Cổ đông nhỏ cũng có thể đầu tư SpaceX, "Vốn đầu tư bình dân" sau 4 ngày niêm yết đã tăng gấp 9 lần

Hỏi AI · Tin đồn IPO của SpaceX đã thúc đẩy giá cổ phiếu của quỹ VCX tăng vọt như thế nào?

Trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa của thị trường Mỹ ngày 25 tháng 3, quỹ đầu tư mạo hiểm giao dịch công khai Fundrise Innovation Fund (VCX.US, viết tắt là VCX), niêm yết công khai vào thứ Năm tuần trước, đã tăng khoảng 8%; trong 4 phiên giao dịch vừa qua, VCX đã tăng từ giá mở cửa 31,25 USD lên 314,99 USD.

VCX là quỹ đầu tư mạo hiểm giao dịch công khai (Public Venture Capital Fund) do công ty Fundrise phát hành. Quỹ được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York vào ngày 19 tháng 3 năm 2026. Do nắm giữ cổ phần của các công ty như SpaceX và OpenAI, VCX đã trở thành “quỹ đầu tư mạo hiểm bình dân” cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu tư trực tiếp vào các công ty công nghệ hot trước khi IPO.

Theo bản cáo bạch, tài sản cốt lõi của VCX là một rổ cổ phần của các công ty công nghệ chưa niêm yết, bao gồm cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu chuyển đổi. Hầu hết các công ty công nghệ này đều đang ở giai đoạn trước IPO (pre-IPO), và nhà đầu tư phổ thông gần như không thể tham gia trực tiếp vào các khoản đầu tư này. Ngoài ra, quỹ còn nắm giữ cổ phần của các công ty đã niêm yết, chiếm khoảng 1% tỷ trọng trên giá trị tài sản ròng. Phần còn lại gồm tiền mặt, tài sản thu nhập cố định và các khoản khác, chiếm khoảng 14%. Quy mô tài sản quản lý ban đầu (AUM) của VCX vượt 650 triệu USD, và đã có hơn 100.000 nhà đầu tư.

Tính đến ngày 15 tháng 2, trong 10 khoản nắm giữ hàng đầu của VCX, vị trí số 1 là công ty AI mô hình lớn Anthropic, sản phẩm chủ lực là mô hình Claude; cổ phần của công ty này chiếm 20,7% giá trị tài sản ròng của quỹ VCX. Tỷ trọng của công ty SpaceX do ông Musk nắm giữ chiếm 5,0% giá trị tài sản ròng của quỹ, xếp ở vị trí thứ sáu theo tỷ trọng. Ngoài ra, cổ phần của OpenAI - công ty đứng sau ChatGPT - chiếm 9,9%; công ty phát triển trò chơi Fortnite EpicGames chiếm 3,5%.

Sau khi VCX niêm yết, nhà đầu tư phổ thông có thể giao dịch quỹ này như mua bán cổ phiếu, từ đó gián tiếp nắm giữ các tài sản công nghệ tư nhân nằm dưới đáy, trở thành cổ đông gián tiếp của OpenAI, Anthropic và SpaceX. Tuy nhiên, bản cáo bạch đồng thời cũng nhấn mạnh rằng do tính thanh khoản của các cổ phần chưa niêm yết ở lớp bên dưới rất kém, định giá mang tính chủ quan, biến động lớn, nên có thể xảy ra thua lỗ đáng kể, thậm chí về 0; đồng thời quỹ tập trung vào ngành công nghệ, đặc biệt là lĩnh vực AI, nên dễ chịu tác động bởi chu kỳ ngành, cạnh tranh và quy định; do đó, sau khi quỹ được niêm yết, giá cổ phiếu có thể cao hơn nhiều so với giá trị tài sản ròng.

Yếu tố chủ chốt khiến giá cổ phiếu VCX bùng nổ có lẽ là tin đồn gần đây về IPO của SpaceX. Tiến trình IPO của SpaceX đang được đẩy nhanh; thị trường nhìn chung kỳ vọng IPO diễn ra vào khoảng tháng 6 năm 2026 và có thể trở thành IPO có quy mô lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ.

