Bản đồ chi nhánh kinh doanh thay đổi trong mười năm Ngành chứng chỉ hoàn toàn chia tay với "chạy đua chiếm lĩnh thị trường"

Thời báo Chứng khoán phóng viên Tân Chǔ Đan

Năm 2025, các chỉ số chính của thị trường A-shares liên tục vượt qua nhiều ngưỡng quan trọng, đã tròn mười năm kể từ lần xuất hiện của đợt tăng trưởng quy mô lớn trước đó. Tuy nhiên, số lượng các phòng giao dịch chứng khoán không theo kịp đà tăng của thị trường, ngược lại, trong bối cảnh trung bình mỗi ngày giao dịch vượt quá 1,5 nghìn tỷ nhân dân tệ, các công ty chứng khoán vẫn chọn tiếp tục “thu gọn quy mô”.

Gần đây, Thời báo Chứng khoán đã thống kê dữ liệu từ nhiều góc độ và phỏng vấn nhiều nhân viên tại các phòng giao dịch của các công ty chứng khoán, để tổng hợp sự biến đổi của bản đồ mạng lưới các chi nhánh trong mười năm qua, đồng thời trong bối cảnh các công ty chứng khoán nhỏ và lớn có chiến lược phân hóa, cố gắng phác thảo hành trình chuyển đổi của ngành chứng khoán Trung Quốc từ “chạy đua mở rộng đất đai” sang “nâng cao chất lượng và hiệu quả”, cùng với bức tranh thực về việc phân bổ lại nguồn lực tài chính phía sau.

Số lượng phòng giao dịch giảm về mức của 7 năm trước

Theo thống kê của Thời báo Chứng khoán dựa trên dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, tính đến cuối năm 2025, tổng số các phòng giao dịch của các công ty chứng khoán tại 31 khu vực giao dịch trong nội địa là 11,3 nghìn, đã trở lại mức của năm 2018. Nhìn lại 10 năm qua, năm 2015 có 8.170 phòng giao dịch, sau đó các công ty chứng khoán đẩy mạnh “chạy đua mở rộng đất đai”, đến đỉnh điểm năm 2021 đạt 11,8 nghìn, tăng 40% trong 6 năm.

Theo các chuyên gia trong ngành, việc số lượng phòng giao dịch từ tăng sang giảm không chỉ do cạnh tranh trong ngành, mà còn liên quan đến yêu cầu chuyển đổi và ảnh hưởng của phát triển công nghệ. Một nhân viên của Quỹ Chứng khoán Quốc Hải giải thích, thời kỳ hoa mậu hoa hồng cao vào năm 2015 đã hỗ trợ các công ty chứng khoán mở rộng nhanh mạng lưới, nhưng trong những năm gần đây, ngành đã giảm hoa hồng xuống còn 1,5‱—2,5‱, đồng thời chi phí cố định như thuê mặt bằng, nhân lực vẫn cao, dịch vụ đồng nhất hóa nghiêm trọng, tài nguyên bị tiêu hao quá mức trong cuộc cạnh tranh giành khách hàng mới, khiến các phòng giao dịch gặp khó khăn trong việc “mở rộng quy mô mà không tăng lợi nhuận”.

Xu hướng số hóa là một biến số quan trọng khác. Một nhân viên của Trung Thái Chứng khoán cho biết, yếu tố cốt lõi nhất là ảnh hưởng của trực tuyến hóa, “hơn 90% các dịch vụ cơ bản có thể hoàn thành qua ứng dụng, trực tuyến trở thành nguồn thu hút khách hàng quan trọng, mô hình chứng khoán internet phá vỡ logic truyền thống ‘số lượng chi nhánh càng nhiều, cạnh tranh càng mạnh’.” Ngoài ra, chuyển đổi sang quản lý tài sản cũng thúc đẩy các chi nhánh tự định vị lại.

