Giá lại giảm sau khi flow3 lần! Xinhuadian lần thứ tư đấu giá 200 triệu cổ phiếu của Tam Hiệp Nhân Thọ, gần bằng chi phí đầu tư ban đầu

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Ngày 18 tháng 3 năm 2026, nền tảng đấu giá JD.com lại đưa ra đấu giá 200 triệu cổ phần của Công ty Cổ phần Bảo hiểm Nhân thọ Tam Hiệp do Công ty Cổ phần Nghiên cứu và Quản lý Tập đoàn Xinhua liên doanh sở hữu, đây là lần thứ tư Nghiên cứu và Quản lý Tập đoàn Xinhua bán cổ phần này.

Ngày bắt đầu đấu giá lần này là 2 tháng 4, với giá khởi điểm chỉ 103,424 triệu nhân dân tệ, tương đương mỗi cổ chỉ khoảng 0,517 nhân dân tệ, gần như giảm một nửa so với lần đấu giá đầu tiên, phản ánh sự trở lại của thị trường cổ phần bảo hiểm hiện nay một cách hợp lý.

Là cổ đông ban đầu của Tam Hiệp Nhân thọ, việc xử lý cổ phần của Nghiên cứu và Quản lý Tập đoàn Xinhua sau cùng là để hoàn tất quá trình tái cấu trúc nợ của chính họ.

Theo thông tin, kể từ năm 2020, Nghiên cứu và Quản lý Tập đoàn Xinhua đã rơi vào khủng hoảng thanh khoản, năm 2023 bắt đầu tiến hành tái cấu trúc hợp nhất thực chất, đến tháng 6 năm 2025, kế hoạch tái cấu trúc chính thức được thực thi, việc xử lý cổ phần tài chính trở thành bước then chốt để thanh toán nợ và kích hoạt tài sản. Lần đấu giá này, 200 triệu cổ phần tương ứng với 6,59% cổ phần của Tam Hiệp Nhân thọ, là toàn bộ cổ phần không thế chấp của Nghiên cứu và Quản lý Tập đoàn Xinhua, nếu thành công, họ sẽ hoàn toàn rút khỏi danh sách cổ đông của Tam Hiệp Nhân thọ.

Trong ba lần đấu giá trước, giá khởi điểm đã giảm từ 202 triệu nhân dân tệ xuống còn 161,6 triệu và 129,28 triệu nhân dân tệ, đều không có ai trả giá và bị hủy bỏ, lần này giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, nhằm thu hút nhà đầu tư tiềm năng tham gia.

Ngược lại, hoạt động kinh doanh của Tam Hiệp Nhân thọ đang dần hồi phục, cấu trúc cổ phần đã hoàn tất tái cấu trúc do nhà nước kiểm soát. Là công ty bảo hiểm nhân thọ duy nhất có trụ sở tại Trùng Khánh, năm 2025, các chỉ số hoạt động cốt lõi của Tam Hiệp Nhân thọ đều nổi bật: doanh thu bảo hiểm đạt 633 triệu nhân dân tệ, tăng 90,09% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng lỗ 197 triệu nhân dân tệ, giảm lỗ 21,83% so với cùng kỳ, mức lỗ giảm rõ rệt. Hiệu quả đầu tư cũng đáng chú ý, tỷ lệ lợi nhuận đầu tư tích lũy hàng năm đạt 3,90%, tỷ lệ lợi nhuận tổng hợp đạt 3,61%, lần lượt tăng 1,67 và 1,76 điểm phần trăm so với năm trước.

Về cấu trúc cổ phần, năm 2025, Tam Hiệp Nhân thọ có sự biến động lớn. Tháng 11 cùng năm, cổ đông Chongqing Yufu Capital Operation Group Co., Ltd. đã chuyển nhượng không bù trừ 562 triệu cổ phần (chiếm 18,54% tổng vốn cổ phần) sang Chongqing Development Investment Co., Ltd., sau khi chuyển nhượng, tỷ lệ sở hữu của Chongqing Development tăng lên 33%, trở thành cổ đông lớn nhất, trong khi Yufu Capital giảm xuống còn 13,35%.

Thêm vào đó, sau vòng tăng vốn thứ hai hoàn thành vào tháng 3 năm 2025, vốn đăng ký của công ty đã tăng từ 1,537 tỷ nhân dân tệ lên 3,033 tỷ nhân dân tệ, có thêm hai cổ đông nhà nước là Chongqing Development và Chongqing Tam Hiệp Quốc hữu vốn vận hành tập đoàn, hiện tại, bốn cổ đông lớn nhất đều là doanh nghiệp nhà nước của Trùng Khánh, tổng tỷ lệ sở hữu đạt 81,88%, cấu trúc quản trị do nhà nước kiểm soát đã hình thành.

Sức mạnh tài chính vững chắc cũng hỗ trợ sự phát triển của Tam Hiệp Nhân thọ. Vào năm 2025, vòng tăng vốn này đã huy động 1,5 tỷ nhân dân tệ, thúc đẩy tài sản ròng của công ty tăng mạnh 203,46%, lên 1,927 tỷ nhân dân tệ; cuối kỳ báo cáo, tỷ lệ khả năng thanh toán tổng hợp và cốt lõi đều đạt 338,10% và 332,49%, mặc dù giảm nhẹ so với quý trước, nhưng vẫn duy trì ở mức cao, hai quý gần nhất đều có xếp hạng rủi ro tổng thể loại B, ổn định hoạt động liên tục được nâng cao.

Tuy nhiên, tổng tài sản của công ty giảm 11,20% so với cuối năm trước, còn 4,527 tỷ nhân dân tệ, vẫn cần tiếp tục tối ưu hóa tài sản.

Việc đấu giá cổ phần lần này thất bại nhiều lần bắt nguồn từ sự thay đổi sâu sắc trong lý luận định giá cổ phần bảo hiểm. Các chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, trước đây, giấy phép bảo hiểm có giá trị cao, còn hiện tại, thị trường vốn đã chuyển từ “hướng giấy phép” sang “hướng lợi nhuận”, nhà đầu tư chú trọng hơn khả năng duy trì lợi nhuận của doanh nghiệp, tiêu hao vốn và giá trị hợp tác chiến lược.

Cổ phần của Nghiên cứu và Quản lý Tập đoàn Xinhua chỉ chiếm 6,59%, thuộc loại cổ đông tài chính loại II, không có quyền điều hành, hơn nữa, Tam Hiệp Nhân thọ vẫn chưa có lợi nhuận, kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn không rõ ràng, cộng thêm việc định giá ngành trở lại hợp lý khiến nhà đầu tư thận trọng hơn.

Hiện tại, lần đấu giá thứ tư đã giảm xuống gần mức vốn đầu tư ban đầu, liệu có thể phá vỡ lời nguyền không đấu giá vẫn còn bỏ ngỏ. Đối với Tam Hiệp Nhân thọ, sự ổn định của cổ phần sẽ ảnh hưởng đến nhịp độ phát triển sau này; còn đối với Nghiên cứu và Quản lý Tập đoàn Xinhua, lần đấu giá này là bước quan trọng để hoàn tất tái cấu trúc nợ.

Chuỗi đấu giá cổ phần kéo dài không chỉ là mốc quan trọng trong quá trình phát triển của hai doanh nghiệp, mà còn phản ánh sự trở lại hợp lý của thị trường vốn trong quá trình chuyển đổi từ mở rộng quy mô sang phát triển chất lượng cao của ngành bảo hiểm hiện nay.