Trung Tín Kiến Tầu: Châu Á thiếu dầu từng bước lan rộng, giá dầu tiếp tục tăng

Bài viết｜Dương Huy, Ngô Vũ

Xét theo chu kỳ dài hạn, thời kỳ suy thoái Kondratiev thường đi kèm với tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm và các cuộc chơi địa chính trị ngày càng gay gắt hơn. Trong giai đoạn này, dầu, khí, than là các tài sản vật chất chiến lược không thể thay thế, giá của chúng không chỉ có khả năng chống lạm phát mà còn thể hiện đặc điểm dao động rộng hoặc trung tâm giá trung bình tăng lên rõ rệt trong môi trường đình trệ lạm phát. Logic đầu tư của các công ty năng lượng nhanh chóng chuyển đổi thành các tài sản chia lợi nhuận “dòng tiền tự do mạnh mẽ + cổ tức cao + mua lại cổ phần liên tục”. Việc khả năng xảy ra chiến tranh Vạn Thoại tăng lên khiến phần bù rủi ro của các tài sản năng lượng hệ thống hóa tăng cao, từ góc độ an ninh năng lượng quốc gia, cần đặc biệt chú ý đến các dự án tự chủ, kiểm soát năng lượng tại khu vực Tân Cương.

Dầu thô: Tình trạng thiếu dầu ở châu Á dần lan rộng, giá dầu tiếp tục tăng

Tuần này, hạ tầng năng lượng trở thành biến số quan trọng trong tình hình địa chính trị Trung Đông, Iran đã tấn công các cơ sở năng lượng của Saudi Arabia, Qatar và các quốc gia khác, đẩy giá dầu và khí đốt lên cao. Đáng chú ý là, sự khác biệt về giá dầu khu vực toàn cầu bắt đầu rõ nét, giá dầu giao ngay tại Dubai, Oman của Trung Đông tăng vọt lên trên 150 USD/thùng, trong khi Brent cũng chênh lệch hơn 10 USD/thùng so với WTI, điều này cho thấy tình trạng thiếu dầu ở châu Á đang dần lan sang châu Âu. Do hạn chế về năng lực vận chuyển, dầu thô Mỹ thậm chí đã tồn kho tích tụ, khiến WTI yếu hơn so với trước. Tuần này, giá dầu Brent giao ngay là 111,01 USD/thùng, tăng 13,73% so với tuần trước; giá dầu WTI giao ngay là 96,08 USD/thùng, tăng 4,46% so với tuần trước.

Công nghiệp hóa dầu tại Tân Cương: Đảm bảo năng lượng + lợi thế về chi phí, kỳ vọng mở ra thời kỳ vàng son

Từ góc độ chiến lược quốc gia, Tân Cương hưởng lợi từ hai xu hướng lớn: từ kinh tế ven biển sang “Vành đai và Con đường”, Tân Cương từ hậu phương địa chính trở thành cửa ngõ tiền tuyến, chiếm ưu thế về địa lý. Cân bằng giữa đảm bảo năng lượng và bảo vệ môi trường “hai carbon” bắt đầu nghiêng về phía bên trái, ngành công nghiệp hóa dầu trở lại mạnh mẽ, dựa vào lợi thế tài nguyên, Tân Cương trở thành trung tâm đảm bảo năng lượng. Từ góc độ của chính Tân Cương, thúc đẩy phát triển để ổn định là chủ đề chính. Trong lịch sử, Tân Cương đã điều chỉnh cân bằng giữa phát triển và ổn định, hiện tại đang bước vào giai đoạn cơ hội chiến lược quan trọng cho phát triển chất lượng cao. Sự phát triển của ngành công nghiệp hóa dầu Tân Cương và ngành khí đá phiến Mỹ đều có điểm tương đồng, đó là cần đầu tư dài hạn vào công nghệ nền tảng và hạ tầng cơ sở quốc gia, cuối cùng vượt qua sự phụ thuộc năng lượng từ bên ngoài.

Khí tự nhiên: Iran tấn công sẽ phá hủy 17% công suất LNG của Qatar, thời gian khôi phục kéo dài đến năm năm

Giám đốc điều hành Công ty năng lượng Qatar kiêm Bộ trưởng Ngoại giao Năng lượng hôm thứ Năm cho biết với Reuters, trong cuộc tấn công chưa từng có này, 2 trong số 14 nhà máy LNG của Qatar và 1 trong 2 cơ sở sản xuất khí tự nhiên hóa lỏng của họ đã bị phá hủy. Ông nói trong phỏng vấn rằng, việc sửa chữa này sẽ ảnh hưởng đến sản lượng LNG khoảng 12,8 triệu tấn mỗi năm trong vòng từ 3 đến 5 năm. Các hợp đồng dài hạn vận chuyển LNG đến Ý, Bỉ, Hàn Quốc và Trung Quốc sẽ phải tuyên bố bất khả kháng.

