Doanh thu 51.4 tỷ của "Haoxianglai" bắt đầu cuộn lợi nhuận, cuộc cạnh tranh "nửa sau" của thực phẩm nhẹ bán buôn bắt đầu

Hỏi AI · Làm thế nào để Tập đoàn Vạn Thần nhân đôi tỷ suất lợi nhuận ròng?

(Ảnh/ Tô Sơn Mai Tân Biên tập/ Trương Quảng Khải)

Trong giai đoạn quan trọng chờ đợi niêm yết trên thị trường Hồng Kông, công ty mẹ của thương hiệu đồ ăn vặt bán sỉ “Hảo Tưởng Lai” là Tập đoàn Vạn Thần đã điều chỉnh các chỉ số “lợi nhuận thấp” then chốt.

Kết quả kinh doanh năm 2025 do Vạn Thần công bố cho thấy, năm ngoái công ty đạt doanh thu 514,59 tỷ nhân dân tệ, tăng 59,17% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 13,45 tỷ nhân dân tệ, tăng 358,09% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng trừ các khoản mục không thường xuyên là 12,77 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 395,03%.

Mặc dù tốc độ tăng lợi nhuận ròng so với mức tăng gấp 500 lần của nửa đầu năm đã chậm lại rõ rệt, nhưng mức tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ vẫn còn rất ấn tượng trong ngành.

Trong đó, lĩnh vực đồ ăn vặt bán sỉ vẫn là trụ cột chính trong doanh thu của công ty, đạt 50,857 tỷ nhân dân tệ trong năm, chiếm tỷ trọng lên tới 98,83% tổng doanh thu.

Tuy nhiên, dữ liệu nổi bật nhất chính là sự tăng trưởng của tỷ suất lợi nhuận ròng của công ty. Báo cáo tài chính cho thấy, sau khi cộng thêm các chi phí liên quan đến cổ phần, tỷ suất lợi nhuận ròng của lĩnh vực đồ ăn vặt bán sỉ đã đạt 4,98%, gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong năm qua, ngành đồ ăn vặt bán sỉ luôn đấu tranh với điểm yếu “lợi nhuận thấp” của ngành. Từ cuộc đua mở rộng quy mô để chiếm lĩnh thị trường, đến cuộc cạnh tranh nâng cao hiệu quả lợi nhuận, đây cũng là hướng chuyển đổi tất yếu của ngành sau khi gần đạt đến giới hạn quy mô.

Từ “bán chạy” sang “kiếm lời”, logic cạnh tranh của ngành đồ ăn vặt bán sỉ đang bước vào giai đoạn thứ hai.

Từ “mở rộng” cửa hàng đến “chọn lọc” và loại bỏ

Từ doanh thu chưa tới 5,5 tỷ nhân dân tệ năm 2022, đến quy mô doanh thu 514,59 tỷ nhân dân tệ năm 2025, Tập đoàn Vạn Thần, một doanh nghiệp bắt đầu từ nấm ăn, đã chuyển hướng trọng tâm sang ngành đồ ăn vặt bán sỉ, đã tạo ra một đường cong dốc đứng chỉ trong 4 năm.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng doanh thu liên tục với tốc độ cao cũng khiến ngành dần tiến gần đến giới hạn quy mô, không gian tăng trưởng quy mô đơn thuần trong tương lai ngày càng thu hẹp.

Xu hướng này đã thể hiện rõ qua tốc độ tăng trưởng doanh thu. So với tốc độ hơn 200% năm 2024, tốc độ tăng trưởng trong năm nay dưới 60% rõ ràng đã chậm lại. Về giá trị tuyệt đối, doanh thu năm 2024 tăng hơn 23 tỷ nhân dân tệ so với năm trước, còn năm 2025 dự kiến tăng thêm 19,13 tỷ nhân dân tệ.

Một dữ liệu rõ ràng khác là số lượng cửa hàng. Năm 2024 là năm Vạn Thần mở rộng cửa hàng mạnh mẽ nhất, gần 10.000 cửa hàng mới được mở ra trong năm, chiếm lĩnh thị trường quốc gia rất nhanh.

Theo các chuyên gia trong ngành, đây là quá trình tất yếu: “Ngành đồ ăn vặt bán sỉ có hai ông lớn là Vạn Thần và Minh Minh rất bận rộn, đều đang phát triển nhanh trong giai đoạn này. Phần lớn các cửa hàng của hai tập đoàn này tập trung ở thị trường nông thôn, nhưng lượng truy cập của các cửa hàng thực thể ở thị trường này có hạn. Nếu một trong hai không chiếm lĩnh thị phần, sẽ bị đối thủ chiếm mất, việc chiếm lĩnh thị trường sớm trở thành chìa khóa.”

