Mùa báo cáo tài chính丨Hội đồng quản trị thay đổi lớn, lợi nhuận ròng giảm, lương cao cấp quản lý tăng gần mười triệu, nhìn vào sự phát triển ngành từ học sinh xuất sắc AIA

Nguồn: Quan Chao Caijing

Những biến động lớn của AIA vẫn đang tiếp diễn…

Tập đoàn AIA có doanh thu phí mới hàng năm đạt 94,84 tỷ USD, tăng 10,2%↑

Lợi nhuận ròng của tập đoàn AIA là 62,67 tỷ USD, giảm 8,55%↓

Tổng tài sản của AIA là 3454,23 tỷ USD, tăng 13,09%↑

Vốn chủ sở hữu của AIA là 436,08 tỷ USD, tăng 6,85%↑, đảo chiều xu hướng giảm

Lợi nhuận đầu tư của AIA là 179,79 tỷ USD, tăng 50,62% để bù đắp khoản lỗ lớn trước đó

Giá trị kinh doanh mới của AIA là 55,16 tỷ USD, tăng 15% (tỷ giá cố định)↑

Giá trị kinh doanh mới của AIA Hong Kong là 22,56 tỷ USD, tăng 28%↑

Tỷ suất lợi nhuận trên giá trị kinh doanh mới của AIA là 58,5%, tăng 4%↑

Lợi nhuận hoạt động nội tại dựa trên giá trị nội tại của AIA là 108,87 tỷ USD, tăng 13% trên mỗi cổ phiếu↑

Lợi nhuận hoạt động sau thuế của AIA là 71,36 tỷ USD, tăng 12% trên mỗi cổ phiếu↑

Gần đây, AIA đã công bố báo cáo tài chính năm 2025, trong đó nhiều chỉ số tiếp tục duy trì đà tăng trưởng của năm 2024, nhưng cũng có một số dữ liệu biến đổi đáng chú ý. Từ góc độ của AIA, mặc dù lợi nhuận đầu tư tăng mạnh, nhưng lợi nhuận ròng của tập đoàn năm ngoái là 62,67 tỷ USD, giảm 8,55% so với cùng kỳ, và chi phí vận hành liên tục tăng là điều không thể bỏ qua.

Ngoài ra, giá trị kinh doanh mới của AIA Trung Quốc tăng chưa đến 2%. Dữ liệu này dựa trên tiền đề là các chi nhánh của AIA Trung Quốc trong những năm gần đây liên tục mở rộng, tăng trưởng nhanh về tổ chức, nhưng vẫn chưa thoát khỏi tình trạng thiếu hụt nhân lực và hiệu quả làm việc ngành nghề chung. Tuy nhiên, báo cáo tài chính cũng cho thấy đà tăng trưởng tích cực từ nửa cuối năm 2025 trở đi.

Cùng với sự biến động trong kết quả kinh doanh, quản trị của công ty cũng đã có những thay đổi quan trọng. Năm 2025, Hội đồng quản trị của AIA có bốn điểm thay đổi lớn: ông Đỗ Gia Quý trở lại làm Chủ tịch Hội đồng, có hai thành viên gia nhập và hai rời đi, thành lập Ủy ban Chiến lược Công nghệ mới, và tên gọi cũng như phạm vi quyền hạn của Ủy ban Tiền lương đã được mở rộng.

Trong những năm gần đây, AIA liên tục có các bước đi lớn, và với tư cách là đại diện của các tổ chức bảo hiểm chất lượng cao, sự phát triển của AIA cũng nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các cơ quan quản lý. Tuy nhiên, dưới áp lực từ việc lãi suất liên tục giảm, kênh đại lý ngày càng mệt mỏi, chi phí vận hành tăng theo từng năm, và thị trường vốn thường xuyên biến động, ngành bảo hiểm sẽ đi về đâu? Liệu chúng ta có thể tìm thấy câu trả lời tại AIA?

01

Điểm nhấn | Kết quả mới cao nhất, chấn động Hội đồng quản trị

Ngày 19 tháng 3, AIA công bố báo cáo tài chính năm 2025. Báo cáo cho thấy tổng tài sản và tài sản ròng của tập đoàn đều tăng, doanh thu phí bảo hiểm tổng tiếp tục đà tăng, đạt 216,18 tỷ USD, tăng 11,93% so với cùng kỳ. Đồng thời, lợi nhuận đầu tư tăng 50,62% lên 179,79 tỷ USD, lập kỷ lục mới.

