Tại sao cổ phiếu ngân hàng giảm mạnh trong tuần này: Phân tích thị trường

Ngành tài chính gần đây đã đối mặt với đợt bán tháo mạnh khi những lo ngại về chất lượng tín dụng và bất ổn kinh tế khiến các nhà đầu tư hoang mang. Cổ phiếu ngân hàng sụt giảm mạnh, các tổ chức tài chính lớn ghi nhận mức lỗ hai chữ số. Hiểu rõ nguyên nhân gây ra sự sụt giảm của ngành ngân hàng cho thấy thị trường ngày nay đã trở nên liên kết chặt chẽ như thế nào, với những tác động lan rộng vượt ra ngoài Phố Wall.

Sự sụp đổ của nhà cho vay tại Vương quốc Anh làm rung chuyển thị trường toàn cầu

Chất xúc tác ngay lập tức cho đợt giảm của cổ phiếu ngân hàng đến từ một hướng bất ngờ: sự sụp đổ của nhà cho vay tư nhân Market Financial Solutions Ltd tại Vương quốc Anh. Sự thất bại này đã tạo ra một làn sóng chấn động trên thị trường tài chính, đặt ra câu hỏi đáng lo ngại đã ám ảnh các nhà giao dịch suốt cả tuần—liệu chúng ta có thể đang chứng kiến làn sóng gia tăng nợ xấu? Khi các lo ngại về tín dụng gia tăng, các nhà đầu tư đã vội vàng thoái lui khỏi các vị thế ngân hàng, sợ rằng các khoản nợ quá hạn tăng có thể làm giảm lợi nhuận và cân đối kế toán của các ngân hàng.

Điều làm cho sự kiện này đặc biệt gây tổn hại cho cổ phiếu ngân hàng là tác động tâm lý của nó. Trong thời đại mà tín dụng tư nhân ngày càng trở thành nguồn vốn quan trọng, sự thất bại của một nhà cho vay tại Vương quốc Anh đã báo hiệu khả năng dễ bị tổn thương của toàn bộ hệ sinh thái tín dụng. Các người gửi tiền và nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về những tổ chức tài chính khác có thể đối mặt với áp lực tương tự.

Cách sự yếu kém của ngân hàng kéo thị trường đi xuống

Đợt bán tháo cổ phiếu ngân hàng không chỉ giới hạn trong lĩnh vực tài chính. Cổ phiếu của American Express giảm hơn 7% dẫn đầu các cổ phiếu giảm trong chỉ số Dow Jones Industrial, trong khi Goldman Sachs và Morgan Stanley đều giảm hơn 7%. Các công ty như Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group và Regions Financial đều giảm hơn 5%.

Sự tháo chạy khỏi ngân hàng này đã tạo ra một lực cản rộng hơn cho thị trường. Chỉ số S&P 500 đóng cửa giảm 0,43%, chỉ số Dow Jones Industrial giảm 1,05%, và Nasdaq 100 giảm 0,30%. Thị trường hợp đồng tương lai phản ánh áp lực bán, với hợp đồng E-mini S&P tháng 3 giảm 0,47% và hợp đồng E-mini Nasdaq tháng 3 giảm 0,38%.

Tuy nhiên, các cổ phiếu ngân hàng không đơn độc trong khó khăn. Tình hình chung còn lan sang các cổ phiếu công nghệ và an ninh mạng, cũng chịu áp lực đáng kể. Zscaler, một công ty an ninh mạng, dẫn đầu các cổ phiếu giảm trong Nasdaq 100 khi giảm hơn 12% dù báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng với EPS điều chỉnh quý 2 đạt 1,01 USD so với dự kiến 0,90 USD. Các tên tuổi công nghệ khác như Okta và CrowdStrike Holdings cũng giảm hơn 2-4%, gây áp lực lên chỉ số công nghệ nặng nề này.

Dữ liệu kinh tế gửi tín hiệu trái chiều trong suốt phiên

Những tín hiệu kinh tế hỗn hợp đã khiến thị trường lo lắng, khiến các nhà đầu tư bối rối về bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Báo cáo PPI tháng 1 của Mỹ cao hơn dự kiến, tăng 0,5% so với tháng trước, trong khi dự báo là 0,3%, và tăng 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt dự đoán 2,6%. Sức mạnh của lạm phát ban đầu làm giảm kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất, gây áp lực lên cổ phiếu trong đầu phiên.

Tuy nhiên, khi ngày trôi qua, các dữ liệu kinh tế khác lại cung cấp lý do để thận trọng hơn. Chỉ số PMI Chicago tháng 2 bất ngờ tăng 3,7 điểm lên 57,7, vượt xa kỳ vọng giảm xuống 52,1 và ghi nhận tốc độ mở rộng kinh tế nhanh nhất trong gần bốn năm. Thêm vào đó, chi tiêu xây dựng tháng 12 tăng 0,3% so với tháng trước, nhẹ hơn dự báo 0,2%.

