Một năm tiêu tốn 23 tỷ, Horizon tìm kiếm đột phá sai lệch

Nhà sáng lập của Horizon, Ông Yu Kai, đang chuẩn bị thu hẹp một số phần cứng.

Vào ngày 19 tháng 3, ông đã công bố kết quả kinh doanh năm 2025, thua lỗ hơn 10 tỷ nhân dân tệ, thực tế đã mất 2,3 tỷ nhân dân tệ trong hoạt động kinh doanh, nhằm thúc đẩy nhanh hệ thống hỗ trợ lái xe HSD, dẫn đến tỷ lệ lợi nhuận gộp của các giải pháp giảm sút, trong khi chi phí nghiên cứu phát triển (R&D) tăng mạnh.

“Chúng tôi không sợ đầu tư R&D lớn.” Ông Yu Kai nói.

Số lượng điểm mở rộng, lượng xe bán ra tăng cao, cùng với việc phát hành thêm dự trữ tiền mặt, tiếp tục duy trì câu chuyện tiêu tiền của họ trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo tự lái.

“Năm nay, chúng tôi sẽ giao phần cứng kiểm soát vùng (domain control hardware) cho các đối tác hợp tác.” Ông giải thích, sẽ tập trung vào chip và phần mềm thuật toán, với lợi nhuận gộp của chip đạt 40% đến 50%, còn phần mềm cấp phép gần như đạt 100%.

Tính đến ngày 23 tháng 3, giá trị thị trường của Horizon vượt quá 100 tỷ HKD.

Tiêu tiền để mở rộng quy mô

Ông Yu Kai là một doanh nhân điển hình xuất phát từ giới khoa học.

Ông có bằng tiến sĩ khoa học máy tính tại Đại học Munich, Đức, từng giữ chức Phó viện trưởng Viện nghiên cứu Baidu, tham gia sáng lập dự án tự lái đầu tiên của Trung Quốc. Ông sở hữu 12,49% cổ phần của Horizon, trị giá khoảng 12,4 tỷ HKD.

Dưới sự lãnh đạo của ông, Horizon trong năm 2025, doanh thu và lỗ ròng gần như tăng trưởng tỷ lệ thuận.

Doanh thu đạt 3,76 tỷ nhân dân tệ, tăng 57,7% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động (đã điều chỉnh) là 2,37 tỷ nhân dân tệ, tăng 58,7% so với cùng kỳ.

Ông Yu Kai giải thích, nguyên nhân chính là do “tăng cường đầu tư R&D”.

Chi phí R&D của Horizon trong năm đạt tới 5,153 tỷ nhân dân tệ, quy mô tuyệt đối vượt xa doanh thu; chủ yếu dùng để trả lương nhân viên, mua dịch vụ tính toán đám mây và các dịch vụ công nghệ.

Đến cuối năm 2025, khoản thanh toán dựa trên cổ phần tăng 76,4% so với cùng kỳ, lên tới 990 triệu nhân dân tệ.

Các chuyên gia trong ngành cho biết với tạp chí 《21CBR》 rằng, trong ngành trí tuệ nhân tạo thể hiện rõ tính thể hiện của con người, đã xuất hiện một số doanh nhân “chuyên về trí lái”. Trong giai đoạn 2024-2025, đã có hai phó tổng giám đốc của Horizon rời khỏi công ty để khởi nghiệp trong lĩnh vực trí tuệ thể hiện.

Chi tiêu lớn cho R&D, thành quả cốt lõi chính là hệ thống HSD được上市 vào năm ngoái.

“Tôi tin chắc rằng, HSD là sản phẩm cốt lõi giúp Horizon chiến thắng trong lĩnh vực trí lái đô thị, cũng là nền tảng công nghệ để tiến tới tự lái cấp L4, L5 trong tương lai.” Ông Yu Kai nói.

Hệ thống AI của họ sẽ giúp nâng cao khả năng cho robot và các lĩnh vực khác, đang tăng cường đầu tư R&D, đặc biệt là tăng cường đầu tư huấn luyện đám mây.

