Nhận xét báo cáo thường niên 2025 của Đại Dương Điện Cơ

Nguồn: Ghi chú nghiên cứu đầu tư Y Liu

Thông báo: Bài viết này chỉ dành cho mục đích nghiên cứu và thảo luận, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường chứng khoán có rủi ro, quyết định đầu tư cần dựa trên suy nghĩ độc lập, xây dựng hệ thống logic và quản lý rủi ro của riêng bạn, tránh theo đám đông.

Gần đây, thị trường giảm mạnh đến mức không thể nhìn nổi, Mỹ rơi vào tình hình chiến tranh, có thể trong thời gian ngắn không thoát ra được. Còn thị trường A lớn hơn rất nhạy cảm, có một số lực lượng lợi dụng cơ hội này để trục lợi từ tiền của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, hiện tại là mùa báo cáo tài chính, dù thị trường diễn biến thế nào, việc nghiên cứu vẫn phải tiếp tục, ít nhất là hiểu rõ các số liệu hoạt động của các công ty trong năm ngoái. Đồng thời, giữ một khoản vốn, mở mắt to, xem có cổ phiếu nào bị đánh giá thấp hay không. Giảm giá trong một số trường hợp là điều tốt, vì nó giúp kéo giảm định giá của nhiều công ty, tất nhiên cũng rất đau đớn.

Về báo cáo thường niên của 大洋电机, trước tiên để nền tảng trí tuệ nhân tạo tóm tắt nhanh, nhanh hơn là tôi tự đọc báo cáo tài chính. Cũng dùng Python để phân tích PDF thành file txt, rồi dùng Deer-flow cùng các kỹ năng đánh giá báo cáo đã gắn kèm, hoàn thành trong 5 phút, cuối cùng kiểm tra thủ công dữ liệu, điều chỉnh định dạng.

一、Tóm tắt tài chính: Doanh thu ổn định tăng trưởng, lợi nhuận rõ rệt nâng cao

Năm 2025, 大洋电机 đạt doanh thu 12.221 tỷ nhân dân tệ, tăng 0.89% so với cùng kỳ, duy trì hoạt động cơ bản ổn định trong bối cảnh kinh tế chung phức tạp, nghiêm trọng. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty đạt 1.083 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 21.99% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng trừ các khoản thu nhập và chi phí không thường xuyên đạt 947 triệu nhân dân tệ, tăng 13.19%. Tỷ lệ lợi nhuận tăng vượt xa mức tăng doanh thu, cho thấy công ty kiểm soát chi phí và tối ưu cấu trúc sản phẩm đã đạt kết quả rõ rệt. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu cơ bản là 0.44 nhân dân tệ, tăng 18.92% so với cùng kỳ; tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu trung bình đạt 11.04%, tăng 1.17 điểm phần trăm so với năm trước, mức độ trả cổ tức của cổ đông tiếp tục nâng cao.

Hoạt động kinh doanh tạo ra dòng tiền ròng đạt 1.993 tỷ nhân dân tệ, dù so với cùng kỳ có giảm, nhưng vẫn duy trì quy mô lớn, chất lượng lợi nhuận tốt. Tại thời điểm kết thúc báo cáo, tổng tài sản đạt 18.725 tỷ nhân dân tệ, vốn chủ sở hữu thuộc về cổ đông công ty đạt 9.866 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ nợ trên tài sản là 46.18%, cấu trúc tài chính tổng thể ổn định. Kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2025 là chia cổ tức tiền mặt 1.96 nhân dân tệ trên 10 cổ phiếu (bao gồm thuế), mức chia cổ tức duy trì cao, chia sẻ thành quả phát triển với nhà đầu tư.

Xét theo quý, doanh thu các quý lần lượt đạt 3.162 tỷ, 3.079 tỷ, 2.939 tỷ và 3.041 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng thuộc về mẹ đạt 284 triệu, 317 triệu, 243 triệu và 238 triệu nhân dân tệ; hoạt động kinh doanh cả năm ổn định, không có biến động lớn, thể hiện khả năng chống chu kỳ và sức bền hoạt động của công ty.

