Vốn bảo hiểm tham gia đầu tư gốc của 10 công ty IPO cổ phiếu Hồng Kông trong năm

Báo cáo viên: Lãnh Thúy Hoa

Kể từ đầu năm 2026, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông liên tục đón nhận các doanh nghiệp nổi bật gia nhập, thị trường IPO sôi động không giảm, các quỹ bảo hiểm thường xuyên xuất hiện trong danh sách nhà đầu tư chiến lược của các công ty IPO Hồng Kông, mức độ tham gia ngày càng tăng rõ rệt.

Theo phân tích của các chuyên gia trong ngành, điều này là kết quả của nhiều yếu tố phối hợp như trung tâm lãi suất thị trường giảm xuống, chất lượng các mục tiêu IPO tại Hồng Kông được nâng cao. Trong tương lai, sự tham gia của các quỹ bảo hiểm vào thị trường IPO Hồng Kông có thể sẽ mở rộng hơn nữa, đồng thời cần cảnh giác với các rủi ro tiềm ẩn.

Sự nhiệt huyết trong đầu tư chiến lược tăng cao

Dữ liệu của Wind cho thấy, tính đến ngày 17 tháng 3, trong năm đã có 28 công ty IPO tại Hồng Kông niêm yết. Trong đó, các quỹ bảo hiểm đã tham gia vào 10 công ty với tổng số cổ phần đặt mua khoảng 23,61 triệu cổ phiếu, tổng giá trị đặt mua khoảng 1,558 tỷ HKD.

So sánh với cả năm 2025, tổng số các quỹ bảo hiểm tham gia vào 12 công ty IPO Hồng Kông, với 4 quỹ đặt mua 80,25 triệu cổ phiếu, tổng giá trị đặt mua 2,62 tỷ HKD.

Nhà đầu tư chiến lược là những nhà đầu tư mua cổ phiếu trong đợt phát hành lần đầu theo giá phát hành, đảm bảo quyền lợi cổ phần phù hợp, do đó sẽ bị khóa trong vòng 6 tháng kể từ ngày niêm yết. Thường thì các nhà đầu tư chiến lược là các tổ chức tài chính lớn hoặc các tập đoàn, sự tham gia của họ thể hiện sự tin tưởng vào cổ phiếu IPO.

Cụ thể, trong năm nay, có 4 quỹ bảo hiểm tham gia đầu tư chiến lược vào các công ty IPO Hồng Kông. Trong đó, Taikang Life tham gia vào 7 công ty, China Life tham gia 2 công ty, còn Tập đoàn Bảo hiểm Taikang và Bảo hiểm Nhân dân Thâm Quyến mỗi bên tham gia 1 công ty.

Tiến sĩ, Phó giáo sư ngành Kinh tế Ứng dụng tại Đại học Bắc Kinh, Tiến sĩ Zhu Junsheng, chia sẻ với Báo Chứng khoán Nhật báo rằng, việc các quỹ bảo hiểm tăng cường đầu tư chiến lược vào các công ty IPO Hồng Kông trong năm nay chủ yếu do ba yếu tố thúc đẩy.

Thứ nhất, là sự thay đổi trong môi trường phân bổ tài sản. Trong bối cảnh trung tâm lãi suất liên tục giảm, lợi nhuận của các tài sản cố định truyền thống giảm, các quỹ bảo hiểm cần tăng tỷ lệ phân bổ tài sản cổ phần trong điều kiện kiểm soát rủi ro để duy trì lợi nhuận đầu tư dài hạn. Đầu tư chiến lược vào các công ty IPO Hồng Kông, do giá cả định rõ ràng và thời gian khóa ổn định, vừa có khả năng tăng trưởng của tài sản cổ phần, vừa có tính chắc chắn trong đầu tư.

Thứ hai, thị trường Hồng Kông cung cấp các mục tiêu đầu tư chất lượng cao. Trong những năm gần đây, một số doanh nghiệp công nghệ sáng tạo, dược phẩm sinh học, năng lượng mới và kinh tế số chọn niêm yết tại Hồng Kông, tạo ra các mục tiêu đầu tư chất lượng cao cho nguồn vốn dài hạn.

Thứ ba, cơ chế đầu tư và đặc tính của quỹ bảo hiểm phù hợp tự nhiên. Cơ chế đầu tư chiến lược có thời gian khóa rõ ràng, tỷ lệ phân phối ổn định, định giá minh bạch, phù hợp với đặc điểm đầu tư của các quỹ bảo hiểm. Ngoài ra, một số quỹ còn mong muốn xây dựng mối quan hệ hợp tác vốn dài hạn với các doanh nghiệp chất lượng cao qua đầu tư chiến lược, từ đó hình thành một hệ sinh thái đầu tư ổn định hơn.

