Doanh Thu của IonQ Vừa Tăng Gấp Ba Lần Lên $130 Triệu. Cổ Phiếu Lượng Tử Này Cuối Cùng Có Đáng Mua Không?

Khi nói đến đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), các nhà đầu tư tăng trưởng bắt đầu nhìn xa hơn những cái tên quen thuộc trong trung tâm dữ liệu, bán dẫn, phần mềm doanh nghiệp và điện toán đám mây. Trụ cột mới nhất hỗ trợ câu chuyện tăng giá của AI là điện toán lượng tử.

IonQ (IONQ 2.19%) đã nổi lên như một trong những tên tuổi ảnh hưởng nhất thúc đẩy câu chuyện AI lượng tử. Hãy cùng xem xét hiệu suất của công ty trong năm vừa qua và đánh giá xem có phải thời điểm tốt để mua cổ phiếu nóng này hay không.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

IonQ đã có một năm 2025 ấn tượng

Theo McKinsey & Company, các ứng dụng điện toán lượng tử có thể tạo ra giá trị kinh tế lên tới 2 nghìn tỷ USD vào năm 2035. Với tiềm năng tăng trưởng như vậy, thật tự nhiên khi các nhà đầu tư xác định các công ty đang thúc đẩy ranh giới công nghệ mới này. Trên bề mặt, IonQ dường như phù hợp với định nghĩa của một nhà lãnh đạo trong lĩnh vực này so với các đối thủ cạnh tranh.

Dữ liệu Doanh thu (TTM) của IONQ theo YCharts

Năm 2025, IonQ đã tạo ra 130 triệu USD doanh thu — cao hơn đáng kể so với các công ty thuần về điện toán lượng tử như Rigetti Computing và D-Wave Quantum. Xét về tốc độ tăng doanh thu của IonQ đang tăng nhanh, công ty chắc chắn đang ở vị trí cho một năm 2026 bùng nổ hơn nữa, đúng không? Chà, không nhanh vậy đâu.

Có nhiều điều hơn những gì mắt thường thấy về IonQ

Trong vài năm qua, IonQ đã chi hơn 4 tỷ USD cho các thương vụ mua lại. Ban quản lý đã nói với các nhà đầu tư rằng các tài sản mà IonQ đang mua lại nhằm xây dựng một nền tảng AI lượng tử toàn diện, tích hợp theo chiều dọc. Thật sự, cách tiếp cận này có thể thành công về lâu dài. Nếu IonQ thực hiện được tầm nhìn của mình, công ty có thể hưởng lợi theo nhiều cách.

Thứ nhất, việc đưa các thành phần của chuỗi giá trị về nội bộ sẽ giúp giảm chi phí vận hành theo thời gian. Ngoài ra, khi IonQ củng cố hệ sinh thái của mình, công ty có thể trở nên không thể thiếu đối với các đối tác chiến lược — bao gồm các nhà cung cấp đám mây siêu lớn như Microsoft Azure, Amazon Web Services, và Alphabet’s Google Cloud Platform, cũng như ông vua AI Nvidia.

Nhưng bất chấp tốc độ tăng trưởng doanh thu chóng mặt của công ty, biên lợi nhuận hoạt động của IonQ vẫn còn dưới mức mong đợi. Năm ngoái, IonQ đã tiêu hơn 2,4 tỷ USD giữa dòng tiền hoạt động và dòng tiền tài chính. Và công ty vẫn có thặng dư tiền mặt hơn 1 tỷ USD vào cuối năm. Làm thế nào điều đó có thể xảy ra?

Câu trả lời đơn giản là: IonQ đã phát hành hơn 3 tỷ USD cổ phiếu. Chủ đề tinh tế ở đây là công ty đã tận dụng đà tăng giá cổ phiếu dựa trên sự phấn khích, phát hành thêm cổ phần với giá cao. Đổi lại, ban quản lý sử dụng nguồn vốn này để tài trợ cho các dự án mua lại của công ty và che giấu hoạt động của mình bằng cách đẩy mạnh tăng trưởng doanh thu.

Cổ phiếu IonQ có phải là lựa chọn thông minh để mua ngay bây giờ không?

Với những điều này, tôi sẽ không khuyến khích các nhà đầu tư mua cổ phiếu liên tục bị pha loãng. Nhưng đi xa hơn một bước, hồ sơ định giá của IonQ còn chưa hợp lý về mặt cơ bản.

Dữ liệu Tỷ lệ P/S của IONQ theo YCharts

Tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của IonQ là 73, cao hơn nhiều so với Nvidia và Alphabet — hai công ty có lợi nhuận cao nhất thế giới. IonQ đang giao dịch gần như phù hợp với một doanh nghiệp có doanh thu định kỳ, lợi nhuận cao như Palantir Technologies.

Theo quan điểm của tôi, định giá của IonQ là không bền vững. Các nhà đầu tư thông minh hiểu rõ các trò lừa của ban quản lý liên quan đến tăng trưởng của công ty cũng như các rủi ro đi kèm với việc tích hợp sau mua lại. Vì những lý do này, tôi sẽ tránh xa cổ phiếu này trong thời điểm hiện tại.