Tương lai Robotaxi của Tesla có bị rủi ro? (Gợi ý: Có, nhưng nó phức tạp)

Một trong những yếu tố lớn nhất hỗ trợ định giá 1,2 nghìn tỷ USD của Tesla (TSLA +3.53%) là các khoản đầu tư vào robotaxi. Thị trường robotaxi, theo một số chuyên gia, có thể sẽ trị giá tới 10 nghìn tỷ USD toàn cầu. Và theo nhiều nguồn, Tesla đang có vị trí đáng ghen tị trong việc chiếm lĩnh phần lớn cơ hội thị trường mới nổi này.

Chỉ có một vấn đề: Cơ quan An toàn Giao thông Đường bộ Quốc gia Mỹ (NHTSA) gần đây đã nâng cấp cuộc điều tra về các tính năng tự lái hoàn toàn (FSD) của Tesla, hiện đang hoạt động trên 3,2 triệu xe của hãng. Cuộc điều tra này lớn đến mức nào? Các nhà đầu tư vào Tesla — cũng như các nhà đầu tư vào các cổ phiếu xe điện (EV) và tự lái khác — nên chú ý kỹ.

Mở rộng

NASDAQ: TSLA

Tesla

Thay đổi hôm nay

(3.53%) $12.98

Giá hiện tại

$380.94

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1.4T

Phạm vi trong ngày

$373.03 - $385.33

Phạm vi 52 tuần

$214.25 - $498.83

Khối lượng giao dịch

4.5M

Trung bình khối lượng

61M

Biên lợi nhuận gộp

18.03%

Dưới đây là chi tiết cuộc điều tra của Tesla về quy định

Theo báo cáo từ Reuters (một phần của Thomson Reuters), “NHTSA lần đầu tiên mở đánh giá sơ bộ về phần mềm FSD của nhà sản xuất ô tô này vào tháng 10 năm 2024 trên 2,4 triệu xe.” Nhưng trong những tuần gần đây, cuộc đánh giá này đã mở rộng lên 3,2 triệu xe, với lý do NHTSA lo ngại rằng “hệ thống có thể không phát hiện hoặc cảnh báo cho lái xe trong điều kiện tầm nhìn kém.” NHTSA đã xem xét một số vụ tai nạn liên quan đến hệ thống FSD của Tesla, và tuyên bố rằng phần mềm đôi khi “mất dấu hoặc không bao giờ phát hiện xe dẫn đường trong cùng làn đường.”

Nguồn hình ảnh: Tesla.

Cuộc điều tra này lớn đến mức nào? Thật khó để biết chính xác tác động sẽ ra sao vào thời điểm này. Nhưng điều chúng ta biết là cuộc điều tra này chạm vào trung tâm của những gì đang thúc đẩy định giá của Tesla ngày nay.

Trong những năm gần đây, tốc độ tăng trưởng doanh số của Tesla đã giảm đáng kể. Năm 2025, công ty thậm chí giao ít xe hơn so với năm 2024, dẫn đến lần đầu tiên doanh số hàng năm giảm.

Vậy làm thế nào mà định giá của Tesla vẫn tiếp tục tăng mặc dù doanh số giảm sút? Robotaxi có thể là động lực lớn nhất của định giá Tesla, vốn đã vượt quá 1 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, hiện tại, công ty chỉ thu được chưa đến 1% doanh thu từ lĩnh vực robotaxi mới mẻ này. Thị trường dường như đã định giá tiềm năng tăng trưởng lớn cho phân khúc kinh doanh này.

Mặc dù cuộc điều tra gần đây không hoàn toàn làm gián đoạn ước mơ về robotaxi của Tesla, nhưng nó có thể gây trì hoãn việc ra mắt, ảnh hưởng đến khả năng chiếm lĩnh thị trường sớm của hãng. “Chúng ta hiện đang ở giai đoạn kiểm tra kỹ thuật,” ông Gordon Johnson, CEO của GLJ Research, viết. “Chỉ còn một bước nữa là đến việc bắt buộc thu hồi sản phẩm.”

Việc thu hồi có thể khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về mức độ thị trường đã định giá tiềm năng tăng trưởng của robotaxi của Tesla. “Bạn không thể xây dựng một công ty robotaxi trị giá 1,2 nghìn tỷ USD dựa trên phần mềm mà chính phủ liên bang chỉ còn một quyết định nữa là có thể buộc ngưng hoạt động,” Johnson viết. “Việc thu hồi bắt buộc phần mềm điều khiển robotaxi sẽ chấm dứt câu chuyện về robotaxi. Điều này chưa được định giá trong.”

Thật khó để phủ nhận lý luận của Johnson. Kinh doanh ô tô của Tesla không còn là động lực tăng trưởng đáng tin cậy nữa. Trong khi đó, công ty đang đầu tư hàng tỷ đô la vào các dự án kinh doanh chủ yếu vẫn chưa tạo ra doanh thu. Việc bán thêm cổ phiếu với định giá 1,2 nghìn tỷ USD đã giúp việc tài trợ cho quá trình chuyển đổi này trở nên rất khả thi. Nhưng nếu xảy ra thu hồi, mức định giá của Tesla có thể sẽ giảm nhanh chóng, khiến các nhà đầu tư càng thêm bất an về khả năng chuyển đổi của hãng từ một tập đoàn năng lượng và ô tô thành một ông lớn về robotics và robotaxi.