Các báo cáo kinh tế khả quan hơn dự kiến này đã giúp thị trường hồi phục phần nào sau mức thấp nhất, dù thiệt hại đối với cổ phiếu ngân hàng và lĩnh vực tài chính đã xảy ra. Sự căng thẳng giữa lo ngại lạm phát và tín hiệu tăng trưởng khiến các nhà đầu tư còn phân vân về hướng đi thực sự của nền kinh tế.

Căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng gia tăng áp lực thị trường

Ngoài kinh tế trong nước, căng thẳng quốc tế vẫn tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư. Tổng thống Trump tỏ ra bi quan về các cuộc đàm phán ngoại giao với Iran, nói rằng: “Họ không thể có vũ khí hạt nhân, và chúng tôi không hài lòng với cách họ đàm phán.” Axios đưa tin các nhà đàm phán Mỹ Kushner và Witkoff rời Geneva trong thất vọng về lập trường của các quan chức Iran trong các cuộc đàm phán hạt nhân.

Mâu thuẫn cơ bản xoay quanh việc làm giàu uranium, Iran từ chối cho phép uranium làm giàu rời khỏi đất nước trong khi Mỹ khăng khăng Iran phải xuất khẩu hoặc pha loãng các vật liệu này. Tổng thống Trump đặt hạn chót từ ngày 1 đến 6 tháng 3 để đạt thỏa thuận hạt nhân và đe dọa sẽ tiến hành các cuộc tấn công quân sự hạn chế nếu đàm phán thất bại.

Sự bất ổn địa chính trị này đã đẩy giá dầu WTI vượt 2 USD lên mức cao nhất trong bảy tháng, tạo thêm áp lực cho cổ phiếu hãng hàng không. United Airlines dẫn đầu các cổ phiếu giảm trong S&P 500 khi giảm hơn 8%, trong khi American Airlines Group, Delta Air Lines và Alaska Air Group đều giảm hơn 6%. Southwest Airlines giảm hơn 3% do chi phí nhiên liệu máy bay ngày càng trở thành mối lo ngại lớn cho lợi nhuận hãng hàng không.

Đà tăng giá dầu cũng trùng hợp với việc Tổng thống Trump áp dụng các mức thuế toàn cầu mới 10% có hiệu lực từ thứ Ba, sau khi Tòa án Tối cao bác bỏ đề xuất thuế “đối ứng” của ông. Chính quyền sau đó đe dọa nâng mức thuế toàn cầu lên 15%, với các quan chức đang chuẩn bị ban hành lệnh chính thức, mặc dù thời gian thực hiện còn chưa rõ ràng.

Các cổ phiếu dẫn đầu tích cực cho thấy sự lạc quan còn tồn tại trên thị trường

Trong khi cổ phiếu ngân hàng gặp khó khăn và hầu hết các ngành đều chịu áp lực, một số công ty vẫn mang lại điểm sáng để các nhà đầu tư có thể dựa vào. Dell Technologies tăng hơn 21% sau khi báo cáo lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý 4 đạt 3,54 tỷ USD, vượt xa kỳ vọng 3,27 tỷ USD. Công ty còn nâng cổ tức hàng năm thêm 20% và mở rộng chương trình mua lại cổ phiếu thêm 10 tỷ USD, thể hiện sự tự tin vào nhu cầu máy chủ AI.

Netflix tăng hơn 13% để dẫn đầu các cổ phiếu tăng trong Nasdaq 100 sau khi rút khỏi cuộc đua mua lại Warner Bros Discovery. Paramount Skydance tăng hơn 20% sau khi đồng ý trả 111 tỷ USD để mua công ty dịch vụ phát trực tuyến và nội dung này, vượt xa mức quan tâm của Netflix.

Block tăng 16% sau khi công bố dự báo lợi nhuận gộp cả năm lên 12,20 tỷ USD từ mức 11,98 tỷ USD, cao hơn dự kiến 11,91 tỷ USD, mặc dù cắt giảm gần một nửa lực lượng lao động. Autodesk tăng 4% sau khi báo cáo EPS điều chỉnh quý 4 đạt 2,85 USD, vượt dự kiến 2,65 USD, và dự báo EPS điều chỉnh năm 2027 từ 12,29 đến 12,56 USD, cao hơn nhiều so với dự kiến 11,59 USD.

Mùa báo cáo lợi nhuận vẫn giữ vai trò hỗ trợ dù thị trường biến động

Với hơn 90% các công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả quý 4, lợi nhuận vẫn là yếu tố tích cực hỗ trợ thị trường. Có tới 74% trong số 472 công ty báo cáo vượt kỳ vọng, tạo nền tảng lợi nhuận phần nào bù đắp cho sự yếu kém của cổ phiếu ngân hàng.

