Quỹ công khai cũ chuyển sang tư nhân, hướng tới con đường bằng phẳng hay gai góc? Chỉ 29 công ty tự lập được xếp hạng hàng đầu

Công Liên Xã 23 tháng 3, theo tin của phóng viên Wu Yuqi Tin về việc Cao Minh Trường thành lập quỹ tư nhân lần nữa đưa câu chuyện “công chạy tư” trở lại trong ngành. Trong những năm qua, việc các quản lý quỹ công rời bỏ để chạy sang tư không còn là chuyện mới, nhưng mỗi khi có một nhân vật kỳ cựu nổi tiếng bước chân vào, thị trường vẫn sẽ đặt câu hỏi cùng một vấn đề: Sau khi rời khỏi nền tảng công, liệu các quản lý quỹ có thể thực sự chuyển đổi năng lực cá nhân thành sức mạnh cạnh tranh của một công ty tư nhân hay không.

Một mặt, trong quá khứ, “công chạy tư” thường mang màu sắc của các quản lý quỹ sao nổi tiếng tự lập, thành tích, danh tiếng và nhận thức của khách hàng tích lũy trong thời gian làm công đều có thể giúp họ khởi đầu thuận lợi sau khi rời bỏ nền tảng công; nhưng mặt khác, tư nhân và công cộng cuối cùng không phải là cùng một đường đua. Quỹ công giống như hoạt động tiêu chuẩn trên nền tảng đã trưởng thành, còn quỹ tư đòi hỏi tổ chức phải có khả năng tổng thể trong các lĩnh vực như huy động vốn, nghiên cứu đầu tư, quản lý rủi ro, vận hành.

Và những quản lý quỹ “công chạy tư” thực sự có thể đứng vững trong ngành tư nhân và tiến vào nhóm hàng đầu không nhiều. Theo số liệu, “công chạy tư” không hiếm, nhưng thực sự đạt đến đỉnh cao vẫn là số ít. Trang web Private Placement cho biết, tính đến cuối tháng 2 năm 2026, có tổng cộng 859 quản lý quỹ “công chạy tư”, trong đó có 87 người làm việc tại các quỹ tư hàng đầu, tức là các tổ chức quản lý quy mô trên 5 tỷ nhân dân tệ, trong đó có người tự thành lập công ty, bắt đầu từ con số không, xây dựng thương hiệu, cạnh tranh thành tích; cũng có người chọn gia nhập nền tảng tư nhân, dựa vào hệ thống sẵn có để tiếp tục phương pháp đầu tư của mình.

Chỉ có 29 quỹ tự thành lập vượt quy mô 50 tỷ

Lần này, khi Cao Minh Trường bước chân vào, điều đầu tiên công chúng nhìn thấy là câu chuyện “lão tướng giá trị” khởi nghiệp, tuy nhiên, trong số đó, số quỹ tư tự thành lập nhanh chóng đạt quy mô lớn vẫn còn ít.

Tính đến cuối tháng 2 năm 2026, có tổng cộng 29 tổ chức quỹ tư tự thành lập sau khi chuyển từ công và đạt quy mô quản lý trên 50 tỷ, gồm 31 quản lý quỹ.

Nếu dựa vào thời gian thành lập công ty để quan sát, 29 tổ chức này thành lập sớm nhất từ năm 2007, gần đây nhất là năm 2022. Trong đó, 18 tổ chức thành lập từ năm 2014 đến 2017, chiếm hơn 60%, trong đó chỉ riêng năm 2015 đã có 9 tổ chức. Những năm đó đúng là giai đoạn “công chạy tư” khá sôi động, nhân lực trong công quỹ chuyển động nhanh, ngành tư nhân cũng đang mở rộng, nhiều quản lý quỹ nổi tiếng chọn thời điểm đó để khởi nghiệp.

Trong số các tổ chức thành lập sớm, Tân Thủy Toàn Zhao Jun, Tinh Thạch Đầu Tư Jiang Hui đều khởi nghiệp từ năm 2007, Hồng Hồ Tư Nghiệp Liang Wentao thành lập vào năm 2010, nay quy mô đã vượt trăm tỷ. Nhìn xa hơn, một số tổ chức “công chạy tư” thành lập quanh năm 2015 đã dần hoàn thiện từ “quản lý sao nổi tiếng bay riêng” đến “công ty tư nhân hình thành”. Ví dụ như Fusheng Asset Lu Hang, trong gần 1 năm có 6 sản phẩm thể hiện thành tích, trung bình lợi nhuận đạt 59.54%; Hanrong Investment Nie Shouhua trong gần 1 năm có 2 sản phẩm thể hiện, trung bình lợi nhuận đạt 77%.

Trong vài năm gần đây, số trường hợp nhanh chóng vượt qua quy mô 50 tỷ không nhiều, như năm 2022, thành lập Qín Chén Tài Sản, Hợp Viện Quỹ và Thượng Hải Vận Chu là những ví dụ mới nổi bật trong nhóm hàng đầu. Trong đó, Thượng Hải Vận Chu do Chu Ứng Bồ sáng lập hiện quản lý quy mô khoảng 50-100 tỷ, sản phẩm “Vận Chu Trí Viên 1 Hào 1 Kỳ” tính đến cuối tháng 2 năm 2026, lợi nhuận gần 1 năm đạt 24.23%.

