Giá cổ phiếu vượt qua "Vua Lạnh", chỉ kém Moutai Guzhou. Cổ phiếu thứ tám với giá trên 1.000 nhân dân tệ trên thị trường A được sinh ra, tại sao lại là Yuanjie Technology?

Nguồn: Báo cáo Kinh tế Thường nhật Tác giả: Vương Nham Đan

Thị trường chứng khoán A lại chứng kiến một kỷ lục mới — Ngày 20 tháng 3, cổ phiếu có sức hút trong lĩnh vực CPO (đóng gói quang học) là nguồn Kiệt Công nghệ (SH688498) đã tăng mạnh ngay từ phiên mở cửa, trong phiên đạt mức tăng trần 20%, giá cổ phiếu cao nhất lên tới 1140 nhân dân tệ, vượt qua ngưỡng nghìn tệ, trở thành cổ phiếu nghìn tệ thứ tám của A và là cổ phiếu nghìn tệ thứ hai trên thị trường STAR.

Gần cuối phiên, giá cổ phiếu nguồn Kiệt Công nghệ có phần giảm trở lại, cuối cùng đóng cửa ở mức 1114.99 nhân dân tệ, tăng 17.37%, tổng giá trị thị trường đạt 958.31 tỷ nhân dân tệ, vượt qua Cambrian, đứng thứ hai về giá trị cổ phiếu trên thị trường A, chỉ sau giá cổ phiếu của Mã Tấu Quý.

Gần cuối phiên, giá cổ phiếu nguồn Kiệt Công nghệ có phần giảm trở lại, cuối cùng đóng cửa ở mức 1114.99 nhân dân tệ, tăng 17.37%, tổng giá trị thị trường đạt 958.31 tỷ nhân dân tệ, vượt qua Cambrian, đứng thứ hai về giá trị cổ phiếu trên thị trường A, chỉ sau giá cổ phiếu của Mã Tấu Quý.

Vào tháng 8 năm ngoái, Cambrian cùng thuộc thị trường STAR đã từng vượt qua Mã Tấu Quý về giá cổ phiếu, được gọi là “Vua Cambrian”. Chỉ trong vòng nửa năm, giá cổ phiếu Cambrian đã điều chỉnh liên tục, dù chưa phá vỡ ngưỡng nghìn tệ, nhưng đã bị nguồn Kiệt Công nghệ, “ngôi sao mới nổi”, hoàn toàn vượt mặt.

Giá cổ phiếu nguồn Kiệt Công nghệ vượt nghìn tệ, Thị trường Thượng Hải trở thành “đầu tàu” chính?

Tại sao nguồn Kiệt Công nghệ có thể trở thành người dẫn đầu mới của thị trường STAR? Có ba lý do chính: Thứ nhất, nó chính xác bắt đúng xu hướng AI (trí tuệ nhân tạo); Thứ hai, hiệu quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ; Thứ ba, nhận được sự ưu ái của dòng vốn.

Theo dữ liệu, hoạt động chính của nguồn Kiệt Công nghệ là nghiên cứu, thiết kế, sản xuất và bán các chip quang học, đã xây dựng hệ thống quy trình toàn diện gồm thiết kế chip, sản xuất wafer, gia công chip và kiểm tra.

Nhu cầu về sức mạnh tính toán AI bùng nổ, các chip quang học trở thành thành phần cốt lõi của hạ tầng tính toán, trở thành lĩnh vực hot. Chip Feynman do Nvidia công bố tại hội nghị GTC 2026 lần đầu tiên đưa truyền thông quang học vào kết nối giữa các chip, thúc đẩy nhu cầu về chip quang học tăng cao hơn nữa.

Từ năm ngoái, nguồn Kiệt Công nghệ đã đạt tăng trưởng đáng kể trong thị trường trung tâm dữ liệu AI, đặc biệt là các chip laser CW công suất lớn cần cho giải pháp quang silicon.

