Trái phiếu Mỹ, sụp đổ nhanh!

Hỏi AI · Những tín hiệu ẩn chứa trong xu hướng nâng đáy của biến động trái phiếu Mỹ là gì?

Keynes đã từng nói, “Thời gian thị trường duy trì trạng thái phi lý có thể dài hơn cả khả năng bạn chịu đựng.”

Thị trường trái phiếu Mỹ, vốn đang diễn biến tốt đẹp, lại bị tình hình Trung Đông “đập” một cái làm gián đoạn nhịp điệu.

Nhiều nhà đầu tư mới tham gia sẽ cảm thấy rất khó chịu,

Trong khi xu hướng hạ lãi suất đã rõ ràng, tại sao thị trường luôn đi ngược lại?

Tuy nhiên, nếu bạn đã từng ở trong thị trường này vài năm,

Bạn sẽ nhận ra rằng, chuyện này, thực sự rất bình thường.

Thậm chí có thể nói, đây mới chính là trạng thái bình thường của thị trường.

Nếu chúng ta kéo dài dòng thời gian đủ lâu, sẽ phát hiện ra một điều rất thú vị.

Thị trường, chưa bao giờ đơn thuần là tăng giảm, không phải là một đường thẳng tuyến tính,

Mà là liên tục đảo chiều, trong xu hướng luôn tồn tại nhiều nhiễu động.

Ví dụ,

Tháng 4 năm 2024, lạm phát trong thị trường rất dai dẳng, kỳ vọng hạ lãi suất không như dự đoán, gây ra đợt giảm mạnh.

Tâm lý bi quan bao trùm.

Tháng 9 năm 2024, sau khi dữ liệu thị trường lao động Mỹ được chỉnh sửa, kết quả thấp hơn kỳ vọng, dẫn đến suy thoái - hạ lãi suất - trái phiếu Mỹ tăng mạnh.

Thị trường lại trở nên lạc quan.

Tháng 1 năm 2025, trái dài hạn và trái ngắn hạn chuyển từ trạng thái đảo ngược sang bình thường, mức tăng trưởng do đó thấp hơn nhiều so với trái ngắn hạn.

Lần này chủ yếu là thị trường trái dài bị tổn thương, còn tức giận đến mức “bật máu”.

Tháng 4 năm 2025, trái phiếu Mỹ trước tiên tăng do thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, dòng tiền chạy sang trú ẩn an toàn đẩy giá trái phiếu tăng.

Dòng tiền cực kỳ phấn khích.

Nhưng chỉ trong vòng chưa đầy ba đến năm ngày, thị trường bắt đầu đảo chiều,

Nói rằng Trung Quốc bán tháo trái phiếu Mỹ quy mô lớn, trái phiếu sắp sụp đổ, không còn khả năng thanh toán. Trái phiếu Mỹ lại giảm giá mạnh.

Tâm lý thị trường lập tức sụp đổ.

Tháng 1 năm 2026, kỳ vọng nhất trí của thị trường là Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 6,

Thị trường trái phiếu Mỹ tăng giá, chuẩn bị vượt qua vùng giá bị kìm nén trong 3-4 năm.

Mọi người đều đang chờ đợi.

Nhưng rồi, lại có sự đảo chiều.

Tình hình Trung Đông nhanh chóng leo thang, đẩy giá dầu tăng vọt, kỳ vọng lạm phát lại bắt đầu tăng nhanh.

Kỳ vọng về việc hạ lãi suất có thể sẽ bị trì hoãn, thậm chí xuất hiện ý kiến tăng lãi suất.

Trái phiếu Mỹ giảm giá theo phản ứng.

Trong vòng 3-4 năm qua, trái phiếu Mỹ liên tục đảo chiều, biến động không ngừng,

Tuy nhiên, đáy của toàn bộ quá trình này cũng liên tục nâng cao.

Như hình minh họa, giá hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm từ mức thấp 105.3 vào tháng 10 năm 2023 đã tăng lên 107 vào tháng 1 năm 2025, rồi lại tăng đến gần 110.5 hiện tại.

Chỉ nhìn vào thị trường trái phiếu Mỹ, có vẻ như đang giao dịch kỳ vọng lạm phát.

