Chiến lược trở thành cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất khi giá Bitcoin tăng gần 70.000 đô la

Pedro Solimano

Thứ Năm, ngày 26 tháng 2 năm 2026 lúc 5:46 sáng GMT+9 2 phút đọc

Trong bài viết này:

MSTR

+8.86%

BTC-USD

+7.59%

Chiến lược đang bị tấn công bởi các nhà đầu tư giảm giá sau khi giá Bitcoin giảm gần 50% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025.

Quỹ dự trữ lớn nhất thế giới, do người truyền bá Bitcoin Michael Saylor dẫn dắt, đã trở thành cổ phiếu lớn bị bán khống nhiều nhất ở Mỹ, với các nhà đầu tư giảm giá đặt cược vào 14% toàn bộ vốn hóa thị trường của công ty.

Các nhà bán khống là những nhà đầu tư vay tiền để đặt cược rằng cổ phiếu của một công ty sẽ giảm. Với 14% vốn hóa thị trường, Chiến lược có khoảng 6 tỷ đô la cổ phiếu bị bán khống dựa trên định giá hiện tại của nó. Điều đó có nghĩa là với mỗi 100 đô la cổ phiếu Chiến lược tồn tại, có 14 đô la đã được vay và bán bởi các nhà đầu tư giảm giá.

Hơn nữa, Chiến lược đứng đầu danh sách 50 cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất của Goldman Sachs với vốn hóa thị trường trên 25 tỷ đô la, theo báo cáo Giám sát Xu hướng Quỹ Phòng hộ mới nhất của ngân hàng đầu tư này được công bố vào ngày 20 tháng 2. Chỉ có 63 quỹ phòng hộ sở hữu cổ phiếu Chiến lược, chiếm chỉ 3% vốn chủ sở hữu của công ty.

Đó là một sự đảo ngược đáng kể đối với một cổ phiếu từng là một trong những cổ phiếu thắng lớn nhất trong đợt tăng giá Bitcoin năm 2025.

Vị trí của Chiến lược đứng đầu bảng xếp hạng lãi suất bán khống phản ánh sự hoài nghi ngày càng tăng về tính bền vững của chiến lược tích lũy Bitcoin của nó, làm cho một lĩnh vực đang trong tình trạng hỗn loạn trở nên tồi tệ hơn.

Mô hình quỹ dự trữ gặp rủi ro

Trở thành công ty mega-cap bị bán khống nhiều nhất thế giới là điều đáng lo ngại.

Nhiều lo ngại đó bắt nguồn từ thực tế rằng Chiến lược đã tiên phong mô hình quỹ dự trữ Bitcoin vào năm 2020. Kế hoạch này có nghĩa là huy động vốn thông qua cổ phiếu và các đợt phát hành nợ chuyển đổi phức tạp để sau đó mua thêm Bitcoin, khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ so với việc chỉ giữ đồng tiền điện tử.

Chiến lược đã hoạt động xuất sắc khi Bitcoin tăng giá. Cổ phiếu của Chiến lược đã tăng vọt lên hơn 473 đô la vào tháng 11 năm 2025 từ 12 đô la vào năm 2020, vượt trội hơn nhiều so với chính Bitcoin khi các nhà đầu tư trả một khoản phí cho sự tiếp xúc đòn bẩy với đồng tiền điện tử hàng đầu.

Nhưng bây giờ khoản phí đó đã sụp đổ. Cổ phiếu Chiến lược đã giảm 18% trong tháng qua, và 60% trong sáu tháng qua. Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức khoảng 135 đô la, thấp hơn nhiều so với giá trị Bitcoin mà nó nắm giữ trên mỗi cổ phiếu.

Công ty sở hữu 717.722 Bitcoin có giá trị khoảng 47 tỷ đô la.

Sự trì trệ của Bitcoin

Vấn đề của Chiến lược phản ánh sự yếu kém rộng hơn trong các cổ phiếu quỹ dự trữ Bitcoin.

Lĩnh vực này đã sụp đổ khi Bitcoin nằm trong khoảng 66.000 đến 70.000 đô la, xa hơn nhiều so với mức cao trên 120.000 đô la.

Chiến lược hiện chiếm 99,2% tổng số mua quỹ dự trữ Bitcoin, theo BitcoinTreasuries.net. Phần còn lại của lĩnh vực — 193 công ty đại chúng khác — đã hiệu quả ngừng mua.

Tuần trước, chỉ có một công ty ngoài Chiến lược thêm bất kỳ Bitcoin nào vào bảng cân đối kế toán của mình.

Pedro Solimano là phóng viên thị trường có trụ sở tại Buenos Aires. Có thông tin gì không? Gửi email cho ông tại psolimano@dlnews.com.

Điều khoản và Chính sách Bảo mật

Bảng điều khiển Quyền riêng tư

Thêm Thông tin