Theo dữ liệu của Tonghuashun, năm 2024, hiệu quả kinh doanh của nguồn Kiệt Công nghệ vẫn còn lỗ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là -613.39 triệu nhân dân tệ; nhưng bước sang năm 2025, dưới tác động của AI, doanh số bán các sản phẩm nguồn quang CW trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu tăng mạnh, thúc đẩy hiệu quả kinh doanh tăng trưởng đáng kể.

Báo cáo quý 3 năm 2025 của nguồn Kiệt Công nghệ cho thấy, trong 3 quý đầu năm, công ty đạt tổng doanh thu 3.83 tỷ nhân dân tệ, tăng 115.09% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.06 tỷ nhân dân tệ, tăng 19348.65%; lợi nhuận ròng sau điều chỉnh phi thường là 0.97 tỷ nhân dân tệ, tăng 2322.60%. Tỷ lệ lợi nhuận gộp 3 quý đầu năm là 54.76%, quý 3 đạt 61.62%.

Sau khi công bố báo cáo quý 3 năm 2025, Pacific Securities nhận định, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của nguồn Kiệt Công nghệ trong quý 3 rất mạnh, “đạt mức tăng vượt kỳ vọng”.

Ngoài ra, thông báo mới nhất của nguồn Kiệt Công nghệ cho biết, trong năm 2025, doanh thu dự kiến đạt 6.01 tỷ nhân dân tệ, tăng 138.50%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.91 tỷ nhân dân tệ, chuyển từ lỗ sang lãi; lợi nhuận ròng sau điều chỉnh phi thường là 1.63 tỷ nhân dân tệ, khả năng sinh lời được cải thiện rõ rệt. Điều này có nghĩa là, quý 4 năm 2025, công ty vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao.

Chính xác bắt đúng xu hướng, hiệu quả kinh doanh tăng mạnh, dòng vốn tự nhiên ưu ái. Theo dữ liệu của Thị trường Thượng Hải ngày 20 tháng 3, Thị trường Thượng Hải trở thành “đầu tàu” lớn nhất thúc đẩy giá cổ phiếu nguồn Kiệt Công nghệ vượt qua ngưỡng nghìn tệ. Trong ngày, Thị trường Thượng Hải mua vào 12.36 tỷ nhân dân tệ, bán ra 6.63 tỷ nhân dân tệ, tổng mua ròng đạt 5.70 tỷ nhân dân tệ.

Xem lại lịch sử các cổ phiếu nghìn tệ của thị trường A: 7 cổ phiếu tiêu biểu và bài học

Đối với nhà đầu tư, điều họ quan tâm nhất là sau khi nguồn Kiệt Công nghệ trở thành cổ phiếu nghìn tệ thứ tám của A, liệu đó chỉ là hiện tượng nhất thời hay là bước khởi đầu mới?

Trước đó, trong lịch sử thị trường A đã có 7 cổ phiếu từng vượt qua hoặc vẫn duy trì mức nghìn tệ, gồm Trung An Khoa, Mã Tấu Quý, Vân Tài Trí Liên, Cambrian, Thạch Thủ Công Nghệ, Hòa Mại Giai Phẩm, Ái Mỹ Khách.

Trung An Khoa và Vân Tài Trí Liên đều là tiền thân của “bộ tám cũ” là Feile Audio và Electronic Vacuum, đều đạt đỉnh cao vào năm 1992, sau đó do tách cổ phiếu, giá cổ phiếu giảm mạnh. Ngoại trừ hai cổ phiếu này, thời điểm vượt nghìn tệ của các cổ phiếu khác đều quá sớm, bối cảnh lịch sử khác xa hiện nay. Trước khi Cambrian vượt nghìn tệ vào năm 2025, các cổ phiếu nghìn tệ gần đây chủ yếu tập trung vào năm 2021-2022, tiêu biểu là Mã Tấu Quý, Thạch Thủ Công Nghệ, Ái Mỹ Khách, liên quan đến lĩnh vực tiêu dùng, sản xuất cao cấp, y tế thẩm mỹ, gắn liền với các xu hướng ngành công nghiệp thời đại, hiệu suất sau đó phân hóa rõ rệt.

