Chiến tranh Iran tác động đến thị trường vàng, huyền thoại "người mua vĩnh viễn" của ngân hàng trung ương bắt đầu lung lay!

Vàng thị trường một hỗ trợ cốt lõi đang lung lay.

Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán và hoán đổi khoảng 60 tấn vàng kể từ tháng 3, quy mô vượt quá dòng vốn rút khỏi quỹ ETF vàng trong cùng kỳ. Áp lực bán ra của quỹ này đã bị gia tăng đáng kể do sự bất ổn của thị trường tài chính, lãi suất trái phiếu tăng cao và đồng đô la mạnh lên gây ra tâm lý “tiền mặt là vua”.

Giá vàng đã giảm khoảng 18% so với mức cao 5000 đô la mỗi ounce mà nó đã vượt qua vào đầu năm nay. Cuộc chiến ở Trung Đông tiếp tục leo thang, chi phí năng lượng tăng vọt đang buộc nhiều quốc gia nhập khẩu năng lượng phải sử dụng dự trữ vàng để đổi lấy đô la, sự đồng thuận trên thị trường về ngân hàng trung ương như một “người mua đơn phương” vàng đang phải đối mặt với thách thức chưa từng có.

Thổ Nhĩ Kỳ tiên phong phá vỡ quy tắc “ngân hàng trung ương không bán vàng”

Quy mô bán tháo lần này của Thổ Nhĩ Kỳ đã khiến thị trường chú ý. Ngân hàng trung ương của quốc gia này đã bán và hoán đổi khoảng 60 tấn vàng trong vòng hai tuần vào tháng 3, tương đương hơn 8 tỷ đô la, với mục đích chống lại áp lực tiền tệ do chi phí năng lượng tăng vọt và nhu cầu đô la tăng cao trên thị trường.

Quy mô này đã vượt qua dòng vốn rút ra của quỹ ETF vàng trong cùng kỳ - trong khi việc bán tháo của quỹ này đã thu hút sự chú ý do sự bất ổn chung của thị trường tài chính, lãi suất trái phiếu tăng và sự hồi phục của đồng đô la.

Giám đốc chiến lược kim loại của MKS PAMP SA, Nicky Shiels, cho biết: “Câu chuyện về ngân hàng trung ương như một người mua đơn phương vĩnh viễn đang gặp thách thức.”

Cơn sốt mua vàng của ngân hàng trung ương: Nền tảng của thị trường vàng sau năm 2022

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới nhìn chung vẫn là những người mua vàng ròng. Vào cuối năm 2022, sự kiện đóng băng dự trữ ngoại hối của Nga đã làm nổi bật sự cần thiết phải đa dạng hóa tài sản đô la, và bước chân mua vàng của ngân hàng trung ương đã rõ ràng gia tăng, lượng mua vàng hàng năm của các người mua chủ quyền tương đương khoảng một phần tư tổng cung vàng hàng năm trên toàn cầu.

Nhờ vào điều này, giá vàng đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2022 và vào đầu năm nay đã vượt qua mốc 5000 đô la mỗi ounce.

Tuy nhiên, cú sốc kinh tế địa chính trị gây ra bởi cuộc chiến Iran đang ăn mòn sự hỗ trợ này. Nếu nhiều ngân hàng trung ương bắt chước Thổ Nhĩ Kỳ, bước đi mua vàng toàn cầu sẽ rõ ràng chậm lại, và giả định lâu nay của thị trường về việc ngân hàng trung ương “tiết kiệm vàng” sẽ bị đặt ra câu hỏi cơ bản.

Các quốc gia nhập khẩu năng lượng và các quốc gia Vịnh: Khó khăn trong quản lý dự trữ dưới áp lực kép

Đường truyền dẫn rủi ro trong lần này rõ ràng có thể nhận diện. Một số quốc gia tích lũy dự trữ vàng lâu dài chính là các quốc gia nhập khẩu năng lượng, hóa đơn dầu khí tăng vọt có nghĩa là số đô la có thể dùng để bổ sung dự trữ kim loại quý giảm đi, khả năng mua vàng do đó cũng giảm theo.

Trong khi đó, các quốc gia Vịnh cũng đang phải đối mặt với áp lực. Việc phong tỏa eo biển Hormuz đối với hầu hết các lô hàng năng lượng đã nghiêm trọng hạn chế dòng chảy đô la dầu mỏ mà các quốc gia này cần để duy trì tài chính. Mặc dù các quốc gia Vịnh nắm giữ khối tài sản đa dạng đáng kể, nhưng sự cạn kiệt đô la dầu mỏ vẫn hạn chế quản lý dự trữ của họ.

Thị trường vàng thiếu cơ chế “người mua cuối cùng”, rủi ro chu kỳ giảm giá gia tăng

Khác với thị trường trái phiếu Mỹ, thị trường vàng không có một cơ quan quản lý thống nhất nào đứng trên tất cả các bên. Điều này có nghĩa là tài sản vàng mà các quốc gia nắm giữ sẽ không phải đối mặt với mối đe dọa bị đóng băng, nhưng cũng có nghĩa là không có cơ quan nào tương tự như Cục Dự trữ Liên bang có thể đóng vai trò là “người mua cuối cùng” trong thời điểm khủng hoảng để hỗ trợ giá cả.

Các nhà đầu tư vàng hiện đang hy vọng vào việc ngân hàng trung ương Trung Quốc có thể lấp đầy khoảng trống nhu cầu. Tuy nhiên, theo phân tích của Bloomberg, một khi các nền kinh tế thị trường mới nổi đồng loạt tràn vào thị trường bán vàng để đổi lấy đô la trong khủng hoảng, chu kỳ giảm giá tự củng cố sẽ càng khó kiểm soát.

Giá vàng đã giảm mạnh so với mức cao, trong khi diễn biến chiến tranh và sự không chắc chắn của thị trường năng lượng khiến áp lực này khi nào chạm đáy vẫn khó xác định.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng nên xem xét xem bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình trạng cụ thể của họ hay không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.