“Tam cấp” sau đó, giai đoạn tiếp theo của các quỹ đầu tư bảo hiểm trong lĩnh vực y tế: không cạnh tranh về số giường, cạnh tranh về điều gì?

Mỗi Kinh phóng viên｜Viên Viên    Mỗi Kinh biên tập｜Liêu Đan

Gần đây, Bệnh viện Thiên Khang Xianlin Drum Tower được xếp hạng “Tam hạng A” (3A). Đây vừa là sự khẳng định đối với năng lực y tế của bệnh viện, vừa là kết quả trong quá trình Quỹ bảo hiểm (tài chính bảo hiểm) thăm dò mô hình kết hợp y tế và dưỡng lão.

Những năm gần đây, dân số già hóa tăng tốc, Chiến lược “Trung Quốc khỏe mạnh” tiếp tục được thúc đẩy; đồng thời, dưới tác động của nỗ lực chuyển đổi ngành nhằm vượt qua các giai đoạn khó khăn, ngành y tế đang trở thành “đường đua cốt lõi” mà các tổ chức bảo hiểm nhắm tới. Theo dữ liệu, tính đến cuối năm 2025, nguồn vốn bảo hiểm đã đầu tư hơn 4000 tỷ nhân dân tệ vào ngành y tế chăm sóc sức khỏe và dưỡng lão theo cách trực tiếp hoặc gián tiếp; trong đó, các loại hình bệnh viện, cơ sở phục hồi chức năng và tổ hợp y tế tổng hợp trở thành trọng điểm bố trí.

Từ việc Tập đoàn Bảo hiểm Ping An tích hợp nguồn lực y tế của Đại học Bắc Đại, đến việc Thiên Khang xây dựng mô hình “cộng đồng + bệnh viện”; rồi đến việc Bảo hiểm Nhân thọ Tiền Hải tự xây bệnh viện tổng hợp hạng ba… Các công ty bảo hiểm đang nhanh chóng chuyển mình từ vai trò chỉ là nhà đầu tư vốn sang thành người kiến tạo hệ sinh thái sức khỏe y tế; mô hình “bảo hiểm + y tế” đã chuyển từ khái niệm sang triển khai thực tế.

Nới lỏng chính sách + nhu cầu được giải phóng, vốn bảo hiểm đón “cửa sổ vàng”

Phía sau việc các công ty bảo hiểm đầu tư vào bệnh viện ngày càng nóng lên là sự cộng hưởng đồng thời từ ba phía: chính sách, thị trường và ngành.

Về chính sách, cơ quan quản lý liên tục “nới lỏng” cho vốn bảo hiểm. Năm 2020, nhiều bộ ngành phối hợp ban hành văn bản, hỗ trợ nguồn vốn bảo hiểm đầu tư vào ngành dịch vụ sức khỏe theo quy định, cho phép các tổ chức bảo hiểm thương mại đầu tư theo trật tự để thành lập các cơ sở y tế như y học Trung y và Tây y, cùng các cơ sở dịch vụ sức khỏe như phục hồi, chăm sóc, kết hợp y tế và dưỡng lão.

Năm 2025, “Kế hoạch triển khai phát triển chất lượng cao tài chính hưu trí trong lĩnh vực ngân hàng và bảo hiểm” nêu rõ: hỗ trợ các công ty bảo hiểm có năng lực tài chính mạnh và hoạt động kinh doanh tuân thủ chuẩn mực, đầu tư ổn định và có trật tự vào các cơ sở dưỡng lão, bệnh viện phục hồi chức năng, bệnh viện chuyên khoa… Qua đó đưa ra chỉ dẫn chính sách rõ ràng cho việc bố trí vốn bảo hiểm.

Cũng trong năm đó, Cơ quan Giám sát Quản lý Tài chính Ngân hàng Quốc gia và Bảo hiểm tiếp tục tối ưu hóa phạm vi ngành của các khoản đầu tư lớn về cổ phần bằng vốn bảo hiểm, làm rõ mối liên hệ giữa ngành y tế và nghiệp vụ bảo hiểm, từ đó định hướng vốn bảo hiểm tăng đầu tư vào các lĩnh vực như y tế.

