Dầu cọ tuần dừng lại sau ba tuần tăng liên tiếp: Liệu "chiết khấu giá" từ việc giảm căng thẳng địa chính trị có thể kéo dài bao lâu?

**汇通财经APP讯——**Thứ Sáu (27 tháng 3), hợp đồng tương lai dầu cọ tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hàng hóa Malaysia đã tăng nhẹ trong bối cảnh dao động. Mặc dù trong ngày được hỗ trợ bởi đồng ringgit yếu, nhưng trên mức độ tuần, thị trường sẽ ghi nhận mức giảm lần đầu tiên trong gần bốn tuần qua. Mâu thuẫn cốt lõi của thị trường trong tuần này nằm ở sự không chắc chắn về tình hình địa chính trị Trung Đông cùng với sự biến động của thị trường dầu thô, đã cùng nhau kìm hãm đà phục hồi mạnh mẽ kéo dài ba tuần trước đó.

Tình hình địa chính trị và diễn biến giá dầu tạo ra áp lực ngắn hạn

Câu chuyện cốt lõi của thị trường trong tuần này xoay quanh việc định giá rủi ro địa chính trị. Một giám đốc đến từ công ty môi giới Pelindung Bestari ở bang Selangor, Paramalingam Supramaniam, đã chỉ ra trong một bình luận rằng thị trường đang định giá cho sự không chắc chắn của cuộc chiến ở Trung Đông cũng như hướng đi tiếp theo của giá dầu thô. Đây chính là lý do chính dẫn đến việc thị trường mặc dù đã phục hồi vào thứ Sáu nhưng khó có thể đảo ngược xu hướng giảm trên mức tuần.

Diễn biến của thị trường dầu thô ảnh hưởng trực tiếp đến tính kinh tế của dầu cọ như là nguyên liệu cho biodiesel. Trong tuần này, do các bên liên quan đưa ra tín hiệu rằng tình hình địa chính trị có thể dịu đi, giá dầu quốc tế đã giảm mạnh, ghi nhận mức giảm tuần lớn nhất trong sáu tháng qua. Sự biến động này đã làm giảm sức hấp dẫn của dầu cọ trong lĩnh vực biodiesel. Theo dữ liệu giám sát ngành, nếu xung đột địa chính trị tiếp tục giảm bớt, sự yếu đi của giá năng lượng sẽ trở thành trở ngại chính cho việc giá dầu cọ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, David Ng, một nhà giao dịch tại Iceberg X ở Kuala Lumpur, đã bổ sung một góc nhìn ngắn hạn, cho rằng trong bối cảnh xung đột hiện tại, giá dầu thô và dầu đậu nành mạnh vẫn là những yếu tố hỗ trợ tích cực cho dầu cọ, với mức hỗ trợ trên 4580 ringgit/tấn và mức kháng cự ở mức 4700 ringgit/tấn.

Yếu tố tỷ giá cung cấp đệm, thị trường dầu thực vật liên kết tăng

Trong bối cảnh áp lực bên ngoài xuất hiện, yếu tố tỷ giá đã trở thành đệm ngắn hạn giúp giá dầu cọ tăng vào thứ Sáu. Trong phiên giao dịch, tỷ giá ringgit so với USD đã giảm 0.33%, điều này khiến giá dầu cọ tính bằng nội tệ trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua nước ngoài, từ đó thu hút một số hoạt động mua vào. Cấu trúc “áp lực vĩ mô VS hỗ trợ vi mô” rõ ràng phản ánh trạng thái giằng co giữa bên mua và bên bán trên thị trường hiện tại.

Ngoài ra, diễn biến mạnh mẽ của các thị trường dầu thực vật liên quan đã cung cấp một sự thúc đẩy về tâm lý cho dầu cọ. Đến thứ Sáu trong phiên châu Á, hợp đồng dầu đậu nành chính tại Sở Giao dịch Hàng hóa Đại Liên đã tăng 0.67%, hợp đồng dầu cọ tăng 1.38%; giá dầu đậu nành tại Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago cũng ghi nhận tăng nhẹ. Do dầu cọ chiếm một tỷ lệ quan trọng trong thị trường dầu thực vật toàn cầu, diễn biến giá của nó có sự liên kết cao với các sản phẩm dầu cạnh tranh. Sự tăng giá của các sản phẩm cạnh tranh đã cung cấp hỗ trợ thụ động cho giá dầu cọ, giới hạn không gian giảm thêm.

