ATFX: Giá vàng tiếp tục đi ngang hai ngày liên tiếp, một câu nói của Fed có thể gây ra biến động lớn

Chuyên đề: Đóng góp cho chuyên mục ngoại hối ATFX

Ngày 18 tháng 3, ATFX: Do các nhà đầu tư cân nhắc về lộ trình giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và rủi ro lạm phát do chiến tranh Trung Đông gây ra, giá vàng tiếp tục dao động trong phạm vi hẹp, với biến động trong hai ngày liên tiếp dưới 1,5%. Trong phiên Á hôm nay, giá vàng duy trì ở mức 5.000 USD/ounce. Vào sáng thứ Năm, dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng các nhà đầu tư vẫn sẽ theo dõi chặt chẽ quan điểm của Fed về việc giá năng lượng tăng và thị trường lao động yếu đi.

▲Biểu đồ của ATFX

Trước tác động của tình hình Iran đối với nguồn năng lượng, Fed rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan hơn nữa. Khi giá năng lượng và lo ngại về lạm phát cùng tăng vọt, kỳ vọng về việc Fed sẽ giảm lãi suất đang giảm xuống, dự kiến chỉ có thể giảm vào tháng 9 (trước đây thị trường tài chính dự đoán sẽ giảm hai lần trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản, còn hiện tại chỉ còn dự kiến giảm một lần duy nhất).

Tình hình căng thẳng ở Trung Đông đã bước sang tuần thứ ba, lại tiếp tục leo thang, Mỹ và Israel đồng loạt tiến hành các cuộc tấn công trong đêm, Iran xác nhận đã thiệt mạng của Giám đốc Cơ quan An ninh Quốc gia Ali Larijani. Trong khi đó, Tehran tiếp tục tấn công các cơ sở năng lượng của các quốc gia trong khu vực Vịnh Ba Tư, khiến hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz gần như hoàn toàn tê liệt.

Thiếu hụt nguồn cung năng lượng và giá dầu tăng đã gây lo ngại về lạm phát, đồng thời làm giảm khả năng các ngân hàng trung ương, trong đó có Fed, sẽ giảm lãi suất trong thời gian tới, vì chi phí vay mượn tăng thường gây bất lợi cho các kim loại quý không trả lãi. Thị trường vàng hiện đang duy trì trạng thái “cân bằng hiếm có”: một bên là nhu cầu trú ẩn an toàn tăng do xung đột Trung Đông, bên kia là áp lực giảm giá do lo ngại lạm phát. Kỳ vọng về việc giảm lãi suất đã giảm mạnh từ 55 điểm cơ bản trước xung đột xuống còn khoảng 25 điểm, chỉ còn một lần giảm trong năm nay.

Cập nhật biểu đồ dự báo của Fed sẽ phản ánh trực tiếp triển vọng giảm lãi suất, là một trong những yếu tố quyết định biến động thị trường. Các tổ chức dự đoán phổ biến: biểu đồ có thể nâng trung bình lãi suất cuối năm 2026 từ 3,9%, phản ánh chính sách “lâu hơn và cao hơn”. Ngân hàng Deutsche thậm chí còn cho rằng số lượng quan chức ủng hộ chỉ giảm lãi một lần hoặc không giảm lãi trong năm nay có thể sẽ tăng gấp đôi.

Nếu biểu đồ cho thấy chỉ giảm lãi một lần trong năm nay: phù hợp với kỳ vọng hiện tại của thị trường, giá vàng có thể giảm nhẹ xuống 4950-5000 USD rồi ổn định trở lại.

Nếu biểu đồ cho thấy không giảm lãi trong năm nay (quyết định hawkish vượt mong đợi): giá vàng có thể giảm phá vỡ ngưỡng 5000, xuống còn 4900 USD.

Nếu giữ nguyên khả năng giảm lãi hai lần (quyết định dovish bất ngờ): giá vàng có thể bật tăng trở lại trên 5100 USD.

Ngoài ra, điểm mấu chốt còn nằm ở cách Chủ tịch Powell đánh giá tác động của chiến tranh Trung Đông và lạm phát. Ông có thừa nhận “rủi ro đình trệ lạm phát” (tăng trưởng chậm lại + lạm phát cao) hay không? Nếu nhấn mạnh “tạm thời”, phủ nhận các kỳ vọng cực đoan, ngụ ý rằng lạm phát hiện tại chủ yếu do cú sốc cung ứng và điều chỉnh chính sách, chứ không phải do cầu quá nóng kéo dài, thì điều này cho thấy Fed vẫn còn kiên nhẫn trong việc giảm lãi suất. Một khả năng khác là Powell thừa nhận đặc điểm của tình trạng đình trệ lạm phát, nhưng diễn giải đó là “hiện tượng tạm thời không cần phản ứng quá mức”.

Vì vậy, bất kỳ phát ngôn nào của Powell cũng có thể ảnh hưởng đến cách thị trường hiểu là “diều hâu” hay “bồ câu”. Các tín hiệu dovish của Powell sẽ làm giảm giá USD, thúc đẩy tâm lý rủi ro, giúp vàng có cơ hội hồi phục, và các vị thế mua vàng có thể tập trung trở lại. Nhưng nếu, nội dung chính trong phát biểu của Powell lần này là: Fed sẵn sàng chấp nhận “đình trệ nhẹ” mà không vội vàng tăng lãi do cú sốc cung ứng, nhưng cũng không giảm lãi sớm, thì trong môi trường này, vàng có thể tiếp tục dao động trong ngắn hạn, mặc dù các vị thế bán có thể tiếp tục hướng về mức dưới 5000 USD, nhưng dài hạn, luận điểm tăng giá của vàng vẫn còn vững chắc.

Sina hợp tác mở tài khoản phái sinh, an toàn, nhanh chóng và đảm bảo

Thông tin phong phú, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Chịu trách nhiệm biên tập: Chen Ping