Về thị trường, dân số già hóa khiến nhu cầu y tế khổng lồ tăng lên, mở ra không gian phát triển rộng lớn cho ngành bệnh viện. Dữ liệu cho thấy hiện nay, dân số từ 60 tuổi trở lên của Trung Quốc đã vượt 300 triệu; số người cao tuổi mất khả năng hoặc bán mất khả năng tự chăm sóc lên tới hơn 40 triệu, nhu cầu đối với các dịch vụ như phục hồi y tế, quản lý bệnh mạn tính, chẩn đoán điều trị chất lượng cao của nhóm người cao tuổi ngày càng cấp thiết.

Đồng thời, nhận thức về sức khỏe của người dân tiếp tục tăng lên, thị trường bảo hiểm sức khỏe thương mại không ngừng mở rộng quy mô; nhu cầu của người tiêu dùng đối với mô hình “bảo hiểm + dịch vụ y tế” ngày càng mạnh mẽ—không còn thỏa mãn với việc chỉ bồi thường chi phí sau sự cố, mà quan tâm hơn đến dịch vụ trọn quy trình từ phòng ngừa trước, chẩn trị trong giai đoạn điều trị, đến phục hồi sau đó. Điều này tạo nền tảng thị trường vững chắc cho các công ty bảo hiểm tích hợp nguồn lực y tế và bố trí hệ thống bệnh viện.

Về phía ngành, công cuộc chuyển đổi và vượt khó của ngành bảo hiểm buộc các công ty sử dụng vốn bảo hiểm phải tìm động cơ tăng trưởng mới. Trong những năm gần đây, nghiệp vụ bảo hiểm truyền thống chịu nhiều sức ép như sản phẩm tương đồng, cạnh tranh gay gắt, tỷ suất sinh lợi đi xuống… Thực trạng “khó tuyển nhân viên mới, đà tăng phí bảo hiểm chậm lại” trong mảng bảo hiểm nhân thọ ngày càng nổi bật, khiến ngành cần sớm tìm điểm đột phá nghiệp vụ và mốc tăng trưởng lợi nhuận mới.

Trong khi đó, ngành y tế có các đặc điểm như ít chịu tác động chu kỳ, dòng tiền ổn định, và lợi nhuận dài hạn tương đối hấp dẫn, phù hợp cao với đặc tính kỳ hạn dài của phía nợ (trách nhiệm) của vốn bảo hiểm. Đồng thời, bằng cách đầu tư vào bệnh viện, các công ty bảo hiểm có thể “khóa vòng” chuỗi công nghiệp của “bảo hiểm + y tế”, giải quyết các điểm đau như khó kiểm soát bồi thường của bảo hiểm sức khỏe, mức độ gắn kết khách hàng thấp… thúc đẩy ngành chuyển từ “bù đắp rủi ro” sang “quản lý sức khỏe”.

“Đối với các công ty bảo hiểm, giá trị chiến lược của việc bố trí bệnh viện và dịch vụ y tế nằm ở việc bứt phá các nút thắt của nghiệp vụ truyền thống: một là hóa giải rủi ro tổn thất chênh lệch lãi (spread) trong chu kỳ lãi suất giảm bằng cách thu lợi nhuận ổn định từ tài sản thực; hai là xây dựng hàng rào cạnh tranh, thông qua hệ sinh thái y tế và dưỡng lão tạo ra các sản phẩm và dịch vụ khác biệt, thoát khỏi cuộc chiến giá theo kiểu tương đồng; ba là kích hoạt tệp khách hàng hiện hữu, biến mức tiêu dùng bảo hiểm tần suất thấp thành các tương tác dịch vụ sức khỏe tần suất cao, nâng cao mức độ gắn kết khách hàng và giá trị trọn đời.” Phó Chủ tịch Hiệp hội vốn doanh nghiệp Trung Quốc, Bách Văn Hỉ, cho biết trong cuộc phỏng vấn với phóng viên Mỗi Kinh.