Trong đó, Mã Tấu Quý là cổ phiếu duy nhất duy trì vững vàng trên ngưỡng nghìn tệ trong thời gian dài, nhờ vào thương hiệu mạnh, lợi nhuận ổn định và dòng tiền vững chắc, trở thành ví dụ điển hình của đầu tư giá trị.

Thạch Thủ Công Nghệ nhờ sự phát triển của lĩnh vực nhà thông minh, được gọi là “Sao quét nhà”, năm 2021 giá cổ phiếu gần 1500 nhân dân tệ, vốn hóa gần nghìn tỷ, nhưng sau đó rơi vào tình trạng “tăng doanh thu không tăng lợi nhuận”, vốn hóa giảm mạnh so đỉnh cao.

Ái Mỹ Khách, dẫn đầu ngành thẩm mỹ y tế, năm 2021 giá cổ phiếu vượt nghìn tệ, nhưng do thay đổi trong ý thức tiêu dùng của người dân, cộng thêm cạnh tranh ngành ngày càng gay gắt, hiệu quả kinh doanh của Ái Mỹ Khách không còn như xưa. Theo tóm tắt báo cáo thường niên 2025 của Ái Mỹ Khách, trong năm 2025, công ty đạt doanh thu khoảng 2.453 tỷ nhân dân tệ, giảm 18.94% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.291 tỷ nhân dân tệ, giảm 34.05%. Đây là lần đầu tiên kể từ khi niêm yết, doanh thu và lợi nhuận ròng của công ty đều giảm trong một năm, cổ phiếu giảm gần 80% so với đỉnh cao lịch sử.

Hai cổ phiếu này cho thấy, dù nằm trong lĩnh vực có sức hút cao, nếu khả năng sinh lời của doanh nghiệp không thể duy trì hoặc ngành gặp phải chu kỳ biến động, giá cổ phiếu cao cũng khó giữ vững.

Hòa Mại Giai Phẩm, hưởng lợi từ cơn sốt ngành lưu trữ năng lượng mặt trời năm 2022, đã tăng giá lên nghìn tệ, nhưng sau đó do chu kỳ ngành biến động, hiệu quả kinh doanh chuyển sang lỗ, giá cổ phiếu cũng giảm mạnh.

Tổng kết lại, “nghìn tệ” chỉ là một nhãn mác về giá. Thành tựu của mỗi cổ phiếu nghìn tệ đều dựa vào các xu hướng ngành, nhưng khi xu hướng đó qua đi hoặc công nghệ thay đổi, giá cổ phiếu có thể dao động, cần đặc biệt chú ý đến năng lực cạnh tranh cốt lõi của doanh nghiệp, khả năng duy trì hiệu quả kinh doanh và mức định giá hợp lý.

Điều đáng chú ý là, khi đối mặt với đà tăng giá cổ phiếu, nguồn Kiệt Công nghệ đã phát hành cảnh báo rủi ro. Công ty cho biết, từ ngày 18 đến ngày 20 tháng 3, giá đóng cửa của cổ phiếu trong 3 ngày liên tiếp đã vượt quá mức lệch chuẩn 30%, cấu thành biến động bất thường. Hiệu quả hoạt động của công ty chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như kinh tế vĩ mô, xu hướng phát triển của thị trường phía dưới, năng lực cạnh tranh sản phẩm của công ty, mức độ công nhận của khách hàng, v.v., mang tính không chắc chắn nhất định. Trong tương lai, nếu cấu trúc sản phẩm của công ty không thể tiếp tục tối ưu, nhu cầu và giá của chip quang thay đổi lớn, cạnh tranh thị trường gay gắt, hoặc độ tập trung khách hàng cao, sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của công ty, và khả năng duy trì mức lợi nhuận gộp hiện tại cũng sẽ bị đe dọa.