Những lo ngại về nguồn cung nổi lên, triển vọng quý hai nghiêng về tăng nhẹ

Trong khi diễn biến ngắn hạn bị chi phối bởi địa chính trị, những thay đổi cấu trúc cơ bản đang âm thầm tích lũy. Tổng hợp đánh giá tháng gần đây từ nhiều tổ chức trong ngành, một sự thay đổi quan trọng trong tháng 3 là sự tương tác giữa tình hình căng thẳng địa chính trị, gián đoạn vận chuyển, lạm phát phân bón và rủi ro chính sách trong nước của Indonesia. Phân tích thị trường đặc biệt nhấn mạnh rằng nếu gián đoạn vận chuyển liên quan đến Eo biển Hormuz kéo dài đến cửa sổ mua phân bón tiếp theo, và các đồn điền ở Đông Nam Á giảm đáng kể việc sử dụng dinh dưỡng, thì tổn thất sản lượng có thể xuất hiện trong thời gian tới, từ đó thắt chặt cân bằng dầu cọ toàn cầu, vượt quá kỳ vọng hiện tại.

Dựa trên logic này, nhiều tổ chức có dự báo cơ sở cho quý II năm 2026 mang tính chất tăng nhẹ, kèm theo độ biến động cao. Các nhà phân tích trong ngành cho rằng rủi ro tăng giá chủ yếu đến từ bất kỳ sự leo thang nào trong xung đột ở Trung Đông, có thể gây ra cuộc khủng hoảng năng lượng và gây thêm áp lực lên chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, phân tích cũng một cách thận trọng chỉ ra rủi ro giảm, đó là sự giảm nhanh chóng của địa chính trị, sự suy yếu chung của lĩnh vực năng lượng, hoặc nhu cầu từ các quốc gia tiêu thụ chính giảm vượt kỳ vọng, cùng với nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu có thể kìm hãm việc mua vào các hợp đồng xa. Phân tích này cảnh báo các nhà giao dịch rằng mặc dù hiện tại có sự điều chỉnh trên mức tuần, nhưng logic trung hạn hỗ trợ giá vẫn chưa hoàn toàn đảo ngược, và thị trường đang ở trong giai đoạn giao tranh giữa logic cũ (kỳ vọng thắt chặt nguồn cung) và biến số mới (giảm căng thẳng địa chính trị, giảm giá dầu).

Chính sách Malaysia phản ánh áp lực chi phí chuỗi cung ứng

Một tín hiệu đáng chú ý khác đến từ chính sách của quốc gia sản xuất chính Malaysia. Chính phủ Malaysia tuần này đã xác nhận rằng họ đang thực hiện các biện pháp để đảm bảo cung cấp phân bón. Hành động này xuất phát từ bối cảnh xung đột ở Trung Đông và các hạn chế xuất khẩu liên quan đã đẩy cao chi phí nguyên liệu và gây ra tình trạng căng thẳng cung cấp trong nước. Động thái này xác nhận những lo ngại của thị trường về “lạm phát phân bón”, cho thấy áp lực chi phí từ thượng nguồn đã truyền dẫn đến hoạt động của ngành công nghiệp thực tế. Đối với các đồn điền, việc tăng chi phí phân bón trực tiếp làm giảm lợi nhuận; trong khi đối với các nhà giao dịch, điều này báo hiệu rủi ro tiềm ẩn về giảm sản lượng trong tương lai, làm phức tạp thêm việc định giá các hợp đồng xa.

Câu hỏi thường gặp

Hỏi: Tại sao giá dầu cọ tuần này lại tăng vào thứ Sáu bất chấp giá dầu thô giảm?

Đáp: Sự tăng giá vào thứ Sáu chủ yếu nhờ vào hai yếu tố: thứ nhất, sự giảm giá của đồng ringgit Malaysia so với USD, làm giảm chi phí mua hàng của các nhà nhập khẩu nước ngoài, tạo ra hỗ trợ mua vào ngay lập tức; thứ hai, giá dầu đậu nành tại Đại Liên và Chicago cùng tăng, như một sản phẩm thay thế, sự mạnh mẽ của dầu đậu nành đã tạo tác động tích cực đến giá dầu cọ.