Dẫn dắt từ các doanh nghiệp hàng đầu, mô hình đa dạng, bố trí vốn bảo hiểm theo hướng khác biệt

Hiện nay, các công ty bảo hiểm hàng đầu như Ping An của Trung Quốc, Thiên Khang, Thái Bình Dương (China Taiping) và Tân Hoa Bảo hiểm… nhờ lợi thế về vốn, khách hàng và giấy phép, đã tiên phong bố trí và hình thành các mô hình phát triển mang đặc trưng riêng. Tính đến cuối năm 2025, các công ty bảo hiểm hàng đầu đã bố trí nhiều bệnh viện tổng hợp, bệnh viện phục hồi chức năng và tổ hợp y tế trên phạm vi cả nước, tạo thành hệ thống dịch vụ chuỗi liên hoàn bao phủ “phòng ngừa—chẩn đoán điều trị—phục hồi—dưỡng lão”.

Về mô hình, cách các công ty bảo hiểm đầu tư vào bệnh viện mỗi nơi mỗi khác: có nơi mua lại để nắm cổ phần, có nơi lại chọn tự xây bệnh viện.

Ví dụ, sau khi tiếp quản Tập đoàn Y tế Đại học Bắc Đại từ năm 2021, Bảo hiểm Ping An đã toàn diện khởi động việc tái cấu trúc nguồn lực, cải cách vận hành, xây dựng chuyên khoa và quy hoạch nhân tài. Về mô hình, hãng từ bỏ lộ trình mở rộng nặng về tài sản, chuyển sang chiến lược “nhẹ về tài sản, nặng về dịch vụ, tích hợp nguồn lực y tế đỉnh cao”. Dựa trên lợi thế hiệp đồng hệ sinh thái “tài chính tổng hợp + y tế dưỡng lão” của Tập đoàn Ping An, hãng xây dựng mô hình dịch vụ toàn chu kỳ “quản lý sức khỏe—chẩn đoán điều trị tổng hợp—điều trị phục hồi”. Dữ liệu cho thấy, năm 2025, tốc độ tăng doanh thu ngoài bảo hiểm y tế của Tập đoàn Y tế Bắc Đại đạt 35%; số lượt đến khám cấp cứu và ngoại trú vượt 320 vạn lượt; số ca phẫu thuật bậc ba và bậc bốn tăng trưởng so với cùng kỳ 20%.

Mô hình tự vận hành nặng về tài sản thì lấy Thiên Khang, Bảo hiểm Dương Quang và Tiền Hải Nhân thọ làm đại diện chính. Là những người đi trước trong bố trí dưỡng lão chăm sóc sức khỏe của các công ty bảo hiểm, Thiên Khang dùng nền tảng Thiên Khang Kiện Đầu (Taikang Jiantou), tiên phong tạo ra mô hình “bảo hiểm + y tế dưỡng lão”, kiên trì chuẩn hóa bố trí theo nguyên tắc “một cộng đồng, một bệnh viện”. Trên cơ sở đó, thông qua các phương thức tự xây, đầu tư, hợp tác… Thiên Khang dần bố trí các dịch vụ y tế hiện hữu. Hiện nay, Y tế Thiên Khang đã bố trí trên toàn quốc năm trung tâm y học lớn như Bệnh viện Thiên Khang Xianlin Drum Tower, Bệnh viện Thiên Khang Tongji (Vũ Hán), Bệnh viện Thiên Khang Tứ Xuyên, Bệnh viện Khoa não Thiên Khang Ninh Ba, Bệnh viện Thiên Khang Tiền Hải Thâm Quyến.

Tất nhiên, hai hướng trên không hoàn toàn phân định rạch ròi. Khi bố trí bệnh viện theo mô hình nặng về tài sản, các công ty bảo hiểm cũng sẽ kết hợp một số nguồn lực dịch vụ y tế nhẹ về tài sản để hình thành mạng lưới dịch vụ đồng bộ giữa trực tuyến và ngoại tuyến. Còn các công ty bảo hiểm bố trí tài nguyên dịch vụ bệnh viện theo mô hình nhẹ về tài sản thì có nơi cũng đầu tư nắm cổ phần một hoặc hai bệnh viện hiện hữu.

