Cửa hàng vàng truyền thống kiếm gần 4,9 tỷ, Xu Gao Ming 635 tỷ có thể chống đỡ được biến động giá vàng không?

Radar Finance sản xuất | Đinh Vũ biên tập | Mạnh Thái

Ngày 23 tháng 3, đúng lúc giá vàng đang trải qua sự điều chỉnh mạnh, thương hiệu vàng cao cấp truyền thống Trung Quốc, Lão Phố Vàng, đã công bố báo cáo tài chính hàng năm cho năm 2025.

Báo cáo tài chính cho thấy, vào năm 2025, doanh thu bán hàng của Lão Phố Vàng đạt tới 31.375 tỷ nhân dân tệ; doanh thu đạt 27.303 tỷ nhân dân tệ, tăng 221% so với năm trước; lợi nhuận ròng đạt 4.868 tỷ nhân dân tệ, tăng 230,45% so với năm trước.

Đồng thời, Lão Phố Vàng dự đoán, trong quý đầu tiên của năm nay, doanh thu bán hàng của công ty khoảng từ 19 tỷ đến 20 tỷ nhân dân tệ, doanh thu khoảng từ 16,5 tỷ đến 17,5 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng khoảng từ 3,6 tỷ đến 3,8 tỷ nhân dân tệ.

Điều này có nghĩa là chỉ trong một quý năm nay, doanh thu của Lão Phố Vàng đã đạt ít nhất 60% doanh thu cả năm của năm ngoái, lợi nhuận ròng thậm chí còn vượt qua 70% doanh thu cả năm của năm ngoái.

Thực tế, sự tăng trưởng bùng nổ của Lão Phố Vàng không chỉ nhờ vào chiến lược thương hiệu, chất lượng sản phẩm, bố trí kênh phân phối, và không gian cửa hàng mà giá vàng tăng vọt cũng là yếu tố quan trọng.

Nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của doanh thu và giá cổ phiếu, tài sản của Xu Cao Minh và Xu Đông Ba, những người đứng sau Lão Phố Vàng, cũng tăng theo. Trong danh sách người giàu toàn cầu Hurun 2026 được công bố vào tháng 3, tài sản của hai người lên tới 63,5 tỷ nhân dân tệ, tăng 146% so với năm ngoái.

Tuy nhiên, vào ngày báo cáo tài chính được công bố, giá vàng đã có sự biến động mạnh, giá vàng giao ngay đã có lúc giảm xuống dưới 4.100 USD/ounce, giảm gần 9% trong ngày, chạm mức thấp nhất kể từ cuối tháng 11 năm 2025.

Theo thời đại tài chính, theo đánh giá của Giám đốc Viện Nghiên cứu Khách hàng, Châu Đình, việc Lão Phố Vàng chọn công bố báo cáo tài chính trong thời điểm giá vàng giảm mạnh có thể nhằm mục đích tận dụng báo cáo ấn tượng để giảm thiểu tác động tiêu cực do giá vàng giảm, tạo thời gian đệm cho hoạt động kinh doanh của mình.

Định vị cao cấp kiên trì tự vận hành, doanh thu tại mỗi cửa hàng gần mười tỷ

Mặc dù tự nhận là thương hiệu tiên phong trong việc quảng bá khái niệm vàng truyền thống tại Trung Quốc, cũng như là thương hiệu hàng đầu trong lĩnh vực chế tác vàng truyền thống, nhưng so với các thương hiệu lâu đời như Châu Đại Phúc, Lão Phong Tường, Lão Phố Vàng thực sự là một ngôi sao mới nổi trong ngành vàng trang sức.

Radar Finance từ trang web chính thức của công ty được biết, Lão Phố Vàng được thành lập vào tháng 3 năm 2009. Vào tháng 3 cùng năm, cửa hàng thực tế đầu tiên của Lão Phố Vàng “Lão Phố Vàng - Cửa hàng Kingway tại Wangfujing” đã chính thức khai trương.