Tuy nhiên, trái phiếu Mỹ chỉ là một phần trong danh mục phân bổ tài sản đa dạng.

Nếu bạn đặt cổ phiếu, trái phiếu, đô la Mỹ, hàng hóa cùng nhau xem xét,

Sẽ dễ dàng hơn để nhận ra dòng chảy vốn của toàn thị trường, và từ đó thấy được một thị trường khác biệt.

Lấy ví dụ về thị trường hiện tại, xem thị trường đang giao dịch kỳ vọng gì.

Thị trường cổ phiếu, đặc biệt là các thị trường chính, không bị ảnh hưởng lớn, dường như đang giao dịch “kỳ vọng kinh tế không quá bi quan”.

Thị trường chứng khoán Mỹ có điều chỉnh, nhưng không nhiều;

Thị trường Nhật, Hàn đã phục hồi phần lớn sau điều chỉnh;

Thị trường Trung Quốc cũng không giảm nhiều, vẫn đang giữ vững trên mức hỗ trợ.

Điều này cho thấy gì?

Chứng tỏ rằng, dòng vốn lớn nhất đối với thị trường vẫn chưa quá bi quan, ít nhất là hiện tại chưa xuất hiện làn sóng hoảng loạn quy mô lớn.

Tóm lại, có thể nói, kinh tế có thể gặp áp lực, nhưng không đến mức sụp đổ.

Thị trường trái phiếu, như đang giao dịch “lạm phát + đình trệ giá”.

Trái phiếu Mỹ điều chỉnh giảm, lợi suất tăng lên.

Logic đằng sau rõ ràng là thị trường cho rằng giá dầu cao, giá cả tăng, không thể hạ lãi suất.

Chứng tỏ, trái phiếu Mỹ hiện đang giao dịch kỳ vọng hạ lãi suất chậm hơn dự kiến, dẫn đến giá giảm.

Còn thị trường hàng hóa, thì rất bi quan, xuất hiện dấu hiệu “suy thoái nhu cầu”.

Ngoại trừ dầu thô, vàng, đồng, nhôm đều đang điều chỉnh giảm.

Các tín hiệu từ giá cả thị trường này hoàn toàn khác với cổ phiếu, trái phiếu!

Là do nhu cầu yếu, tồn kho cao, kinh tế có thể đang hướng tới suy thoái.

Ba thị trường, ba thế giới hoàn toàn trái ngược nhau.

Tuy nhiên, khi so sánh cùng nhau, sẽ phát hiện ra một hiện tượng rất thú vị:

Cổ phiếu, đang giao dịch dựa trên kỳ vọng kinh tế không tệ.

Trái phiếu, đang giao dịch dựa trên kỳ vọng lạm phát đình trệ.

Hàng hóa, đang giao dịch dựa trên kỳ vọng suy thoái thị trường.

Điều này không phải mâu thuẫn. Mà là đang nói rằng, tương lai thị trường rất bất định, có nhiều ý kiến trái chiều cực kỳ lớn!

Quay trở lại vấn đề cốt lõi, trái phiếu Mỹ và cổ phiếu Mỹ, cũng như trái phiếu chính phủ,

đều là phần quan trọng trong phân bổ dòng vốn toàn cầu hàng đầu,

Vậy tiếp theo nên làm gì?

Không thể đoán trước tương lai, vì không ai có thể chính xác.

Nếu có người nói rằng họ biết tương lai, thì toàn bộ của cải thế giới đã thuộc về họ rồi.

Tuy nhiên, chúng ta vẫn có thể đưa ra hai dự đoán về tỷ lệ cược.

Thứ nhất, lợi suất hiện tại, về lý thuyết, là hấp dẫn.

Hiện tại, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm khoảng 4.3% trở lên, trong khi lãi suất chuẩn của Fed khoảng 3.5% đến 3.75%.

Điều này có ý nghĩa gì?

Trái phiếu Mỹ (trung và dài hạn) đã có phần thưởng so với lãi suất chuẩn.

Nếu trong tương lai, thị trường bắt đầu giao dịch “hạ lãi suất suy thoái”, giống như năm 2008, 2020, lợi suất sẽ giảm nhanh.

Dù lợi suất của trái phiếu 10 năm từ 4.2% giảm xuống còn 3.5%, 3.2%,

Thì khả năng giá sẽ tăng trong khoảng 118 đến 120.