Phó Giám đốc đầu tư Viện nghiên cứu phát triển đô thị Trung Quốc, Viên Soái, nói với phóng viên Kinh tế hằng ngày rằng: mô hình nặng về tài sản phù hợp hơn với các thành phố hạng nhất hoặc khu vực chiến lược cốt lõi. Thông qua việc lấy đất xây bệnh viện và tự xây dựng đội ngũ, công ty bảo hiểm có thể đạt quyền kiểm soát tuyệt đối đối với chất lượng y tế, tiêu chuẩn thương hiệu và chi tiết dịch vụ. Ưu điểm cốt lõi nằm ở chỗ có thể tạo ra các “mốc chuẩn Tam hạng A” như Bệnh viện Thiên Khang Xianlin Drum Tower, hình thành “hào chắn thương hiệu” nhờ ngưỡng gia nhập rất cao, cung cấp cho khách hàng giá trị ròng cao nguồn lực khan hiếm mang tính xác định. Trong khi đó, mô hình nhẹ về tài sản thích hợp với các thị trường hạ tầng hóa nhanh và nhu cầu bố trí ở nhiều điểm. Thông qua tham cổ phần, ủy thác quản lý hoặc liên minh… để tích hợp nguồn lực y tế sẵn có, ưu điểm cốt lõi là hiệu quả sử dụng vốn cao, tốc độ mở rộng nhanh. Có thể nhanh chóng “dệt” nên mạng lưới dịch vụ phủ rộng, với chi phí biên thấp, triển khai dịch vụ hỗ trợ bảo hiểm trên phạm vi toàn quốc; đây là công cụ giúp các công ty bảo hiểm giành thị phần và xuất chuẩn dịch vụ một cách đồng bộ.

Tập trung vào chuyên khoa đặc sắc và phục hồi chức năng, đầu tư bệnh viện của các công ty bảo hiểm sẽ thể hiện ba xu hướng cốt lõi

“Một vòng khép kín về sức khỏe chính là mô hình Caesar; trong mô hình này, nhóm bác sĩ chỉ cung cấp dịch vụ y tế cho các bệnh viện Caesar, và gần như toàn bộ nguồn vốn đến từ bảo hiểm Caesar. Mô hình liên hiệp Healthy thuộc dạng vòng khép kín nửa mở; theo mô hình này, có thể để nhiều người dùng và nhiều nguồn lực y tế tham gia hơn, từ đó thực hiện tốt hơn việc kết hợp y tế và dưỡng lão.” Một số người trong ngành cho biết. Vòng khép kín của bảo hiểm y tế (y hiểm) đã đi qua giai đoạn phát triển từ khép kín đến mở. Thông qua việc tích hợp nguồn lực bên trong và bên ngoài, có thể đạt cân bằng về giá y tế và mạng lưới. Tuy nhiên, khi kỷ nguyên sống thọ ngày càng đến, việc xây dựng vòng khép kín sức khỏe dần đối mặt với thách thức từ già hóa dân số; làm thế nào để khách hàng sống thọ khỏe mạnh trở thành vấn đề cấp thiết mà các công ty bảo hiểm cần giải quyết.

Vấn đề này cũng nhận được sự quan tâm của các tổ chức trong ngành và người làm nghề. Đối với các thách thức sức khỏe do sống thọ gây ra, giải pháp của các công ty bảo hiểm là hợp tác với các trường y, tăng đầu tư và thăm dò trong các lĩnh vực y học như phục hồi chức năng và bệnh mạn tính. Ví dụ, với Bảo hiểm Thái Bảo của Trung Quốc (China Taipо), công ty này cùng Trường Y thuộc Đại học Giao thông Thượng Hải ký thỏa thuận khung chiến lược vào năm 2022, đồng xây dựng “Viện nghiên cứu phục hồi chức năng Jiaoy i—Taibao Yuanshen”, thăm dò mô hình phát triển y học phục hồi chức năng mới.

