới (World Semiconductor Trade Statistics) dự đoán rằng, quy mô thị trường bán dẫn toàn cầu năm 2026 sẽ tăng 26,3%, đạt 9750 tỷ USD; trong đó chip lưu trữ—với tư cách là cực tăng trưởng cốt lõi—sẽ tiếp tục chịu tình trạng thiếu năng lực sản xuất, tạo cơ hội phát triển cho các doanh nghiệp liên quan. Mặt khác, dưới tác động kép của địa chính trị và thay thế hàng trong nước, các hoạt động mua bán và sáp nhập trong ngành đang được thúc đẩy nhanh hơn.

Hiện tại, ngành bán dẫn tại Trung Quốc đang chuyển từ “đột phá đơn điểm” sang giai đoạn mới “tích hợp hệ sinh thái”. Đối với Trung Vi bán dẫn, khoản đầu tư này không chỉ là sự mở rộng bố trí ngành, mà còn là bước then chốt để công ty chuyển đổi từ nhà cung cấp MCU sang nhà cung cấp giải pháp điều khiển tổng thể cho hệ thống thông minh. Như Phó Tổng giám đốc Trung Vi bán dẫn, Dư Phong (余峰) đã nói: “Trong ngành bán dẫn, ngoài AI, chu kỳ phát triển lớn tiếp theo là lưu trữ.” Khi Châu Hải Bảo Nhã tiếp tục đẩy mạnh việc nâng cấp sản phẩm lên phân khúc cao cấp, cùng với việc thị trường chip lưu trữ có tính chu kỳ phục hồi, hiệu ứng hiệp đồng từ khoản đầu tư này được kỳ vọng sẽ dần dần thể hiện trong tương lai.