Đến năm 2025, giai đoạn phát triển của ngành đã thay đổi. Báo cáo tài chính cho biết, đến cuối năm 2025, tổng số cửa hàng của các thương hiệu đồ ăn vặt thuộc Vạn Thần là 18.314, tăng 4.118 so với cuối năm 2024. Dù số lượng tăng vẫn đáng kể, nhưng đã giảm một nửa so với năm 2024.

Việc mở rộng nhanh chóng cũng đồng nghĩa với việc ngành sẽ sớm chạm đỉnh, ban lãnh đạo công ty cũng nhận thức rõ điều này, do đó năm ngoái, trong khi giảm tốc độ tăng trưởng, hiệu quả vận hành của các cửa hàng đã trở thành trọng tâm trong hoạt động của công ty.

Ban lãnh đạo đã rõ ràng hơn trong kế hoạch kinh doanh cho năm 2026, không còn chỉ tập trung vào số lượng mở rộng cửa hàng nữa, mà đặt ưu tiên vào phát triển chất lượng cao, thúc đẩy thị phần ổn định, yêu cầu tập trung vào vận hành cửa hàng, củng cố chiến lược vận hành và marketing hướng tới các cửa hàng nhượng quyền.

Điều này có nghĩa là, trọng tâm của Vạn Thần đang chuyển từ tăng số lượng cửa hàng sang nâng cao hiệu quả từng cửa hàng.

Sự chuyển đổi này đã thể hiện rõ trong hoạt động của Vạn Thần năm ngoái. Báo cáo tài chính cho thấy, dựa trên số lượng cửa hàng tăng mới, cả năm có 602 cửa hàng bị đóng, tỷ lệ đóng cửa đạt 3,3%. Trong năm 2024, số cửa hàng đóng vì lý do kinh doanh là 242, rõ ràng số lượng đóng cửa đã tăng đáng kể so với năm trước.

Đây cũng là tình trạng chung của các cửa hàng đồ ăn vặt bán sỉ hiện nay. Các chuyên gia trong ngành cho biết, sau giai đoạn mở cửa hàng “không quan tâm” trong thời kỳ đầu, các doanh nghiệp sau một thời gian vận hành sẽ điều chỉnh bố trí cửa hàng một cách chi tiết hơn.

Cùng với đó, số lượng cửa hàng lớn và quy mô nhân sự rộng lớn cũng làm tăng khó khăn trong quản lý thương hiệu của doanh nghiệp. Trong năm qua, đã xảy ra các xung đột nhân viên, xử lý không đúng cách khách hàng, gây ra các vụ bê bối, cho thấy doanh nghiệp còn nhiều vấn đề trong quản lý dài hạn. Các cửa hàng cần bước vào giai đoạn tăng cường quản lý, tối ưu hóa và loại bỏ những cửa hàng không hiệu quả.

“Thời điểm sôi động nhất của ngành, trên một con phố có thể có vài cửa hàng đồ ăn vặt bán sỉ, dù số lượng nhiều, nhưng lượng khách hàng và doanh thu sẽ bị phân tán. Đến giai đoạn này, cần chọn lọc những cửa hàng có thành tích tốt để giữ lại, còn những cửa hàng không hiệu quả sẽ tự nhiên bị loại bỏ,” một chuyên gia trong ngành chia sẻ.

Nhân đôi tỷ suất lợi nhuận ròng, ngành đồ ăn vặt bán sỉ đã muốn “kiếm lời” chưa?

Trong kết quả kinh doanh năm 2025, khác với tốc độ tăng các chỉ số quy mô, một điểm rõ ràng là dữ liệu về tỷ suất lợi nhuận ròng.

Trước khi trừ các chi phí cổ phần, tỷ suất lợi nhuận ròng của Vạn Thần năm 2025 đạt 4,71%, trong khi năm 2024 chỉ là 1,87%, chỉ trong một năm, tỷ lệ lợi nhuận ròng đã tăng thêm 2,84 điểm phần trăm, gấp đôi.

Thực tế, dù là Vạn Thần hay Minh Minh rất bận rộn, đặc điểm “lợi nhuận thấp” của ngành đồ ăn vặt bán sỉ là điểm mà các doanh nghiệp mong muốn thay đổi. Cuộc cạnh tranh giữa hai ông lớn này đều tập trung vào việc nâng cao tỷ suất lợi nhuận. Ngoài việc quản lý số lượng và hiệu quả cửa hàng, các điều chỉnh trong hoạt động kinh doanh cũng là cách khác để nâng cao lợi nhuận.

