Giá Thành Khai Thác Bitcoin Tăng Lên $70K: Nhà Khai Thác Điều Hướng Cạnh Tranh Kỷ Lục

Ngành khai thác đang đối mặt với một bước ngoặt quan trọng khi chi phí sản xuất vượt quá 70.000 USD cho mỗi BTC, do độ khó mạng lưới tăng cao và cạnh tranh vận hành ngày càng gay gắt. Sự leo thang này là một bước nhảy đáng kể so với mức 64.000 USD trong quý đầu tiên, khiến lợi nhuận bị thu hẹp ngay cả khi giá bitcoin duy trì ổn định trên 70.000 USD.

Áp lực: Độ khó mạng lưới đạt mức cao nhất mọi thời đại

Hashrate của blockchain—một thước đo sức mạnh tính toán tập thể—đã đạt mức chưa từng có, với trung bình 14 ngày là 913,54 exahashes mỗi giây (EH/s), đẩy độ khó khai thác lên 126,98 nghìn tỷ. Mốc kỷ lục này tạo ra một thách thức ngày càng lớn cho các thợ mỏ: khi nhiều máy móc cạnh tranh cho cùng phần thưởng khối, lợi nhuận của từng cá nhân nhanh chóng bị thu hẹp.

Phí giao dịch đã giảm xuống dưới 1% của phần thưởng khối, trong khi hashprice—doanh thu tạo ra trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán—đã giảm xuống còn 52 USD trên PH/s trước khi có một sự phục hồi nhẹ. Các số liệu này cho thấy rõ ràng: sức mạnh phần cứng thuần túy không còn đảm bảo lợi nhuận nữa. Thay vào đó, hiệu quả vận hành và khả năng tiếp cận điện giá rẻ đã trở thành lợi thế cạnh tranh quyết định.

Các con số thật khắc nghiệt. Các máy ASIC hàng đầu hiện có giá từ 10 đến 30 USD trên terahash, với thời gian hoàn vốn vận hành kéo dài tới hai năm trong giả định lạc quan nhất. Những giả định này yêu cầu mức giá điện 0,06 USD/kWh—một điều xa xỉ mà ít nhà vận hành có thể đủ khả năng chi trả. Ví dụ, Terawulf đã trả 0,081 USD/kWh trong quý 1 năm 2025, đẩy chi phí hash của đội tàu lên hơn 25% và nhấn mạnh cách chi phí năng lượng trực tiếp ảnh hưởng đến áp lực chi phí khai thác.

Thợ mỏ tăng cường mở rộng bất chấp chi phí tăng cao

Thay vì rút lui, các hoạt động khai thác lớn niêm yết công khai đang mở rộng công suất một cách quyết liệt để duy trì khả năng cạnh tranh. Marathon Digital Holdings (MARA) đã tăng hashrate 30% trong tháng 5, trong khi Hive Blockchain Technologies (HIVE) tăng 32% sau khi kích hoạt một cơ sở mới tại Paraguay. Cipher Mining (CIFR) đang hướng tới tăng 70% hashrate thông qua mở rộng cơ sở tại Texas. Những bước đi này phản ánh một cược tính toán: quy mô và khối lượng có thể bù đắp cho biên lợi nhuận ngày càng thu hẹp.

Các công ty như CleanSpark (CLSK), Riot Platforms (RIOT), và IREN cũng đang tăng tốc xây dựng, nhận thức rõ rằng việc tụt lại trong cuộc đua hashrate sẽ gây thiệt hại vĩnh viễn về mặt cạnh tranh. Chi phí vốn cần thiết là lớn, nhưng phương án thay thế—sự trì trệ trong một mạng lưới đang mở rộng—dường như còn tồi tệ hơn đối với các nhà lãnh đạo ngành.

Thay đổi trong kinh tế khai thác: Áp lực lợi nhuận định hình lại ngành công nghiệp

Trong vài tuần gần đây, một mô hình thú vị đã xuất hiện trên thị trường cổ phiếu khai thác. Trong khi Bitcoin giữ phần lớn lợi nhuận sau các diễn biến địa chính trị—vượt qua 70.000 USD sau khi Tổng thống Trump tuyên bố tạm dừng các cuộc tấn công hạ tầng của Iran—các cổ phiếu khai thác đã tách rời khỏi quỹ đạo giá BTC.

IREN, Core Scientific (CORZ), và Bit Digital (BTBD) ghi nhận lợi nhuận trong tháng qua, trong khi Canaan (CAN) và Bitfarms (BITF) giảm hai chữ số trong cùng kỳ. Sự phân kỳ này báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà đầu tư đánh giá các doanh nghiệp khai thác. Định giá cổ phiếu ngày càng phản ánh các yếu tố vận hành và kinh tế đơn vị hơn là chỉ theo dõi sự biến động của giá bitcoin.

Thị trường crypto rộng lớn hơn cũng thể hiện sức mạnh tương ứng, với các altcoin như Ethereum, Solana, và Dogecoin tăng khoảng 5%, trong khi các cổ phiếu liên quan đến crypto cũng tăng theo các thị trường truyền thống, với S&P 500 và Nasdaq mỗi chỉ số tăng khoảng 1,2%.

Con đường phía trước

Trong tương lai, động lực chi phí khai thác sẽ phụ thuộc vào khả năng tiếp cận điện năng và cải thiện hiệu quả phần cứng. Trong khi áp lực ngay lập tức vẫn còn, các thợ mỏ đầu tư mạnh vào hoạt động giá rẻ và hạ tầng năng lượng tái tạo có thể trở thành những người chiến thắng lâu dài. Ngược lại, các hoạt động dựa vào nguồn điện giá cao sẽ tiếp tục bị thu hẹp biên lợi nhuận trừ khi giá bitcoin tăng mạnh hoặc độ khó mạng lưới giảm bớt—mà cả hai khả năng này đều không rõ ràng trong thời điểm hiện tại.

Giá BTC hiện tại là 70.52K USD với mức tăng trong 24 giờ là +3.14% mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời, nhưng thách thức cơ bản vẫn còn đó: khi mạng lưới ngày càng mạnh mẽ và phân tán hơn, gánh nặng chi phí khai thác của từng cá nhân sẽ ngày càng tăng, chỉ những người vận hành hiệu quả nhất mới có thể tồn tại.