Trong bối cảnh này, các công ty chứng khoán phổ biến áp dụng hai phương án để rút lui hoặc hợp nhất các chi nhánh. Một nhân viên của Ngân Hà Chứng khoán cho biết, thứ nhất là thực hiện rút lui các phòng giao dịch có quy mô nhỏ, cạnh tranh khốc liệt, tiềm năng phát triển hạn chế, bán kính dịch vụ trùng lặp, khó khăn trong xây dựng đội ngũ, thương hiệu công ty yếu; thứ hai là rút lui các phòng giao dịch hoạt động kém, triển vọng phát triển không rõ ràng, nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tổng thể qua hợp nhất khu vực và quản lý tập trung.

Một nhân viên của Trung Kim Thịnh Tài cho biết, hiện nay các công ty chứng khoán tập trung hơn vào các khu vực trọng điểm và các thành phố trung tâm, dựa vào các chi nhánh để xây dựng chuỗi dịch vụ toàn diện, “ngành có xu hướng thành lập các chi nhánh mới, số lượng chi nhánh mới nhiều hơn số chi nhánh đóng cửa; các phòng giao dịch truyền thống thì co lại, số mới thành lập thấp hơn số bị đóng.”

Liệu vòng cắt giảm này đã bước vào “giai đoạn cuối”? Một nhân viên của Quảng Phát Chứng khoán cho rằng, việc điều chỉnh mạng lưới chi nhánh đã bước vào giai đoạn tối ưu cấu trúc, trong tương lai sẽ thể hiện đặc điểm “tổng số ổn định, phân hóa cấu trúc” — các thành phố trung tâm duy trì mật độ nhất định, các khu vực không trọng điểm duy trì dịch vụ qua các phương thức nhẹ nhàng, thông minh, dự kiến tổng số các chi nhánh ngành sẽ tiến tới mức ổn định phù hợp với nhu cầu thị trường.

Thành phố cấp 3 trở xuống “rút điểm” nhiều

Dù tổng số các phòng giao dịch của ngành đã giảm, đợt “thu gọn quy mô” này vẫn thể hiện rõ sự phân hóa giữa các tỉnh và các thành phố các cấp.

Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, số lượng các phòng giao dịch tại Bắc Kinh, Thượng Hải, Quảng Đông, Chiết Giang, Giang Tô dù cũng giảm theo thời gian, nhưng tỷ lệ tổng thể ngày càng tăng, đến cuối năm 2025 đã gần 45%, cao hơn mức 42,23% của năm 2015, xu hướng tài nguyên tài chính tập trung vào các khu vực phát triển rõ rệt hơn.

Ngược lại, có tới 12 khu vực đã trở về mức của khoảng năm 2017, trong đó có Tứ Xuyên, Hà Nam, các tỉnh lớn về dân số. Ngoài ra, 6 khu vực trở về mức của năm 2015—2016, gồm ba tỉnh Đông Bắc, Cam Túc, Thanh Hải, Quảng Tây. Ví dụ, khu vực Quảng Tây, tính đến cuối năm 2025, có 161 phòng giao dịch, gần bằng mức cuối năm 2015 (158), trong thời kỳ đỉnh cao năm 2018, con số này từng đạt 211.

Một nhân viên của Quỹ Chứng khoán Quốc Hải phân tích về thị trường Quảng Tây cho biết, trong những năm gần đây, các công ty chứng khoán đã giảm hoạt động nhẹ nhàng, cắt giảm chi nhánh không hiệu quả, các chi nhánh trùng lặp trong cùng thành phố, đặc biệt ở các thành phố không trọng điểm. Nhân viên này chỉ ra, đặc điểm thị trường khu vực cũng thúc đẩy sự co hẹp cấu trúc các chi nhánh. Các công ty chứng khoán niêm yết tại Quảng Tây và tập trung tài nguyên khách hàng cao cấp, tài sản ròng lớn chủ yếu tập trung ở các thành phố xếp hạng cao, các chi nhánh mới thành lập, đặc biệt là các chi nhánh mới mở, do thiếu khách hàng cơ bản và hiệu quả thấp, khả năng lỗ trong ngắn hạn không lớn, dễ bị các công ty chứng khoán lớn tối ưu và loại bỏ.