Ngoài ra, lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm hiện chưa tới 2%.

Nói cách khác, định giá trái phiếu Mỹ hiện đang khá thấp, vì có lãi suất hỗ trợ phía dưới, và kỳ vọng linh hoạt phía trên.

Thứ hai, khả năng tăng lãi suất mạnh, đột ngột?

Có một nguyên tắc cơ bản, khi nào sẽ tăng lãi suất mạnh?

Khi nền kinh tế quá nóng, sẽ tăng lãi suất lớn,

Chẳng hạn khi dòng tiền nóng chảy nhiều, như Mỹ đã nới lỏng chính sách, doanh nghiệp và người dân đều có tiền tiêu không hết.

Khi dòng vốn chảy ra ngoài, sẽ tăng lãi suất lớn,

Khi kinh tế quá yếu, tỷ giá hối đoái mất giá, dòng tiền rút chạy, như Thổ Nhĩ Kỳ, Argentina.

Nhưng xét tình hình hiện tại của Mỹ, dường như cả hai trường hợp trên đều không xảy ra.

Giá dầu cao, giá cả cao, nhưng chỉ khiến người dân tiêu dùng khó hơn,

Bởi vì người dân không còn nhiều tiền như năm 2020 nữa.

Căn bản là, cấu trúc kinh tế Mỹ đang phân hóa rất rõ ràng.

Vì vậy, khả năng tăng lãi suất đột ngột không cao.

Dù sao đi nữa, nếu Mỹ thực sự vì một số lý do nào đó mà tăng lãi suất,

Thì nhiều người lo sợ nhất chính là điều này.

Nhưng thực ra, cũng rất đơn giản: Chấp nhận nó.

Bởi vì, tăng lãi suất đồng nghĩa với việc bạn có thể nhận được lãi cao hơn.

Giá của trái phiếu cũ dù có điều chỉnh, nhưng thời gian sẽ giúp sửa chữa tất cả.

Đừng quên rằng, trái phiếu có một thuộc tính quan trọng nhất: Thời gian chính là người bạn tốt nhất của nó.

Chỉ cần không vỡ nợ, biến động giá cuối cùng cũng sẽ được “làm phẳng” bởi lãi suất!

Tất nhiên, không ai biết thị trường cuối cùng sẽ diễn ra theo kịch bản nào, ngay cả khi biết cũng chưa chắc đã theo đúng nhịp của bạn.

Nhưng về dài hạn, nó chắc chắn sẽ thưởng cho những người “kỷ luật, kiên nhẫn”.

Vì vậy, đợt điều chỉnh của trái phiếu Mỹ lần này là một cơ hội tốt để tái đầu tư lợi nhuận.

Chỉ cần tái đầu tư cổ tức trái phiếu Mỹ vào tiếp.

Không lo lắng, không dự đoán, không cảm xúc.

Bởi vì lý do rất đơn giản:

Nếu suy thoái xảy ra, lãi suất giảm mạnh, giá trái phiếu sẽ tăng;

Nếu không suy thoái, lãi suất từ từ giảm, nhận lãi;

Nếu lạm phát lớn, dùng thời gian để đổi lấy không gian, lấy lãi để chờ đợi sự điều chỉnh.

Và cơ hội lớn nhất sẽ đến trong tương lai, khi tất cả các loại tài sản cùng nhau giảm mạnh do một “làn sóng thanh lý lớn”.

Lúc đó, trái phiếu chính là “đạn dược” quan trọng nhất của bạn, là vốn liếng lớn nhất của sự tham lam khi người khác hoảng loạn!

Thị trường luôn dao động không ngừng.

Hôm nay giao dịch kỳ vọng lạm phát, ngày mai giao dịch kỳ vọng suy thoái, ngày kia kỳ vọng hạ lãi suất.

Nhưng điều thực sự quan trọng chưa bao giờ là thị trường đang nghĩ gì.

Mà là việc bạn học cách dùng sự chắc chắn để chống lại sự không chắc chắn.

★ Tuyên bố: Những ý kiến trên chỉ mang tính cá nhân của tác giả, chỉ để tham khảo, học hỏi và trao đổi.

Nguồn: Mikuang Investment (ID: mikuangtouzi)