Huijet Electronics Submits Application to HKEX for Second Time: Cumulative Losses Exceed 1 Billion Yuan Over Three Years

Theo thông tin công bố của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, gần đây Công ty Cổ phần Điện tử Jinjie (tỉnh Giang Tô) (gọi tắt là “Jinjie Electronics”) đã cập nhật hồ sơ phát hành cổ phiếu, đồng bảo trợ là China International Capital Corporation và Guotai Junan International.

Đây là lần thứ hai Jinjie Electronics nộp hồ sơ lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông sau khi lần đầu tiên thất bại vào tháng 9 năm 2025.

Trong hồ sơ phát hành, Jinjie Electronics giới thiệu về công ty như sau: “Chúng tôi là nhà cung cấp hàng đầu toàn cầu trong lĩnh vực SoC cảm biến không dây, chuyên cung cấp chip cảm biến sáng tạo. Theo báo cáo của Frost & Sullivan, tính theo doanh thu năm 2025, chúng tôi là công ty SoC cảm biến không dây ô tô lớn thứ ba toàn cầu và là công ty lớn nhất Trung Quốc trong lĩnh vực này. Cũng theo cùng nguồn dữ liệu, thị trường SoC cảm biến không dây ô tô là một phân khúc của thị trường SoC cảm biến không dây tổng thể, trong đó hai nhà chơi lớn chiếm hơn 50% thị phần toàn cầu. Ngoài ra, công ty là nhà cung cấp đầu tiên tại Trung Quốc sản xuất hàng loạt chip TPMS (hệ thống giám sát áp suất lốp).”

Jinjie Electronics cho biết, số vốn huy động lần này sẽ dùng để mở rộng quy mô kinh doanh, thúc đẩy thương mại hóa sản phẩm mới, nâng cao năng lực R&D công nghệ cốt lõi, mở rộng mạng lưới bán hàng toàn cầu và thực hiện các khoản đầu tư chiến lược hoặc mua lại tiềm năng.

Lỗ lũy kế hơn 1 tỷ CNY trong 3 năm

Về tình hình tài chính, tình hình tài chính của Jinjie Electronics đang trong trạng thái “tăng trưởng cao, lỗ lớn”.

Báo cáo tài chính cho thấy, từ năm 2023 đến 2025, doanh thu của công ty lần lượt là khoảng 223 triệu CNY, 347 triệu CNY và 477 triệu CNY, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm lên tới 46,2%.

Xét về cấu trúc hoạt động của công ty, chip TPMS luôn chiếm vị trí trung tâm trong doanh thu, tỷ trọng từ 38,6% năm 2023 tăng liên tục đến 60,9% năm 2025, điều này cũng cho thấy công ty phụ thuộc lớn vào một phân khúc thị trường duy nhất.

Trong thông cáo, Jinjie Electronics cho biết: “Lỗ trong năm duy trì ở mức tương đối ổn định.”

Từ năm 2023 đến 2025, lợi nhuận ròng của công ty lần lượt là -356 triệu CNY, -351 triệu CNY và -331 triệu CNY, tổng lỗ tích lũy khoảng 1,038 tỷ CNY.

Theo hồ sơ phát hành, nguyên nhân chính dẫn đến lỗ của Jinjie Electronics là do chi phí R&D cứng nhắc, tồn kho wafer mua sớm với giá cao và ảnh hưởng từ các công cụ tài chính chuyển đổi trên sổ sách.

Dữ liệu cho thấy, từ năm 2023 đến 2025, chi phí R&D của công ty lần lượt là 95,89 triệu CNY, 108 triệu CNY và 102 triệu CNY. Đặc biệt, hai năm 2024 và 2025, công ty đã chi hơn 1 tỷ CNY cho R&D. Trong cùng kỳ, doanh thu của công ty chỉ đạt 340 triệu CNY và 470 triệu CNY. Đối với một công ty có doanh thu chưa đến 500 triệu CNY, khoản chi cho R&D là khá lớn.

Trong hồ sơ, Jinjie Electronics cho biết, phần lỗ xuất phát từ tồn kho wafer mua sớm với giá cao. Năm 2023, công ty đã tiêu thụ wafer mua với giá cao, dẫn đến chi phí nguyên vật liệu và lỗ gộp của chip cảm biến lốp xe tăng lên, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận.

Ngoài ra, trong các vòng gọi vốn trước IPO, Jinjie Electronics đã phát hành các công cụ tài chính chuyển đổi cho nhà đầu tư, ghi nhận là nợ phải trả. Tuy nhiên, trong hồ sơ, công ty cho biết sau khi niêm yết, các công cụ này chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu sẽ giúp cải thiện rõ rệt tình hình tài chính.

Trong cùng kỳ, lợi nhuận gộp của công ty lần lượt là 3,71 triệu CNY, 7,06 triệu CNY và 13,3 triệu CNY, tỷ lệ lợi nhuận gộp lần lượt là 16,6%, 20,3% và 28%.