Theo Bloomberg Intelligence, dự kiến tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 trong quý 4 là 8,4%, đánh dấu quý thứ mười liên tiếp có tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Ngoại trừ nhóm công nghệ “Bảy kỳ diệu” (Magnificent Seven), lợi nhuận quý 4 vẫn dự kiến tăng 4,6%, cho thấy sự mở rộng lợi nhuận trên diện rộng ngoài các cổ phiếu lớn.

Tuy nhiên, ngay cả lợi nhuận tốt cũng không thể ngăn cản các đợt bán tháo lớn trong một số ngành. CoreWeave giảm hơn 18% sau khi báo lỗ quý 4 89 cent trên mỗi cổ phiếu, lớn hơn dự kiến 72 cent. Flutter Entertainment giảm hơn 14% sau khi báo doanh thu quý 4 đạt 4,74 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 4,94 tỷ USD, và dự báo doanh thu Mỹ cả năm thấp hơn dự kiến 7,4-8,2 tỷ USD so với ước tính 8,73 tỷ USD.

Lãi suất và thị trường trái phiếu cung cấp nơi trú ẩn phòng thủ

Khi khả năng chấp nhận rủi ro giảm sút, các nhà đầu tư đã chuyển sang các tài sản an toàn hơn, đặc biệt là trái phiếu Chính phủ Mỹ. Lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 4,2 điểm cơ bản xuống còn 3,962%, thấp nhất trong bốn tháng, do nhu cầu trú ẩn tăng lên sau đợt giảm của thị trường chứng khoán.

Hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm tháng 3 đóng cửa tăng 14 tick, được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố. Đợt giảm giá cổ phiếu thứ Sáu đã thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ, trong khi các lo ngại về tín dụng tư nhân và căng thẳng Mỹ-Iran gia tăng đã làm tăng xu hướng tìm nơi trú ẩn. Thêm vào đó, các điều chỉnh danh mục cuối tháng của các nhà giao dịch trái phiếu, khi họ mở rộng kỳ hạn và mua trái phiếu dài hạn hơn, đã hỗ trợ giá trái phiếu T-note.

Các trái phiếu chính phủ châu Âu cũng hưởng lợi từ môi trường rủi ro giảm. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong 3,5 tháng là 2,643%, kết thúc giảm 4,7 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong 14,75 tháng là 4,231%, kết thúc giảm 4,2 điểm cơ bản còn 4,233%.

Dự báo lạm phát khu vực Eurozone cho thấy tín hiệu hỗn hợp, với kỳ vọng CPI 1 năm của ECB tháng 1 giảm xuống 2,6%, thấp hơn dự báo 2,7%. Tuy nhiên, kỳ vọng CPI 2 năm tháng 1 vẫn giữ ở mức 2,6%, phù hợp với dự báo tháng 12. CPI tháng 2 của Đức tăng 2,0% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 2,1%, cho thấy áp lực giá đang dịu đi.

Thị trường hiện đang tính chỉ có khoảng 6% khả năng Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng 3 tới, phản ánh kỳ vọng duy trì mức lãi suất hiện tại. Tương tự, các hợp đồng hoán đổi lãi suất đang định giá chỉ khoảng 4% khả năng ECB cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 19 tháng 3.

Những dự báo tiếp theo: Chặng đường phía trước của cổ phiếu ngân hàng và thị trường

Hành động của thị trường trong tuần đã đặt ra những câu hỏi quan trọng về sự ổn định của hệ thống tài chính và sức khỏe thực sự của thị trường tín dụng. Trong khi cổ phiếu ngân hàng chịu áp lực bán tháo, phản ứng chung của thị trường cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn lo ngại về chất lượng tín dụng và bất ổn kinh tế trong tương lai.

Nhiều yếu tố sẽ ảnh hưởng đến cổ phiếu ngân hàng trong thời gian tới. Việc giải quyết căng thẳng Mỹ-Iran và bất kỳ thay đổi nào trong chính sách thuế quan có thể giảm thiểu phần nào các rủi ro địa chính trị đã đẩy giá năng lượng và cổ phiếu hãng hàng không xuống. Tiến trình đàm phán hạt nhân dự kiến sẽ nối lại tại Vienna tuần tới có thể mang lại một số sự nhẹ nhõm. Thêm vào đó, khi nhiều công ty báo cáo lợi nhuận và dữ liệu kinh tế tiếp tục xuất hiện, các nhà đầu tư sẽ có cái nhìn rõ ràng hơn về xu hướng lợi nhuận và hướng đi chính sách của Fed.

Hiện tại, cổ phiếu ngân hàng vẫn còn chịu áp lực khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại đánh giá rủi ro. Nỗi lo về gia tăng nợ xấu và bối cảnh vĩ mô không chắc chắn cho thấy sự yếu kém của lĩnh vực tài chính có thể còn kéo dài cho đến khi các yếu tố căn bản này bắt đầu dịu đi.