Ủy ban Giám sát Chứng khoán tổ chức cuộc họp với các tổ chức, tập trung vào cải革 đầu tư và tài chính, tăng cường tính ổn định của thị trường

Hỏi AI · Làm thế nào để tăng cường khả năng chống chịu của thị trường thông qua phối hợp nhiều bộ ngành trong cơ chế ổn định thị trường?

Trong bối cảnh thị trường rung lắc mạnh, chỉ số chứng khoán gần như giữ vững mức 4000 điểm, sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với dòng vốn trung dài hạn tham gia thị trường và xây dựng cơ chế ổn định thị trường lại một lần nữa tăng cao.

Ngày 19 tháng 3, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Wu Qing đã tổ chức một cuộc họp tại Bắc Kinh, có sự tham dự của đại diện các tổ chức đầu tư như Quỹ Bảo hiểm xã hội toàn quốc, Quản lý tài sản bảo hiểm, Quỹ mở, Quỹ tư nhân, các sản phẩm tài chính ngân hàng. Trong đó, đã lắng nghe ý kiến từ các tổ chức đầu tư tuyến đầu về cách tiếp tục thúc đẩy cải cách phía đầu tư, nâng cao tính bao dung và thích ứng của hệ thống, cũng như tăng cường tính ổn định nội tại của thị trường vốn.

Chỉ một ngày trước đó (ngày 18), Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tổ chức một cuộc họp mở rộng, đề cập đến việc “phát huy tối đa chức năng quản lý vĩ mô thận trọng của ngân hàng trung ương và duy trì ổn định tài chính”, cũng như “nghiên cứu xây dựng cơ chế hỗ trợ thanh khoản cho các tổ chức tài chính phi ngân hàng trong các tình huống đặc biệt”.

“Vào thời điểm kết thúc ‘Giai đoạn 14’ và bắt đầu ‘Giai đoạn 15’, việc cơ quan quản lý đặc biệt lắng nghe các đề xuất của các tổ chức đầu tư về việc sâu sát hơn trong cải cách phía đầu tư, nâng cao tính bao dung của hệ thống, đánh dấu sự tiến bộ của cải cách thị trường vốn từ ‘giai đoạn huy động vốn’ sang ‘giai đoạn đầu tư’,” Chuyên gia phân tích trưởng của Viện Nghiên cứu chứng khoán Tây Nam, Cheng Ruizhi, phân tích với First Finance. Đặc biệt, các đột phá trong xây dựng cơ chế ổn định thị trường, thúc đẩy dòng vốn trung dài hạn tham gia thị trường, nâng cao lợi ích nhà đầu tư trong cuộc họp này đã đặt nền móng vững chắc cho việc tăng cường nội tại của thị trường trong giai đoạn ‘Giai đoạn 15’.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến trong ngành cảnh báo rằng, cơ chế ổn định thị trường không phải là để giữ chỉ số tăng không giảm, biến động của thị trường chứng khoán là phản ánh bình thường của tín hiệu giá cả, cần hiểu rõ cơ chế này từ góc độ sâu hơn, dài hơn, toàn diện hơn của thị trường.

Kể từ khi diễn ra hai kỳ họp Quốc hội toàn quốc năm nay, các tín hiệu chính sách nhằm ổn định thị trường và kỳ vọng liên tục được phát đi. Báo cáo công tác của Chính phủ nhấn mạnh việc hoàn thiện hơn nữa cơ chế dòng vốn trung dài hạn tham gia thị trường. Các đề xuất trong kế hoạch ‘Giai đoạn 15’ cũng đề cập đến việc kiên nhẫn hơn với vốn, hoàn thiện hệ thống chính sách hỗ trợ dòng vốn trung dài hạn vào thị trường.

Ngày 6 tháng 3, tại cuộc họp báo về chủ đề kinh tế của kỳ họp thứ tư Quốc hội khoá 14, Wu Qing đã trình bày rõ hơn về cơ chế ổn định thị trường. “Ổn định là tổng thể, là tiền đề, là yêu cầu tất yếu cho sự phát triển chất lượng cao của thị trường vốn,” ông nói. Ông cho biết sẽ tiếp tục thúc đẩy phát huy sức mạnh phối hợp của các bên, hoàn thiện cơ chế và hệ sinh thái ‘dòng tiền dài hạn, đầu tư dài hạn’, xây dựng hoàn thiện cơ chế ổn định thị trường mang đặc sắc Trung Quốc, phong phú các biện pháp và cơ chế điều chỉnh chu kỳ ngược, nhằm tăng cường hơn nữa tính nội tại của thị trường.

