Thách Thức $235 Triệu USD Tiền Điện Tử Mà SpaceX của Elon Musk Phải Đối Mặt Trước IPO Lịch Sử

SpaceX đang chuẩn bị trở thành công ty đại chúng trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn nhất lịch sử, nhưng công ty không gian của Elon Musk gặp phải một trở ngại bất ngờ: lượng holdings tiền điện tử đáng kể có thể gây ra biến động trong các buổi thuyết trình dành cho nhà đầu tư. Theo Bloomberg, công ty đang hướng tới một hồ sơ SEC bí mật vào tháng 3, với dự kiến niêm yết vào tháng 6, định giá SpaceX trên 1,75 nghìn tỷ USD và huy động tới 50 tỷ USD—vượt xa kỷ lục của Saudi Aramco năm 2019.

Trong các báo cáo tài chính của SpaceX sẽ có khoảng 8.285 bitcoin hiện đang được giữ trong kho, đại diện cho một tài sản phức tạp hơn so với các khoản nắm giữ truyền thống của doanh nghiệp.

Danh mục Bitcoin của SpaceX: Từ 780 triệu USD xuống còn 545 triệu USD trong ba tháng

Việc công ty tiếp xúc với tiền điện tử cho thấy sự biến động mạnh mẽ đi kèm với sở hữu tài sản kỹ thuật số. Dữ liệu từ Arkham Intelligence cho thấy ví đã được xác định của SpaceX nắm khoảng 545 triệu USD BTC tính đến tháng 3 năm 2026, được lưu trữ qua 43 địa chỉ trong custody của Coinbase Prime. Số dư này vẫn khá ổn định ở mức khoảng 8.300 bitcoin, nhưng giá trị đô la lại kể một câu chuyện khác.

Vào tháng 12 năm 2025, khi cùng khoản holdings này có giá trị khoảng 780 triệu USD với giá Bitcoin vào khoảng 92.500 USD, vị thế này trông khá vững chắc. Đến đầu tháng 2, sau khi công bố sáp nhập SpaceX-xAI làm tập trung sự chú ý vào các holdings, giá trị đã giảm xuống còn khoảng 650 triệu USD khi BTC giảm gần 78.000 USD. Hiện tại, với Bitcoin giao dịch quanh mức 70.93K USD, vị thế này khoảng 545 triệu USD—giảm 235 triệu USD chỉ trong vòng ba tháng mà không có bất kỳ lần bán coin nào từ SpaceX.

Tình hình này đặc biệt quan trọng vì hồ sơ S-1 của SpaceX sẽ phải phản ánh các khoản lỗ giấy liên quan đến bitcoin cho bất kỳ kỳ báo cáo quý nào mà BTC giảm giá. Khác với các chỉ số kinh doanh truyền thống, báo cáo lợi nhuận hàng quý của công ty sẽ mang theo sự biến động do crypto gây ra, bất kể SpaceX giữ hay bán ra các khoản holdings này.

Tiền lệ của Tesla: Một mẫu cảnh báo cho Elon Musk

SpaceX không phải là lĩnh vực chưa từng có kinh nghiệm. Công ty xe điện của Musk, Tesla, là ví dụ rõ ràng nhất, và tiền lệ này không hoàn toàn mang lại sự yên tâm cho các nhà đầu tư của SpaceX. Tesla đã ghi nhận hàng trăm triệu USD lỗ giấy trong các đợt giảm giá bitcoin trước đây dù chưa từng thay đổi đáng kể vị thế của mình, tạo ra rủi ro tiêu đề liên tục, thường làm lu mờ hiệu quả kinh doanh cốt lõi của hãng.

Tình hình này đặt ra thách thức đặc biệt cho thời điểm IPO của SpaceX. Trong khi Tesla có lợi thế khi công bố holdings crypto trong một đợt tăng giá chung của thị trường, SpaceX lại bước vào thị trường công khai trong một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất của tiền điện tử. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng Tesla đã báo cáo tổng doanh thu 94,8 tỷ USD và lợi nhuận gộp 17 tỷ USD trong năm 2025, cho thấy sự biến động của bảng cân đối kế toán liên quan đến bitcoin có thể hạn chế tác động đến nhận thức chung của nhà đầu tư đối với một công ty quy mô như vậy.

SpaceX đối mặt với một động thái khác biệt khi là công ty đại chúng lần đầu. Danh mục tiền điện tử của công ty đã biến động đáng kể—đạt đỉnh gần 2 tỷ USD vào cuối năm 2021, sau đó sụp đổ trong năm 2022, và trong hai năm qua dao động giữa 400 triệu USD và 800 triệu USD. Dữ liệu của Arkham cho thấy SpaceX đã duy trì vị thế qua mọi chu kỳ thị trường mà không thực hiện các chiến lược giao dịch, giữ tư thế tích trữ dài hạn đối với bitcoin.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư trong IPO

Việc đưa các holdings bitcoin vào hồ sơ phát hành IPO của SpaceX là một yếu tố đặc biệt mà các công ty hàng không vũ trụ và công nghệ truyền thống chưa từng phải đối mặt với quy mô như vậy. Các nhà đầu tư trong đợt phát hành lịch sử này cần hiểu rằng phần cổ phần của họ còn bao gồm rủi ro liên quan đến biến động thị trường tiền điện tử, bất kể hiệu quả hoạt động của SpaceX ra sao. Điều này làm tăng thêm một lớp phức tạp và rủi ro tiêu đề cho một cơ hội đầu tư hạ tầng vốn dĩ đơn giản.

Thông tin về các công ty của Elon Musk và các vị thế crypto của họ có khả năng sẽ càng trở nên sôi động hơn trong quá trình roadshow IPO, khi các nhà phát hành và nhà đầu tư phải đối mặt với việc định giá các tài sản mang cả niềm tin dài hạn lẫn biến động ngắn hạn.