Định giá lại tài sản vật chất trong thời kỳ suy thoái Kondratiev và an ninh năng lượng

Hiện tại, chúng ta vẫn đang trong thời kỳ suy thoái Kondratiev. Xét theo chu kỳ dài hạn, thời kỳ này thường đi kèm với tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm và các cuộc chơi địa chính trị ngày càng căng thẳng. Trong giai đoạn này, dầu, khí, than là các tài sản vật chất chiến lược không thể thay thế, giá của chúng không chỉ có khả năng chống lạm phát mà còn thể hiện đặc điểm dao động rộng hoặc trung tâm giá trung bình tăng lên rõ rệt trong môi trường đình trệ lạm phát. Logic đầu tư của các công ty năng lượng nhanh chóng chuyển đổi thành các tài sản chia lợi nhuận “dòng tiền tự do mạnh mẽ + cổ tức cao + mua lại cổ phần liên tục”. Việc khả năng xảy ra chiến tranh Vạn Thoại tăng cao cũng làm tăng hệ thống phần bù rủi ro của các tài sản năng lượng, từ góc độ an ninh năng lượng quốc gia, cần đặc biệt chú ý đến các dự án tự chủ năng lượng tại khu vực Tân Cương, bao gồm tăng sản lượng dầu khí, sản xuất dầu từ than, sản xuất khí từ than, sản xuất methanol từ than.

Dầu thô: Hạn chế chi tiêu vốn làm nổi bật giá trị hàng hóa trong thời kỳ suy thoái Kondratiev

Dầu thô: Hạn chế chi tiêu vốn làm nổi bật giá trị hàng hóa trong thời kỳ suy thoái Kondratiev. Hiện nay, toàn cầu vẫn đang trong chu kỳ Kondratiev hướng tới thời kỳ suy thoái, xét theo chu kỳ dài hạn, thời kỳ này thường đi kèm với tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm và các cuộc chơi địa chính trị ngày càng gay gắt. Trong giai đoạn này, dầu thô, như một tài sản vật chất chiến lược không thể thay thế, có khả năng chống lạm phát và thể hiện đặc điểm dao động rộng hoặc trung tâm giá trung bình tăng rõ rệt trong môi trường đình trệ lạm phát. Giá cả chủ yếu dựa vào sự thiếu hụt dài hạn có hệ thống của chi tiêu vốn của các nhà cung cấp trên toàn cầu. Trong 5 năm qua, kỷ luật về vốn và hạn chế về “hai carbon” đã làm mất khả năng linh hoạt của công suất dầu thô, các hạn chế cứng về cung đã hình thành một “bức tường thành” vững chắc, đủ để chống đỡ tốc độ giảm cầu do thời kỳ suy thoái Kondratiev gây ra. Thêm vào đó, các cuộc chơi địa chính trị ngày càng căng thẳng, phần bù rủi ro cũng tăng cao hệ thống. Do đó, logic đầu tư của ngành dầu thô đang tiếp tục phát triển trong bối cảnh hạn chế chi tiêu vốn và duy trì trung tâm giá dầu ở mức cao, các công ty dầu thô đang nhanh chóng chuyển đổi thành các tài sản chia lợi nhuận “dòng tiền tự do mạnh mẽ + cổ tức cao + mua lại cổ phần liên tục”.

Tình hình thiếu dầu ở châu Á ngày càng lan rộng, giá dầu tiếp tục tăng. Tuần này, hạ tầng năng lượng trở thành biến số quan trọng trong tình hình địa chính trị Trung Đông, Iran đã tấn công các cơ sở năng lượng của Saudi Arabia, Qatar, đẩy giá dầu và khí đốt lên cao. Đáng chú ý là, sự khác biệt về giá dầu khu vực toàn cầu bắt đầu rõ nét, giá dầu giao ngay tại Dubai, Oman của Trung Đông tăng vọt lên trên 150 USD/thùng, trong khi Brent cũng chênh lệch hơn 10 USD/thùng so với WTI, điều này cho thấy tình trạng thiếu dầu ở châu Á đang dần lan sang châu Âu. Do hạn chế về năng lực vận chuyển, dầu thô Mỹ thậm chí đã tồn kho tích tụ, khiến WTI yếu hơn so với trước. Tuần này, giá dầu Brent giao ngay là 111,01 USD/thùng, tăng 13,73% so với tuần trước; giá dầu WTI giao ngay là 96,08 USD/thùng, tăng 4,46% so với tuần trước. Nhìn chung, gần đây các cuộc tấn công liên tiếp vào cơ sở năng lượng Trung Đông, cộng thêm việc Mỹ tạm thời giải phóng dầu Iran đang trên đường vận chuyển, đã gây ra những xáo trộn về cung cấp dầu thô và các chính sách đối phó, tình hình địa chính trị vẫn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến biến động giá dầu hiện nay.

