Đếm ngược 3 tháng cho cược đối đầu: Thành tích tăng trưởng cao của ngành game thẻ đã từng bị nghi ngờ về tính hợp pháp

Năm ngoái, với tài sản 600 tỷ nhân dân tệ, ông đã lọt vào danh sách “Người giàu nhất Trung Quốc” của Hurun, vào tháng 3 năm nay, ông lại xuất hiện trong danh sách “Người giàu toàn cầu Hurun 2026”, điều này không làm giảm bớt lo lắng của cặp đôi sáng lập Card Game, Lý Kỳ Bình và Từ Yến. Là đầu tàu trong lĩnh vực thẻ bài sưu tập tại Trung Quốc, Card Game đã liên tục nỗ lực niêm yết tại Hong Kong kể từ năm 2024, nhưng đã hai lần nộp hồ sơ mà vẫn không thành công, hiện đang đối mặt với thời hạn đáo hạn cam kết.

Vào tháng 6 năm 2021, Card Game đã nhận được đầu tư cổ phiếu ưu đãi vòng A từ Sequoia China và Tencent, huy động hơn 100 triệu USD. Trong đó, bao gồm điều khoản cam kết niêm yết, nếu không niêm yết sẽ phải mua lại cổ phần, thời hạn ban đầu được quy định là 5 năm, tức là sẽ đáo hạn vào tháng 6 năm nay.

Hiện tại, thông tin công khai về việc niêm yết của Card Game vẫn chưa có, dường như đã rơi vào tình trạng đình trệ, cộng đồng đang chú ý đến thời hạn cam kết niêm yết sắp đến.

Card Game từ lâu đã phải đối mặt với nhiều hoài nghi, chủ yếu là vì sản phẩm cốt lõi là thẻ bài có đối tượng chính là trẻ vị thành niên, trong khi các yếu tố hộp mù trong trò chơi và một số thẻ bài hiếm bị đẩy giá cũng thường khiến Card Game bị nghi ngờ về việc dẫn dắt trẻ vị thành niên tiêu dùng.

Thời hạn cam kết niêm yết sắp đến

Vào tháng 10 năm ngoái, Lý Kỳ Bình và vợ đã đứng thứ 90 trong danh sách “Người giàu nhất Trung Quốc” của Hurun, thậm chí xếp trước cặp đôi Lưu Qiang Đông và Lý Ngạn Hồng.

Năm nay, 54 tuổi, Lý Kỳ Bình sinh ra tại thành phố Quzhou, tỉnh Chiết Giang, sau khi tốt nghiệp trung cấp, ông đã làm việc trong cơ quan nhà nước ở quê nhà, sau đó vì lý do gia đình đã bắt đầu khởi nghiệp. Ban đầu, khi nhận ra cơ hội kinh doanh khổng lồ trong thị trường thẻ bài, Lý Kỳ Bình không ngay lập tức thành lập thương hiệu thẻ bài của riêng mình, mà chọn bắt đầu từ việc gia công cho các công ty khác, kiếm được số vốn đầu tiên.

Năm 2003, Lý Kỳ Bình và vợ cùng điều hành nhà máy đồ chơi Beetle ở thành phố Yiwu, tham gia vào kinh doanh bán đồ chơi giải trí. Năm 2008, Lý Kỳ Bình thành lập Công ty TNHH In Ấn và Bao Bì Beetle Chiết Giang, bắt đầu tham gia vào lĩnh vực in ấn.

Năm 2011, Công ty TNHH Văn hóa Truyền thông Card Game (Thượng Hải) được thành lập. Năm 2014, ông đã lên kế hoạch đầu tư 1,2 tỷ nhân dân tệ để xây dựng Khu công nghiệp văn hóa hoạt hình Beetle ở quê nhà, nhưng sau đó đã thất bại trong dự án này.

Bước ngoặt mới đã xuất hiện vào năm 2018. Năm đó, Lý Kỳ Bình và Card Game đã được cấp phép IP Ultraman, đến nay thẻ Ultraman vẫn là nguồn doanh thu chính của Card Game.

Từ năm 2018 đến cuối năm 2024, Card Game đã dựa trên hơn 50 nhân vật siêu anh hùng để phát hành tổng cộng 320 bộ thẻ bài sưu tập và 42 bộ văn phòng phẩm. Theo thông tin, Card Game đã hợp tác với hơn 70 IP trong nước và quốc tế, ngoài các IP nổi tiếng toàn cầu như Ultraman và My Little Pony, Card Game còn có hơn 30 IP “quốc潮” và vẫn đang tiếp tục tăng trưởng.

Kết quả kinh doanh của công ty Card Game trong những năm gần đây cũng đã tăng trưởng nhanh chóng. Năm 2024, doanh thu cả năm của công ty đạt 10,057 tỷ nhân dân tệ, tăng 277,8% so với 2,662 tỷ nhân dân tệ của năm 2023, lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 4,466 tỷ nhân dân tệ, tăng 378,2% so với cùng kỳ năm trước.

