Bitcoin Đối Mặt Động Lực Đồng Dollar Bất Thường Khi Tâm Lý Giảm Giá Kỷ Lục Đạt Đỉnh Một Thập Kỷ

Các nhà đầu tư đã đạt đến mức tiêu cực nhất đối với đồng đô la Mỹ trong hơn một thập kỷ, theo khảo sát mới nhất của Bank of America — một vị thế thường báo hiệu điều kiện tăng giá cho Bitcoin. Trong lịch sử, khi đồng đô la yếu đi, Bitcoin thường tăng giá. Tuy nhiên, môi trường thị trường hiện tại đặt ra một câu đố hấp dẫn: mối quan hệ cổ điển này đã bị phá vỡ, khi Bitcoin giờ đây di chuyển cùng với sự yếu đi của đồng đô la thay vì phân kỳ khỏi nó.

Sổ tay lịch sử: Tại sao đồng đô la yếu thường hỗ trợ Bitcoin

Trong nhiều năm, Bitcoin đã biến động như một tài sản nghịch đảo với Chỉ số Đô la Mỹ (DXY). Lý do rất đơn giản theo hai hướng. Thứ nhất, vì Bitcoin giao dịch bằng đô la, một đồng tiền yếu hơn khiến việc mua bán trên toàn cầu trở nên rẻ hơn. Thứ hai, đồng đô la mạnh thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu, gây áp lực lên các tài sản rủi ro bao gồm tiền điện tử. Ngược lại, khi đồng đô la yếu đi, các hạn chế này được nới lỏng, thường thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản thay thế như Bitcoin. Động lực này đã duy trì suốt lịch sử giao dịch của Bitcoin, tạo thành một sổ tay đáng tin cậy cho các nhà tham gia thị trường.

Vị thế bán tháo đồng đô la kỷ lục: Bối cảnh

Khảo sát của BofA tháng 2 cho thấy một thời điểm đặc biệt: vị thế của nhà đầu tư đối với đồng đô la đã đạt mức tiêu cực nhất kể từ đầu năm 2012, với mức tiếp xúc ròng chạm mức thấp nhất từ trước đến nay. Tâm lý bi quan này xuất phát từ lo ngại về tình hình thị trường lao động xấu đi, có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm lãi suất và làm yếu thêm đồng tiền này. Theo phân tích thông thường, vị thế bán tháo quá mức này sẽ tạo ra một lực đẩy mạnh mẽ cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.

Vào thời điểm khảo sát, Bitcoin giao dịch gần mức 70.930 USD, tăng 4,58% trong 24 giờ, phản ánh sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số trong bối cảnh các biến động vĩ mô.

Cú twist trong câu chuyện: Mối tương quan mới nổi của Bitcoin với đồng đô la

Tuy nhiên, từ đầu năm 2025 đã xảy ra điều bất ngờ. Bitcoin đã phát triển mối tương quan tích cực với Chỉ số Đồng đô la Mỹ — một sự khác biệt so với mô hình lịch sử của nó. Mức tương quan 90 ngày giữa BTC và đồng đô la gần đây đạt 0,60, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025, theo dữ liệu của TradingView. Trong khi Chỉ số Đô la giảm hơn 9% trong năm ngoái và thêm 1% nữa vào năm 2026, Bitcoin giảm 6% trong năm 2025 và giảm khoảng 21% tính đến nay trong năm.

Mối liên kết mới hình thành này cho thấy rằng sổ tay truyền thống có thể đang thay đổi. Nếu mối quan hệ này tiếp tục, việc đồng đô la tiếp tục giảm có thể không ngay lập tức mang lại lợi ích cho Bitcoin. Ngược lại, một đợt tăng mạnh của đồng đô la — có thể do ép short (short squeeze) — cùng lúc có thể đẩy giá Bitcoin lên cao.

Hiểu cơ chế ép short (short squeeze)

Cơ chế đằng sau sự gia tăng biến động này tập trung vào vị thế cực đoan. Khi các nhà đầu tư đổ vào các cược bán tháo đồng đô la ở mức cao lịch sử, bất kỳ sự bật tăng giá bất ngờ nào cũng buộc họ phải mua vào nhanh chóng để hạn chế thua lỗ. Việc mua bắt buộc này tạo ra một chu kỳ tự củng cố, khiến giá tài sản tăng nhanh hơn, gọi là hiện tượng ép short. Những động thái này làm tăng đáng kể độ biến động trên các cặp tiền tệ chính của USD.

“Vị thế short kỷ lục làm tăng rủi ro biến động trên các cặp USD chính; xu hướng giảm có thể mở rộng do dữ liệu Mỹ yếu, nhưng các vị thế crowded trade (giao dịch đông đúc) làm tăng khả năng các đợt tăng giá mạnh do cover short,” theo phân tích của Eamonn Sheridan, Chuyên gia phân tích tiền tệ khu vực châu Á - Thái Bình Dương của InvestingLive.

Các yếu tố thúc đẩy triển vọng ngắn hạn

Các diễn biến gần đây đã thêm một lớp nữa vào động thái giá của Bitcoin. Sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố tạm dừng các cuộc không kích vào cơ sở hạ tầng năng lượng Iran, Bitcoin đã tạm thời vượt qua mức 70.000 USD và giữ phần lớn lợi nhuận. Các altcoin như Ethereum, Solana và Dogecoin đều tăng khoảng 5%, trong khi các cổ phiếu khai thác tiền điện tử tập trung cũng tăng theo xu hướng chung của thị trường chứng khoán, với S&P 500 và Nasdaq đều tăng khoảng 1,2%.

Sự ổn định của giá dầu và hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz có thể quyết định hướng đi tiếp theo của Bitcoin. Nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt và thị trường năng lượng ổn định, các nhà phân tích cho rằng Bitcoin có thể thử thách mức 74.000 đến 76.000 USD. Ngược lại, nếu bất ổn khu vực gia tăng và giá dầu tăng vọt, áp lực giảm giá có thể đẩy giá trở lại mức trung bình trong khoảng 60.000 USD.

Ảnh hưởng đầu tư: Điều hướng qua vùng đất chưa quen

Sự kết hợp giữa tâm lý tiêu cực kỷ lục đối với đồng đô la và mối tương quan tích cực mới của Bitcoin tạo ra một môi trường thị trường bất thường. Các khung khổ phòng ngừa rủi ro truyền thống dựa trên giả định đồng đô la yếu hỗ trợ Bitcoin có thể cần được điều chỉnh. Các nhà đầu tư quen thuộc với chiến lược “đồng đô la yếu, Bitcoin mạnh” giờ đây phải đối mặt với khả năng ép short đồng đô la có thể đẩy cả hai tài sản cùng tăng, trong khi sự giảm sâu hơn của đồng đô la có thể không mang lại lợi ích như thường lệ cho các tài sản kỹ thuật số. Hiểu rõ các động thái này đang thay đổi — cùng với các vị thế đông đúc làm tăng chúng — sẽ là yếu tố then chốt để định hướng đầu tư trong thời gian tới.