Hiểu về Lợi suất SEC so với Lợi suất TTM: Tại sao nhà đầu tư trái phiếu thông minh lại hướng về phía trước, chứ không phải phía sau

Khi đánh giá quỹ trái phiếu, hầu hết các nhà đầu tư mắc phải một sai lầm nghiêm trọng: họ tập trung vào những gì đã xảy ra hôm qua thay vì những gì sẽ đến vào ngày mai. Lợi suất mười hai tháng qua (TTM) mà bạn thấy được đăng trên các trang web tài chính cho bạn biết chính xác điều đó—quỹ đã trả bao nhiêu trong năm qua. Nhưng lợi suất SEC cho bạn một thông tin giá trị hơn nhiều: quỹ có khả năng sẽ trả cho bạn bao nhiêu trong tương lai. Sự phân biệt này rất quan trọng, đặc biệt khi lợi suất đang biến động.

Hãy xem một ví dụ thực tế: quỹ iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) hiển thị lợi suất 2,6% trên hầu hết các nền tảng tài chính. Nghe có vẻ khiêm tốn, đúng không? Sai rồi. Theo các phép tính của SEC, TLT thực sự có lợi suất 4,1%—một sự khác biệt đáng kể 58%. Số nào quan trọng cho quyết định đầu tư của bạn? Luôn luôn là số dự báo.

Báo cáo thời tiết gây hiểu lầm: Tại sao lợi suất TTM sai lầm

Hãy tưởng tượng ai đó hỏi về thời tiết và bạn trả lời với một phân tích khí tượng đầy đủ về năm ngoái—nhiệt độ thấp nhất của Sacramento là 27 độ vào tháng 2, nhiệt độ cao nhất là 116 độ vào tháng 9, phạm vi nhiệt độ hàng năm đầy đủ. Chính xác về mặt kỹ thuật, nhưng hoàn toàn vô dụng cho việc quyết định nên mặc gì hôm nay. Đó chính xác là những gì lợi suất TTM làm.

Lợi suất TTM phản ánh hiệu suất mười hai tháng qua bởi vì các khoản đầu tư của quỹ trái phiếu liên tục thay đổi. Khi lợi suất thấp hơn vào đầu năm, quỹ kiếm được ít hơn. Bây giờ khi lợi suất đã tăng lên, các khoản đầu tư hiện tại của quỹ đang tạo ra nhiều thu nhập hơn—nhưng lợi suất TTM vẫn kéo theo những tháng có lợi suất thấp hơn từ một năm trước, làm lu mờ bức tranh.

Cách tiếp cận này làm thất bại các nhà đầu tư trong môi trường lãi suất tăng. Một quỹ có thể đã nắm giữ trái phiếu có lợi suất thấp vào mùa xuân năm 2025, kéo xuống trung bình cả năm của nó. Nhưng đến đầu năm 2026, nó đã chuyển sang các chứng khoán có lợi suất cao hơn. Phép tính TTM trừng phạt quỹ vì những điều kiện trong quá khứ không còn áp dụng.

Lợi suất SEC được giải thích: Thước đo tốt hơn của thu nhập hiện tại

Lợi suất SEC hoạt động dựa trên một nguyên tắc đơn giản, thông minh hơn: nó đo lường thu nhập lãi mà quỹ đã kiếm được trừ đi chi phí trong 30 ngày gần nhất, sau đó hàng năm hóa con số đó. Bức tranh 30 ngày này nắm bắt những gì thực sự có trong danh mục đầu tư của quỹ ngay bây giờ—không phải 12 tháng trước.

Dưới đây là công thức trong thực tế: nếu một quỹ kiếm được 1 đô la lãi suất trong 30 ngày trên một khoản đầu tư 100 đô la sau khi trừ phí, thì điều đó hàng năm hóa thành khoảng 10% hàng năm. Lợi suất SEC nắm bắt dòng thu nhập dự báo này chính xác hơn rất nhiều so với TTM.

Sự khác biệt chứng minh rõ rệt hơn đối với các quỹ trái phiếu. Khi Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất—như đã xảy ra vào thời điểm bắt đầu suy thoái kinh tế năm 2025-2026—giá trái phiếu thường tăng lên và lợi suất bị nén lại. Các quỹ đã khóa lợi suất cao hơn trước đó giờ phải đối mặt với một môi trường lợi suất thấp hơn. Lợi suất SEC ngay lập tức phản ánh sự chuyển biến này. Lợi suất TTM chậm trễ.

Ví dụ thực tế: TLT và LQD cho thấy sự khác biệt

Trái phiếu Kho bạc: Câu chuyện TLT

Quỹ iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) sở hữu các chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ được đảm bảo bằng niềm tin và tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ. Dựa trên các phép tính SEC trong 30 ngày, TLT đã có lợi suất 4,1% trong khoảng thời gian được đề cập trong phân tích tài chính, chuyển thu nhập đó hàng tháng vào tài khoản của các nhà đầu tư. Nhiều trang web tài chính trích dẫn 2,6%—một con số đã lỗi thời và gây hiểu lầm đến mức gần như là hành vi sai trái tài chính.