Về các chỉ số cốt lõi, giá trị kinh doanh mới của các kênh phân phối chính là đại lý và đối tác lần lượt tăng 15,27% và 22,44%. Trong đó, hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2025, tăng 14%, còn hoạt động tại Hong Kong thể hiện rõ nét hơn, tăng 28%.

Tuy nhiên, đáng chú ý là lợi nhuận ròng giảm 8,55% xuống còn 62,67 tỷ USD, thể hiện tình trạng “tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận”. Nhìn vào tình hình lợi nhuận ròng của các công ty bảo hiểm phi niêm yết trong nước, có thể thấy AIA có khả năng trở thành một trong số ít các công ty bảo hiểm niêm yết lỗ.

Ngày 23 tháng 3, do ảnh hưởng của đợt giảm mạnh chung của thị trường, giá cổ phiếu của AIA giảm 7,79%, dẫn đầu ngành bảo hiểm. Các chuyên gia phân tích cho rằng, có thể do ảnh hưởng của các số liệu về kết quả kinh doanh bề mặt nêu trên.

Trong những năm gần đây, AIA đã trải qua nhiều biến đổi, các báo cáo tài chính hàng năm và các thông báo gần đây cũng tiết lộ nhiều thông tin.

Lý Nguyên Tường: Châu Á vẫn là cơ hội tăng trưởng hấp dẫn nhất

Trước tiên, từ dự báo về triển vọng của các thị trường trong tương lai, ông Lý Nguyên Tường, Thành viên Hội đồng Quản trị, Giám đốc Điều hành kiêm Chủ tịch của AIA, cho biết: “Dù môi trường địa chính trị và kinh tế vĩ mô vẫn còn nhiều bất ổn, châu Á vẫn là cơ hội tăng trưởng hấp dẫn nhất cho ngành bảo hiểm nhân thọ và sức khỏe, với các yếu tố cấu trúc tích cực mạnh mẽ thúc đẩy nhu cầu bảo vệ và tiết kiệm dài hạn của khách hàng.”

Về chiến lược công nghệ đang rất sôi động, ông Lý Nguyên Tường nói: “Chiến lược của AIA luôn theo kịp thời đại, sát với nhu cầu khách hàng, tiến bộ công nghệ và cơ hội thị trường, giúp chúng tôi duy trì hiệu suất trong các chu kỳ thị trường khác nhau. Thành tích xuất sắc của năm 2025 chính là minh chứng rõ ràng nhất cho hiệu quả này.”

Ngoài ra, các hoạt động đầu tư vào công nghệ của AIA cũng thể hiện rõ mức độ coi trọng công nghệ của công ty.

Điều chỉnh quản trị cấp cao, bốn thay đổi lớn của Hội đồng Quản trị

Điều đáng chú ý là, năm 2025, với sự trở lại của ông Đỗ Gia Quý, Hội đồng Quản trị của AIA đã có bốn điểm thay đổi quan trọng: thay Chủ tịch, hai thành viên gia nhập và hai rời đi, thành lập Ủy ban Chiến lược Công nghệ mới, và đổi tên cũng như mở rộng phạm vi quyền hạn của Ủy ban Tiền lương.

Trước đó, Chủ tịch tiền nhiệm là ông Tạ Sĩ Nghiên đã rời vị trí, và các thay đổi tiếp theo đều thể hiện hướng đi mới của AIA trong tương lai.

Tiếp theo, ông Shu Khoo và ông Cố Mẫn được bổ nhiệm làm thành viên độc lập không điều hành của công ty. AIA giải thích: “Việc họ gia nhập đã nâng cao khả năng của Hội đồng trong lĩnh vực nhân sự, văn hóa và đổi mới công nghệ dịch vụ tài chính, mở rộng và nâng cao trải nghiệm của Hội đồng trong các lĩnh vực này.” Ngoài ra, còn có hai thành viên rời khỏi Hội đồng, là ông Tô Tắc Quang và ông Lưu Tuân Nghi, đều 80 tuổi trong năm nay.

