Kế hoạch tiết kiệm của Musk có thể trở thành nguyên nhân gây ra thị trường gấu của Mỹ!

Nguồn: Dữ liệu Jin10

Nhận xét của nhà bình luận kỳ cựu Mark Hulbert cho biết, các nhà đầu tư chứng khoán hy vọng Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) sẽ giảm mạnh thâm hụt ngân sách của Mỹ, nhưng điều này không thực sự tốt cho họ.

Điều này là do tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP của Mỹ có mối liên hệ chặt chẽ với tỷ suất lợi nhuận của các công ty. Việc giảm mạnh thâm hụt ngân sách gần như chắc chắn sẽ dẫn đến sự giảm đáng kể tương ứng trong tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp.

Điều này có thể rất tiêu cực đối với thị trường chứng khoán, vì đợt tăng giá gần đây chủ yếu dựa trên lợi nhuận ngày càng mở rộng. Trong mọi điều kiện khác không đổi, nếu tỷ lệ lợi nhuận hoạt động của S&P 500 (Operating Profit Margin) không cao hơn mức trung bình của 30 năm qua (7,37%), thay vì mức 11,88% dự kiến cho năm 2024 (lợi nhuận quý IV năm 2024 vẫn chưa được xác nhận chính thức), thì chỉ số này sẽ phải giảm 38%.

Biểu đồ dưới đây thể hiện sự biến đổi hàng năm theo tỷ lệ phần trăm của tỷ lệ lợi nhuận hoạt động của S&P 500 và tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP của Mỹ. Mối tương quan này thật đáng kinh ngạc.

Nhà chiến lược vĩ mô toàn cầu của StoneX Group, Vincent Deluard, đã nhấn mạnh mối liên hệ này trong một báo cáo gần đây.

Như Deluard giải thích: “Kế toán công yêu cầu thâm hụt của khu vực công bằng với thặng dư của khu vực tư nhân. Khi chính phủ chi tiêu một nghìn tỷ đô la cho hạ tầng xanh, trung tâm dữ liệu hoặc vắc-xin, các doanh nghiệp tư nhân và người lao động cuối cùng sẽ thanh toán hóa đơn đó… Tăng trưởng và tỷ suất lợi nhuận của Mỹ luôn ở mức bất thường cao, vì chính phủ Mỹ duy trì tỷ lệ thâm hụt 7% suốt bốn năm sau khi kết thúc đại dịch.”

Vậy nếu DOGE thực sự cắt giảm chi tiêu của chính phủ vì lãng phí và kém hiệu quả thì sao? Điều này chắc chắn có lợi cho nền kinh tế tổng thể, đặc biệt là lợi nhuận của các doanh nghiệp không?

Deluard đồng tình với ý kiến này, nhưng ông cảnh báo rằng lợi ích kinh tế của việc cắt giảm chi tiêu lãng phí của chính phủ sẽ thể hiện rõ trong dài hạn, còn tác động tiêu cực đến lợi nhuận doanh nghiệp là ngắn hạn.

“Việc giải phóng các nguồn lực này (bằng cách loại bỏ chi tiêu lãng phí) cho khu vực tư nhân có thể thúc đẩy thịnh vượng lâu dài, nhưng chắc chắn sẽ làm giảm tăng trưởng ngắn hạn. Việc trả lương cho nhân viên chính phủ đào hố và lấp hố vào ban đêm có thể làm tăng GDP và lợi nhuận tư nhân — và ngược lại,” ông giải thích.

Việc cắt giảm chi tiêu lãng phí của chính phủ là một mục tiêu đáng ngưỡng mộ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên bỏ qua mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách công và lợi nhuận tư nhân. Đáng chú ý, Deluard dự đoán rằng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ xuất hiện một đợt giảm giá (bear market) vào cuối năm nay.