Công nghiệp hóa dầu tại Tân Cương: Đảm bảo năng lượng + lợi thế về chi phí, kỳ vọng mở ra thời kỳ vàng son

Công nghiệp hóa dầu tại Tân Cương: Đảm bảo năng lượng + lợi thế về chi phí, kỳ vọng mở ra thời kỳ vàng son. Từ góc độ chiến lược quốc gia, Tân Cương hưởng lợi từ hai xu hướng lớn: từ kinh tế ven biển sang “Vành đai và Con đường”, Tân Cương từ hậu phương địa chính trở thành cửa ngõ tiền tuyến, chiếm ưu thế về địa lý. Cân bằng giữa đảm bảo năng lượng và bảo vệ môi trường “hai carbon” bắt đầu nghiêng về phía bên trái, ngành công nghiệp hóa dầu trở lại mạnh mẽ, dựa vào lợi thế tài nguyên, Tân Cương trở thành trung tâm đảm bảo năng lượng. Từ góc độ của chính Tân Cương, thúc đẩy phát triển để ổn định là chủ đề chính. Trong lịch sử, Tân Cương đã điều chỉnh cân bằng giữa phát triển và ổn định, hiện tại đang bước vào giai đoạn cơ hội chiến lược quan trọng cho phát triển chất lượng cao. Sự phát triển của ngành công nghiệp hóa dầu Tân Cương và ngành khí đá phiến Mỹ đều có điểm tương đồng, đó là cần đầu tư dài hạn vào công nghệ nền tảng và hạ tầng cơ sở quốc gia, cuối cùng vượt qua sự phụ thuộc năng lượng từ bên ngoài.

Tuần này, Công ty Hóa dầu Sơn Năng Tân Cương đã công bố thông báo mời thầu EPC mở cho dự án sản xuất olefin từ than tại Quanzhou Wucaiwan, với công suất 800.000 tấn/năm. Ngày 26 tháng 2, Công ty Hóa dầu Sơn Năng Tân Cương đã công bố mời thầu EPC toàn bộ dự án tổng hợp methanol của dự án sản xuất olefin từ than tại Quanzhou Wucaiwan, với tổng vốn đầu tư 20,858 tỷ nhân dân tệ, trong đó đầu tư về môi trường là 1,667 tỷ nhân dân tệ, chiếm 8% tổng vốn đầu tư dự án. Thiết bị tổng hợp methanol của dự án sử dụng khí sạch từ các thiết bị tiền xử lý khí đầu vào và khí hydro xanh từ điện phân nước, áp dụng công nghệ tiên tiến để sản xuất methanol cấp MTO và đồng thời tạo ra khí hydro đạt tiêu chuẩn, đồng thời thu hồi nhiệt dư của phản ứng tổng hợp để phát điện. Sắp tới, hai kỳ họp chính trị, nên chú ý đến định hướng và quy hoạch mới nhất của ngành công nghiệp hóa dầu trong kế hoạch 14 năm của Tân Cương.

Khí tự nhiên: Hiện tượng trung hòa carbon có thể thúc đẩy tỷ trọng sử dụng khí tự nhiên trong năng lượng sơ cấp