Sau khi gia nhập, ông Cố Mẫn mang đến thay đổi quan trọng nhất là thúc đẩy lĩnh vực công nghệ. Hội đồng AIA đã thành lập “Ủy ban Công nghệ, Vận hành và Dữ liệu”, bổ nhiệm ông làm Chủ tịch ủy ban, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4.

Theo thông báo, do vai trò ngày càng quan trọng của công nghệ trong hoạt động kinh doanh của Tập đoàn, Hội đồng đã phê duyệt thành lập Ủy ban Công nghệ, Vận hành và Dữ liệu để hỗ trợ Hội đồng trong việc xây dựng chiến lược, quản trị và thực thi các lĩnh vực liên quan, nhằm cung cấp sự giám sát chuyên sâu và hiệu quả hơn.

Ông Cố Mẫn xuất thân từ McKinsey, sau đó làm việc hơn mười năm tại Ngân hàng Ping An, gia nhập Tencent và làm Chủ tịch của WeBank từ năm 2014. Từ ngày 5 tháng 2 năm nay, ông bắt đầu đảm nhận vị trí thành viên độc lập không điều hành của AIA, một tháng sau được bổ nhiệm làm Chủ tịch Ủy ban Công nghệ, Vận hành và Dữ liệu.

Các thành viên của ủy ban còn có: Chủ tịch độc lập không điều hành của AIA là ông Đỗ Gia Quý, Giám đốc Điều hành kiêm Tổng giám đốc Lý Nguyên Tường, thành viên Ủy ban Đề cử và Ủy ban Rủi ro là bà Nor Shamsiah Mohd Yunus, ông Chu Song Cương.

Mức thù lao hàng năm của Chủ tịch ủy ban là 65.000 USD, tương đương hơn 40 vạn nhân dân tệ, các thành viên nhận 40.000 USD, gần 30 vạn nhân dân tệ.

Ngoài ra, một thay đổi khác trong cấu trúc cấp cao của AIA là mở rộng chức năng của Ủy ban Tiền lương. Ủy ban này đã đổi tên thành Ủy ban Tiền lương và Lãnh đạo, theo giải thích của AIA: phạm vi ủy quyền đã được tăng cường, ngoài quản lý lương của nhân sự cấp cao, ủy ban còn phụ trách giám sát các vấn đề liên quan đến nhân tài, bao gồm phát triển lãnh đạo, kế nhiệm và văn hóa. Chức năng của ủy ban đã mở rộng đáng kể, ảnh hưởng lớn đến quyết định trong cấu trúc quản trị cấp cao.

Như biểu đồ trên, các thành viên của Ủy ban Kiểm tra, Ủy ban Rủi ro, Ủy ban Tiền lương và Lãnh đạo, Ủy ban Đề cử đều có sự thay đổi. Trong đó, số lượng thành viên của Ủy ban Rủi ro và Ủy ban Tiền lương và Lãnh đạo đều tăng 1 người, và chủ tịch của các ủy ban này cũng đã được thay mới. Số lượng thành viên của Ủy ban Kiểm tra giảm 1 người, và Ủy ban Đề cử giảm mạnh, từ 11 xuống còn 5 người, bao gồm cả chủ tịch.

Phân bổ lương thưởng tập trung, Giám đốc điều hành tăng lương gần 10 triệu USD

Trong khi kết quả hoạt động chung của AIA duy trì tăng trưởng ổn định, thì phân bổ lương thưởng của ban lãnh đạo cũng ngày càng cân đối hơn, và tổng thể vẫn đang tăng.

So với năm 2024, năm 2025, phân bổ lương thưởng của ban lãnh đạo AIA đã trở nên tập trung hơn. Số lượng các quản lý chính là 14 người, tăng 1 người so với 2024. Trong đó, số người có lương dưới 1 triệu USD là 1, không đổi. Có 8 người có lương trong khoảng 3-4 triệu USD, và 4 người trong khoảng 4-5 triệu USD. Ngoại trừ người đứng đầu là ông Lý Nguyên Tường, có mức lương trên 10 triệu USD, thì các quản lý còn lại đều có mức lương trong khoảng 3-5 triệu USD.

So với năm 2024, các quản lý có mức lương trong khoảng 2-3 triệu USD là 4 người, và trong khoảng 3-4 triệu USD là 5 người; năm 2025, mức lương của các quản lý đã tăng lên. Tuy nhiên, ngoài ông Lý Nguyên Tường, người có mức lương vượt 10 triệu USD, thì các quản lý còn lại có mức lương giảm xuống dưới 5 triệu USD, trong khoảng 6-7 triệu USD.

