Cấu trúc Bitcoin đã thay đổi: Dữ liệu UTXO thách thức các câu chuyện chu kỳ truyền thống

Lý do để tin tưởng

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e392c7cec7-0448eca0d3-8b7abd-ceda62)

Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào độ chính xác, tính liên quan và sự khách quan

Được tạo ra bởi các chuyên gia trong ngành và được xem xét một cách tỉ mỉ

Các tiêu chuẩn cao nhất trong báo cáo và xuất bản

Cách tin tức của chúng tôi được tạo ra

Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào độ chính xác, tính liên quan và sự khách quan

Thông báo quảng cáo

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Bitcoin hiện đang giao dịch trên mức $71,000 khi thị trường điều hướng sự biến động gia tăng, phản ánh một giai đoạn không chắc chắn sau những biến động giá gần đây. Trong khi động lực ngắn hạn vẫn không ổn định, dữ liệu on-chain cơ bản cho thấy cấu trúc thị trường hiện tại có thể khác biệt đáng kể so với các chu kỳ trước đây.

Đọc thêm liên quan

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-802449261a-36746c51b0-8b7abd-ceda62)					

Bitmine Khóa 68% Tài Sản Ethereum Khi Vị Trí Staking Vượt Qua $6.75B

		4 ngày trước

Theo báo cáo của CryptoQuant, dữ liệu UTXO Age Bands cho năm 2025–2026 trình bày một mô hình tương phản mạnh mẽ với các thị trường gấu lịch sử. Trong cả hai chu kỳ 2018 và 2021, tỷ lệ Bitcoin nắm giữ sáu tháng hoặc lâu hơn đã giảm nhanh chóng, báo hiệu sự phân phối rộng rãi khi các nhà đầu tư dài hạn rời bỏ vị thế trong bối cảnh yếu kém.

Trong chu kỳ hiện tại, tuy nhiên, động thái này đặc biệt vắng bóng. Mặc dù giá giảm, tỷ lệ coin nắm giữ lâu dài không giảm. Thay vào đó, nó giữ ổn định hoặc thậm chí dần dần tăng lên. Điều này cho thấy một phần vốn đáng kể trong thị trường không có ý định bán ra ngay lập tức, ngay cả trong điều kiện biến động.

Hành vi này vượt ra ngoài “HODLing” truyền thống. Nó phản ánh một sự thay đổi cấu trúc trong các thành viên thị trường, nơi vốn dường như kiên nhẫn hơn và ít phản ứng với những biến động giá ngắn hạn. Do đó, các cơ chế phân phối cổ điển đã định nghĩa các đợt suy thoái trước đây không xuất hiện theo cùng một cách, thách thức những diễn giải thông thường về điều kiện thị trường hiện tại.

Dòng vốn tổ chức định nghĩa lại cấu trúc thị trường Bitcoin

Báo cáo giải thích thêm rằng kể từ khi phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024, hành vi thị trường đã trải qua một sự thay đổi cấu trúc. Sự tham gia của tổ chức đã khác biệt một cách có ý nghĩa so với các mô hình bán lẻ truyền thống. Các nhà phát hành ETF nắm giữ BTC đã mua trong các cấu trúc lưu ký lạnh, nghĩa là các quyết định bán của họ phần lớn không liên quan đến những biến động giá ngắn hạn. Điều này tạo ra một động lực cung khác biệt so với các chu kỳ trước, nơi phân phối do bán lẻ điều khiển đóng vai trò chi phối hơn.

Vốn hóa thực tế Bitcoin UTXO Age Bands | Nguồn: CryptoQuant

Song song với đó, các phát triển rộng lớn hơn như việc áp dụng kho tài sản kỹ thuật số (DAT) và các cuộc thảo luận xung quanh dự trữ chiến lược quốc gia đang củng cố sự thay đổi này. Những người tham gia này hoạt động với những khung thời gian và rủi ro khác nhau về cơ bản, nâng cao ngưỡng mà họ sẵn sàng bán. Đồng thời, dòng vốn ETF liên tục vẫn tiếp tục đưa nhu cầu mới vào thị trường, cho phép giá giảm được hấp thụ thay vì bị khuếch đại bởi nguồn cung dư thừa.

Trong bối cảnh này, chu kỳ hiện tại dường như ít giống như một thị trường gấu đã được xác nhận và nhiều hơn như một giai đoạn chuyển tiếp giữa các mô hình. Chu kỳ halving bốn năm truyền thống đang trở nên ít dự đoán hơn khi vốn tổ chức định hình lại động lực thị trường.

Nhìn về phía trước, sự ra mắt dự kiến của một quỹ ETF Bitcoin do ngân hàng phát hành bởi Morgan Stanley—với dung lượng lớn hơn đáng kể—càng củng cố thêm lý thuyết này. Dữ liệu on-chain ngày càng cho thấy không phải là bắt đầu một xu hướng giảm, mà là tiếp tục một chu kỳ tăng trưởng đang tiến hóa về cấu trúc.

Đọc thêm liên quan

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-feab2d2857-326466dd33-8b7abd-ceda62)					

Các Cá Voi Ethereum Trở Lại Có Lợi Nhuận Khi Tín Hiệu Đáy Lịch Sử Xuất Hiện

		4 ngày trước

Bitcoin ổn định trên mức $70K, nhưng cấu trúc xu hướng vẫn yếu

Bitcoin hiện đang giao dịch ngay trên mức $71,000, cố gắng ổn định sau một đợt điều chỉnh mạnh mẽ bắt đầu vào đầu tháng Hai. Biểu đồ cho thấy một sự sụt giảm rõ ràng từ các mức cao trước đó gần $95,000–$100,000, tiếp theo là một sự sụt giảm dốc và một giai đoạn củng cố sau đó.

BTC củng cố quanh mức $71K | Nguồn: Biểu đồ BTCUSDT trên TradingView

Từ góc độ cấu trúc, BTC vẫn đang trong xu hướng giảm trên khung thời gian hàng ngày. Giá tiếp tục giao dịch dưới các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày, cả hai đều đang có xu hướng giảm, cho thấy động lực giảm giá bền vững. Đường trung bình động 200 ngày vẫn cao hơn đáng kể so với giá hiện tại, củng cố điểm yếu của xu hướng dài hạn và đóng vai trò như một vùng kháng cự chính.

Đọc thêm liên quan

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1734b77e56-750b3b4801-8b7abd-ceda62)					

Dòng tiền vào sàn giao dịch Ethereum cho thấy sự chuyển mình: Cá voi giảm áp lực bán

		6 ngày trước

Hành động giá gần đây cho thấy một sự phục hồi giao dịch trong phạm vi thay vì một sự đảo chiều đã được xác nhận. Bitcoin đã tạm thời đẩy lên khu vực $74,000 nhưng không duy trì được động lực tăng, cho thấy sự tin tưởng của người mua hạn chế. Phân tích khối lượng hỗ trợ điều này, với các đỉnh lớn nhất xảy ra trong giai đoạn bán tháo, trong khi phục hồi được đặc trưng bởi sự tham gia tương đối yếu.

Trong ngắn hạn, mức $70,000 đã chuyển thành một vùng pivot chính. Giữ trên mức này là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định ngắn hạn, trong khi kháng cự vẫn nằm trong khoảng $73,000–$75,000. Một sự phá vỡ dưới $70K có thể lại kích thích khu vực $65,000, trong khi việc chiếm lại các mức cao hơn một cách bền vững là cần thiết để thay đổi động lực.

Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com