Gần đây, nhiều phương tiện truyền thông tài chính nước ngoài đưa tin rằng SpaceX dự kiến nộp hồ sơ IPO dạng bảo mật cho cơ quan quản lý vào cuối tháng 3 năm 2026 hoặc đầu tháng 4, thời điểm mục tiêu niêm yết là vào giữa tháng 6 năm 2026, có thể đúng vào sinh nhật lần thứ 55 của ông Musk (28/6) và “chủ đề thiên văn” của sự thẳng hàng các hành tinh. Định giá của SpaceX sẽ đạt từ 1,5 nghìn tỷ đến 1,75 nghìn tỷ USD, vượt xa mức định giá khoảng 800 tỷ - 1,25 nghìn tỷ USD trong thị trường tư nhân trước đó. Về doanh thu của SpaceX, chủ yếu sẽ dựa vào mảng internet vệ tinh Starlink, cùng với hoạt động phóng tên lửa, mảng Starship và các ứng dụng AI, dữ liệu trung tâm tiềm năng.

Ngoài triển vọng phát triển kinh doanh, Nasdaq 100 và S&P 500 có thể sẽ sửa đổi quy định cho SpaceX. Điều này sẽ khiến SpaceX đón nhận lượng mua khổng lồ từ các quỹ thụ động theo chỉ số, qua đó đẩy giá cổ phiếu lên.

Theo thông tin công khai, Sở giao dịch Nasdaq đã đề xuất “FastEntry” (kênh vào nhanh) và đang lấy ý kiến; miễn là giá trị vốn hóa của cổ phiếu mới nằm trong top 40 của Nasdaq 100, thì sau 15 ngày giao dịch kể từ ngày niêm yết, có thể được đưa thẳng vào. Sau khi SpaceX niêm yết, dự kiến sẽ đạt mức vốn hóa 1,75 nghìn tỷ USD, xếp trong top 6 của thị trường, qua đó đáp ứng yêu cầu “top 40”. Công ty Chỉ số S&P Dow Jones cũng đang thảo luận sửa đổi quy định, cho phép IPO siêu quy mô được đưa vào nhanh chóng. Theo các tiêu chuẩn hiện hành, doanh nghiệp niêm yết phải đáp ứng các điều kiện như vốn hóa vượt 22,7 tỷ USD, đăng ký tại Mỹ, và đã niêm yết đủ 12 tháng. Nếu thông qua việc sửa đổi theo quy tắc thời gian, SpaceX có thể được đưa trực tiếp vào chỉ số S&P 500 trong vòng vài tuần đến vài tháng sau khi niêm yết.

Theo ước tính, quy mô quỹ toàn cầu theo dõi Nasdaq 100 khoảng 4500 - 5500 tỷ USD; quy mô các quỹ theo dõi chỉ số S&P 500 trên toàn cầu thì vượt quá 240.000 tỷ USD. Một khi SpaceX được đưa vào các chỉ số liên quan, lượng mua thụ động lớn sẽ đổ vào cổ phiếu này, và có thể sẽ đẩy mạnh đáng kể giá cổ phiếu.

Trong lúc nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào VCX nhằm chia một phần lợi ích từ IPO của SpaceX, cũng có nhiều nhà đầu tư nhắc đến một “quỹ đầu tư mạo hiểm bình dân” khác là DestinyTech100 (DXYZ.US). Quỹ này được niêm yết vào tháng 3 năm 2024, cũng nắm giữ SpaceX, OpenAI và các “kỳ lân” khác. Ở giai đoạn đầu niêm yết, giá cổ phiếu đã từng tăng hơn 200%, nhưng sau đó biến động mạnh; sau khi giảm một nửa từ đỉnh, quỹ đã thua kém đáng kể thị trường trong thời gian dài.

(Tác giả: Du Yuan)