Theo giới thiệu, hệ thống HSD bắt đầu sản xuất hàng loạt vào tháng 11 năm 2025, trước tiên được ứng dụng trong các dòng xe phổ thông khoảng 150.000 nhân dân tệ, trong hơn một tháng đã xuất xưởng hơn 22.000 bộ.

Tính đến cuối năm ngoái, hơn 20 mẫu xe đã trang bị HSD. Ông Yu Kai dự đoán, số điểm mở rộng trong năm 2026 có thể đạt đỉnh cao mới, “lượng xe xuất xưởng sẽ vào khoảng 400.000 bộ.”

Kết hợp phần mềm và phần cứng

Hệ thống HSD do ông Yu Kai đầu tư lớn đã góp phần vào thành tích của công ty.

Giải pháp ô tô cốt lõi của Horizon có hai dòng phụ: phần “cứng” là các giải pháp sản phẩm, mang lại doanh thu 1,62 tỷ nhân dân tệ, chiếm hơn 40%; phần “mềm” là các dịch vụ cấp phép và dịch vụ, ghi nhận doanh thu 1,93 tỷ nhân dân tệ, chiếm hơn 50%.

“Chips hỗ trợ chức năng NOA (hỗ trợ lái tự động trên cao tốc và trong đô thị), chiếm tỷ lệ xuất xưởng đạt 45%, gấp gần 5 lần so với năm 2024.”

Ông Yu Kai nói, việc tối ưu hóa danh mục sản phẩm chip đã thúc đẩy ASP (giá bán trung bình) tăng hơn 75% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, HSD dựa vào các chip công suất lớn như dòng Chengxun 6P, ví dụ như xe mới iCAR V27, vừa trang bị HSD, vừa sử dụng chip Chengxun 6P.

Theo tính toán của Chứng khoán Founder, ASP của giải pháp chip của Horizon năm 2025 khoảng 58 USD; cụ thể trong nửa cuối năm, ASP trung bình của các giải pháp trung cao cấp khoảng 117 USD.

Chiến lược kết hợp phần mềm và phần cứng đã giúp Horizon chiếm lĩnh 14,4% thị phần trong thị trường chip cao cấp cho trí lái, đứng sau Huawei với 15,2%.

HSD thúc đẩy doanh số chip, đồng thời tạo ra doanh thu qua hình thức cấp phép IP và dịch vụ.

“Thuật toán phần mềm của Horizon đã trở thành mô hình nền tảng đáng tin cậy trong lĩnh vực trí lái.”

Ông Yu Kai đề cập, các sản phẩm đã được nhiều hãng xe cấp phép sử dụng. Ví dụ, Horizon đã ký hợp tác với tập đoàn phụ tùng ô tô lớn của Nhật Bản, dự kiến trong năm 2025 sẽ nằm trong top 5 khách hàng lớn nhất của họ.

Về HSD, nhóm của ông Yu Kai mở rộng hợp tác, dự kiến vào nửa cuối năm 2026, dựa trên mô hình nền tảng này, sẽ hỗ trợ khách hàng Robotaxi (xe tự lái dịch vụ) trong nước tiến hành thử nghiệm vận hành.

Ngoài ra, tỷ lệ thâm nhập của hệ thống hỗ trợ lái HSD đang dần tăng lên, Horizon còn có khả năng phát triển mô hình kinh doanh mới.

Ông Yu Kai nói, trong dịp Tết Nguyên đán, các xe trang bị HSD đã chiếm 41% quãng đường lái tự động, gần bằng người lái.

“Chỉ cần tỷ lệ quãng đường lái tự động vượt qua ngưỡng 50%, người dùng sẽ không thể đảo ngược sự phụ thuộc của họ vào hệ thống này.”