Chính vào đầu năm 2024, Card Game cũng đã bắt đầu quá trình IPO tại Hong Kong, lần đầu tiên nộp hồ sơ, nhưng 6 tháng sau thì tự động hết hiệu lực. Vào tháng 4 năm 2025, Card Game trở lại và nộp hồ sơ lần hai, sau đó thậm chí đã vượt qua phiên điều trần, nhưng sau đó lại không có thông tin gì mới.

Card Game liên tục nỗ lực niêm yết, trên thực tế, họ cũng phải đối mặt với thỏa thuận cam kết niêm yết với các nhà đầu tư.

Vào tháng 6 năm 2021, Card Game đã nhận được đầu tư cổ phiếu ưu đãi vòng A từ Sequoia China và Tencent, trong đó Sequoia đầu tư 105 triệu USD, Tencent đầu tư 30 triệu USD. Theo thông tin từ truyền thông, hai bên đã thỏa thuận rằng, kể từ ngày phát hành cổ phiếu ưu đãi, trong năm thứ 5, tức là vào tháng 6 ba tháng sau đó, Card Game phải hoàn thành niêm yết; nếu không đạt yêu cầu, sẽ phải mua lại cổ phần với lãi suất hàng năm 8%.

Tài liệu của tài chính cho thấy, hồ sơ niêm yết của Card Game năm ngoái cho thấy, vợ chồng Lý Kỳ Bình kiểm soát 83,5% cổ phần của công ty, trong khi Sequoia và Tencent lần lượt nắm giữ 10,5% và 3%.

Nhưng hiện tại, việc niêm yết của Card Game không có tiến triển mới, trong khi thời hạn cam kết niêm yết đã gần đến, liệu Lý Kỳ Bình và Card Game có hành động gì tiếp theo hay không, điều này vẫn khó có thể biết được.

Tăng trưởng doanh thu cao nhưng gặp nghi ngờ về tuân thủ

Tại lễ hội mùa xuân năm nay, Card Game đã xuất hiện với tư cách là đối tác thẻ bài độc quyền, nhận được sự chú ý lớn.

Với việc sở hữu các IP như Ultraman, My Little Pony, Đảng Trứng, Naruto, Thám Tử Lừng Danh Conan, Harry Potter, sản phẩm của Card Game rất phổ biến trong cộng đồng học sinh tiểu học.

Dữ liệu cho thấy, tính đến cuối năm 2024, Card Game đã sở hữu nhiều IP, trong đó chỉ riêng IP Ultraman đã đóng góp 73% doanh thu trong năm đó. Năm IP Ultraman, My Little Pony, Ye Luo Li, Naruto và Đấu La Đại Lục đã chiếm tỷ lệ doanh thu lần lượt là 98,4%, 89,9% và 86,1% từ năm 2022 đến 2024.

Năm 2024, Card Game đã bán tổng cộng 4,8 tỷ gói thẻ bài. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, Card Game đã bị nghi ngờ về mô hình kinh doanh của mình tương tự như “cờ bạc kiểu” hoặc “cờ bạc sơ cấp”. Card Game bị nghi ngờ rằng họ sẽ kiểm soát nhân tạo xác suất xuất hiện của các loại thẻ khác nhau để xác định mức độ hiếm có của các nhiệm vụ khác nhau trong các bộ khác nhau.

Theo thông tin từ truyền thông, với gói thẻ My Little Pony - Phiên bản thứ năm của Card Game, xác suất xuất hiện của thẻ “hiếm nhất” là 1:216, tương đương với 1 gói trong số 216 gói có thẻ hiếm, sản phẩm liên quan đã được phân phối tại khu vực Thượng Hải với số lượng vượt quá 10,000 thùng, nhưng chỉ có gần 50 thẻ hiếm.

Truyền thông đã nghi ngờ rằng thiết kế hộp mù của Card Game có thể khiến thanh thiếu niên rơi vào “hộp Skinner”: bằng cách tạo ra cảm giác mong đợi thông qua phần thưởng ngẫu nhiên, kích thích não bộ tiết ra dopamine, khiến trẻ em liên tục thực hiện hành vi mua sắm.

Vào tháng 7 năm 2024, chương trình “Điều Tra Tài Chính” của CCTV đã chỉ đích danh Card Game: thông qua thiết kế cấp độ hiếm của thẻ mù, thu hút trẻ vị thành niên tiêu tốn tiền mua thẻ một cách điên cuồng.

Vào tháng 1 năm 2024, Card Game đã nộp hồ sơ niêm yết cho sàn giao dịch Hong Kong, nhưng sau đó Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc yêu cầu Card Game chứng minh đã thiết lập một hệ thống quản lý an toàn dữ liệu hiệu quả và các biện pháp bảo vệ an toàn dữ liệu, phù hợp với các yêu cầu của “Luật An toàn Dữ liệu”, “Biện pháp Đánh giá An toàn Dữ liệu Xuất khẩu”, “Quy định Quản lý An toàn Dữ liệu trong lĩnh vực Công nghiệp và Thông tin (thí điểm)” và “Quy định Bảo vệ Thông tin Cá nhân Trẻ em trên Mạng”.