Tại sao lại có sự chênh lệch? TTM đã bao gồm những tháng khi lãi suất thấp hơn và Kho bạc đã trả ít hơn. Khi chúng ta đánh giá quỹ vào đầu năm 2026, các trái phiếu Kho bạc mới trong danh mục đầu tư của nó đang có lợi suất cao hơn rất nhiều. Lợi suất SEC nắm bắt thực tế này.

Trái phiếu Doanh nghiệp: Lợi thế LQD

Quỹ iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) nắm giữ nợ doanh nghiệp chất lượng cao—các trái phiếu an toàn nhất bên ngoài Kho bạc. Các dữ liệu tài chính cho thấy LQD có lợi suất 3,2%, nhưng đó lại là sự lừa dối TTM một lần nữa. Lợi suất SEC cho biết câu chuyện thật: 5,7%.

Tại sao lợi suất SEC cho thấy gần gấp đôi? LQD đã chuyển sang nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp có lợi suất cao hơn trong những biến động của thị trường năm 2025, khi chênh lệch tín dụng mở rộng. Quỹ đã khóa lợi suất hấp dẫn mà vẫn tồn tại đến năm 2026, nhưng TTM vẫn kéo theo các lợi suất thấp hơn từ đầu năm 2025 khi chênh lệch vẫn chặt chẽ.

Điều này quan trọng vì chất lượng tín dụng vẫn là điều cốt yếu. Khi nền kinh tế tiến vào một cuộc suy thoái tiềm ẩn, các công ty yếu sẽ thất bại. Các sàn giao dịch tiền điện tử đã sụp đổ vào cuối năm 2022; nhiều thiệt hại doanh nghiệp hơn đang chờ đợi vào năm 2026. Việc sở hữu chỉ các trái phiếu đầu tư—giấy tờ chất lượng cao nhất trên hành tinh—là điều hợp lý chiến lược.

Tại sao các khoản thanh toán hàng tháng quan trọng: Định hình thu nhập cổ tức với chi phí của bạn

Dưới đây là một lợi thế thường bị bỏ qua của các quỹ như TLT và LQD: họ phân phối cổ tức hàng tháng, không phải hàng quý như hầu hết các cổ phiếu.

Hầu hết các công ty trả cổ tức mỗi 90 ngày, tạo ra các khoản tiền mặt lớn. Bạn phải chờ ba tháng giữa các lần thanh toán, sau đó đột nhiên nhận được một khoản lớn. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, điều này tạo ra một sự không khớp về thời gian—tiền mặt đến khi không cần thiết, sau đó giảm xuống trong ba tháng tiếp theo.

Các quỹ ETF trái phiếu phân phối hàng tháng giải quyết điều này một cách tinh tế. Thu nhập cổ tức của bạn đến đều đặn cùng với các khoản thanh toán hóa đơn hàng tháng và chi phí thường xuyên của bạn. Sự đồng bộ này tạo ra điều mà chúng ta có thể gọi là “vòng tròn cuộc sống cổ tức hàng tháng”: thu nhập có thể dự đoán, chi tiêu có thể dự đoán, không có chu kỳ ăn mừng hay đói kém.

Trên một danh mục đầu tư 1 triệu đô la có lợi suất 4,1% thông qua phân phối hàng tháng, điều đó tương đương với khoảng 3.400 đô la đến mỗi tháng—thời điểm hoàn hảo để đáp ứng chi phí. So sánh điều đó với phân phối hàng quý với cùng một lợi suất: bạn sẽ nhận được khoảng 10.200 đô la mỗi 90 ngày, mà hoặc là ngồi không kiếm được gì hoặc phải được quản lý cẩn thận.

Cuộc đua trái phiếu vẫn ở phía trước: Tại sao điều này quan trọng ngay bây giờ

Tại sao lại quan tâm đến lợi suất SEC so với lợi suất TTM vào năm 2026? Bởi vì tài sản thu nhập cố định vẫn cung cấp những cơ hội hấp dẫn mặc dù có năm 2024 khó khăn. Thị trường gấu trái phiếu năm 2022 đã đẩy lợi suất lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Một số quỹ trái phiếu hiện đang cung cấp lợi suất hàng năm 8% được trả hàng tháng—một con số phi thường dường như gần như là một giấc mơ cho đến khi bạn nhận ra rằng toán học là có thật.

Khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất để chống lại suy thoái kinh tế, giá trái phiếu thường tăng lên và các nhà đầu tư hiện tại tận hưởng lợi nhuận. Việc có được các trái phiếu chất lượng cao nhất với các tỷ lệ lợi suất SEC hấp dẫn sẽ định vị các nhà đầu tư một cách hoàn hảo cho cú bật tiềm năng này.

Đừng sa vào cái bẫy lợi suất TTM. Áp dụng phân tích lợi suất SEC cho các quỹ trái phiếu, xác minh bạn đang đọc chỉ số dự báo, và xây dựng sự phân bổ thu nhập cố định của bạn dựa trên những gì quỹ thực sự sẽ trả cho bạn—không phải những gì nó đã trả trong mười hai tháng trước. Thu nhập tương lai của danh mục đầu tư của bạn phụ thuộc vào điều đó.