Giá dầu Brent quanh mức 100 đô la là một sự định giá sai lầm! Iran "phản công năng lượng" leo thang cùng với việc Mỹ PPI tăng vọt

Hỏi AI · PPI Mỹ bùng nổ sẽ liên động thế nào với giá dầu tăng vọt?

Sau khi Israel tấn công các cơ sở ở mỏ khí đốt Nam Pars của Iran, Iran đã phát đi các tín hiệu trả đũa mạnh mẽ. Truyền thông bán chính thức của Iran, hãng thông tấn Tasnim, cho biết nhiều cơ sở năng lượng ở Vùng Vịnh đã trở thành “mục tiêu tấn công trực tiếp và hợp pháp”, và có thể sẽ bị tập kích trong vài giờ tới. Các mục tiêu được nêu tên bao gồm nhà máy lọc dầu Ras Laffan ở Qatar, cơ sở hóa dầu Meysaeed, nhà máy lọc dầu Saemiref của Saudi Arabia, cụm hóa dầu Jubail, cũng như mỏ khí đốt Al Hosn của UAE.

Tính chất chiến tranh đang chuyển từ xung đột quân sự cục bộ sang “đối đầu cơ sở hạ tầng năng lượng”

Kịch bản thị trường lo ngại nhất đã xảy ra: chiến tranh tác động đến các mắt xích sản xuất dầu khí, lọc hóa và vận chuyển. Một khi chuỗi năng lượng ở Vùng Vịnh tiếp tục bị gián đoạn liên tục, việc giá dầu tăng có thể sẽ không còn chỉ là một xung ngắn hạn nữa, mà có thể biến thành cú sốc cung kéo dài hơn. Theo đó, giá dầu Brent đã tăng hơn 5%, vượt mốc 109 USD/thùng. Saudi Aramco cũng đã tiến hành sơ tán các cơ sở liên quan, cho thấy rủi ro đang được coi trọng nghiêm túc ở cấp độ ngành.

Phía Iran phát đi tín hiệu cực kỳ cứng rắn, khẳng định sẽ không nhượng bộ, đồng thời liệt kê nhiều cơ sở năng lượng ở Vùng Vịnh là “các mục tiêu tấn công trực tiếp và hợp pháp”.

Điều đáng cảnh giác hơn là việc leo thang tình hình giờ đây không chỉ là ma sát đơn lẻ nữa, mà đang tiến gần tới hướng “cùng thiệt hại”. Cấp cao của Iran liên tiếp bị tập kích, các cơ sở năng lượng ở Vùng Vịnh được công khai đưa vào danh sách mục tiêu tấn công, và một số dự án năng lượng có sự tham gia của doanh nghiệp Mỹ cũng bị cuốn vào vùng rủi ro. Sau khi mỏ khí Shah của UAE bị tấn công bằng máy bay không người lái và bốc cháy, ADNOC và dầu khí phương Tây (Western Oil) đã đóng cửa các hoạt động liên quan.

Nguồn cung dầu thô bắt đầu co lại đáng kể. Hiện tại, giá dầu Brent được định ở mức khoảng 100 USD trên thị trường kỳ hạn; đó hoàn toàn là do “đội nhà nước” của Mỹ bước vào cuộc, với việc các quan chức cấp cao liên tục phát tin giả để dập xuống, còn giá thực trên thị trường đã tăng vọt từ lâu rồi.

Trong bối cảnh như vậy, chính phủ Mỹ đã khẩn cấp áp dụng các biện pháp đệm. Tổng thống Trump tuyên bố miễn trừ tạm thời một phần các hạn chế của Đạo luật Jones, cho phép các tàu treo cờ nước ngoài trong 60 ngày tới thực hiện một phần nhiệm vụ vận chuyển giữa các cảng của Mỹ, nhằm cố gắng hạ chi phí logistics đối với dầu, khí đốt và các hàng hóa khác trong phạm vi nước Mỹ. Bản thân động thái này cho thấy áp lực đẩy giá năng lượng đi lên đã bắt đầu lan truyền vào thị trường nội địa Mỹ, và các nhà hoạch định chính sách cũng đang chuẩn bị cho chi phí vận chuyển cao hơn cùng với khả năng xảy ra thiếu hụt.

Trong khi đó, dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ lại xác nhận từ bên trong một vấn đề khác: áp lực lạm phát chưa thực sự biến mất, thị trường đang đối mặt với giao dịch theo kịch bản “vừa lạm phát vừa tăng trưởng thấp” (stagflation).

PPI tháng 2 của Mỹ so với tháng trước tăng 0,7%, cao rõ rệt hơn kỳ vọng; PPI lõi tăng 0,5%. Bộ dữ liệu này xuất hiện trước khi cuộc chiến của Iran đẩy giá năng lượng lên toàn diện, cho thấy áp lực giá ở thượng nguồn của Mỹ vốn dĩ đã thiên về trạng thái mạnh. Tăng chi phí dịch vụ là động lực chính; giá các hạng mục như lưu trú của hành khách, bán buôn thực phẩm, dịch vụ đầu tư… đều đang đi lên, và giá thực phẩm cũng ghi nhận một trong những mức tăng lớn nhất kể từ giữa năm 2021. Nói cách khác, ngay cả khi không có cú sốc giá dầu ở giai đoạn sau, độ bám lạm phát ở đầu chuỗi cung ứng vẫn đã bắt đầu trồi lên.

Đây chính là phần khó xử lý nhất của thị trường hiện nay.

Một mặt là xung đột ở Trung Đông leo thang, giá dầu khí tăng mạnh, cú sốc cung tiếp tục được khuếch đại; mặt khác là PPI của Mỹ cao hơn kỳ vọng, cho thấy “nền” lạm phát không hề sạch sẽ. Nếu giá năng lượng tiếp tục đi lên sau đó nữa, thì lạm phát Mỹ rất có khả năng sẽ còn phải chịu thêm một vòng áp lực mang tính “đầu vào”; còn tăng trưởng kinh tế lại bị kéo xuống bởi chi phí năng lượng cao hơn và niềm tin tiêu dùng yếu hơn.

Đây là logic nền tảng khiến giao dịch stagflation nóng lên: lạm phát lại trồi lên, tăng trưởng chịu áp lực đồng thời, nhưng không gian chính sách lại ngày càng hẹp đi.

Thị trường ban đầu còn chờ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát đi thêm tín hiệu nới lỏng trong tương lai, nhưng giờ thì có thể thấy ít nhất trong ngắn hạn, kỳ vọng này sẽ bị kìm nén rõ rệt. Giá dầu tăng vọt cộng với lạm phát ở thượng nguồn mạnh hơn sẽ khiến Fed càng bị động hơn giữa việc kiểm soát lạm phát và ổn định tăng trưởng. Lãi suất không dám hạ dễ dàng, mà kinh tế cũng rất khó tránh bị tổn thương; trong bối cảnh như vậy, đầu tư năm nay sẽ vô cùng khó làm, và độc giả nên giảm toàn diện kỳ vọng về lợi suất trong năm nay.

Cảm ơn bạn đã đọc đến đây; nếu có điều gì gợi mở, hãy nhớ bấm like, chia sẻ và theo dõi.

Nếu bạn thấy bài viết này có giá trị, hãy chuyển tiếp cho đồng nghiệp, khách hàng hoặc nhóm của bạn, để cùng nhau hiểu “nhịp điệu” và “định hướng” của chính sách kinh tế Trung Quốc.

— END —