Xuanyuan Investment March Outlook: Waiting for New Cycle and New Capacity Main Theme

**　Part 1 Thị trường hoạt động**

**　01 Thay đổi của các chỉ số chính**

**　02 Tình hình định giá các chỉ số chính (giai đoạn 10 năm gần đây)**

**　　03 Nhận định thị trường**

Thị trường tháng 2 tăng trưởng chung. Chỉ số toàn thị tháng 2 tăng 2.34%, trung bình mức tăng của toàn thị là 2.46%. Trong đó, các chỉ số quốc chứng 2000, trung chứng 1000, trung chứng 500, Thượng Hải Thâm Quyến 300 lần lượt tăng 4.07%, 3.71%, 3.44%, 0.09%, còn Thượng Hải 50, Chứng khoán khởi nghiệp, Khoa học sáng tạo 50 giảm lần lượt 0.88%, 1.08%, 1.42%.

Về ngành nghề, thép, vật liệu xây dựng, máy móc dẫn đầu tăng trưởng, trong khi truyền thông, tài chính phi ngân hàng, dịch vụ tiêu dùng giảm mạnh. Về dòng vốn, trung bình mỗi ngày trong tháng 2, hai sàn giao dịch đạt 2.31 nghìn tỷ, giảm 24% so với tháng 1, thanh khoản thị trường giảm sút.

**　Part 2 Đánh giá vĩ mô**

Trong nước, hai kỳ họp sắp diễn ra, kế hoạch 14 năm 2025 là trọng tâm, chú ý đến các chính sách biên. Năm ngoái, trong ba trụ cột của kinh tế, xuất khẩu vượt dự kiến, tiêu dùng và đầu tư không đạt kỳ vọng. Năm nay là năm mở đầu của kế hoạch 14 năm, các dự án lớn dự kiến bắt đầu sau hai kỳ họp, tạo ra khối lượng công việc thực tế.

Ở nước ngoài, tình hình Trung Đông tiếp tục căng thẳng, đẩy giá dầu và các hàng hóa công nghiệp tăng rõ rệt, lo ngại lạm phát kỳ hạn lại bùng phát, đồng thời thị trường chú ý đến tốc độ thu hẹp bảng cân đối của Fed sau khi ông Waller nhậm chức. Trong chiến lược hàng năm, chúng tôi đề cập rằng các đợt tăng giá do thanh khoản dư thừa trong những năm qua có thể gặp vấn đề trong năm nay, hiện tại yêu cầu về AI ngày càng khắt khe hơn, một số quỹ ngoại bắt đầu rút vốn, cần chú ý rủi ro thanh khoản trong năm nay.

Trong nước, hai kỳ họp sắp tới, trọng tâm là quy hoạch 14 năm, chú ý chính sách biên. Năm ngoái, trong ba trụ cột của kinh tế, xuất khẩu vượt dự kiến, tiêu dùng và đầu tư không đạt kỳ vọng. Năm nay là năm mở đầu của kế hoạch 14 năm, các dự án lớn dự kiến bắt đầu sau hai kỳ họp, tạo ra khối lượng công việc thực tế.

**　Part 3 Xu hướng ngành trung gian**

Về AI, ngoài nước, trước và sau Tết, ngành phần mềm nước ngoài tiếp tục giảm mạnh, đặc biệt là các mô hình kinh doanh B2B, từ phần mềm SaaS lan rộng sang dịch vụ tài chính, logistics, dịch vụ doanh nghiệp lớn như IBM, thị trường bắt đầu so sánh giai đoạn này với thời kỳ các phương tiện truyền thông truyền thống như báo chí, có lợi nhuận không đổi nhưng định giá bị giảm. Đồng thời, Nvidia vượt dự kiến về doanh thu, hướng dẫn vượt mong đợi, sau báo cáo tài chính, giá cổ phiếu phản ứng tiêu cực, gần đây Coreweave báo cáo tài chính lại khiến thị trường lo ngại tỷ lệ nợ IDC quá cao, phản hồi tài chính giảm mạnh, tập trung vào các lĩnh vực như lưu trữ, cáp quang, linh kiện quang, sợi thủy tinh điện tử. Trong nước, thông tin về chip Shengtuo 950 và sắp ra mắt DeepSeek V4, ưu tiên phù hợp với các dòng chip nội địa như Huawei, Cambrian, đều nhằm nâng cao năng lực tính toán nội địa, tập trung vào các yếu tố cơ bản của chip tính toán và các thiết bị đi kèm, đã bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh, dựa trên lượng và giá để xác định nhịp độ và các mục tiêu đầu tư.

Về thiết bị bán dẫn, chi tiêu của Changsheng Changxin có thể vượt dự kiến rất lớn, đầu tư của SMIC vào năng lực sản xuất tiên tiến cũng tăng cường, cộng hưởng toàn cầu, có đủ tiềm năng, thiết bị bán dẫn có cơ hội tăng trưởng hệ thống trong các khoản đầu tư theo quý, không phù hợp ngắn hạn, sau khi hai cổ phiếu lưu trữ niêm yết, cần tín hiệu mới thúc đẩy đợt tăng trưởng tiếp theo. Tổng tỷ lệ thiết bị dần được thực hiện, chuyển sang giai đoạn “đóng gói” và “kiểm tra”.

Các ngành kim loại màu, hóa chất, thép, vật liệu xây dựng, cùng với giảm biến động của hàng hóa cơ bản, tiếp tục xu hướng tăng trưởng dựa trên gia tăng lượng hàng, đã phân bổ hợp lý các kim loại hiếm và kim loại công nghiệp nhỏ.

Về tiêu dùng và dược phẩm, vẫn theo góc nhìn từ dưới lên, tập trung vào các cổ phiếu và cơ hội phân khúc nhỏ.

**　Part 4 Cấu trúc giao dịch vi mô**

Tháng 2, tỷ lệ trao đổi của thị trường giảm so với tháng trước, dựa trên giá trị giao dịch trung bình hàng ngày, vật liệu xây dựng và than đá tăng nhẹ; điện tử, máy tính, quốc phòng, quân sự giảm mạnh.

Part 5 Chiến lược

Xét theo chu kỳ cảm xúc lượng và giá ngắn hạn, gần đây bị áp lực từ vĩ mô, thị trường chưa đạt khối lượng như kỳ vọng, thiếu các dòng chính mạnh, chủ yếu là các xu hướng phân khúc luân phiên, hiện tại đang ở phần cuối của chu kỳ cảm xúc trước đó, chờ đợi chu kỳ mới và dòng chính mới.

Thông tin phong phú, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Chịu trách nhiệm: Thạch Tú Chi SF183