Dựa trên dữ liệu của AIA về 5 người có mức lương cao nhất năm 2025, có thể thấy người có mức lương cao nhất đã tăng lên trên 11,5 triệu HKD, còn các người khác có mức lương trong khoảng 3,35 triệu đến 3,65 triệu HKD.

Người có mức lương cao nhất là ông Lý Nguyên Tường, Thành viên Hội đồng Quản trị, Giám đốc Điều hành kiêm Tổng giám đốc, với tổng thu nhập năm 2025 là 14,77 triệu USD, tăng 1,04 triệu USD so với năm 2024.

02

Tập đoàn | Chi phí dần tăng, lợi nhuận chịu áp lực

Theo báo cáo tài chính năm 2025 của AIA, tổng thể tập đoàn vẫn duy trì đà tăng trưởng của năm 2024, nhưng cùng với quy mô mở rộng, lợi nhuận ròng của công ty đã giảm, thể hiện rõ tình trạng “tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận”.

Về quy mô phí bảo hiểm, kể từ sau khi chuyển đổi chuẩn mực kế toán vào năm 2022, phí bảo hiểm của AIA liên tục tăng trưởng, rõ rệt trong năm 2024 và 2025.

Về doanh thu phí mới hàng năm, trong năm 2025, hai kênh chính đạt mức tăng đều đặn. Cụ thể, doanh thu phí mới của hoạt động đại lý và kênh phân phối đối tác lần lượt đạt 5,973 tỷ USD và 3,511 tỷ USD, tăng lần lượt 8,88% và 12,53% so với cùng kỳ. Tương tự tổng phí bảo hiểm, kể từ năm 2023, hai kênh này đã duy trì tăng trưởng dương liên tiếp trong 3 năm.

Khác với xu hướng tăng liên tục của phí bảo hiểm, lợi nhuận ròng của AIA có biến động lớn. Năm 2025, lợi nhuận ròng giảm 8,55% còn 62,67 tỷ USD, nhưng so với năm 2022 và 2023, dữ liệu đã được cải thiện rõ rệt, dù vẫn chưa vượt qua mức của năm 2021.

Sau khoản lỗ lớn từ hoạt động đầu tư vào năm 2022, năm 2023 đã điều chỉnh phù hợp để gần bằng mức của năm 2021. Năm 2025, lợi nhuận đầu tư tăng 50,62% so với cùng kỳ, đạt 17,979 tỷ USD, mức cao nhất trong lịch sử.

Về tình hình tài sản, tổng quy mô tài sản của AIA năm 2025 đạt 3.454,23 tỷ USD, tăng 13,09% so với cùng kỳ. Sau đợt giảm mạnh vào năm 2022, các số liệu về tổng tài sản của AIA liên tục tăng trong những năm gần đây, cuối cùng vượt đỉnh của năm 2020. Tuy nhiên, giá trị vốn chủ sở hữu vẫn còn cách xa các năm trước đó.

Về kết quả hoạt động, quy mô của AIA tiếp tục mở rộng trong năm 2025, đồng thời chi phí hoa hồng và các khoản chi phí bảo hiểm khác cũng tăng mạnh. Năm 2025, các khoản này tăng 14,63% lên 7,845 tỷ USD, đạt mức cao nhất trong lịch sử.

Giá trị kinh doanh mới của AIA trong vòng 7 năm gần đây có xu hướng “giảm trước rồi tăng”. Đỉnh điểm là năm 2019 đạt 4,15 tỷ USD, sau đó giảm mạnh xuống còn 2,77 tỷ USD vào năm 2020, rồi bắt đầu hồi phục. Từ năm 2023, giá trị kinh doanh mới của công ty liên tục tăng trong 3 năm, năm 2025 tăng 17,06% (theo tỷ giá thực tế) lên 5,516 tỷ USD, đạt mức cao nhất trong lịch sử.

(Chú thích: Giá trị kinh doanh mới tính theo tỷ giá thực tế tăng 17,06%, theo các điểm sáng trong báo cáo tài chính, theo tỷ giá cố định tăng 15%)

Trong năm 2025, doanh thu giá trị kinh doanh mới của hoạt động đại lý và phân phối đối tác lần lượt đạt 4,273 tỷ USD và 1,593 tỷ USD, tăng lần lượt 15,27% và 22,44% so với cùng kỳ.

