Quyết Định Giữ Nguyên Lãi Suất Của Powell: Ý Nghĩa Của Nó Đối Với Bitcoin Và Thị Trường Kinh Doanh Tuần Này

Tuần tới mang đến một trong những thông báo chính sách tiền tệ được theo dõi chặt chẽ nhất, và trong khi quyết định lãi suất thực tế có thể dự đoán được, câu chuyện thực sự sẽ diễn ra trong những gì Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nói trong cuộc họp báo sau cuộc họp. Đối với các nhà giao dịch, nhà đầu tư và các nhà quyết định kinh doanh, bình luận của ông về lạm phát, khả năng phục hồi của nền kinh tế và áp lực chính trị xung quanh sự độc lập của Fed có thể gây ra những tác động lan tỏa cả trong thị trường tài sản truyền thống lẫn lĩnh vực tiền điện tử.

Các thành viên thị trường chuẩn bị cho tín hiệu giữ nguyên lãi suất

Gần như không ai dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này. Theo dữ liệu mới nhất, hợp đồng tương lai FedWatch của CME phản ánh xác suất 96% rằng Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ giữ nguyên lãi suất trong phạm vi 3.5%-3.75% khi công bố quyết định vào thứ Tư. Điều này vẫn giữ nguyên như thông điệp mà Jerome Powell đã truyền đạt vào tháng 12 cho ủy ban bỏ phiếu, báo hiệu rằng các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung sẽ không xảy ra cho đến năm 2026 sớm nhất. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari gần đây cũng nhấn mạnh lập trường này, nói với các phương tiện truyền thông lớn rằng việc chờ đợi một lần cắt giảm nữa là “quá sớm.”

Câu hỏi thực sự khiến các nhà giao dịch bận tâm không phải là lãi suất sẽ giữ nguyên — vì dự đoán đã rõ ràng. Thay vào đó, tập trung vào việc liệu Powell có giải thích rằng đợt giữ nguyên này mang tính hawkish (nhấn mạnh các lo ngại về lạm phát còn tồn đọng) hay dovish (gợi ý rằng các đợt cắt giảm vẫn có thể xảy ra khi điều kiện phù hợp). Sự phân biệt này rất quan trọng đối với giá trị tài sản.

Diễn giải về tông: Thông điệp dovish có thể nâng đỡ các tài sản rủi ro

Một đợt giữ nguyên theo hướng dovish sẽ báo hiệu cho thị trường rằng Fed xem đây là tạm thời, giữ các khả năng nới lỏng trong tương lai vẫn còn mở. Thông điệp như vậy có thể thúc đẩy bitcoin và cổ phiếu, cả hai thường hưởng lợi từ kỳ vọng về khả năng nới lỏng tiền tệ trong tương lai. Morgan Stanley hiện dự đoán Fed sẽ giữ nguyên ngôn ngữ trong tuyên bố chính sách — “xem xét phạm vi và thời điểm điều chỉnh thêm đối với phạm vi mục tiêu” — điều này sẽ rõ ràng duy trì câu chuyện nới lỏng.

Ngược lại, một lập luận hawkish nhấn mạnh các rủi ro lạm phát còn tồn đọng có thể làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất và gây áp lực giảm giá các tài sản rủi ro. Số lượng phiếu phản đối cũng sẽ quan trọng. Ứng viên của Trump, Stephen Miran, dự kiến sẽ phản đối để ủng hộ một đợt cắt giảm mạnh hơn 50 điểm cơ bản, và bất kỳ sự mở rộng số lượng phản đối cũng sẽ củng cố lập trường dovish.

Dự báo của JPMorgan là một ngoại lệ đáng chú ý: công ty này dự đoán sẽ không có thay đổi lãi suất trong phần còn lại của năm và thậm chí dự đoán sẽ có tăng lãi vào năm tới. Phần lớn các nhà quan sát thị trường khác dự đoán Fed sẽ cắt giảm một hoặc hai lần trong những tháng tới, phù hợp với kịch bản dovish mà bình luận của Powell có thể hỗ trợ hoặc làm suy yếu.