Ông Yu Kai nói, doanh thu của Horizon hiện chủ yếu dựa vào doanh số xe mới trang bị HSD, trong tương lai, dự kiến dựa vào số lượng xe HSD lắp đặt lớn trong toàn vòng đời sản phẩm để thu phí dịch vụ theo dạng đăng ký.

Mô hình đăng ký là phương thức thu phí phổ biến trong ngành phần mềm, thường mang lại lợi nhuận gộp cao hơn so với phần cứng.

Chiến lược khác biệt

Sau khi gặt hái thành công trong lĩnh vực trí lái cao cấp, ông Yu Kai đang chuẩn bị tiến xa hơn.

Ông dự đoán, tích hợp cabin (nội thất xe) sẽ là xu hướng mới, và Horizon cần phải đặt cược toàn lực.

Hai sản phẩm đang trên đường đến, đó là chip tích hợp toàn bộ hệ thống xe (Agentic CAR SoC) và hệ điều hành trí tuệ nhân tạo đi kèm (Agentic CAR OS).

Có tin đồn rằng, chip mới dành cho tích hợp cabin, gọi là “Starry Sky”, hỗ trợ mô hình lớn trong cabin được cài đặt tại chỗ, dự kiến ra mắt vào tháng 4 và sản xuất hàng loạt trong năm 2026.

Ông Yu Kai muốn ra mắt sản phẩm này trước Hội chợ ô tô Bắc Kinh.

Phóng viên 《21CBR》 đã hỏi về sản phẩm mới, phía Horizon trả lời rằng sản phẩm vẫn chưa ra mắt chính thức, chưa có thông tin cụ thể.

Chỉ riêng chip tích hợp cabin, các hãng xe lớn đã tích cực chuẩn bị, như Qualcomm với SA8775P, Nvidia với Thor.

Vậy, điều gì làm ông Yu Kai tự tin?

“Hiện tại, trong lĩnh vực chip kiểm soát vùng cabin tại Trung Quốc, Qualcomm chiếm hơn 70% thị phần, giữ vị trí thống lĩnh, chúng tôi không có ý định cạnh tranh trực tiếp trong thị trường cabin đã trưởng thành này.”

Ông Yu Kai giải thích, trong quá khứ, một số doanh nghiệp Trung Quốc đã cố gắng trực tiếp đẩy lùi vị trí của Qualcomm, nhưng kết quả đều không thành công.

Horizon muốn thực hiện chiến lược ‘nâng cấp’ bằng cách dựa vào đổi mới công nghệ nền tảng và tối ưu hệ thống, tránh cạnh tranh đồng dạng.

“Chúng tôi toàn diện đầu tư vào giải pháp tích hợp trí lái và nội thất, bằng cách phá vỡ kiến trúc chip nền của trí lái và nội thất, kết nối hệ sinh thái phần mềm phía trên, tạo ra một thị trường màu xanh mới.” Ông nói.

Theo quan điểm của ông Yu Kai, từ trí lái tiến vào nội thất còn hiệu quả hơn nhiều so với ngược lại, vì hệ sinh thái phần mềm trí lái có giá trị hơn nhiều so với hệ sinh thái Android của nội thất.

Ông mô tả một cảnh tượng sau khi tích hợp cabin và trí lái: sau khi tan sở, người dùng nói với xe muốn xem phim, hệ thống trí tuệ toàn xe sẽ đề xuất danh sách phim, đặt vé, lập lộ trình, và tự động đỗ xe khi đến nơi.

Hệ thống tích hợp cabin thường nhắm vào phân khúc xe trung bình, giá từ 100.000 đến 200.000 nhân dân tệ.

Trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt và chiến tranh giá liên tục của các hãng xe, các sản phẩm “tích hợp cabin” có khả năng giảm đáng kể chi phí phần mềm và phần cứng, có thể trở thành “vũ khí” giúp ông Yu Kai mở rộng kinh doanh.

Nước sâu cá béo, chỉ chờ lưới giăng.

( Tác giả: phóng viên Yang Song, 《21 Century Business Review》; biên tập: Yan Ziwei, Zhu Yimin )