Tính đến cuối năm 2025, hầu hết các thành phố cấp huyện của Quảng Tây đều có số lượng chi nhánh giảm, số lượng chi nhánh cấp huyện rõ rệt giảm. Nhân viên của Quỹ Chứng khoán Quốc Hải cho biết, hiện tại trong 51 công ty chứng khoán có chi nhánh tại Quảng Tây, chỉ còn 2 công ty giữ lại chi nhánh cấp huyện. Các chi nhánh cấp huyện của Quảng Tây chỉ còn 20, giảm gần 40% so với năm 2019, trong đó có 19 chi nhánh của Quỹ Chứng khoán Quốc Hải.

Thời báo Chứng khoán nhận thấy, không chỉ Quảng Tây, nhiều tỉnh thành cấp ba trở xuống cũng đối mặt với việc các công ty chứng khoán “rút điểm”. Ví dụ, tại Hà Nam, theo dữ liệu của Cục Quản lý Chứng khoán Hà Nam, trong 5 năm qua (2020—2025), Sở Giao dịch Hà Nam đã giảm 4 chi nhánh xuống còn 11; Thương Khâu, Trấn Mộc Điện cùng giảm 3 và 2 chi nhánh, còn lần lượt là 10 và 6.

Tình hình của Hồ Nam có phần khác biệt. Trong 4 năm qua, Trấn Châu giảm 7 chi nhánh còn 25; Shaoyang giảm 6 còn 16; các thành phố Yueyang, Chenzhou, Yongzhou giảm 5, còn lần lượt 23, 19, 11 chi nhánh. Các thành phố này có quy mô mạng lưới tương đối lớn, cạnh tranh gay gắt, bán kính dịch vụ có thể có phần trùng lặp.

So với đó, chỉ có 2 tỉnh có số lượng phòng giao dịch tăng ngược chiều, đạt đỉnh mới vào năm 2025. Trong đó, tỉnh Thiểm Tây có 303 phòng giao dịch vào cuối năm 2025, thành phố Tây An bắt đầu xây dựng “vòng dịch vụ tài chính 15 phút” từ tháng 12 năm 2024, thu hút các tổ chức tài chính như ngân hàng, công ty chứng khoán mở rộng mạng lưới; tỉnh Hải Nam có 87 phòng giao dịch vào cuối năm 2025, năm ngoái, đặc khu tự do thương mại Hải Nam bắt đầu hoạt động toàn đảo, một số công ty chứng khoán đã tận dụng cơ hội này để mở mới các chi nhánh.

Chiến lược của các công ty chứng khoán có nhiều lựa chọn và bước đi khác nhau

Trong các thị trường khu vực không phát triển, việc các công ty chứng khoán mở rộng hay thu hẹp mạng lưới không đồng đều, các công ty có quy mô và vị trí khác nhau đều có chiến lược riêng.

Nhân viên của Quỹ Chứng khoán Quốc Hải nhận định, trong 10 năm qua, các công ty chứng khoán lớn và nhỏ tại Quảng Tây có chiến lược khác biệt rõ rệt. Hơn 10 công ty nhỏ đã có 1—2 chi nhánh tại Quảng Tây, nhưng sau năm 2019, đều lần lượt rút lui khỏi thị trường này. Ngược lại, một số công ty chứng khoán lớn vẫn tích cực mở rộng thị trường Quảng Tây.

Tương tự, ở các tỉnh khác cũng thể hiện rõ đặc điểm này. Theo thống kê của Thời báo Chứng khoán, ví dụ, trong 5 năm qua, Công ty chứng khoán Aijian đã rút khỏi các tỉnh lớn như Hà Nam, Tứ Xuyên, Hồ Nam; Công ty Trung Thiên Quốc Phú cũng đã rút hoàn toàn khỏi Tứ Xuyên; tại Liêu Ninh, các công ty như Huaxin, Shiji, Wukuang đã từ bỏ các chi nhánh trong tỉnh này trong 8 năm qua.