Nhìn chung, trong 7 năm qua, giá trị kinh doanh mới của hoạt động đại lý của AIA đã giảm 28% vào năm 2020 và 8% vào năm 2022, các năm còn lại đều tăng trưởng. Trong 3 năm gần đây, giá trị kinh doanh mới của hai kênh này liên tục tăng.

Về tỷ suất lợi nhuận của giá trị kinh doanh mới, năm 2019 là đỉnh cao trong gần 7 năm, đạt 62,9%. Sau đó, năm 2020, tỷ suất này giảm rõ rệt xuống còn 52,6%. Dù có hồi phục và năm 2021 tăng lên 59,3%, nhưng trong giai đoạn 2022-2023, tỷ lệ này lại tiếp tục điều chỉnh, năm 2023 giảm về mức thấp 52,6%. Trong hai năm gần đây, tỷ lệ này liên tục tăng, năm 2025 tăng 4 điểm phần trăm lên 58,5%, nhưng vẫn chưa đạt mức cao trước đó của năm 2021.

Trong kênh đại lý, tỷ suất lợi nhuận của giá trị kinh doanh mới lần đầu giảm vào năm 2020, rồi tăng mạnh vào năm 2021, sau đó giảm liên tiếp hai năm, đến năm 2024 phục hồi lên 67,60%, rồi năm 2025 lại tăng thêm lên 71,50%, nhưng vẫn còn cách xa đỉnh cao lịch sử. Kênh phân phối đối tác biến động nhỏ hơn, duy trì tăng trưởng liên tục trong 4 năm gần đây.

Năm 2025, giá trị nội tại của AIA đạt 768,11 tỷ USD, tăng 11,26% so với năm 2024. Như biểu đồ cho thấy, giá trị nội tại của công ty sau đỉnh điểm năm 2021 đã liên tục giảm trong hai năm, đến năm 2024 mới dừng lại, và năm 2025 lại đạt mức cao mới.

Tổng thể, năm 2025, AIA đã đạt được thành quả tốt trong mở rộng quy mô, nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các cơ quan quản lý, nhưng vấn đề “tăng doanh thu mà không tăng lợi nhuận” vẫn còn cần chú ý.

03

Phân khu | Ưu thế Hong Kong rõ nét, tăng trưởng Đông Nam Á khả quan

Năm 2025, Hong Kong vẫn là chiến trường chính của AIA, giữ vị trí ưu thế lớn, các chỉ số đều khá cân đối; các thị trường Đông Nam Á như Singapore, Thái Lan, Malaysia cũng thể hiện đà tăng trưởng tốt.

(Chú thích: Dữ liệu này là tỷ lệ biến động so với cùng kỳ / điểm phần trăm thay đổi)

Trong đó, về chỉ số giá trị kinh doanh mới, tốc độ tăng trưởng rõ rệt tại Hong Kong, Thái Lan, Singapore, còn về lợi nhuận hoạt động sau thuế, các thị trường “khác”, Thái Lan, Malaysia thể hiện rõ ưu thế hơn.

Về mức độ lợi nhuận, năm 2025, lợi nhuận hoạt động sau thuế của AIA đạt 7,136 tỷ USD, tăng 8,04% so với cùng kỳ, cao nhất trong 5 năm.

Xét theo khu vực, 5 khu vực chính đều có lợi nhuận tăng trưởng, chủ yếu do Thái Lan, Malaysia và các “thị trường khác” thúc đẩy, tốc độ tăng lần lượt là 23,67%, 18,74% và 17,52%. Trung Quốc đại lục và Singapore tăng trưởng chậm hơn, Hong Kong giữ mức trung bình.

Về doanh thu phí bảo hiểm, tổng quy mô phí bảo hiểm có trọng số của AIA năm 2025 đạt 46,9 tỷ USD, tăng mạnh 13,29% so với năm 2024.

