Từ đầu năm, phát hành quỹ mới đạt gần 300 tỷ nhân dân tệ; sản phẩm FOF dần được các nhà đầu tư lớn công nhận

Sở Giao dịch Chứng khoán Thời báo Nhà báo Wang Minghong

Trong khi quý đầu năm sắp kết thúc, đối mặt với cơ hội mang tính cấu trúc trong thị trường A-shares biến động, các nhà đầu tư đã bắt đầu trở lại với sự nhiệt huyết tham gia thị trường qua các quỹ đầu tư. Tính đến ngày 21 tháng 3, kể từ năm 2026, toàn thị trường đã thành lập tổng cộng 320 quỹ mới, huy động được tổng cộng 294,586 tỷ nhân dân tệ, quy mô phát hành trung bình của mỗi quỹ là 921 triệu nhân dân tệ. Nhìn chung, thị trường phát hành quỹ mới vẫn duy trì xu hướng “người mạnh tiếp tục mạnh”, bất kể là quy mô huy động của các sản phẩm của các công ty hàng đầu hay số lượng nhà đầu tư đăng ký mua các ETF trong các lĩnh vực đặc thù đều thể hiện rõ mong muốn tích cực của dòng vốn.

Về cấu trúc phát hành, quỹ hỗn hợp trở thành lực lượng chủ đạo về quy mô. Trong số 320 quỹ mới này, có 95 quỹ hỗn hợp, huy động tổng cộng 106,409 tỷ nhân dân tệ, chiếm 36,12% tổng quy mô phát hành, cả về quy mô lẫn tỷ lệ đều đứng đầu các loại quỹ, cho thấy chiến lược phân bổ cân đối đang được ưa chuộng hơn trong xu hướng thị trường từ đầu năm. Ngoài ra, trong số 320 quỹ mới này, có 131 quỹ cổ phiếu, là loại nhiều nhất, quy mô huy động và tỷ lệ lần lượt là 67,309 tỷ nhân dân tệ và 22,85%.

Đáng chú ý, quỹ FOFi cũng trở thành điểm sáng rõ rệt. Mặc dù loại quỹ này chỉ thành lập 44 quỹ, nhưng tổng quy mô huy động đạt tới 65,125 tỷ nhân dân tệ, chiếm 22,11%, trung bình mỗi quỹ FOFi phát hành khoảng 1,48 tỷ nhân dân tệ. Dữ liệu này cho thấy các sản phẩm FOFi nhằm tối ưu hóa phân bổ tài sản và phân tán rủi ro đã nhận được sự công nhận từ các tổ chức tài chính hoặc các nhà đầu tư lớn.

Về quy mô phát hành, từ đầu năm đã có nhiều quỹ gây chú ý trên thị trường. Quỹ GF Research Intelligent Selection A của Quỹ GF do Yang Dong quản lý, với quy mô phát hành vượt quá 7,2 tỷ nhân dân tệ và khoảng 78.5 nghìn nhà đầu tư đăng ký hợp lệ, trở thành quỹ hỗn hợp có quy mô lớn nhất từ đầu năm. Không chỉ các sản phẩm cổ phần chủ động, các sản phẩm ổn định và công cụ cũng rất được ưa chuộng. Ví dụ, Quỹ Peng An của Peng An đạt quy mô phát hành vượt 60 tỷ nhân dân tệ; ETF liên kết AI của Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng Hải Thượng