二、Cơ cấu hoạt động: Phát triển hợp tác chính, thúc đẩy năng lượng mới

Hiện tại, công ty hình thành hai lĩnh vực cốt lõi: Động cơ điện xây dựng và nội thất (BHM) và Hệ thống truyền động và phụ kiện chính cho phương tiện (VPKC), năm 2025 lần lượt đạt doanh thu 6.902 tỷ và 5.178 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng lần lượt 56.48% và 42.38%, cấu trúc kinh doanh hai bánh xe vững chắc. Trong đó, doanh thu BHM dù giảm nhẹ 1.56% so với cùng kỳ, nhưng tỷ lệ lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao 24.97%, cung cấp dòng tiền ổn định cho công ty. Doanh thu VPKC tăng 4.67%, trong đó hệ thống truyền động cho ô tô điện đạt doanh thu 1.907 tỷ, tăng 4.35%; động cơ khởi động và máy phát điện đạt doanh thu 3.271 tỷ, tăng 4.86%. Cả hai lĩnh vực đều duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Thị trường quốc tế mở rộng rõ rệt, năm 2025 đạt doanh thu 5.608 tỷ nhân dân tệ, tăng 2.74%, chiếm 45.88% tổng doanh thu, cao hơn 0.82 điểm phần trăm so với năm trước, mở rộng toàn cầu hóa. Sản phẩm của công ty đã phủ sóng hơn 80 quốc gia và khu vực, thị phần tại Bắc Mỹ, châu Âu, ASEAN và các quốc gia tuyến “Một vành đai, Một con đường” liên tục tăng, giúp giảm thiểu rủi ro phụ thuộc vào thị trường đơn lẻ. Lợi nhuận gộp từ hoạt động quốc tế đạt 31.64%, cao hơn nhiều so với 14.45% trong nội địa, trở thành nguồn lợi nhuận quan trọng của công ty.

Công ty đang dự kiến mở rộng sang lĩnh vực năng lượng hydro và trí tuệ nhân tạo thể chất, hiện tại, lĩnh vực năng lượng hydro đã hình thành các bộ phận chính của pin nhiên liệu proton, pin oxit rắn và công nghệ lưu trữ hydro, prototype pin oxit rắn 1kW đã hoạt động liên tục 1200 giờ, hiệu suất phát điện trên 50%. Trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo thể chất, đã thiết lập dự án sản phẩm “Động cơ robot hình người” tiên phong, hợp tác cùng Đại học Tongji, phát triển mẫu mô-đun động cơ rotor ngoài, đồng thời đầu tư chiến lược vào nhiều doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực robot thông minh, xây dựng hệ sinh thái công nghiệp đa chiều “tự nghiên cứu + hợp tác học thuật + đầu tư chiến lược”, nhằm tạo ra các động lực tăng trưởng mới trung và dài hạn.

三、Tình hình R&D: Đầu tư liên tục tăng, tích lũy công nghệ phong phú

Năm 2025, đầu tư R&D của công ty đạt 690 triệu nhân dân tệ, tăng 17.44%, tỷ lệ đầu tư R&D trên doanh thu đạt 5.65%, cao hơn năm trước 0.8 điểm phần trăm, cường độ R&D tiếp tục tăng. Tại thời điểm kết thúc báo cáo, công ty đã đăng ký 4.706 bằng sáng chế, trong đó có 393 đơn PCT, đã được cấp 3.593 bằng sáng chế, bao gồm 793 bằng sáng chế có hiệu lực, tích lũy công nghệ ngày càng vững chắc.

Công ty có trung tâm R&D tại Trung Sơn, Thượng Hải, Vũ Hán, Weifang, Wuhu, Shaoguan, Detroit, London, xây dựng mạng lưới R&D toàn cầu, tổng số nhân viên R&D là 2.079 người, trong đó có 347 thạc sĩ trở lên, đội ngũ R&D mạnh mẽ. Trong lĩnh vực công nghệ cốt lõi, đã đạt nhiều đột phá, trong đó, nền tảng công nghệ cốt lõi của thế hệ thứ ba trong lĩnh vực ô tô điện đã bắt đầu ứng dụng sản xuất hàng loạt, phát triển thành công các sản phẩm chủ chốt như cuộn dây định dạng X-pin làm mát dầu, bộ biến tần silicon carbide công suất cao, hệ thống phát điện mở rộng hiệu quả cao, hệ truyền động tích hợp 3 trong 1/đa trong 1, và đã có 38 dự án sản xuất hàng loạt mới, phục vụ các khách hàng lớn như DeepBlue, Xiaopeng, Changan, Chery, Hyundai, Renault.

Trong lĩnh vực động cơ điện xây dựng và nội thất, đã thành công ra mắt các sản phẩm chủ chốt như động cơ đồng bộ trợ lực vĩnh cửu, động cơ thông minh hiệu quả cao, động cơ máy nén bán kín, động cơ từ trường hướng trục, giữ vững vị trí dẫn đầu ngành. Các dự án nghiên cứu năm 2025 bao gồm nền tảng công nghệ ECM hiệu quả cao, nền tảng động cơ từ trường hướng trục hiệu quả cao, mô-đun khớp nối robot thể chất tích hợp, nền tảng động cơ phân phối cao tốc công suất lớn, hệ truyền động phân phối 800V, hình thành hệ thống công nghệ hoàn chỉnh. Công ty còn liên tục tối ưu hóa cơ chế khuyến khích R&D, ra mắt các chương trình “Lãnh đạo” dành cho nhân viên chủ chốt, thúc đẩy tinh thần sáng tạo và đổi mới, đảm bảo hệ thống đổi mới công nghệ.