Lo ngại về lạm phát và chương trình giảm giá nhà của Trump tạo ra phức tạp

Powell chắc chắn sẽ đối mặt với các câu hỏi khó về lý do giữ nguyên trong khi phải đối phó với các sáng kiến về khả năng chi trả nhà ở của Tổng thống Donald Trump. Chính quyền đã công bố kế hoạch mua 200 tỷ USD trái phiếu thế chấp, với mục tiêu giảm chi phí vay cho người mua nhà. Thêm vào đó, một lệnh hành pháp hiện hạn chế các nhà đầu tư tổ chức lớn mua nhà đơn lẻ dành cho gia đình.

Phân tích từ ING cho thấy lời giải thích của Powell về quyết định duy trì hiện trạng có thể thực sự làm mạnh đồng USD. Nếu Chủ tịch Fed gặp khó khăn trong việc đưa ra lý do thuyết phục rằng điều kiện tài chính cần nới lỏng, điều này sẽ làm giảm kỳ vọng thị trường về các đợt cắt giảm lãi tiếp theo. Động thái này sẽ nâng giá đồng đô la so với các đồng tiền có lợi suất thấp hơn như yên và euro — và có thể gây áp lực lên các tài sản denominated bằng đô la như bitcoin.

Allianz Investment Management nhận định rằng chương trình mua trái phiếu thế chấp có thể “tăng cầu trước, đẩy giá lên và làm lệch lợi ích về phía các nhà giữ vị trí hiện tại.” Trong khi đó, lệnh cấm các nhà đầu tư tổ chức có thể có tác động hạn chế vì sở hữu của các tổ chức này vẫn còn nhỏ so với tổng số nhà ở.

Trên nền tảng các chính sách nhà ở này, các thuế quan của Trump đã gây ra hậu quả lạm phát chậm trễ dự kiến sẽ rõ ràng hơn vào cuối năm nay khi chi phí nhập khẩu tăng lan tỏa đến người tiêu dùng. Powell có thể tránh các câu hỏi trực tiếp về cuộc điều tra của DOJ tập trung vào cá nhân ông — mà ông mô tả là trả đũa chính trị vì không cắt giảm lãi nhanh đủ — trong khi giảm nhẹ biến động thị trường trái phiếu gần đây liên quan đến các thách thức tài chính của Nhật Bản.

Các diễn biến địa chính trị hỗ trợ ngắn hạn cho tài sản rủi ro

Bitcoin đã vượt trên 70.000 USD và giữ phần lớn lợi nhuận sau khi Tổng thống Trump tuyên bố tạm dừng năm ngày các cuộc tấn công quân sự vào cơ sở năng lượng Iran. Sự giảm leo thang căng thẳng địa chính trị này đã hỗ trợ tâm lý thị trường rộng hơn, với các altcoin như ether, solana và dogecoin đều tăng khoảng 5%. Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử cũng tăng theo cùng với thị trường chứng khoán rộng, trong đó S&P 500 và Nasdaq đều ghi nhận mức tăng khoảng 1,2%.

Triển vọng ngắn hạn của bitcoin phụ thuộc vào việc giá dầu có ổn định và hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz trở lại bình thường hay không — những điều kiện này có thể hỗ trợ thử thách mức giá 74.000 đến 76.000 USD. Ngược lại, tình hình địa chính trị xấu đi có thể đẩy giá trở lại mức trung bình trong khoảng 60.000 USD.

Góc nhìn kinh doanh: Những điều nhà quyết định cần chú ý

Từ góc độ kinh doanh, thông báo này và bình luận của Powell là một thời điểm then chốt. Quan điểm của Fed về lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay của các công ty và người tiêu dùng. Sự sẵn lòng hoặc không sẵn lòng của ông trong việc báo hiệu các đợt nới lỏng trong tương lai sẽ định hình các quyết định phân bổ vốn trong các ngành. Đối với các doanh nghiệp tiền điện tử, các công ty fintech và nền tảng tài sản kỹ thuật số, bình luận của Powell về ổn định tài chính và biến động thị trường đặc biệt có trọng lượng.

Sự giao thoa giữa chính sách của Fed, các can thiệp tài chính của Trump và rủi ro địa chính trị tạo ra một thời điểm đặc biệt trong thị trường. Dù Powell có mang đến sự trấn an dovish hay quyết tâm hawkish, điều đó sẽ vang vọng qua các sàn giao dịch, phòng họp hội đồng quản trị và danh mục đầu tư trong nhiều tháng tới. Đó chính là lý do tại sao thị trường sẽ chú ý từng lời ông nói trong tuần này.