Zebra Intelligence, nộp hồ sơ lần thứ hai lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong

Vào ngày 18 tháng 3, Công ty Cổ phần Công nghệ Thông tin Thông minh Zebra (viết tắt là “Zebra Zhixing”) đã nộp hồ sơ đăng ký niêm yết lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong. Đây là lần thứ hai công ty tiến hành đợt chạy đua IPO tại Hong Kong.

Theo các tài liệu công khai, Zebra Zhixing là doanh nghiệp cung cấp giải pháp cabin thông minh được hình thành từ sự hợp tác giữa Alibaba và Tập đoàn SAIC. Hiện tại, cổ phần của hệ sinh thái Alibaba chiếm 41,67%, kiểm soát 37,09% quyền biểu quyết; hệ sinh thái SAIC chiếm 32,90%, kiểm soát 35,48% quyền biểu quyết. Cả hai bên đều là cổ đông kiểm soát chung, không có người kiểm soát thực tế đơn lẻ.

Nguồn hình ảnh: Thông báo của công ty

Theo hồ sơ đăng ký niêm yết, hoạt động kinh doanh của Zebra Zhixing phụ thuộc nặng nề vào SAIC và Alibaba. Về kết quả hoạt động, trong năm 2023, 2024 và 2025, lợi nhuận ròng của Zebra Zhixing lần lượt khoảng -8,76 tỷ nhân dân tệ, -8,47 tỷ nhân dân tệ và -18,96 tỷ nhân dân tệ, liên tục thua lỗ.

Kết quả kinh doanh liên tục thua lỗ

Theo dữ liệu của Zhuoshi Consulting, tính theo doanh thu năm 2024, công ty là nhà cung cấp giải pháp cabin thông minh dựa trên phần mềm lớn nhất Trung Quốc. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, công ty là một trong hai nhà cung cấp hệ điều hành ô tô hoàn toàn tự phát triển duy nhất tại Trung Quốc, đồng thời là doanh nghiệp duy nhất tích hợp liền mạch ba trụ cột cốt lõi của trải nghiệm ô tô thông minh (giải pháp hệ điều hành cấp hệ thống, giải pháp toàn bộ AI từ đầu đến cuối, dịch vụ nền tảng ô tô) và cung cấp mô hình kinh doanh giải pháp cabin khác biệt.

Trong năm 2023, 2024 và 2025, Zebra Zhixing đạt doanh thu lần lượt khoảng 8,72 tỷ nhân dân tệ, 8,24 tỷ nhân dân tệ và 8,61 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng lần lượt khoảng -8,76 tỷ nhân dân tệ, -8,47 tỷ nhân dân tệ và -18,96 tỷ nhân dân tệ, tổng cộng thua lỗ hơn 3,6 tỷ nhân dân tệ trong ba năm.

Nguồn hình ảnh: Thông báo của công ty

Kết quả kinh doanh của công ty chủ yếu là do: đầu tư chiến lược vào nghiên cứu phát triển để thúc đẩy công nghệ của công ty, đồng thời đầu tư vào hoạt động bán hàng và tiếp thị nhằm thu hút và giữ chân nhiều khách hàng hơn; chiến lược kinh doanh của công ty thúc đẩy các giải pháp thông qua mô hình định giá linh hoạt.

Lợi nhuận ròng của công ty giảm từ 8,76 tỷ nhân dân tệ năm 2023 xuống còn 8,47 tỷ nhân dân tệ năm 2024, chủ yếu là do phân bổ nguồn lực của đội ngũ R&D được cải thiện và hiệu quả tổ chức tăng lên, dẫn đến giảm tổng chi phí vận hành. Lợi nhuận ròng tiếp tục giảm xuống còn 18,96 tỷ nhân dân tệ năm 2025, chủ yếu do ghi nhận khoản mất giá trị 18,41 tỷ nhân dân tệ liên quan đến một số tài sản vô hình liên quan đến giải pháp hệ điều hành cấp hệ thống của công ty.