Trong đợt rút lui ở các thành phố cấp 3 trở xuống, các công ty chứng khoán nhỏ đóng vai trò nổi bật. Ví dụ, tại Trấn Châu, Hồ Nam, các công ty như Guotou Securities, Huayuan Securities, Lianchu Securities, Great Wall Securities, Changcheng Securities đều lần lượt rút lui; tại Mianyang, Tứ Xuyên, các công ty như Hongta Securities, Jinyuan Securities, Hualin Securities, Zhongyou Securities, Yuekai Securities cũng lần lượt rút lui.

Dù một số công ty chứng khoán nhỏ đang đẩy mạnh rút lui khỏi các thị trường ngoài, quy mô mạng lưới của các công ty chứng khoán lớn toàn quốc vẫn khá ổn định. Ví dụ, trong các mẫu khảo sát tại Tứ Xuyên, Hồ Nam, số lượng chi nhánh của các công ty lớn gần như không thay đổi; tại Hà Nam, Liêu Ninh, số lượng chi nhánh của các công ty lớn cũng chỉ giảm nhẹ.

Trong việc quyết định “đặt ở đâu, rút ở đâu, giữ ở đâu”, nhân viên của Trung Thái Chứng khoán cho biết, công ty tiếp tục duy trì mở mới đều đặn các thành phố phát triển ngoài tỉnh Sơn Đông, còn đối với các khu vực không phát triển và các thành phố nội địa, sẽ thu hẹp quy mô các chi nhánh để hoàn thiện bố cục; đối với các chi nhánh trong cùng thành phố có nhiều chi nhánh, các công ty sẽ hợp nhất để tối ưu hóa bố cục.

Nhân viên của Ngân Hà Chứng khoán cho biết, ngành chứng khoán đã chuyển từ mô hình “phân bổ toàn diện theo khu vực hành chính” sang ba hướng chính: một là tập trung vào các khu vực trọng điểm, cung cấp dịch vụ tùy chỉnh cho khách hàng chủ chốt, chủ yếu tại các vùng như Thượng Hải, Giang Tô, Quảng Đông, Hong Kong, Macau, tạo ra hình ảnh thương hiệu và các dịch vụ giá trị cao; hai là tăng cường các trung tâm thành phố, mở rộng hoặc nâng cấp các chi nhánh tại Thượng Hải, Thâm Quyến, Hàng Châu, đồng thời phá vỡ giới hạn hành chính, mở rộng phạm vi dịch vụ ra các vùng lân cận; ba là mở rộng trong các khu công nghiệp, khu thương mại, khu công nghệ, thiết lập các điểm giao dịch tại các khu vực này để tận dụng các chính sách phát triển vùng.

Tương tự, Trung Kim Thịnh Tài cũng tập trung vào các thành phố có nhiều khách hàng và nhân tài, đầu tư nguồn lực vào các thành phố trọng điểm, khuyến khích các chi nhánh xuất sắc phát triển mạnh mẽ; đối với các thành phố có tiềm năng quản lý tài sản thấp, sẽ thận trọng trong việc điều chỉnh cấu trúc dựa trên nguyên tắc cần thiết. Theo đó, công ty quản lý các địa điểm hoạt động theo ba cấp độ, trong các thành phố có nhiều chi nhánh cùng một thành phố, áp dụng mô hình “chi nhánh chính + vệ tinh”, phối hợp phủ sóng trung tâm thành phố, trung tâm thương mại, các khu vực trọng điểm; đối với các thành phố nhỏ, sẽ xem xét mức độ phát triển kinh tế, đội ngũ kinh doanh để thiết kế phù hợp.

Gần đây, Open Source Securities đã mở mới các điểm giao dịch bất chấp xu hướng, nhân viên của công ty cho biết, mục tiêu của họ là xây dựng “vòng dịch vụ 10 phút”, ưu tiên tập trung vào các khu vực tiềm năng cao; dựa trên các khu dân cư cao cấp, các khu công nghệ lớn, trung tâm thương mại mới nổi, các khu vực có hoạt động tài chính phát triển, kết hợp các yếu tố như tỷ lệ cư trú, hệ sinh thái ngành, khả năng hợp tác bất động sản để xem xét.