Ông cũng nhấn mạnh cần tăng cường giám sát rủi ro thị trường toàn diện, chú ý đặc biệt đến truyền dẫn rủi ro xuyên thị trường, xuyên kỳ, xuyên biên giới, củng cố và tăng cường dự trữ lực lượng chiến lược và xây dựng cơ chế ổn định thị trường, tiếp tục hoàn thiện cơ chế dòng vốn trung dài hạn, linh hoạt điều chỉnh các công cụ chính sách để ứng phó với rủi ro ngoại nhập, chuẩn bị tốt và sử dụng hiệu quả các công cụ này để duy trì hoạt động ổn định của thị trường.

Ngày 13 tháng 3, Ủy ban Chứng khoán lại nhấn mạnh sẽ theo dõi chặt chẽ các biến động của thị trường tài chính quốc tế và trong nước, tăng cường giám sát liên kết giữa thị trường tài chính trong và ngoài nước, thị trường kỳ hạn và giao ngay, thúc đẩy xây dựng và củng cố cơ chế ổn định thị trường mang đặc sắc Trung Quốc, đẩy mạnh hơn nữa việc hoàn thiện quản trị các công ty niêm yết, nâng cao giá trị, nhằm tăng cường hơn nữa tính nội tại của thị trường.

Các nhà đầu tư tổ chức, với vai trò là lực lượng chủ đạo của dòng vốn trung dài hạn, đã trở thành thành phần quan trọng của cơ chế ổn định thị trường vốn. Dưới sự thúc đẩy mạnh mẽ của chính sách, quy mô dòng vốn trung dài hạn tham gia thị trường trong 5 năm qua đã tăng trưởng nhanh chóng.

Dữ liệu do phóng viên thu thập cho thấy, tính đến cuối năm 2025, có 165 công ty quản lý quỹ mở, quản lý hơn 37 nghìn tỷ nhân dân tệ, trong đó các quỹ cổ phần chiếm hơn 11 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng lần lượt 89% và 63% so với năm 2020. Đến cuối năm 2025, các quỹ mở nắm giữ hơn 7 nghìn tỷ nhân dân tệ giá trị thị trường cổ phiếu A có thể lưu hành, tăng 55%.

Trong ‘Giai đoạn 14’, số lượng ETF niêm yết trong nước đã tăng từ 371 lên 1381, quy mô tài sản từ 1,1 nghìn tỷ lên hơn 6,02 nghìn tỷ nhân dân tệ, trong đó có 7 ETF dựa trên chỉ số CSI 300 của Thượng Hải và Thâm Quyến đã vượt mốc nghìn tỷ. Về quỹ hưu trí, kể từ khi hệ thống quỹ hưu trí cá nhân toàn diện bắt đầu thực hiện vào tháng 12 năm 2024, có tổng cộng 309 quỹ mở có thể đầu tư vào quỹ hưu trí cá nhân. Về vốn bảo hiểm, đến cuối năm ngoái, Tổng cục Quản lý Tài chính đã phê duyệt tổng cộng ba đợt thử nghiệm đầu tư dài hạn vào cổ phiếu của các quỹ bảo hiểm, với tổng số tiền 222 tỷ nhân dân tệ.

Nhìn chung, đến cuối năm 2025, tổng số quỹ mở, bảo hiểm xã hội, quỹ bảo hiểm, quỹ hưu trí và các dòng vốn trung dài hạn khác nắm giữ giá trị thị trường cổ phiếu A có thể lưu hành đã tăng hơn 50% so với cuối ‘Giai đoạn 13’.

“Cơ chế ổn định thị trường vốn đang nhanh chóng chuyển từ ‘ứng phó chính sách đơn lẻ’ sang ‘phối hợp nhiều bộ ngành’,” Cheng Ruizhi nhận định. “Cơ chế ổn định thị trường mang đặc sắc Trung Quốc không đơn thuần là dựa vào các biện pháp hành chính để giữ giá, mà là xây dựng một khung hệ thống toàn diện bao gồm các công cụ, chu kỳ và chủ thể.”

Theo ông, về mặt công cụ, cần phối hợp các công cụ chính sách tiền tệ, quỹ bình ổn, chính sách quản lý và các cơ chế hỗ trợ thanh khoản; về chu kỳ, cần kết hợp điều chỉnh theo chu kỳ ngược và chu kỳ xuyên, cân nhắc giảm thiểu tác động ngắn hạn và ổn định kỳ vọng trung dài hạn; về chủ thể, thông qua cơ chế ‘dòng tiền dài hạn, đầu tư dài hạn’ và xây dựng hệ sinh thái thị trường, tăng cường tính nội tại ổn định của thị trường vốn, giảm phụ thuộc vào các biện pháp cứu trợ tạm thời. Lời phát biểu của Ngân hàng Trung ương lần này đã bổ sung thêm các yếu tố hỗ trợ tài chính tiền tệ trong cơ chế ổn định thị trường.