Cùng với đó, từ các mục tiêu đầu tư chiến lược của các quỹ bảo hiểm trong năm nay vào các công ty IPO Hồng Kông, rõ ràng là các quỹ này ưu tiên các lĩnh vực AI (trí tuệ nhân tạo) và dược phẩm sinh học. Về vấn đề này, ông Zhang Lingjia, Chủ tịch Công ty Quản lý Tài chính Kelly tại Quảng Đông, cho biết, điều này xuất phát từ việc các lĩnh vực như dược phẩm sinh học là hướng phát triển chính của ngành công nghiệp quốc gia, nhận được sự hỗ trợ chính sách lớn; lĩnh vực kinh tế mới có tiềm năng tăng trưởng cao, phù hợp để đầu tư vào tài sản quyền lợi, giúp chia sẻ lợi ích từ công nghệ.

Zhu Junsheng bổ sung, một số doanh nghiệp AI và thuốc sáng tạo có tiềm năng thị trường toàn cầu mạnh mẽ, phát triển không giới hạn trong một thị trường đơn lẻ, điều này cũng làm tăng sức hút đối với các quỹ bảo hiểm có nhu cầu phân bổ dài hạn.

Hiệu ứng đôi bên cùng có lợi

Việc các quỹ bảo hiểm tích cực tham gia đầu tư chiến lược vào các công ty IPO Hồng Kông có thể tạo ra lợi ích đôi bên cho chính các quỹ này và thị trường chứng khoán Hồng Kông.

Ông Zhang Lingjia cho biết, đối với các quỹ bảo hiểm, đầu tư chiến lược nằm giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp, đặc điểm biến động lợi nhuận ít liên quan đến cổ phiếu và trái phiếu truyền thống. Điều này giúp làm mượt biến động của toàn bộ danh mục đầu tư, cung cấp lợi nhuận ổn định hơn trong quá trình vượt qua chu kỳ thị trường. Tham gia đầu tư vào các công ty có tiềm năng tăng trưởng cao, các quỹ bảo hiểm có thể thu được lợi nhuận dài hạn vượt xa các tài sản truyền thống, phù hợp hơn với các khoản nợ dài hạn của họ.

Zhu Junsheng bổ sung, thị trường chứng khoán Hồng Kông cũng là kênh quan trọng để các quỹ bảo hiểm phân bổ vốn ra nước ngoài, giúp đa dạng hóa rủi ro và thúc đẩy khả năng nghiên cứu ngành và đầu tư cổ phần dài hạn của các quỹ này.

Về phía thị trường chứng khoán Hồng Kông, ông Zhang cho biết, với tư cách là các nguồn vốn dài hạn hướng tới sự ổn định, sự tham gia tích cực của các quỹ bảo hiểm thể hiện sự công nhận giá trị của thị trường và các công ty IPO cụ thể, qua đó có thể nâng cao lòng tin của thị trường, ổn định giá cả.

Xét về lợi nhuận từ các khoản đầu tư chiến lược của các quỹ bảo hiểm vào các công ty IPO Hồng Kông, ví dụ như MINIMAX-WP, giá phát hành là 165 HKD/cổ phiếu, ngày 9 tháng 1, công ty chính thức niêm yết tại Hồng Kông, đến ngày 17 tháng 3, giá cổ phiếu đóng cửa đạt 1033 HKD/cổ phiếu. Tính đến nay, khoản đầu tư của Tập đoàn Bảo hiểm Taikang đã thu về lợi nhuận ấn tượng.

Nhìn chung, trong năm nay, trong số 28 công ty niêm yết tại Hồng Kông, có 24 công ty có giá đóng cửa ngày đầu cao hơn giá phát hành. Trong đó, 16 công ty tăng trên 10%, 6 công ty tăng trên 50%, 2 công ty tăng trên 100%, 1 công ty tăng trên 200%.

Tuy nhiên, các chuyên gia đều nhấn mạnh rằng, các khoản đầu tư chiến lược đều có ít nhất 6 tháng thời gian khóa, chu kỳ đầu tư thường dài hơn, do đó không nên đánh giá thành công hay thất bại dựa trên biến động giá ngắn hạn, mà cần nhìn vào lợi nhuận dài hạn. Để đạt được lợi nhuận từ các khoản đầu tư chiến lược vào các công ty IPO Hồng Kông, các quỹ bảo hiểm cần có thời gian theo dõi dài hơn.