Về mục đích sử dụng vốn huy động, trong hồ sơ đăng ký niêm yết, công ty đề cập sẽ phân bổ một phần vốn huy động để đầu tư vào nghiên cứu phát triển nhằm củng cố vị thế dẫn đầu về công nghệ trong thị trường giải pháp cabin thông minh; dành phần lớn để mở rộng thị phần, củng cố vị trí dẫn đầu và mở rộng thị trường toàn cầu; một phần để thúc đẩy các hợp tác chiến lược, đầu tư và mua lại phù hợp với chiến lược tăng trưởng dài hạn của công ty nhằm giữ vững vị thế dẫn đầu thị trường; phần còn lại sẽ dùng để bổ sung vốn lưu động và các mục đích hoạt động chung khác.

Hầu hết doanh thu đến từ một số ít khách hàng

Trong năm 2023, 2024 và 2025, tổng doanh thu từ năm khách hàng lớn nhất của công ty chiếm lần lượt 89,9%, 88,5% và 76,4% tổng doanh thu; doanh thu từ khách hàng lớn nhất chiếm lần lượt 47,4%, 38,8% và 39,2%.

Phần lớn doanh thu của công ty đến từ một số ít khách hàng. Đặc biệt, công ty đã thiết lập mối quan hệ hợp tác lâu dài, cùng có lợi, thống nhất chiến lược và nhận được sự hỗ trợ tích cực từ công nghệ sâu rộng với SAIC. Công ty chủ yếu cung cấp giải pháp phần mềm tích hợp và dịch vụ cấp phép cho SAIC, trong khi SAIC chủ yếu cung cấp các sản phẩm phần cứng cho công ty.

Trong năm 2023, 2024 và 2025, khoản mua hàng của công ty từ năm nhà cung cấp lớn nhất lần lượt chiếm 73,7%, 68,7% và 56,6% tổng giá trị mua hàng; trong đó, mua từ nhà cung cấp lớn nhất chiếm lần lượt 58,4%, 50,5% và 40,7%.

Phần lớn nguồn cung của công ty đến từ một số ít nhà cung cấp. Đặc biệt, công ty đã thiết lập mối quan hệ lâu dài với Alibaba. Công ty cho biết Alibaba là một tập đoàn công nghệ toàn cầu tập trung vào thương mại điện tử và điện toán đám mây. Mối quan hệ giữa công ty và Alibaba là đôi bên cùng có lợi, hợp lý về mặt thương mại và mang lại giá trị chiến lược cho lộ trình công nghệ và sản phẩm của công ty. Công ty đã mua dịch vụ điện toán đám mây công cộng, các sản phẩm và dịch vụ công nghệ liên quan đến đám mây từ Alibaba; cấp phép phần mềm từ cao đốc bản đồ Gaode và Tmall Genie; cùng các dịch vụ chia sẻ khác. Ngoài ra, công ty cũng đã cung cấp giải pháp phần mềm tích hợp cho Alibaba trong phạm vi nhỏ hơn.

Công ty cảnh báo rằng một số rủi ro chính mà công ty đối mặt bao gồm: tốc độ tăng trưởng của ngành công nghiệp hoạt động có thể không đạt kỳ vọng. Công ty phải cạnh tranh gay gắt với các công ty nổi tiếng và các đối thủ mới gia nhập thị trường. Nếu không thể cạnh tranh hiệu quả về công nghệ, giá cả hoặc dịch vụ khách hàng, hoạt động, tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của công ty có thể bị ảnh hưởng tiêu cực đáng kể; hiệu suất trong quá khứ của công ty không nhất thiết phản ánh tăng trưởng hoặc kết quả tài chính trong tương lai. Nếu công ty không thể quản lý hiệu quả tăng trưởng hoặc thực hiện chiến lược tăng trưởng, các hoạt động, tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của công ty có thể gặp khó khăn lớn; do lịch sử vận hành hạn chế trong một số lĩnh vực kinh doanh, điều này khiến công ty khó đánh giá triển vọng cũng như các rủi ro và thách thức trong tương lai.

Ngoài ra, nếu công ty không thể thương mại hóa quy mô lớn các kế hoạch chiến lược, sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả hoạt động, kinh doanh và tài chính của công ty, hoặc làm tổn hại uy tín của công ty. Nếu không giữ chân khách hàng hiện tại, thu hút khách hàng mới hoặc tăng chi tiêu của khách hàng, điều này có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến hoạt động, tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của công ty.