Hiểu về Giao dịch Quyền chọn: Mua để Mở vị thế so với Mua để Đóng vị thế được Giải thích

Khi bạn lần đầu tiên bước vào thế giới giao dịch quyền chọn, hai hành động thiết yếu nổi bật: mua để mở vị thế và mua để đóng vị thế. Những thuật ngữ này mô tả thời điểm bạn vào vị thế và khi bạn thoát khỏi nó—mỗi hành động đều có những ý nghĩa khác nhau đối với chiến lược giao dịch của bạn. Hiểu rõ sự khác biệt giữa chúng là điều cực kỳ quan trọng đối với bất kỳ ai đang xem xét giao dịch quyền chọn. Vì thị trường phái sinh phức tạp đáng kể, việc tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính về phương pháp tiếp cận cụ thể của bạn là rất được khuyến khích.

Những kiến thức cơ bản về quyền chọn: Loại hợp đồng và các khái niệm chính

Quyền chọn là một công cụ phái sinh—một loại tài sản tài chính có giá trị dựa trên một tài sản cơ sở. Khi bạn sở hữu hợp đồng quyền chọn, bạn có quyền (không bắt buộc) mua hoặc bán tài sản cơ sở đó với mức giá đã định gọi là giá thực hiện, vào hoặc trước một ngày nhất định gọi là ngày hết hạn.

Mỗi quyền chọn liên quan đến hai bên: người mua (người giữ quyền) sở hữu hợp đồng và có quyền thực hiện, và người bán (người viết quyền) đã phát hành hợp đồng và phải thực hiện nghĩa vụ nếu người mua quyết định thực hiện. Sự phân biệt này rất quan trọng khi quyết định mua để mở vị thế mới.

Quyền chọn có hai loại: quyền mua (call) và quyền bán (put). Quyền mua cho phép người giữ quyền mua một tài sản từ người bán. Khi bạn giữ quyền mua, bạn đặt cược rằng giá tài sản sẽ tăng. Ngược lại, quyền bán cho phép người giữ quyền bán tài sản cho người bán. Người giữ quyền bán thường đặt cược rằng giá tài sản sẽ giảm.

Khởi đầu vị thế: Chiến lược mua để mở (Buy to Open)

Mua để mở nghĩa là bạn đang mua một hợp đồng quyền chọn mới được tạo ra từ thị trường, thiết lập một vị thế mới chưa từng có trước đó. Khi bạn thực hiện hành động này, người viết hợp đồng tạo ra một quyền chọn mới và bán nó cho bạn với mức giá gọi là phí quyền chọn (premium). Bây giờ bạn sở hữu tất cả các quyền liên quan đến hợp đồng đó.

Nếu bạn mua để mở một quyền mua (call), bạn đang có quyền mua tài sản cơ sở với giá thực hiện trước hoặc vào ngày hết hạn. Điều này báo hiệu thị trường rằng bạn dự đoán giá tài sản sẽ tăng. Ví dụ, giả sử bạn mua để mở một quyền mua cổ phiếu ABC Inc. với giá thực hiện 50 đô la và hết hạn vào tháng Chín. Nếu cổ phiếu ABC tăng lên 65 đô la trước ngày hết hạn, bạn có thể thực hiện quyền mua để mua cổ phiếu với giá 50 đô la, thu lợi 15 đô la trên mỗi cổ phiếu.

Nếu bạn mua để mở một quyền bán (put), bạn có quyền bán tài sản cơ sở với giá thực hiện. Điều này thể hiện quan điểm của bạn rằng giá tài sản sẽ giảm. Giả sử bạn mua quyền bán ABC Inc. với giá thực hiện 50 đô la và cổ phiếu giảm xuống còn 35 đô la, bạn có thể thực hiện quyền bán để bán cổ phiếu với giá 50 đô la—lợi nhuận đáng kể.

Điểm khác biệt chính là mua để mở tạo ra tín hiệu thị trường mới dựa trên dự đoán hướng đi của bạn, dù là tăng hay giảm. Bạn trở thành người giữ hợp đồng với tất cả các quyền và khả năng sinh lợi tiềm năng.

Thoát khỏi vị thế: Cơ chế mua để đóng (Buy to Close)

Mua để đóng hoàn toàn là một tình huống khác hẳn. Điều này xảy ra khi bạn là người bán hợp đồng (người viết quyền) muốn thoát khỏi vị thế của mình. Sau khi bán hợp đồng quyền chọn, bạn đã nhận được phí quyền chọn như một khoản bồi thường cho việc chấp nhận rủi ro. Tuy nhiên, nếu điều kiện thị trường đi ngược lại vị thế của bạn, bạn có thể muốn loại bỏ rủi ro đó.