Xét theo khu vực, ngoại trừ “thị trường khác”, tất cả đều đạt mức tăng hai chữ số. Trong đó, thị trường Trung Quốc đại lục lần đầu vượt mốc 10 tỷ USD, tăng trưởng ổn định 14,16%. Thị trường Hong Kong phục hồi mạnh mẽ lên 14,726 tỷ USD, tăng 18,22%, tiếp tục củng cố vị trí thị trường đóng góp lớn nhất. Thị trường Đông Nam Á cũng thể hiện rõ nét, trong đó, tốc độ tăng phí bảo hiểm của Singapore cao nhất, đạt 18,40%.

Năm 2025, giá trị phí bảo hiểm hàng năm của AIA đạt 9,484 tỷ USD, tăng 8,87 tỷ USD so với năm 2024, tăng trưởng chậm lại rõ rệt.

So sánh các khu vực, Hong Kong và Singapore thể hiện rõ nét, trong đó, phí bảo hiểm hàng năm của Hong Kong đạt 3,283 tỷ USD, tăng mạnh 25,83% so với cùng kỳ, giữ vững vị trí trung tâm. Singapore cũng đạt mức tăng vượt bậc, tăng 25,75%, trở thành khu vực tăng trưởng nhanh nhất.

Thị trường Trung Quốc giảm tốc, tăng trưởng chỉ còn 0,74% so với cùng kỳ năm 2024. Thái Lan duy trì ổn định, tăng 9,01%.

Về tỷ lệ giá trị kinh doanh mới, năm 2025, tỷ lệ này của AIA tăng 4 điểm phần trăm so với năm 2024, lên 58,50%, sau khi chạm đáy năm 2023, đã phục hồi mạnh mẽ, nhưng vẫn chưa vượt qua mức của năm 2021.

Xét theo phân khu, Thái Lan bùng nổ, tăng 11,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ, đạt 110,9%. Singapore có xu hướng yếu hơn, tỷ lệ lợi nhuận giảm còn 47,00%, giảm 3,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ, là khu vực duy nhất có tăng trưởng âm. Hong Kong và Trung Quốc tiếp tục phục hồi, Malaysia và các thị trường khác duy trì tăng trưởng ổn định.

Từ góc độ giá trị kinh doanh mới, năm 2025, giá trị này của AIA đạt 5,516 tỷ USD, tăng 17,06% (theo tỷ giá thực tế), cao nhất trong 5 năm gần đây.

Tình hình đóng góp giá trị kinh doanh mới của các khu vực tương tự như doanh thu phí bảo hiểm hàng năm, trong đó Hong Kong và Trung Quốc đại lục lần lượt đứng đầu với 2,256 tỷ USD và 1,24 tỷ USD, chiếm tỷ trọng 40,90% và 22,48%. Thứ ba là Thái Lan với 993 triệu USD, chiếm 18%.

Xét theo tốc độ tăng trưởng, Hong Kong có mức tăng cao nhất năm 2025, tăng 27,89% so với năm 2024; Thái Lan và Singapore lần lượt tăng 21,69% và 16,74%, đứng thứ hai và thứ ba.

04

AIA Trung Quốc | Quy mô tăng trưởng, lợi nhuận đầu tư “giảm một nửa”

Giá trị kinh doanh mới tăng chậm, lợi nhuận đầu tư giảm, thực tế kết quả của AIA Trung Quốc ra sao?

Về phía bảo hiểm, trong những năm gần đây, AIA Trung Quốc duy trì tốc độ tăng trung bình 1 tỷ USD mỗi năm, năm 2025 tổng phí bảo hiểm có trọng số đạt 11,272 tỷ USD, tăng 14,16% so với năm 2024, tăng 1,398 tỷ USD. Trong 6 năm qua, quy mô phí bảo hiểm của công ty liên tục tăng trưởng, gấp đôi so với năm 2020.

Về tài sản, AIA Trung Quốc cũng đã có bước nhảy vọt mỗi năm, năm 2025 tổng tài sản lại tăng thêm hàng tỷ USD, vượt mốc 700 tỷ USD. Vốn chủ sở hữu cũng tăng gần 1 tỷ USD, vượt mức của năm 2021.

Lợi nhuận hoạt động sau thuế ổn định, năm 2025 đạt 1,708 tỷ USD, tăng 6,95% so với năm 2024.