Theo thông tin, Lão Phố Vàng chuyên kinh doanh các sản phẩm vàng truyền thống thủ công của Trung Quốc, sản phẩm bao gồm “trang sức vàng truyền thống, trang sức kim cương vàng truyền thống (vàng nguyên chất), và các sản phẩm vàng truyền thống” với ba dòng sản phẩm chính, bao gồm mặt dây chuyền, vòng tay, nhẫn, khuyên tai và các loại khác.

Theo Lão Phố Vàng, sự khác biệt rõ rệt trong định vị thương hiệu, chất lượng sản phẩm, bố trí kênh phân phối, không gian cửa hàng và dịch vụ khách hàng của nhân viên đã tạo nên thành công cho công ty.

Cần lưu ý rằng, khác với một số công ty vàng trang sức, Lão Phố Vàng luôn kiên định không mở rộng mô hình nhượng quyền.

Tính đến cuối năm 2025, Lão Phố Vàng chỉ mở 45 cửa hàng tự vận hành tại 16 thành phố. So với năm 2024, công ty đã mở thêm 10 cửa hàng mới và tối ưu hóa, mở rộng 9 cửa hàng.

Tuy nhiên, chỉ xét về số lượng cửa hàng, Lão Phố Vàng vẫn còn khoảng cách lớn so với các “bậc tiền bối” như Châu Đại Phúc, Lão Phong Tường.

Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, số điểm bán lẻ của Châu Đại Phúc chỉ tại đại lục Trung Quốc đã đạt 5.663 cửa hàng; tính đến cuối năm 2025, tổng số điểm bán hàng của Lão Phong Tường đạt 5.355 cửa hàng.

Theo Lão Phố Vàng, tất cả các cửa hàng của họ đều nằm trong 34 trung tâm thương mại nổi tiếng có yêu cầu nghiêm ngặt về quyền truy cập, bao gồm hệ thống SKP (6 cửa hàng) và hệ thống Vạn Tượng Thành (12 cửa hàng).

Báo cáo tài chính cho thấy, vào năm 2025, doanh thu từ các cửa hàng offline của công ty đạt 25.793 tỷ nhân dân tệ, doanh thu đạt 22.646 tỷ nhân dân tệ, tăng 204% so với năm trước, chiếm 82,9% tổng doanh thu của công ty.

Mặc dù số lượng cửa hàng không nhiều, nhưng khả năng doanh thu của mỗi cửa hàng Lão Phố Vàng lại rất ấn tượng. Vào năm 2025, công ty đạt doanh thu hàng năm gần mười tỷ nhân dân tệ trong mỗi trung tâm thương mại.

Theo dữ liệu từ Frost & Sullivan, trong số các tập đoàn hàng xa xỉ toàn cầu, hiệu suất của cửa hàng Lão Phố Vàng tại mỗi trung tâm thương mại ở đại lục Trung Quốc vào năm 2025 đứng đầu bảng.

Đồng thời, sự tăng trưởng của Lão Phố Vàng trên các nền tảng trực tuyến cũng rất đáng chú ý. Năm 2025, doanh thu trực tuyến của công ty đạt 5.582 tỷ nhân dân tệ, doanh thu đạt 4.657 tỷ nhân dân tệ, tăng vọt 341,3% so với năm trước, chiếm 17,1% tổng doanh thu của công ty, tăng 4,7 điểm phần trăm so với năm 2024.

Hầu như toàn bộ doanh thu của Lão Phố Vàng đến từ việc bán sản phẩm vàng, doanh thu của sản phẩm vàng nguyên chất (sản phẩm vàng nguyên chất và sản phẩm vàng trang sức được gắn kim cương) của công ty năm ngoái đạt 31.352 tỷ nhân dân tệ, doanh thu đạt 27.283 tỷ nhân dân tệ, chiếm tới 99,9% tổng doanh thu của công ty.

Giá vàng tăng vọt thúc đẩy “giá cố định”, áp lực lưu chuyển tiền mặt và tồn kho gia tăng

Nhìn xa hơn, doanh thu của Lão Phố Vàng đã liên tục tăng trưởng nhanh trong ba năm qua, và quỹ đạo tăng trưởng của nó cơ bản phù hợp với diễn biến giá vàng.

