Những gì lời kêu gọi của Trump về giới hạn 10% cho lãi suất thẻ tín dụng có thể có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu của các nhà phát hành

Vào ngày 9 tháng 1, Tổng thống Mỹ Donald Trump kêu gọi áp dụng tạm thời mức trần 10% đối với lãi suất thẻ tín dụng, có hiệu lực từ ngày 20 tháng 1. Cổ phiếu của các công ty tài chính tiêu dùng đang giao dịch giảm mạnh trong phản ứng.

Tại sao điều này quan trọng: Đáng chú ý, tuyên bố của Trump chủ yếu là một lời kêu gọi hành động và không chứa bất kỳ thông báo chính sách hoặc lập pháp nào. Hiện tại, chúng tôi nghĩ rằng việc áp dụng mức trần là không khả thi, nhưng nếu được thực hiện, nó sẽ gây ra hậu quả nghiêm trọng cho lợi nhuận thẻ tín dụng.

• Nhiều danh mục thẻ tín dụng có chi phí tín dụng quá cao không thể được hỗ trợ dưới mức giới hạn 10% đối với lãi suất. Chúng tôi dự đoán Capital One, Synchrony và Bread Financial Holdings sẽ chịu tổn thất nặng nề dưới một mức trần thấp như vậy.

Điểm mấu chốt: Với sự thiếu tiến triển cụ thể hướng tới việc thực hiện, chúng tôi sẽ duy trì ước tính giá trị hợp lý của American Express, Capital One, Synchrony và Bread trong thời gian tới, nhưng chúng tôi lưu ý rằng rủi ro đối với các công ty này đã tăng lên.

• Một mức trần 10% trong một năm đối với lãi suất thẻ tín dụng sẽ giảm ước tính giá trị hợp lý của American Express, có rào cản rộng, từ 292 USD mỗi cổ phiếu xuống 280 USD, và của Capital One, có rào cản hẹp, từ 216 USD mỗi cổ phiếu xuống 185 USD.
• Chúng tôi thấy các nhà phát hành thẻ tư nhân có nguy cơ cao hơn về cấu trúc, vì họ thường tính phí cao hơn và các danh mục của họ có chất lượng tín dụng yếu. Chúng tôi thấy việc áp dụng mức trần lãi suất sẽ giảm ước tính giá trị hợp lý của Synchrony, không có rào cản, từ 72 USD mỗi cổ phiếu xuống 58 USD, và của Bread từ 64 USD mỗi cổ phiếu xuống 38 USD.

Bức tranh lớn: Điều này đại diện cho một kịch bản tồi tệ nhất, vì các nhà phát hành thẻ tín dụng có khả năng phản ứng bằng cách cắt giảm hạn mức tín dụng, cắt giảm chi tiêu tiếp thị và tăng các khoản phí khác. Tuy nhiên, một mức trần lãi suất kéo dài hơn, như đề xuất của các thượng nghị sĩ Bernie Sanders và Josh Hawley, sẽ gây ra thiệt hại nhiều hơn.

• American Express ít bị ảnh hưởng nhất bởi hành động đối với lãi suất thẻ tín dụng. Ngân hàng chỉ nhận khoảng 25% doanh thu từ thu nhập lãi ròng, và nó phải đối mặt với chi phí tín dụng thấp hơn so với các đối thủ.