Biểu đồ cho thấy, lợi nhuận đầu tư của AIA Trung Quốc năm 2025 đã giảm mạnh. Năm 2025, lợi nhuận đầu tư chỉ còn 1,691 tỷ USD, gần bằng năm 2023, giảm 2,029 tỷ USD so với năm 2024, giảm 54,54% so với cùng kỳ. Kết thúc hai năm tăng trưởng vượt 121%, tốc độ tăng trưởng cao.

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

Nội dung báo cáo năm 2025 chưa trực tiếp tiết lộ nguyên nhân giảm lợi nhuận đầu tư, nhưng khi phân tích về hiệu suất hoạt động của thị trường nội địa Trung Quốc, rõ ràng chỉ ra rằng, việc lãi suất giảm đã tạo áp lực lên lợi nhuận đầu tư. Đồng thời, để phản ánh thực tế lãi suất thấp, công ty đã điều chỉnh giả định kinh tế dùng để tính giá trị kinh doanh mới.

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

Ngoài ra, dựa trên các thông tin liên quan được tiết lộ trong dữ liệu tài chính tổng thể của tập đoàn, tình hình môi trường lãi suất vĩ mô xấu đi đã ảnh hưởng rõ rệt đến số liệu của Trung Quốc nội địa.

Năm 2025, AIA Trung Quốc đạt giá trị kinh doanh mới 1,24 tỷ USD, quy mô đạt mức cao nhất trong gần 6 năm, nhưng tốc độ tăng trưởng không ấn tượng, chỉ tăng 1,89% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, theo báo cáo kết quả, bắt đầu từ nửa cuối năm 2025, giá trị kinh doanh mới của AIA Trung Quốc đã thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ. Phân tích nguyên nhân và xu hướng trong tương lai, dưới đây là các lý do chính:

Thứ nhất, điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn do biến động giả định kinh tế.

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

Năm báo cáo rõ ràng chỉ ra, mức tăng 2% này dựa trên ảnh hưởng của các biến động giả định kinh tế. Điều này có nghĩa là, để phản ánh môi trường lãi suất thấp và các biến đổi vĩ mô khác, công ty đã điều chỉnh các tham số kinh tế chủ chốt dùng để tính giá trị kinh doanh mới. Các điều chỉnh này làm giảm giá trị hiện tại của giá trị kinh doanh mới, thuộc dạng điều chỉnh kỹ thuật theo chuẩn mực kế toán, không phản ánh sự xấu đi của nền tảng kinh doanh.

Theo giải thích của báo cáo tài chính AIA, nếu không tính đến các giả định kế toán này, giá trị kinh doanh mới nửa cuối năm 2025 của AIA Trung Quốc thực tế tăng 14%, và trong hai tháng đầu năm 2026, tốc độ tăng trưởng còn vượt quá 20%, cho thấy đà phục hồi rõ rệt của hoạt động.

Thứ hai, nhân viên đại lý là “cần câu cơm”, nhưng đang đối mặt với nhiệm vụ mở rộng quy mô và chuyển đổi mô hình cùng lúc.

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

Báo cáo cho thấy, kênh phân phối vẫn chủ yếu dựa vào đại lý, lực lượng nhân sự đang mở rộng, cấu trúc cũng đang tối ưu. Kênh đại lý đóng góp 85% giá trị kinh doanh mới, vẫn là trung tâm cốt lõi. Cấu trúc phụ thuộc quá nhiều vào một kênh này đồng nghĩa với việc biến động năng lực của đại lý sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến toàn bộ giá trị kinh doanh mới.

Trong môi trường lãi suất thấp, việc bán các sản phẩm bảo vệ (chiếm 44% giá trị kinh doanh mới của kênh đại lý trong nửa cuối năm) đòi hỏi cao hơn về năng lực chuyên môn của đại lý, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng mở rộng của nhân viên mới trong ngắn hạn.

Thứ ba, kênh bảo hiểm ngân hàng là lực lượng bổ sung ổn định.

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

Năm 2025, kênh bảo hiểm ngân hàng đóng góp 15% giá trị kinh doanh mới, AIA Trung Quốc đã hợp tác chọn lọc các đối tác để thúc đẩy tăng trưởng phí bảo hiểm, đóng vai trò bổ sung ổn định. Tuy nhiên, tỷ trọng của kênh này trong tổng giá trị kinh doanh mới còn nhỏ, khó có thể hoàn toàn bù đắp tác động của các giả định kinh tế.

Thứ tư, các khu vực mới và đầu tư cổ phần là động lực tăng trưởng trong tương lai.

