Bhutan tăng cường chiến lược thanh lý BTXC: dự trữ giảm 58% trong khi thực hiện rút gốc 42,5 triệu USD

Vương quốc nhỏ Bhutan đang thực hiện việc giảm dần cổ phần của mình trong bitcoin, di chuyển khoảng 42,5 triệu USD bằng BTC và USDT trong quý đầu tiên của năm 2026. Các hoạt động này, được điều phối qua Druk Holding and Investments (DHI), cho thấy một mô hình quản lý kho bạc có cấu trúc rõ ràng, không phải phản ứng hoảng loạn. Trong khi đó, dự trữ quốc gia của btxc đã giảm từ đỉnh lịch sử 13.000 BTC xuống còn khoảng 5.400 BTC, giảm 58% số tiền lưu trữ.

DHI và chiến lược phối hợp: các hoạt động cho thấy kế hoạch thanh khoản có cấu trúc

Tổ chức đầu tư nhà nước DHI đã thực hiện các chuyển khoản nhất quán tới các đối tác cụ thể, chủ yếu là sàn giao dịch OTC QCP Capital và các nền tảng giao dịch như Binance. Vào tháng 2, Bhutan đã thực hiện bốn hoạt động chuyển khoản khác nhau: gửi 184 BTC vào ví trung gian, hai lần gửi vào QCP Capital tổng cộng khoảng 200 BTC (15 triệu USD), và chuyển 1,5 triệu USD USDT sang Binance. Chỉ trong tháng đó, dòng tiền ra đạt 30,7 triệu USD. Sau đó, vào giữa tháng 3, một chuyển khoản mới 175 BTC (11,85 triệu USD) đã được phát hiện bởi Arkham Intelligence, cho thấy một mô hình rút tiền lặp lại. Việc lặp lại các giao dịch với cùng địa chỉ và khối lượng tương tự, theo phân tích chuỗi, cho thấy một cách tiếp cận có kế hoạch để cân bằng lại tài sản, thường liên quan đến quản lý kho bạc quốc gia chuyên nghiệp, chứ không phải bán tháo bắt buộc.

Từ đỉnh cao đến suy giảm: dự trữ btxc của quốc gia đã giảm mạnh như thế nào

Lịch sử tích trữ bitcoin của Bhutan bắt đầu khiêm tốn vào năm 2021, khi quốc gia bắt đầu khai thác quy mô lớn nhờ nguồn năng lượng thủy điện dồi dào. Trong những năm tiếp theo, quốc gia này liên tục tích lũy BTC, đạt đỉnh lịch sử khoảng 13.000 BTC vào cuối năm 2024. Vào thời điểm đó, bitcoin dao động quanh mức 119.000 USD, dự trữ btxc của Bhutan trị giá hơn 1,5 tỷ USD. Tuy nhiên, kể từ tháng 10 năm 2024, sự giảm sút đã diễn ra mạnh mẽ. Hiện tại, số lượng đã giảm xuống còn 5.400 BTC, trong khi giá bitcoin là 70.43K USD (tăng 3,27% trong 24 giờ qua), giá trị của dự trữ này hiện khoảng 374 triệu USD—giảm khoảng 75% về giá trị.

Chi phí khai thác bằng không: tại sao mỗi lần bán là lợi nhuận thuần cho Bhutan

Khác với các doanh nghiệp hoặc kho bạc quốc gia mua bitcoin theo giá thị trường, Bhutan có lợi thế kinh tế đặc biệt. Quốc gia này đã khai thác BTC bằng năng lượng thủy điện dư thừa, dẫn đến chi phí vận hành gần như bằng không. Cấu trúc chi phí đặc biệt này biến mỗi hoạt động chuyển khoản và bán ra thành lợi nhuận thuần, không bị áp lực điểm hòa vốn như các nhà đầu tư mua ở mức giá cao hơn. Vào tháng 12, Druk Holdings đã công bố một Cam kết Phát triển Bitcoin Quốc gia, cam kết sử dụng tới 10.000 BTC để tài trợ cho Gelephu Mindfulness City, một khu kinh tế đặc biệt tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hạ tầng tài chính của mình. Điều này định vị các hoạt động bán ra hiện tại không phải là bỏ chiến lược, mà là tái định vị chiến thuật trong một kế hoạch quốc gia rộng lớn hơn.

Cảnh quan vĩ mô và áp lực thị trường toàn cầu

Hoạt động của Bhutan diễn ra trong bối cảnh thị trường quốc tế bất ổn. Thị trường trái phiếu hiện định giá khả năng tăng lãi suất của Mỹ đáng kể, trái ngược rõ rệt với sự lạc quan trước đó về cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Thị trường dầu mỏ, đã tăng 50% kể từ khi xung đột Iran bắt đầu, tạo thêm áp lực lạm phát. Trên toàn cầu, lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm lần đầu vượt quá 5% kể từ năm 2008, báo hiệu một đợt thanh lý đồng bộ trên các thị trường trái phiếu quốc tế. Trong bối cảnh này, các quyết định của Bhutan về quản lý thanh khoản bằng btxc phản ánh sự thận trọng vĩ mô rộng lớn hơn.