Tương lai sẽ chuyên nghiệp hơn và dài hạn hơn

Năm nay, sự ưa chuộng của các quỹ bảo hiểm đối với các công ty IPO Hồng Kông rõ ràng đã tăng lên đáng kể. Nhìn về phía trước, các chuyên gia trong ngành cho rằng, xu hướng tham gia của các quỹ bảo hiểm vào các công ty IPO Hồng Kông sẽ ngày càng chuyên nghiệp và dài hạn hơn.

Zhu Junsheng cho rằng, một mặt, các tổ chức quỹ bảo hiểm sẽ chú trọng hơn vào năng lực nghiên cứu ngành và khả năng lựa chọn dự án, quyết định đầu tư sẽ cẩn trọng hơn. Mặt khác, trọng tâm đầu tư có thể sẽ tập trung hơn vào các doanh nghiệp dẫn đầu ngành và các tài sản hiếm có, đặc biệt là các doanh nghiệp sở hữu công nghệ cốt lõi và có khả năng cạnh tranh toàn cầu. Đồng thời, các quỹ bảo hiểm có thể sẽ đa dạng hóa phương thức tham gia thị trường vốn, ngoài đầu tư chiến lược còn có thể tham gia vào các hình thức như Pre-IPO, phân phối chiến lược và đầu tư cổ phần dài hạn. Một số quỹ còn có thể tăng cường hợp tác với các doanh nghiệp ngành hoặc các nhà đầu tư tổ chức lớn, qua đó nâng cao khả năng tiếp cận dự án và kiểm soát rủi ro.

Theo ông Zhang, có ba xu hướng đáng mong đợi. Thứ nhất, phạm vi đầu tư sẽ mở rộng hơn, từ các lĩnh vực công nghệ cốt lõi như AI, bán dẫn, sang các lĩnh vực mới nổi như năng lượng xanh, công nghệ tài chính. Thứ hai, chiến lược đầu tư sẽ chủ động hơn, không còn chỉ là nhà đầu tư tài chính thụ động, mà sẽ tích cực “đầu tư sớm, nhỏ, vào công nghệ cứng”, tham gia sâu vào chiến lược và kết nối nguồn lực của doanh nghiệp. Thứ ba, mô hình hợp tác sẽ ngày càng sâu sắc hơn. Để tiếp cận các dự án chất lượng cao và phân tán rủi ro, các quỹ bảo hiểm sẽ hợp tác nhiều hơn với các doanh nghiệp ngành, các quỹ đầu tư tư nhân hàng đầu, thậm chí qua hình thức hợp tác chung hoặc thành lập quỹ chuyên biệt, xây dựng hệ sinh thái đầu tư.

Dù có những lợi thế nhất định, đầu tư chiến lược vẫn đối mặt với rủi ro phá sản và rủi ro thanh khoản trong thời gian khóa. Ví dụ, ông Zhang cho biết, các khoản đầu tư chiến lược ít nhất có 6 tháng thời gian khóa, sau khi niêm yết, nếu tâm lý thị trường yếu đi hoặc thị trường thứ cấp tiếp tục giảm, các quỹ bảo hiểm sẽ đối mặt với rủi ro phá sản và không thể thoái lui kịp thời, có thể gây lỗ lũy kế. Ngoài ra, các doanh nghiệp công nghệ cao thường có tiềm năng tăng trưởng lớn, rủi ro kỹ thuật cao, không chắc chắn về thị trường, đặt ra thách thức cho hệ thống nghiên cứu và đầu tư truyền thống của các quỹ bảo hiểm, đòi hỏi họ phải có khả năng phân tích ngành sâu sắc và lựa chọn dự án chính xác. Do đó, các quỹ bảo hiểm cần nâng cao năng lực nghiên cứu, chọn lọc các mục tiêu “định lượng” để phòng ngừa rủi ro.

Tổng thể, các chuyên gia đều cho rằng, trong môi trường lãi suất thấp, đầu tư chiến lược vào các công ty IPO Hồng Kông vẫn sẽ là hướng phân bổ tài sản quyền lợi quan trọng của các quỹ bảo hiểm. Tuy nhiên, các quỹ này cần kiên trì nguyên tắc thận trọng và đầu tư theo giá trị, nắm bắt chính xác các cơ hội tăng trưởng để đạt được lợi nhuận dài hạn ổn định trong làn sóng IPO tại Hồng Kông.