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

Theo báo cáo, 9 khu vực mới của AIA Trung Quốc (Tianjin, Hà Bắc, Tứ Xuyên, Hubei, Hà Nam, An Huy, Sơn Đông, Trùng Khánh, Chiết Giang) có giá trị kinh doanh mới tăng 45%, đạt 118 triệu USD, chiếm hơn 9% giá trị kinh doanh mới của toàn bộ thị trường Trung Quốc. Các thị trường này đang trong giai đoạn đầu tư và tăng trưởng nhanh, dù tỷ trọng hiện tại còn nhỏ, nhưng mục tiêu tăng trưởng trung bình hàng năm 40% cho thấy tiềm năng rất lớn.

Cũng trong năm 2025, AIA đã đầu tư cổ phần 24,99% vào China Post Life, mở rộng cơ hội tăng trưởng tại Trung Quốc nội địa qua các kênh phân phối bổ sung và nhóm khách hàng mới. Giá trị kinh doanh mới đạt 10,3 tỷ USD, gấp 5,5 lần so với kết quả của năm trước (2020).

Về tỷ suất lợi nhuận của giá trị kinh doanh mới, năm 2025, so với năm 2024, có sự tăng nhẹ, nhưng vẫn còn ở mức thấp. Từ năm 2020, tỷ lệ này liên tục giảm, năm 2023 chạm đáy ở mức 51,30%, giảm 18,2 điểm phần trăm so với năm 2022, và giảm hơn 40 điểm phần trăm so với đỉnh cao năm 2019 (93,5%). Sau khi phục hồi lên 56,10% năm 2024, năm 2025, tỷ lệ này lại tăng nhẹ lên 57,60%, tăng 1,5 điểm phần trăm so với năm trước, nhưng mức độ phục hồi còn yếu.

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

Theo báo cáo, tỷ lệ lợi nhuận của giá trị kinh doanh mới tại Trung Quốc nội địa giữ ổn định so với năm 2024, phần lớn là do ảnh hưởng của việc điều chỉnh giá lại đã được chuyển hướng sang các sản phẩm chia cổ tức.

Về cấu trúc phí bảo hiểm, nguồn thu chủ yếu của AIA Trung Quốc dựa vào phí gia hạn, việc mở rộng thị trường mới gặp nhiều áp lực. Năm 2025, phí gia hạn của AIA Trung Quốc vẫn tăng so với năm 2024, đạt mức cao nhất trong 6 năm, là 9,126 tỷ USD, tăng 18,12%. Trong khi đó, phí bảo hiểm lần đầu chỉ đạt 2,107 tỷ USD, tăng rất nhỏ 0,10%, gần như không đổi. Tổng phí trả góp là 389 triệu USD, giảm 8,69%.

Năm 2025, phí bảo hiểm trung bình hàng năm của AIA Trung Quốc đạt 2,152 tỷ USD, giảm nhẹ 0,74% so với cùng kỳ, lần thứ ba trong gần 6 năm phí này giảm.

(Báo cáo kết quả kinh doanh toàn bộ năm 2025 của AIA)

Theo báo cáo, phí bảo hiểm trung bình hàng năm là chỉ số nội bộ quan trọng của hoạt động kinh doanh mới, gồm phí bảo hiểm năm đầu tiên trước khi tái bảo hiểm phân phối 100% và phí trả góp 10%. Phần liên quan chặt chẽ đến cách tính này là phí bảo hiểm năm đầu, giữ ổn định, còn phí trả góp giảm 8,69% trong năm 2025, dẫn đến mức giảm nhẹ của phí bảo hiểm trung bình hàng năm.

Nhìn chung, dù các chi nhánh của AIA Trung Quốc liên tục mở rộng, tổ chức tăng trưởng nhanh, nhưng áp lực về nhân lực và hiệu quả làm việc ngành vẫn rõ rệt. Là trụ cột chiến lược quan trọng của AIA, tình hình phát triển của AIA Trung Quốc trong tương lai sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả thực thi các chiến lược mới của tập đoàn; bên cạnh đó, chi phí bảo hiểm tăng, biến động thị trường đầu tư, lợi nhuận giảm đều là những yếu tố cần theo dõi kỹ, tương lai của AIA Trung Quốc đáng được quan tâm.