Hỏi: “Sự không chắc chắn về địa chính trị” mà thị trường hiện quan tâm cụ thể chỉ cái gì?

Đáp: Chủ yếu đề cập đến tình hình xung đột ở Trung Đông và tác động tiềm tàng của nó đến chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Thị trường lo ngại rằng xung đột leo thang có thể gây ra cuộc khủng hoảng năng lượng, đẩy giá dầu thô lên cao và từ đó kéo theo giá dầu cọ (nguyên liệu cho biodiesel) tăng, đồng thời cũng lo ngại rằng tình hình dịu đi có thể khiến giá dầu giảm, làm suy yếu nhu cầu đối với dầu cọ trong lĩnh vực biodiesel. Sự không chắc chắn song phương này đã dẫn đến sự biến động mạnh và điều chỉnh của thị trường trong tuần này.

Hỏi: Tại sao “lạm phát phân bón” mà các tổ chức đề cập lại quan trọng?

Đáp: Phân bón là đầu vào chính cho việc trồng dầu cọ. Nếu vì xung đột địa chính trị dẫn đến gián đoạn vận chuyển và chi phí nguyên liệu tăng cao, các đồn điền có thể giảm lượng phân bón sử dụng. Điều này sẽ trực tiếp dẫn đến sản lượng quả tươi và tỷ lệ dầu trong vài tháng tới giảm, từ đó gây ra sự thắt chặt cấu trúc về nguồn cung. Ảnh hưởng này sẽ không ngay lập tức xuất hiện, nhưng có thể trở thành động lực chính trong tương lai đẩy giá dầu cọ lên cao.

Hỏi: Làm thế nào để giải thích sự mâu thuẫn giữa dự báo “tăng nhẹ” cho quý II và sự giảm giá trong tuần này?

Đáp: Hai điều này không mâu thuẫn, thuộc về logic của các khung thời gian khác nhau. Sự giảm giá trong tuần này chủ yếu chịu tác động từ kỳ vọng giảm căng thẳng địa chính trị và điều chỉnh giá dầu thô ngắn hạn, thuộc về phản ứng tức thì đối với những thông tin vĩ mô và sự điều chỉnh kỹ thuật sau chuỗi tăng liên tục trước đó. Trong khi đó, “tăng nhẹ” dựa trên các yếu tố cơ bản trung hạn như rủi ro địa chính trị kéo dài, chi phí chuỗi cung ứng truyền dẫn và khả năng tổn thất sản lượng tiềm ẩn. Nếu sự điều chỉnh hiện tại không phá vỡ kỳ vọng thắt chặt nguồn cung trung hạn, thì có thể sẽ cung cấp cơ hội vào lệnh mới cho phe mua.

Hỏi: Ngoài dầu thô và địa chính trị, còn những điểm quan trọng nào cần chú ý trong tương lai?

Đáp: Ngắn hạn cần chú ý đến hướng biến động của tỷ giá ringgit và nhịp độ mua hàng của các quốc gia nhập khẩu chính (như Ấn Độ, Trung Quốc). Về trung hạn, biến số cốt lõi là lượng phân bón thực tế được vận chuyển đến các khu vực trồng trọt ở Đông Nam Á (đặc biệt là Malaysia) và tình hình sử dụng, điều này sẽ xác thực liệu “lạm phát phân bón” có thực sự chuyển thành tổn thất sản lượng hay không. Ngoài ra, chính sách xuất khẩu của Indonesia cũng là một yếu tố không chắc chắn có thể bùng nổ bất kỳ lúc nào trên thị trường.

（Biên tập: Wang Zhiqiang HF013）

     【Tuyên bố từ chối trách nhiệm】Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả, không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun giữ quan điểm trung lập đối với các tuyên bố và phán đoán trong bài viết, không đưa ra bất kỳ đảm bảo nào về độ chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của nội dung. Xin độc giả chỉ tham khảo và tự chịu trách nhiệm hoàn toàn. Email: news_center@staff.hexun.com

举报