四、Năng lực cạnh tranh cốt lõi: Ưu thế toàn cầu rõ rệt, năng lực tổng thể mạnh mẽ

Ưu thế về phân bổ năng lực sản xuất toàn cầu nổi bật, công ty đã thiết lập nhà máy tại Trung Quốc, Mỹ, Mexico, Anh, Việt Nam, Ấn Độ, Thái Lan, trong đó nhà máy Morocco và Indiana đang xây dựng, có thể linh hoạt điều phối năng lực toàn cầu phù hợp với các chính sách thuế quan khác nhau của từng khu vực, ứng phó hiệu quả với rào cản thương mại quốc tế.

Công ty đã xây dựng mối quan hệ hợp tác lâu dài, ổn định với nhiều doanh nghiệp Fortune 500 và các thương hiệu lớn trong ngành trong và ngoài nước, nguồn khách hàng chất lượng và ổn định, kênh phân phối toàn cầu rộng khắp, khả năng chống rủi ro cao. Ưu thế về đổi mới công nghệ rõ rệt, có 3 phòng thí nghiệm cấp quốc gia, 4 phòng thí nghiệm CNAS, đồng thời thiết lập trung tâm sau tiến sĩ và trung tâm chuyên gia, trong các lĩnh vực như động cơ hiệu quả cao, bộ điều khiển silicon carbide 800V, hệ truyền động tích hợp đa trong 1, các bộ phận chính của pin nhiên liệu hydro, đều dẫn đầu ngành.

Năm 2025, trung tâm chính của trụ sở chính tại Trung Sơn “Nhà máy thông minh trung tâm dữ liệu lớn về động cơ và hệ truyền động toàn cầu” đã được chọn vào danh sách nhà máy thông minh tiên tiến của tỉnh Quảng Đông năm 2025, mức độ tự động hóa và sản xuất thông minh được công nhận. Thương hiệu nổi bật, sở hữu các thương hiệu như “Dà Yáng Điện Cơ”, “Điện truyền động”, “Pettai”, “Jenerui”, trong các lĩnh vực riêng biệt đều có độ nhận diện cao và được khách hàng công nhận. Trong đó, “Dà Yáng Điện Cơ” là thương hiệu nổi tiếng trong lĩnh vực động cơ xây dựng và nội thất; “Điện truyền động” dẫn đầu trong lĩnh vực truyền động ô tô điện nội địa; thương hiệu quốc tế “Pettai” có bề dày khách hàng trong lĩnh vực máy phát điện thương mại, hiệu ứng phối hợp đa thương hiệu rõ rệt.

五、Cảnh báo rủi ro: Thách thức đa diện, cần chú ý đến các yếu tố không chắc chắn

Rủi ro thương mại quốc tế gia tăng, cấu trúc chính trị và kinh tế toàn cầu đang điều chỉnh sâu sắc, xung đột địa chính trị, chủ nghĩa bảo hộ thương mại gia tăng, các chính sách thuế quan thay đổi liên tục, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến mở rộng thị trường quốc tế của công ty.

Dù công ty đã phân bổ năng lực sản xuất toàn cầu để giảm thiểu rủi ro, nhưng biến động tỷ giá các đồng tiền thanh toán chính, biến động giá nguyên vật liệu lớn, các biện pháp bảo hộ thương mại của một số quốc gia vẫn có thể gây ảnh hưởng không chắc chắn đến hoạt động kinh doanh của công ty.

Rủi ro mở rộng kinh doanh mới không như kỳ vọng, ngành năng lượng hydro vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, quá trình đổi mới công nghệ và xây dựng thị trường kéo dài; ngành trí tuệ nhân tạo thể chất dù triển vọng rộng lớn, nhưng từ xác minh công nghệ đến ứng dụng quy mô vẫn còn nhiều thử thách. Các hoạt động liên quan của công ty hiện vẫn trong giai đoạn R&D, chưa tạo ra doanh thu bán hàng, tiến độ thương mại hóa và lợi nhuận trong tương lai còn nhiều không chắc chắn, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận dự kiến của công ty.

Rủi ro giảm giá trị thương hiệu, do công ty đã mua lại Wuhu Jenerui, Pettai, Shanghai Điện truyền động và các doanh nghiệp khác, tạo thành giá trị thương hiệu đáng kể, đến cuối kỳ báo cáo, giá trị ghi sổ của thương hiệu là 825 triệu nhân dân tệ. Nếu trong tương lai, biến động kinh tế vĩ mô, điều chỉnh chính sách ngành hoặc hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp mục tiêu không như kỳ vọng, giá trị thương hiệu này có thể giảm, gây ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận và lỗ của công ty trong tương lai.

Thông báo đặc biệt: Nội dung trên chỉ thể hiện quan điểm hoặc lập trường của tác giả, không phản ánh quan điểm hoặc lập trường của Sina Finance Headlines. Nếu có vấn đề về nội dung, bản quyền hoặc các vấn đề khác cần liên hệ với Sina Finance Headlines, vui lòng liên hệ trong vòng 30 ngày kể từ ngày đăng bài.