Cổ phiếu khai thác mỏ nên mua vào tháng 2 năm 2026: Xác định giá trị trong các nhà sản xuất đồng và lithium

Khi tháng Hai mở ra, các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội để mua cổ phiếu khai thác mỏ đang đối mặt với một cơ hội thú vị. Các cổ phiếu liên quan đến hàng hóa có thể trông biến động và khó dự đoán, nhưng các giai đoạn bất ổn của thị trường thường tiết lộ các định giá hấp dẫn. Dựa trên mức giao dịch hiện tại và các yếu tố cơ bản dự báo trong tương lai, hai cổ phiếu khai thác mỏ lớn—Freeport-McMoRan và Albemarle—đang thể hiện các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận bất đối xứng đáng để các nhà đầu tư hướng giá trị xem xét.

Chủ đề đầu tư cốt lõi dựa trên một giả thuyết đơn giản: cả hai công ty dường như đang bị định giá thấp so với tiềm năng lợi nhuận nếu giá hàng hóa hiện tại duy trì. Việc hiểu lý do tại sao đòi hỏi phải xem xét các yếu tố thúc đẩy vận hành và tài chính đang hỗ trợ từng doanh nghiệp.

Freeport-McMoRan: Khai thác tiềm năng của đồng

Freeport-McMoRan là một ví dụ đặc biệt hấp dẫn để mua cổ phiếu khai thác mỏ ở mức hiện tại. Các hoạt động tập trung vào đồng của công ty cung cấp nhiều cơ hội tăng trưởng lợi nhuận chưa phản ánh đầy đủ trong định giá ngày nay.

Bắt đầu với chỉ số định giá chính. Công ty thường xuyên cung cấp các dự báo EBITDA (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ) nhạy cảm với các kịch bản giá đồng khác nhau. Hướng dẫn của ban quản lý cho năm 2027-2028 dự kiến EBITDA đạt 11 tỷ USD ở mức giá 4 USD mỗi pound đồng và 19 tỷ USD ở mức 6 USD mỗi pound. Hiện tại, đồng đang giao dịch ở mức trung bình khoảng 5 USD mỗi pound, một phép nội suy hợp lý gợi ý EBITDA điều chỉnh khoảng 17,6 tỷ USD trong vòng hai năm tới. So với giá trị doanh nghiệp hiện tại của Freeport khoảng 97 tỷ USD, điều này tương ứng với hệ số EV/EBITDA khoảng 5,5 lần—một mức định giá thuận lợi trong lịch sử đối với một nhà sản xuất hàng hóa.

Ngoài các hệ số định giá, đà vận hành cũng củng cố lý do đầu tư. Công ty đang mở rộng công suất sản xuất tại Indonesia, một sáng kiến được thúc đẩy nhanh hơn sau các khó khăn vận hành trong năm trước. Sự đa dạng hóa địa lý và tăng sản lượng này dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng khối lượng bất chấp biến động giá.

Có lẽ điều hấp dẫn nhất là sáng kiến tuyển rửa quặng của Freeport—một quy trình thu hồi đồng chi phí thấp từ các kho dự trữ hiện có—tiếp tục thu hút sự chú ý. Hướng dẫn hiện tại dự kiến sản lượng từ 250-300 triệu pound vào năm 2026, nhưng ban quản lý chưa tính đến 400 triệu pound dự kiến trong năm 2027 hoặc kế hoạch tăng lên 800 triệu pound vào năm 2030. Nguồn cung đồng ẩn này thực sự mang lại tiềm năng tăng giá cho các dự báo đồng thuận nếu việc thực hiện diễn ra như kế hoạch. Các cổ phiếu khai thác mỏ thường bỏ qua các tùy chọn vận hành như vậy.