Bách Văn Hỉ cho biết: dưới sự thúc đẩy kép của làn sóng già hóa và chiến lược “Trung Quốc khỏe mạnh”, sự hội nhập liên ngành của “bảo hiểm + y tế” từ giai đoạn thăm dò đang bước sang giai đoạn trưởng thành. Mục tiêu cuối cùng của nó không chỉ là phân bổ tài sản đơn thuần, mà là xây dựng một hệ sinh thái sức khỏe mới lấy sức khỏe làm trung tâm, lấy bảo hiểm làm “trục thanh toán”, và lấy dịch vụ y tế làm “nền tảng hỗ trợ”. Trong tương lai, việc các công ty bảo hiểm đầu tư vào bệnh viện sẽ thể hiện ba xu hướng cốt lõi:

Thứ nhất, từ “đua nhau giành đất” chuyển sang “chuyên canh tinh tế”. Ở giai đoạn đầu, bố trí vốn bảo hiểm thiên về quy mô tài sản và số lượng giường; tương lai sẽ chú trọng hơn vào xây dựng năng lực chuyên khoa, nâng cao hiệu suất vận hành và chứng nhận chất lượng y tế.

Thứ hai, ứng dụng công nghệ để tạo khác biệt trở thành chìa khóa. Chẩn đoán điều trị hỗ trợ bởi AI, y tế từ xa và quản lý sức khỏe thông minh sẽ được lồng ghép sâu vào hệ thống y tế của các công ty sử dụng vốn bảo hiểm; không chỉ nâng cao hiệu suất dịch vụ, mà còn thông qua dữ liệu sức khỏe để phản hồi cho việc đổi mới sản phẩm bảo hiểm và tối ưu hóa quản trị rủi ro.

Thứ ba, “mô hình bệnh viện chuẩn đầu tàu nặng về tài sản + mạng lưới nhẹ về tài sản” sẽ trở thành mẫu hình phổ biến. Lấy một số ít bệnh viện chủ lực để thiết lập thương hiệu và tiêu chuẩn, đồng thời mở rộng phủ sóng thông qua mạng lưới hợp tác rộng rãi. Cách làm này vừa có thể kiểm soát mức tiêu hao vốn, vừa có thể đạt hiệu ứng quy mô. Mô hình này cân bằng cả chất lượng dịch vụ và tính bền vững thương mại, dự kiến sẽ trở thành nhận thức chung của ngành.

“Trong tương lai, vốn bảo hiểm đầu tư vào bệnh viện sẽ thể hiện xu hướng cốt lõi là ‘vận hành tinh gọn’ và ‘sống cộng sinh số hóa’, đồng thời không còn mù quáng theo đuổi số lượng giường. Thay vào đó, sẽ đi sâu vào đặc sắc chuyên khoa và hiệu quả phục hồi.” Viên Soái cũng nói. Trong quá trình đó, “lấy bệnh viện nặng về tài sản làm chuẩn, lấy mạng lưới nhẹ về tài sản để mở rộng quy mô” sẽ chắc chắn trở thành mô hình chủ lưu của ngành. Các công ty bảo hiểm sẽ dùng một số dự án nặng về tài sản để xác lập “đường chân trời dịch vụ” và tiêu chuẩn kỹ thuật, làm linh hồn của thương hiệu và làm “quả tạ” giúp ổn định. Đồng thời, thông qua nền tảng số hóa liên kết hàng loạt tổ chức nhẹ về tài sản, hình thành hệ sinh thái theo bậc thang “đỉnh tháp dẫn dắt, chân tháp phủ rộng”. Mô hình này vừa giải quyết điểm đau về vòng quay vốn thấp trong mô hình nặng về tài sản, vừa tránh rủi ro chất lượng dịch vụ không đồng đều trong mô hình nhẹ về tài sản. Đây là điểm cân bằng tối ưu mà các công ty bảo hiểm tìm được giữa đòn bẩy phí bảo hiểm và vận hành lĩnh vực thực tế, và cũng sẽ thúc đẩy dịch vụ y tế và chăm sóc sức khỏe hướng tới “chẩn trị theo phân cấp” thực sự và “quản lý liên tục”.

Nguồn ảnh bìa: Chúc Dư