Các công ty chứng khoán nội địa vẫn kiên trì với mục tiêu phổ cập tài chính

Khi các công ty chứng khoán dần tập trung nguồn lực vào các khu vực phát triển mạnh về tài chính và kinh tế, các nhu cầu tài chính phổ cập ở các khu vực khác sẽ ra sao?

Thời báo Chứng khoán nhận thấy, các công ty chứng khoán địa phương dựa vào nền tảng mạng lưới đã xây dựng nhiều năm, đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện các chính sách tài chính phổ cập tại các khu vực kinh tế yếu, điều này còn vượt xa khả năng phủ sóng của các công ty chứng khoán lớn, đến từ các tỉnh khác.

Ví dụ, tại Tứ Xuyên, các công ty như Huaxi Securities, Guojin Securities, Tianfu Securities (trước đây là Hongxin Securities) có số lượng chi nhánh trong 5 năm gần đây gần như không đổi, lần lượt là 63, 23, 18; tại Hà Nam, trong các chi nhánh cấp huyện năm 2025, Trung Nguyên Securities chiếm hơn 80%, thể hiện rõ vai trò “bảo vệ đất đai” của các công ty chứng khoán nội địa.

Trong bối cảnh số lượng phòng giao dịch của ngành giảm rõ rệt, các công ty chứng khoán địa phương lâu năm có nhiều cơ hội và thách thức đan xen, lợi thế và hạn chế cùng tồn tại.

Một nhân viên của một công ty chứng khoán cho biết, trong những năm gần đây, nhiều tỉnh đã thúc đẩy xây dựng đô thị mới, thực hiện các chính sách di dân nông nghiệp mới, trong bối cảnh này, nhóm nông dân di cư khoảng 300 triệu người và tầng lớp trung lưu giàu có rộng lớn hơn là một “biển xanh” khổng lồ, dịch vụ quản lý tài chính cần mở rộng tới các cư dân mới, sinh viên trẻ.

Nhân viên của Quỹ Chứng khoán Quốc Hải cho biết, việc giảm số lượng các chi nhánh của các công ty chứng khoán tại Quảng Tây sẽ giúp phát huy lợi thế của Quốc Hải trong việc phủ sóng dịch vụ trực tiếp tại địa phương, khai thác tối đa nguồn lực kinh doanh khu vực, tái cấu trúc giá trị các chi nhánh. Công ty sẽ tích hợp dịch vụ giáo dục tài chính vào hệ sinh thái tài chính cấp huyện, thực hiện “tài chính xuống làng”, đồng thời tập trung nguồn lực hỗ trợ các ngành trọng điểm như ngành đường, nhôm, mangan silic, sử dụng các công cụ phái sinh để quản lý rủi ro.

Tuy nhiên, thách thức cũng không thể bỏ qua. Nhân viên của Quỹ Chứng khoán Quốc Hải thừa nhận, trong những năm gần đây, một số công ty chứng khoán hàng đầu vẫn tiếp tục tăng cường đầu tư và mở rộng mạng lưới tại Quảng Tây, thường dùng chiến lược “chiến tranh giá” để cạnh tranh khách hàng, thị trường khu vực cạnh tranh khốc liệt. Ngoài ra, năng lực công nghệ tài chính, quản lý tài sản và dịch vụ tài chính tổng hợp của các công ty nhỏ còn kém xa các công ty lớn, đồng thời, nguồn nhân lực tài chính cao cấp tại Quảng Tây còn thiếu, trong bối cảnh các công ty lớn đẩy mạnh mở rộng, nguồn cung nhân lực và cấu trúc nhân sự còn hạn chế, ảnh hưởng đến khả năng nâng cấp dịch vụ và mở rộng quy mô kinh doanh của các công ty này.