Albemarle: Phục hồi Lithium và các yếu tố thị trường

Con đường trở thành một trong những cổ phiếu khai thác mỏ hàng đầu để mua của Albemarle theo một câu chuyện khác. Nhà sản xuất lithium đã gặp nhiều trở ngại lớn khi giá kim loại pin giảm mạnh từ đỉnh cao trong thời kỳ đại dịch, dẫn đến lỗ lũy kế đến năm 2024 và dự kiến kéo dài đến 2025. Tuy nhiên, ban quản lý đã thực hiện một bước chuyển chiến lược, thoái vốn các tài sản không cốt lõi và cắt giảm chi phí mạnh mẽ.

Trường hợp phục hồi hiện tập trung vào các yếu tố cơ bản của thị trường lithium ổn định ở mức cao hơn đáy. Tháng 1, giá carbonate lithium quy đổi trung bình là 20 USD mỗi kilogram. Nếu mức giá này duy trì đến năm 2026, hướng dẫn của Albemarle cho EBITDA có thể đạt 2,4-2,6 tỷ USD mỗi năm. Áp dụng vào giá trị doanh nghiệp hiện tại khoảng 23,5 tỷ USD của công ty, hệ số EV/EBITDA dự kiến cho năm 2026 khoảng 9,4—vẫn là mức hợp lý để hưởng lợi từ sự phục hồi của chu kỳ lithium.

Nhiều yếu tố hỗ trợ tính bền vững của môi trường giá này. Sự dư thừa nguồn cung lithium trước đây dường như đã qua đi khi các nhà sản xuất yếu hơn rút lui khỏi thị trường. Đồng thời, đầu tư vào xe điện toàn cầu vẫn tiếp tục tăng tốc, trong khi một nguồn cầu mới—hệ thống lưu trữ năng lượng pin (BESS)—đang phát triển nhanh chóng khi việc hiện đại hóa lưới điện trở thành ưu tiên toàn cầu. Khung cầu đa chiều này cho thấy giá lithium có thể duy trì ở mức cao, hỗ trợ dự báo lợi nhuận của Albemarle trong suốt năm 2026 và xa hơn nữa.

Đánh giá các cổ phiếu khai thác mỏ để mua: Khung phân tích và rủi ro

Khi xây dựng vị thế danh mục trong các cổ phiếu khai thác mỏ để mua, một số nguyên tắc cần chú ý. Thứ nhất, cả hai giả thuyết đầu tư đều phụ thuộc lớn vào việc giá hàng hóa duy trì gần mức hiện tại hoặc tăng cao hơn. Một sự đảo chiều đáng kể của giá đồng hoặc lithium sẽ làm suy yếu lý do định giá cho cả hai công ty. Các nhà đầu tư nên cân nhắc quy mô vị thế phù hợp và đánh giá mức độ chấp nhận rủi ro đối với rủi ro hàng hóa.

Thứ hai, mặc dù các hệ số tài chính trông hấp dẫn, các khoản đầu tư khai thác mỏ truyền thống mang theo các rủi ro thực thi liên quan đến tăng trưởng sản lượng, quản lý chi phí và các thách thức vận hành. Hiệu suất trong quá khứ của ngành không đảm bảo kết quả trong tương lai, đặc biệt trong thời kỳ suy thoái hàng hóa.

Thứ ba, hãy xem các cổ phiếu này như các thành phần của danh mục đa dạng thay vì các cược tập trung. Các cổ phiếu khai thác mỏ để mua thường phù hợp nhất khi kết hợp cùng các khoản đầu tư cổ phiếu khác, đặc biệt trong các danh mục mà đa dạng hóa hàng hóa giúp tăng cường khả năng chống chịu chung.

Cơ hội tháng Hai trong các cổ phiếu khai thác mỏ phản ánh sự hội tụ của định giá hợp lý, khả năng dự báo lợi nhuận trong tương lai và đà vận hành. Việc cơ hội này có kéo dài hay không phụ thuộc vào các điều kiện vĩ mô, yếu tố địa chính trị và các yếu tố cung cầu hàng hóa vượt ra ngoài tầm kiểm soát của bất kỳ công ty nào. Các nhà đầu tư thoải mái với các biến số này có thể xem xét cả Freeport-McMoRan và Albemarle là những mục tiêu đáng cân nhắc trong phạm vi phân bổ tổng thể của họ.