Ngoài ra, dòng tiền hoạt động kinh doanh của công ty liên tục âm, năm 2023 âm 61,17 triệu CNY, năm 2024 âm 137 triệu CNY, năm 2025 âm 174 triệu CNY, tổng cộng trong 3 năm âm ròng khoảng 372 triệu CNY.

Tăng phụ thuộc khách hàng, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt tương đối dài

Theo hồ sơ phát hành, mức độ phụ thuộc của Jinjie Electronics vào khách hàng đang tăng nhanh.

Từ năm 2023 đến 2025, doanh thu từ năm khách hàng lớn nhất chiếm tỷ lệ lần lượt là 35,6%, 52,1% và 52,3% tổng doanh thu. Trong đó, tỷ lệ doanh thu từ khách hàng lớn nhất lần lượt là 9,2%, 25,2% và 31,9%.

Jinjie Electronics cũng thừa nhận trong hồ sơ rằng phần lớn doanh thu của công ty đến từ một số ít khách hàng. Nếu một hoặc nhiều khách hàng này không còn hợp tác hoặc giảm mạnh lượng mua, có thể gây ảnh hưởng lớn đến hoạt động, kết quả kinh doanh và tình hình tài chính của công ty. Các khách hàng chính có khả năng thương lượng cao và có thể lợi dụng vị thế này để đàm phán các điều khoản hợp đồng có lợi, yêu cầu phát triển các chức năng tùy chỉnh riêng cho họ. Điều này có thể khiến công ty gặp bất lợi trong giao dịch, tăng chi phí và làm giảm lợi nhuận.

Ngoài ra, Jinjie Electronics hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ gia công wafer và đóng gói thử nghiệm của bên thứ ba, do phụ thuộc vào các nhà cung cấp chính này, công ty đối mặt với rủi ro tập trung nguồn cung.

Trong mô hình Fabless, hoạt động của Jinjie Electronics phụ thuộc vào một số nhà cung cấp duy trì dịch vụ liên tục, chủ yếu gồm các nhà gia công wafer và nhà cung cấp dịch vụ đóng gói, thử nghiệm chip.

Trong giai đoạn lịch sử hoạt động, tỷ lệ mua hàng từ năm nhà cung cấp lớn nhất lần lượt là 52,6%, 64,5% và 59,6%. Trong đó, mua từ nhà cung cấp lớn nhất chiếm 13,8%, 21,9% và 18,0%.

Jinjie Electronics nhấn mạnh, công ty không thể đảm bảo duy trì mối quan hệ với các nhà cung cấp chính trong tương lai. Nếu nguồn cung wafer hoặc dịch vụ đóng gói chip bị gián đoạn hoặc chậm trễ, công ty có thể không kịp thời tìm được nhà cung cấp thay thế có khả năng tương đương và điều khoản hợp tác phù hợp, thậm chí không thể tìm ra nhà cung cấp thay thế nào cả.

Jinjie Electronics cũng cảnh báo về rủi ro liên quan đến chu kỳ chuyển đổi tiền mặt dài hơn.

Trong hồ sơ, công ty cho biết chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (tính bằng số ngày tồn kho cộng với số ngày thu tiền từ khách hàng trừ đi số ngày thanh toán cho nhà cung cấp) lần lượt là 314 ngày năm 2023, 217 ngày năm 2024 và 260 ngày năm 2025, chủ yếu do ảnh hưởng của thời gian lưu kho. Thời gian lưu kho trung bình trong cùng kỳ lần lượt là 293 ngày, 188 ngày và 208 ngày. Năm 2023, thời gian lưu kho dài do công ty tích trữ hàng tồn kho để đối phó với chu kỳ chuỗi cung ứng bán dẫn, gây tăng chi phí. Khi lượng hàng tồn kho tiêu thụ và mua mới theo giá bình thường, ảnh hưởng này sẽ giảm dần. Năm 2024, thời gian lưu kho giảm mạnh còn 188 ngày. Năm 2025, thời gian lưu kho vẫn cao do yếu tố mùa vụ, lượng bán thành phẩm và tồn kho bán thành phẩm tăng, cùng với lượng nguyên vật liệu và thành phẩm tồn kho nhẹ hơn, nhằm chuẩn bị cho hoạt động cuối năm.

Jinjie Electronics cho biết đã thực hiện và sẽ tiếp tục thực hiện các biện pháp quản lý tồn kho nhằm nâng cao hiệu quả luân chuyển hàng tồn kho và cải thiện tình hình dòng tiền hoạt động.

Trong giai đoạn 2023-2025, các khoản phải thu thương mại và khác của Jinjie Electronics lần lượt là 127 triệu CNY, 107 triệu CNY và 196 triệu CNY, chiếm tỷ lệ lần lượt là 56,9%, 30,7% và 41% trong doanh thu cùng kỳ.

Thời gian thu tiền từ các khoản phải thu thương mại của công ty từ 74 ngày năm 2023 tăng lên 77 ngày năm 2024 và tiếp tục tăng lên 92 ngày năm 2025. Thời gian tín dụng với khách hàng thường là từ 30 đến 90 ngày.