【Tây Street Observation】Unitree IPO, the Mirror of Embodied Intelligence's Survival of the Fittest

IPO đã được chấp thuận, tình hình tài chính của Yu Shu lần đầu tiên được công khai.

Là một trong những doanh nghiệp trí tuệ thể hiện rõ nét nhất, bản cáo bạch của Yu Shu không chỉ thuộc về chính mình mà còn trở thành mẫu mực để quan sát tiến trình thương mại hóa ngành, năng lực phần mềm và phần cứng, cũng như lộ trình công nghệ.

Từ góc độ thương mại hóa, kể từ năm 2024, công ty bắt đầu có lãi. Từ khi ra mắt robot hình người vào năm 2023, tỷ lệ doanh thu chỉ chiếm 1,88%, đến ba quý đầu năm 2025 đã tăng vọt lên gần một nửa thị phần, Yu Shu đang cố gắng thoát khỏi hình ảnh robot chỉ có “bàn tay vàng” để tiến gần hơn đến thị trường tiêu dùng.

Sự kiện Tết Nguyên Đán đã nâng cao đáng kể sự quan tâm của quốc dân đối với robot hình người, nhưng hiện tại, trí tuệ thể hiện chủ yếu hướng tới việc nhận đơn hàng từ các doanh nghiệp, một số công ty robot đã chuyển hướng sang thị trường tiêu dùng. Liệu các robot nhỏ hơn, rẻ hơn có thể chiếm lĩnh thị trường lớn hơn hay không vẫn còn đang được xác nhận.

Xét về khả năng phần mềm và phần cứng, Yu Shu thể hiện rõ khả năng “não bộ nhỏ”, các động tác võ thuật phức tạp, chứng minh năng lực của họ trên sân khấu. Tuy nhiên, làm thế nào để chuyển những khả năng này ra ngoài sân khấu, vượt qua các bối cảnh nghiên cứu khoa học và giáo dục vẫn là thử thách của Yu Shu.

Từ bản cáo bạch có thể thấy, doanh thu từ lĩnh vực nghiên cứu khoa học và giáo dục chiếm phần lớn tổng doanh thu của robot hình người Yu Shu. Liệu Yu Shu có thể phá vỡ giới hạn ứng dụng, hoặc duy trì lợi nhuận từ các bối cảnh không phải nhà máy hay không, đều mang ý nghĩa tham khảo cho toàn ngành về lộ trình công nghệ.

Nhìn ra ngoài theo quỹ đạo của Yu Shu, giữa sự náo nhiệt của marketing và những thử thách thực tế, trí tuệ thể hiện vẫn đang trải qua những thăng trầm đặc trưng của ngành.

Một mặt, nhận thức về lĩnh vực đã hình thành, các công ty như Leju và Yunshen đã bắt đầu đăng ký niêm yết trên sàn A, ai cũng có thể trở thành “Yu Shu” tiếp theo.

Mặt khác, dựa trên các tham chiếu như Yu Shu, các yếu tố như bong bóng định giá trong ngành trí tuệ thể hiện, giá trị thực, hiệu quả tài chính và tình hình sản xuất hàng loạt đều sẽ được kiểm chứng rõ ràng hơn khi dữ liệu được công bố.

Tự tạo ra dòng tiền, chính là “km cuối cùng” dài nhất của trí tuệ thể hiện thực sự.

Các robot hoàn thành biểu diễn bằng chương trình tích hợp thường có khả năng tương tác tự chủ không cao. Hiện tại, khả năng tổng quát của mô hình AI robot hình người còn hạn chế, do đó, khi vào nhà máy, cần phải học hỏi và thích nghi thêm ở cấp độ thuật toán, điều này vẫn đối mặt với chi phí cao.

Đầu năm 2026, các công ty robot hàng đầu đã đẩy nhanh tiến trình huy động vốn, thúc đẩy sản xuất hàng loạt, trong đó có Galaxy General, Pasini, Epoch of Motion, Variable, Star Map và nhiều công ty robot có giá trị hàng tỷ đô la khác đã xuất hiện.

Điều này phản ánh phần nào khát vọng của các công ty robot đối với vốn đầu tư. Ở giai đoạn hiện tại, robot vẫn cần học hỏi qua dữ liệu quy mô lớn để vượt qua giới hạn khả năng, giải quyết vấn đề kinh tế của sản phẩm. Trong giai đoạn này, đầu tư và lợi nhuận không tỷ lệ thuận, cần sự hỗ trợ liên tục của vốn.

So với số lượng các công ty robot, sự hỗ trợ từ vốn rõ ràng là “nhiều thầy ít trò”. Để phá vỡ các thị trường hạn chế như giải trí, du lịch, trình diễn và nghiên cứu khoa học, tiến tới quy mô ứng dụng, các rào cản về dữ liệu, vốn, năng lực và nhu cầu đều phải được vượt qua.

Trong quá trình này, hàng nghìn quân đội sẽ phải trải qua thử thách sinh tử, không phải tất cả các công ty robot đều có thể lên sàn, và việc lên sàn cũng không đồng nghĩa với chiến thắng cuối cùng.