Một người theo dõi lâu dài hoạt động huy động tư nhân nói thẳng, hiện tại thị trường đối với “quản lý quỹ sao nổi tiếng khởi nghiệp” đã bình tĩnh hơn nhiều so với vài năm trước. Trong giai đoạn khởi đầu, nền tảng công quỹ và thành tích quá khứ tất nhiên rất quan trọng, nhưng các nhà đầu tư còn quan tâm nhiều hơn đến việc người đó có thể biến phương pháp cá nhân thành năng lực của công ty, có thể kiểm soát được dao động và rút lui hay không, có thể xây dựng được đội nhóm hay không. Nói thẳng ra, danh tiếng có thể thu hút sự chú ý, còn thành tích mới giữ chân được tiền.

Quay trở lại Cao Minh Trường, là một lão tướng trong lĩnh vực giá trị, ông đã để lại dấu ấn rõ nét tại Quỹ Nhuận Hòa và Quỹ Trung Âu, quy mô quản lý từng vượt 200 tỷ. Giờ đây, bắt đầu lại từ Thượng Hải Púc Kiều, thị trường chú ý hơn không phải là ông có thể chọn cổ phiếu hay không, mà là khung đầu tư của ông có thể vận hành trơn tru trong môi trường tư nhân hay không, có thể biến năng lực cá nhân của một quản lý quỹ thành năng lực duy trì hoạt động của một tổ chức hay không.

“Công chạy tư” còn có những lão tướng đầu tư nào khác?

Nếu nói tự lập là thử thách từ 0 đến 1, thì con đường phổ biến hơn là gia nhập các nền tảng tư nhân đã hình thành.

Tính đến cuối tháng 2 năm 2026, có tổng cộng 87 quản lý quỹ “công chạy tư” thuộc các quỹ hàng đầu (bao gồm 31 người tự thành lập), trong đó có 50 người làm việc tại các quỹ tư tỷ tỷ, 37 người tại các quỹ tư gần tỷ.

Đầu tiên, xem các quỹ tư tỷ tỷ. Trang web Private Placement cho biết, trong số các quản lý quỹ của các quỹ tư tỷ tỷ, có 50 người là “công chạy tư”. Về chiến lược cốt lõi, phần lớn các quản lý quỹ tập trung vào chiến lược cổ phiếu, có 31 người; về thâm niên công tác, ít nhất 20 năm có 29 người, ít nhất 30 năm có 5 người. Khi các quỹ tư tỷ tỷ tuyển dụng nhân tài “công chạy tư”, họ vẫn ưu tiên những người đã trải qua nhiều vòng thị trường, có kinh nghiệm trong ngành công quỹ.

Về phân bổ tổ chức, các quỹ như Gao Yi Asset, Rui Jun Asset có nhiều quản lý quỹ “công chạy tư”, mỗi nơi có 6 người; Qín Chén Tài Sản, Rui Pu Investment mỗi nơi có 3 người. Trong đó, Gao Yi Asset là ví dụ điển hình, thành lập từ năm 2013, có 6 quản lý quỹ xuất thân từ công quỹ, trong đó sáng lập viên Qiu Guolu từng là Giám đốc Đầu tư của Quỹ Nam Phương, Giám đốc Đầu tư Deng Xiaofeng từng là Tổng Giám đốc của Trung Tín Quỹ, cùng với Zhuo Liwei, Sun Qingrui, Wu Renhao, Han Haifeng đều từng làm việc tại các tổ chức công quỹ.

Ngoài Gao Yi Asset, Jing Lin Asset cũng quy tụ nhiều lão tướng công quỹ. Trong đó, Quản lý quỹ kỳ cựu và Đối tác Jiang Tong có hơn 30 năm kinh nghiệm đầu tư. Trước khi gia nhập Jing Lin, Jiang Tong từng làm việc tại các tổ chức nổi tiếng như Jiashi Fund, Southern Fund, Jianxin Fund. Tian Feng hiện là Tổng Giám đốc của Jing Lin Asset, trước đó từng là Giám đốc tại Hua An Fund.

Xem các quỹ gần tỷ tỷ, “công chạy tư” có 37 quản lý quỹ, trong đó có 18 người chiến lược cổ phiếu, ít nhất 20 năm kinh nghiệm có 16 người; về tổ chức, Ge Fei Nuo Bao có 4 người, Wang Zheng Asset, Xiang Ju Capital, Rui Yang Investment, Hua An He Xin mỗi nơi có 3 người.

Tổng thể, hiện tại “công chạy tư” rõ ràng phân thành hai dòng chính. Một là Cao Minh Trường, Zhou Yingbo như vậy, sau khi rời công quỹ tự khởi nghiệp, trực tiếp đối mặt với sự kiểm nghiệm của thị trường về thương hiệu cá nhân và năng lực tổ chức; dòng còn lại là nhiều quản lý quỹ gia nhập các quỹ tư đã trưởng thành, tiếp tục làm sản phẩm, đạt thành tích, mở rộng quy mô. Người thứ nhất đòi hỏi năng lực tổng hợp cao hơn, còn người thứ hai chú trọng phù hợp nền tảng và phong cách cá nhân. Theo thực tế, lựa chọn thứ hai rõ ràng là xu hướng phổ biến hơn.