Khí tự nhiên: Hiện tượng trung hòa carbon có thể thúc đẩy tỷ trọng sử dụng khí tự nhiên trong năng lượng sơ cấp. Năm 2024, nguồn cung LNG toàn cầu tăng 2,5%, đạt 4190 tỷ m3, thấp hơn mức trung bình của giai đoạn 2016-2020. Trong 10 năm qua, cấu trúc cung khí toàn cầu đã bị thúc đẩy bởi cuộc cách mạng khí đá phiến, Mỹ đã vượt Qatar trở thành nhà xuất khẩu LNG lớn nhất thế giới. Với các dự án LNG mới đang triển khai, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo xuất khẩu LNG của Mỹ sẽ tăng 14% vào năm 2025. Về phía cầu, khí tự nhiên có lượng phát thải carbon thấp hơn than và dầu mỏ, trong bối cảnh toàn cầu chuyển đổi sang nền kinh tế xanh, năng lượng tái tạo và khí tự nhiên sẽ trở thành nguồn năng lượng chính của thế giới. Do điều kiện tài nguyên khác nhau giữa các quốc gia, tỷ trọng khí tự nhiên trong năng lượng sơ cấp có sự khác biệt, nhưng nhìn chung, tỷ lệ này đang tăng rõ rệt. Năm 2024, tiêu thụ khí tự nhiên toàn cầu phục hồi theo cấu trúc, đạt 4212 tỷ m3, tăng 2,8% so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất lịch sử. Khu vực châu Á trở thành động lực chính cho tăng trưởng nhu cầu khí tự nhiên, với tốc độ tăng 5,5% năm 2024, chiếm hơn 40% tổng nhu cầu khí tự nhiên mới toàn cầu. Ấn Độ đã vượt qua các quốc gia châu Âu để trở thành nhà nhập khẩu LNG thứ tư thế giới, chiếm gần 7% tổng nhập khẩu LNG toàn cầu, Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc đứng trong top 3 về nhập khẩu LNG. Trong xu hướng trung hòa carbon toàn cầu, dự kiến nhu cầu khí tự nhiên sẽ còn tiếp tục tăng.

Chú ý đến tác động lớn của sự kiện Iran phong tỏa eo biển Hormuz đối với nguồn cung khí tự nhiên. Theo dữ liệu theo dõi luồng tàu dầu quốc tế của CCTV, tính đến ngày 28 tháng 2, tốc độ di chuyển của tàu dầu trong vùng biển quanh eo biển Hormuz đã giảm về gần bằng 0. EU tuyên bố sẽ cấm mọi tàu qua eo biển Hormuz theo tín hiệu vô tuyến của Iran. Các trạm xuất khẩu LNG chính trong nội bộ eo biển Hormuz gồm Ras Laffan của Qatar và Qalhat của Oman. Theo dữ liệu của Kpler, năm 2024, xuất khẩu LNG của Qatar tại Ras Laffan đạt 79,54 triệu tấn, của Oman tại Qalhat là 5,84 triệu tấn, chiếm khoảng một phần năm tổng thương mại LNG toàn cầu. Khác với dầu thô có thể phân luồng qua Vịnh Aden, vận chuyển LNG bị hạn chế bởi cơ sở hạ tầng cảng, thiếu tuyến đường thay thế hiệu quả, do đó phong tỏa địa lý đồng nghĩa với việc cắt đứt nguồn cung vật lý. Ngoài ra, khí tự nhiên là mặt hàng có độ co giãn giá rõ rệt, cần đặc biệt chú ý đến biến động giá khí tự nhiên trong tình hình địa chính trị và các công ty liên quan.

1. Rủi ro biến động lớn của giá dầu quốc tế

Dầu thô, là chuẩn định giá cốt lõi của toàn bộ chuỗi ngành dầu khí, chịu ảnh hưởng của các yếu tố như chính trị địa phương, chính sách sản lượng của OPEC+, cấu trúc cung cầu toàn cầu và thanh khoản vĩ mô. Nếu giá dầu có biến động dữ dội vượt dự kiến, sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến lợi nhuận thăm dò khai thác phía trên, gây xáo trộn đáng kể chi phí và chênh lệch giá sản phẩm của các ngành lọc hóa dầu, hóa chất phía dưới, ảnh hưởng đến sự ổn định chung của ngành.

2. Rủi ro phục hồi nhu cầu phía dưới không như kỳ vọng

Nếu tăng trưởng kinh tế toàn cầu yếu đi, nhu cầu của ngành sản xuất trong nước và ngành bất động sản tiếp tục yếu, lãi suất cao ở nước ngoài gây áp lực lên tiêu dùng hàng bền, sẽ dẫn đến nhu cầu cuối cùng về xăng dầu, hóa chất cơ bản thấp, giá sản phẩm bị áp lực, tồn kho cao, làm giảm lợi nhuận của các ngành lọc hóa dầu và hóa chất.

3. Rủi ro dư thừa công suất và điều chỉnh chính sách

Việc bổ sung công suất mới trong lĩnh vực lọc hóa dầu và hóa chất toàn cầu tập trung, gây áp lực dư thừa cung, cạnh tranh đồng dạng làm giảm chênh lệch giá sản phẩm; các chính sách kiểm soát môi trường, “hai carbon” và kiểm soát năng lượng ngày càng nghiêm ngặt sẽ nâng cao chi phí tuân thủ và áp lực đầu tư vốn của doanh nghiệp; xung đột địa chính trị và rào cản thương mại cũng có thể gây rối loạn cung nguyên liệu và ổn định xuất khẩu sản phẩm.