Dữ liệu từ Tonghuashun iFinD cho thấy, từ năm 2023 đến năm 2025, doanh thu của Lão Phố Vàng lần lượt là 3,18 tỷ, 8,506 tỷ, 27,303 tỷ nhân dân tệ, tương ứng tăng 145,67%, 167,51%, 221%.

Trong cùng thời gian, Lão Phố Vàng ghi nhận lợi nhuận ròng lần lượt là 416 triệu, 1,473 tỷ, 4,868 tỷ nhân dân tệ, tương ứng tăng 340,4%, 253,86%, 230,45%.

Trong thời gian này, giá vàng đã tăng liên tục. Dữ liệu từ Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải cho thấy, giá Au99.99 đã từ khoảng 400 nhân dân tệ/gram vào đầu năm 2023 tăng lên 1.256 nhân dân tệ/gram vào cuối tháng 1 năm nay, với tỷ lệ tăng vượt quá 200%.

Đối với bảng thành tích xuất sắc mà Lão Phố Vàng đã đạt được năm ngoái, công ty đã quy kết sự tăng trưởng doanh thu vào ba yếu tố chính.

Thứ nhất là sức ảnh hưởng của thương hiệu tập đoàn ngày càng mở rộng, tạo ra lợi thế tuyệt đối trên thị trường, mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ cho doanh thu tổng thể của cửa hàng trực tuyến và trực tiếp.

Thứ hai là sự tối ưu hóa liên tục và phát triển sản phẩm của tập đoàn, đảm bảo doanh thu từ cả hai kênh trực tuyến và trực tiếp đều tiếp tục tăng trưởng mạnh.

Thứ ba là doanh thu tăng thêm từ các cửa hàng mới, tối ưu hóa và mở rộng trong năm 2025.

Tuy nhiên, việc giá vàng tăng vọt đối với các doanh nghiệp vàng trang sức như một con dao hai lưỡi, vừa mang lại cơ hội vừa tạo ra thách thức.

Bị ảnh hưởng bởi giá vàng tăng nhanh và liên tục, tỷ lệ lợi nhuận gộp của Lão Phố Vàng năm ngoái đã giảm từ 41,16% của năm 2024 xuống còn khoảng 37,63%.

Thực tế, để duy trì mức lợi nhuận gộp cao, Lão Phố Vàng đã thực hiện ba lần điều chỉnh giá trong năm ngoái. Đến lần điều chỉnh giá thứ ba vào tháng 10 năm ngoái, tỷ lệ lợi nhuận gộp của công ty mới trở lại trên 40%.

Nhờ vào đặc tính giữ giá của vàng, mỗi lần điều chỉnh giá của công ty thường thu hút một lượng lớn người tiêu dùng xếp hàng mua sắm.

Theo báo cáo chứng khoán, vào ngày 28 tháng 2, Lão Phố Vàng đã thực hiện lần điều chỉnh giá đầu tiên trong năm. Mức điều chỉnh giá lần này từ 20% đến 30%.

Trước lần điều chỉnh giá này, nhiều cửa hàng Lão Phố Vàng đã xuất hiện tình trạng xếp hàng dài qua đêm để抢购, có một số cửa hàng thậm chí đã bị mua sạch.

Sự nhiệt tình của người tiêu dùng đối với Lão Phố Vàng cũng có thể liên quan đến mô hình bán hàng “giá cố định” mà họ áp dụng.

Theo tờ China Business, mô hình “giá cố định” là mô hình bán sản phẩm trang sức vàng không chú trọng đến trọng lượng, mà tính theo từng sản phẩm, điều này khiến người tiêu dùng có thể có ảo giác về tỷ lệ chi phí trong thời kỳ giá vàng tăng.

Tuy nhiên, gần đây, giá vàng đã bắt đầu có dấu hiệu giảm sau một thời gian dài ổn định. Theo báo cáo kinh tế thế kỷ 21, kể từ tháng 3, thị trường vàng quốc tế đã liên tục chứng kiến sự bán tháo mạnh, vào ngày 23 tháng 3 còn diễn ra tình trạng “rơi tự do”.

