Lợi nhuận của Costco: Mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng thành viên nổi bật

Các chỉ số Morningstar chính cho Costco Wholesale

• Ước tính giá trị công bằng

  : $650.00

• Đánh giá Morningstar

  : ★

• Đánh giá Moat Kinh tế Morningstar

  : Rộng

• Đánh giá Không chắc chắn Morningstar

  : Trung bình

Những gì chúng tôi nghĩ về thu nhập của Costco Wholesale

Kết quả quý hai tài chính của Costco Wholesale với mã chứng khoán COST bao gồm tăng trưởng doanh thu ròng 9,1%, tăng trưởng doanh thu so sánh (không bao gồm nhiên liệu) 6,7%, và EPS pha loãng đạt $4.58 (tăng 14,0%). Doanh thu từ các kênh số đã tăng 22,6%, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng 30 điểm cơ bản lên 12,8% ngay cả khi sự giảm phát trên các mặt hàng thiết yếu như trứng và sản phẩm từ sữa đang diễn ra.

Tại sao điều này quan trọng: Chúng tôi tin rằng lợi nhuận mở rộng và sự trung thành của thành viên Costco củng cố lợi thế cạnh tranh rộng lớn của họ. Theo quan điểm của chúng tôi, sự tăng 14% trong doanh thu phí thành viên là mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi việc nâng cấp mạnh mẽ từ các giám đốc điều hành (tăng 9% về giá) và một cơ sở thành viên đã tăng gần 5%.

• Trong khi tăng trưởng lưu lượng truy cập toàn cầu đã chậm lại còn 3,1%, sự cá nhân hóa số là một điểm sáng. Chúng tôi cảm thấy khích lệ bởi các vòng carousel gợi ý mới tạo ra doanh thu thương mại điện tử vượt qua $470 triệu và lưu lượng truy cập ứng dụng tăng 45%.
• Chúng tôi nghĩ rằng sự giảm 20 điểm cơ bản trong việc gia hạn thành viên ở Mỹ và Canada trong hai quý vừa qua (xuống còn 92,1%) sẽ bắt đầu ổn định trong trung hạn khi Costco cải thiện khả năng giữ chân mục tiêu đối với các thành viên trẻ được thu hút từ kênh số.

Kết luận: Chúng tôi dự định nâng ước tính giá trị công bằng $650 cho Costco có lợi thế cạnh tranh rộng lớn lên một tỷ lệ phần trăm thấp, do giá trị thời gian của tiền. Chúng tôi đánh giá cổ phiếu này hơn 50% là bị định giá cao, với mức giá ngụ ý tăng trưởng EPS hàng năm ở mức cao mà chúng tôi coi là không thực tế trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt.

• Ban quản lý đã hướng dẫn chi tiêu vốn cả năm là $6,5 tỷ (2,2% doanh thu), điều này phù hợp với các ước tính của chúng tôi. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này hỗ trợ cho việc mở rộng kho hàng, cải tạo và cơ sở hạ tầng số để tạo điều kiện giảm giá thêm nhằm thúc đẩy tăng trưởng doanh thu.

Sắp tới: Costco dự kiến sẽ mở 28 địa điểm mới trong năm tài chính 2026, điều này phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi dự đoán công ty sẽ tận dụng khả năng nguồn cung của mình, dựa trên một sự lựa chọn được tuyển chọn và tỷ lệ thâm nhập nhãn hiệu riêng (33% doanh thu), để giảm thiểu thuế toàn cầu cũng như sự biến động địa chính trị.