Cách hoạt động như sau: giả sử bạn bán một quyền mua (call) cho ABC Inc. với giá thực hiện 50 đô la hết hạn vào tháng Chín, nhận phí quyền chọn. Nếu sau đó cổ phiếu ABC tăng lên 70 đô la, bạn đối mặt với khoản lỗ tiềm năng—bạn sẽ phải bán cổ phiếu trị giá 70 đô la cho người mua quyền với giá chỉ 50 đô la. Lỗ 20 đô la trên mỗi cổ phiếu.

Để giảm thiểu rủi ro và thoát khỏi vị thế, bạn có thể mua một hợp đồng quyền chọn tương tự, bù trừ. Bạn sẽ mua một quyền mua cho ABC Inc. với cùng mức giá thực hiện 50 đô la và ngày hết hạn tháng Chín. Bây giờ bạn có hai vị thế đối lập: hợp đồng ban đầu bạn đã bán và hợp đồng mới bạn mua. Các vị thế này bù trừ nhau về mặt toán học—bất kỳ số tiền bạn nợ trên một hợp đồng, hợp đồng kia sẽ trả lại.

Việc mua hợp đồng bù trừ này sẽ tốn của bạn một khoản phí quyền chọn mới, có thể cao hơn khoản phí bạn đã nhận ban đầu. Tuy nhiên, giao dịch này cho phép bạn thoát khỏi vị thế một cách rõ ràng mà không phải tiếp tục gánh chịu rủi ro.

Vai trò của các nhà tạo lập thị trường trong giao dịch quyền chọn

Hiểu lý do tại sao chiến lược bù trừ này hoạt động cần nhận thức vai trò của các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức thanh toán bù trừ. Mọi thị trường tài chính lớn đều hoạt động qua một tổ chức thanh toán bù trừ—một bên trung lập xử lý tất cả các giao dịch, cân đối chúng và xử lý tất cả các khoản thanh toán và thu tiền.

Trong thị trường quyền chọn, bạn không mua trực tiếp từ hoặc bán trực tiếp cho người khác bên kia hợp đồng của bạn. Thay vào đó, tất cả các giao dịch đều qua thị trường. Nếu bạn mua quyền chọn, bạn mua từ thị trường chung. Nếu bạn thực hiện quyền chọn, bạn thu tiền từ thị trường. Tương tự, khi bạn bán quyền chọn, bạn bán cho thị trường. Nếu bạn nợ tiền, bạn thanh toán cho thị trường.

Hệ thống này có nghĩa là khi bạn mua để đóng bằng cách mua hợp đồng bù trừ, hợp đồng đó cũng đi qua thị trường. Tổ chức thanh toán bù trừ tính toán tất cả các vị thế ròng và đảm bảo nghĩa vụ của mọi người được thanh toán công bằng. Kết quả là: bạn giữ vị thế trung lập—không nợ ai và không nhận gì—dù có thể có các bên khác đứng về phía các hợp đồng liên quan.

Hệ thống tinh vi này chính là lý do tại sao mua để đóng là khả thi. Nếu không có hạ tầng của tổ chức thanh toán bù trừ, việc bù trừ các vị thế sẽ phức tạp hơn nhiều.

Bắt đầu giao dịch quyền chọn

Quyền chọn là một thị trường có thể mang lại lợi nhuận nhưng cũng mang tính đầu cơ cao. Trước khi bắt đầu giao dịch quyền chọn, hãy hiểu rằng tất cả các giao dịch quyền chọn có lợi nhuận đều tạo ra lợi nhuận ngắn hạn theo mục đích thuế.

Nếu bạn đang xem xét giao dịch quyền chọn, cố vấn tài chính có thể giúp xác định xem chiến lược này phù hợp với mục tiêu đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bạn hay không. Ngoài ra, làm quen với cách tính thuế của quyền chọn trước khi bắt đầu giao dịch sẽ giúp bạn hiểu rõ các tác động tài chính toàn diện của quyết định của mình.

Dù bạn học về mua để mở như điểm vào hay mua để đóng như chiến lược thoát, những khái niệm nền tảng này tạo thành nền tảng cho giao dịch quyền chọn đúng đắn. Hãy dành thời gian để làm chủ các cơ chế này trước khi đầu tư vốn thật vào thị trường quyền chọn.