Dữ liệu từ Wind cho thấy, vào ngày hôm đó, giá vàng giao ngay đã liên tiếp mất nhiều mức hỗ trợ, lần đầu tiên giảm xuống dưới 4.100 USD/ounce kể từ ngày 24 tháng 11 năm ngoái, trong ngày đã giảm tới 8,7%, xóa sạch tất cả mức tăng trong năm.

Giám đốc Viện Nghiên cứu Khách hàng, Châu Đình, chỉ ra rằng, “hiện tại Lão Phố Vàng không có khả năng chống chu kỳ của một thương hiệu xa xỉ, sự biến động của giá vàng vẫn là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến sự tăng trưởng doanh thu của họ, về bản chất vẫn thuộc về thương hiệu bán vàng.”

Cũng có quan điểm cho rằng, nếu giá vàng tiếp tục giảm, có thể ảnh hưởng đến sự nhiệt tình tiêu dùng của người tiêu dùng đối với sản phẩm của Lão Phố Vàng.

Ngoài những tác động tiềm tàng do sự biến động của giá vàng, Lão Phố Vàng còn cần cảnh giác với các rủi ro khác. Năm 2025, dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh của Lão Phố Vàng lên tới 6,848 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh so với 1,228 tỷ nhân dân tệ của năm 2024.

Đồng thời, hàng tồn kho của Lão Phố Vàng cũng đã tăng từ 4,088 tỷ nhân dân tệ vào cuối năm 2024 lên tới 16,044 tỷ nhân dân tệ vào cuối năm 2025, tỷ lệ tăng lên tới 292,5%.

Đối với điều này, Lão Phố Vàng giải thích rằng, sản phẩm vàng thủ công truyền thống phân loại giữa trang sức và vàng nguyên liệu, chu kỳ sản xuất và chế biến mất từ 25 đến 90 ngày, trong khi doanh số bán hàng của công ty tăng trưởng nhanh trong thời gian báo cáo, để đảm bảo lượng hàng tồn kho cần thiết cho mùa cao điểm Tết Nguyên Đán và thị trường tăng trưởng, cùng với thời gian sản xuất và chế biến, công ty cần tăng lượng nguyên liệu đầu vào.

Ngoài ra, tỷ lệ nợ trên tài sản của Lão Phố Vàng cũng có sự gia tăng rõ rệt, từ 38,1% vào cuối năm 2024 tăng lên 47,8% vào cuối năm ngoái.

Trải qua nhiều thăng trầm để lên sàn, nhà sáng lập tích lũy tài sản 63,5 tỷ nhân dân tệ

Lão Phố Vàng chỉ mới thành lập hơn mười năm, đã cùng với Pop Mart và Mixue Ice City bước chân vào thị trường vốn Hồng Kông, trở thành một trong “ba bông hoa vàng” được chú ý.

Thành tựu rực rỡ này của Lão Phố Vàng gắn liền chặt chẽ với quyết định khởi nghiệp mang tính bước ngoặt của nhà sáng lập Xu Cao Minh.

Theo thông tin, Xu Cao Minh, sinh vào những năm 1960, là một người gốc Hồ Nam chính hiệu.

Bản cáo bạch cho thấy, vào năm 1984, ông từng đảm nhiệm chức vụ nhân viên tại Cục Chăn nuôi và Thủy sản thành phố Ngọc Khê.

Năm 1988, Xu Cao Minh tốt nghiệp từ Đại học Nông nghiệp Trung Quốc qua chương trình đào tạo từ xa, đạt được bằng cấp chuyên ngành thủy sản.

Năm 1992, ông đảm nhiệm chức vụ Giám đốc Tòa nhà Thủy sản của Cục Chăn nuôi và Thủy sản thành phố Ngọc Khê.

Tuy nhiên, vào năm 1995, Xu Cao Minh đã đưa ra một quyết định táo bạo, ông đã từ bỏ “cái nôi sắt” mà mọi người cho là, gia nhập Công ty Quản lý Đầu tư Du lịch Hồng Kiều thành phố Ngọc Khê và đảm nhiệm chức vụ tổng giám đốc.