Ưu thế của ngành đồ ăn vặt bán sỉ nằm ở khả năng tận dụng lượng tiêu thụ lớn tại các điểm bán lẻ, hợp tác trực tiếp với các thương hiệu thực phẩm hàng đầu trong và ngoài nước, rút ngắn các khâu trung gian, đồng thời dựa vào quy mô mua hàng lớn để có nguồn hàng giá thấp, từ đó mở rộng biên lợi nhuận.

Báo cáo tài chính cho biết, đến cuối năm 2025, các thương hiệu đồ ăn vặt của Vạn Thần tổng thể có gần 2.000 SKU trong cửa hàng, bao gồm các nhóm sản phẩm chính như nước uống, sữa, đồ ăn vặt thịt, đồ ăn nhanh, v.v., trong 12 danh mục sản phẩm cốt lõi.

Báo cáo đề cập, một mặt, thông qua mua sắm tập trung có thể duy trì và củng cố giá trị cao của sản phẩm; mặt khác, dựa trên hiểu biết về người tiêu dùng khu vực, tăng cường hợp tác với các nhà cung cấp phía trên, phát triển các sản phẩm tùy chỉnh, thương hiệu riêng để đáp ứng nhu cầu thị trường đa dạng.

Năm ngoái, Vạn Thần và Minh Minh đã có một bước quan trọng trong việc phát triển thương hiệu riêng, bao gồm các sản phẩm như đồ ăn vặt, sản phẩm cấp phép IP. Thương hiệu riêng của Vạn Thần gồm hai dòng “Hảo Tưởng Lai Siêu Tiết” và “Hảo Tưởng Lai Tuyển Chọn”, trong đó “Hảo Tưởng Lai Siêu Tiết” tập trung vào các sản phẩm “chất lượng - giá cả” trong các nhóm lớn, như nước uống tự nhiên đặt hàng riêng; “Hảo Tưởng Lai Tuyển Chọn” chủ yếu là các sản phẩm tùy chỉnh có điểm khác biệt, như bia mùi mộc tê xanh và hoa nhài.

Cũng là hướng mà Minh Minh rất bận rộn đã đẩy mạnh trong năm qua. Công ty đã ra mắt 6 sản phẩm tự có vào tháng 2 năm ngoái, bao gồm trà Ô Long đỏ giá 1,9 nhân dân tệ, và dòng vàng cao cấp “nguyên liệu tốt” như thịt bò khô 50g giá 9,9 nhân dân tệ.

Ngoài các loại đồ ăn vặt, đầu năm ngoái, Vạn Thần còn ra mắt các sản phẩm được cấp phép chính thức từ các IP nổi tiếng như Nô Ca, Sanrio, thử nghiệm thị trường hàng Tết; gần đây, Minh Minh cũng đã xuất hiện các cửa hàng thử nghiệm thực phẩm tươi sống ngắn hạn tại Vũ Hán và một số thành phố khác. Dù Minh Minh khẳng định hoạt động này không liên quan đến công ty niêm yết, nhưng có thể xem là thử nghiệm các hình thức kinh doanh mới trên thị trường, qua phản hồi của thị trường để “thăm dò”.

Một chuyên gia trong ngành thực phẩm nhận định, việc phát triển các sản phẩm thương hiệu riêng, hợp tác IP, thậm chí cả các loại thực phẩm tươi ngắn hạn đều nhằm đáp ứng nhu cầu tiêu dùng có giá trị cao hơn: “Thương hiệu riêng có quyền định giá độc lập, điều này tạo ra không gian tăng giá. Phát triển các sản phẩm IP thì phần nào bù đắp cho khoảng trống trong tiêu dùng hàng trung tâm thị trường, cũng mang lại lợi nhuận đáng kể.”

Có thể nói, khi quy mô dần đạt đỉnh, việc điều chỉnh sản phẩm và hình thức kinh doanh để nâng cao lợi nhuận, vượt qua giới hạn tăng trưởng là lựa chọn chung. Từ “mở rộng quy mô” chuyển sang “nâng cao hiệu quả”, hướng phát triển tất yếu của các doanh nghiệp đồ ăn vặt bán sỉ, cuộc cạnh tranh của “giai đoạn thứ hai” của ngành đã bắt đầu.