Sau đó, Xu Cao Minh đã bắt đầu khám phá đa dạng trong lĩnh vực thương mại. Năm 2004, ông thành lập Công ty Vàng Bảo Tàng, chủ yếu kinh doanh vàng trang sức và các sản phẩm chơi khác.

Sau đó, vào năm 2012, Xu Cao Minh lại thành lập Công ty Văn phòng Văn hóa, chuyên kinh doanh các sản phẩm văn hóa văn phòng, sản phẩm cổ vật và trang sức.

Khi công việc phát triển, nhằm tìm kiếm sự phát triển độc lập của lĩnh vực vàng truyền thống và tinh giản cơ cấu công ty, vào năm 2016, Lão Phố Vàng đã tách ra từ Công ty Vàng Bảo Tàng và bắt đầu hoạt động độc lập.

Nhìn lại con đường vốn hóa của Lão Phố Vàng, có thể nói là rất gian nan, công ty ban đầu đã hướng tới thị trường A-share, nhưng nỗ lực đầu tiên vào năm 2020 đã thất bại và bị Ủy ban Đánh giá Hỏi đáp điều tra.

Lý do mà Lão Phố Vàng bị chất vấn chủ yếu có ba điểm: một là tính cần thiết và công bằng trong việc định giá các giao dịch liên tục với Công ty Văn phòng Văn hóa (do cổ đông kiểm soát); hai là tính hợp lý của tỷ lệ lợi nhuận gộp cao hơn đáng kể so với các công ty tương đương; ba là tính hợp lý trong việc chuyển giao tiền giữa các bên liên quan và nhân viên quản lý, nhà sản xuất.

Sau khi điều chỉnh, Lão Phố Vàng đã nộp tài liệu đăng ký một lần nữa vào tháng 6 năm 2023, nhưng chưa đầy một tháng đã rút lại đơn đăng ký niêm yết.

Năm 2023, Lão Phố Vàng quyết định chuyển hướng sang thị trường Hồng Kông. Sau nhiều lần nộp tài liệu đăng ký, Tianyancha cho thấy, Lão Phố Vàng cuối cùng đã thành công niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào tháng 6 năm 2024.

Sau khi niêm yết, Lão Phố Vàng với sự tăng trưởng mạnh mẽ trong doanh thu, đã nhanh chóng tiến lên trên thị trường vốn, giá cổ phiếu của công ty từ mức thấp chỉ vài chục đô la Hồng Kông đã tăng vọt, một thời điểm đã vượt qua ngưỡng 1.000 đô la Hồng Kông.

Cùng với bước đi của công ty trên thị trường vốn, tài sản của Xu Cao Minh, nhà sáng lập công ty, cũng tăng lên. Trong danh sách người giàu toàn cầu Hurun 2026 được công bố vào đầu tháng 3, ông và con trai Xu Đông Ba đã có tài sản 63,5 tỷ nhân dân tệ, tăng 146% so với năm ngoái.

Tuy nhiên, thị trường vốn luôn biến động. Tính đến ngày 25 tháng 3, giá cổ phiếu mới nhất của Lão Phố Vàng là 647 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, giảm mạnh so với thời điểm trước đó vượt ngưỡng 1.000 đô la Hồng Kông.

Đối mặt với thách thức từ sự biến động giá vàng, liệu Xu Cao Minh có thể tiếp tục dẫn dắt Lão Phố Vàng duy trì hiệu suất tăng trưởng cao trong tương lai? Radar Finance sẽ tiếp tục theo dõi.

Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • Bình luận
  • Đăng lại
  • Retweed
Bình luận
Thêm một bình luận
Thêm một bình luận
Không có bình luận
  • Gate Fun hot

    Xem thêm
  • Vốn hóa:$2.22KNgười nắm giữ:1
    0.00%
  • Vốn hóa:$2.26KNgười nắm giữ:2
    0.12%
  • Vốn hóa:$2.22KNgười nắm giữ:1
    0.00%
  • Vốn hóa:$2.28KNgười nắm giữ:2
    0.32%
  • Vốn hóa:$2.23KNgười nắm giữ:0
    0.00%
  • Ghim