Powell: Giữ nguyên hiện trạng!

Toàn cầu ngân hàng trung ương đang diễn ra “Siêu 24 giờ”, hiện tại, tiêu điểm đầu tiên hướng về phía Powell.

Từ tối thứ Tư đến tối thứ Năm theo giờ Bắc Kinh, bảy ngân hàng trung ương lớn đồng loạt công bố quyết định lãi suất. Thị trường dự đoán hầu hết các ngân hàng trung ương giữ nguyên, nhưng lời lẽ chính sách và dự báo về lộ trình lãi suất sẽ là tín hiệu quan trọng.

Tối qua, cuộc họp FOMC tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang kết thúc, với kết quả bỏ phiếu chỉ 1 phiếu phản đối giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3.50%-3.75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Nội dung cuộc họp cụ thể là gì? Ảnh hưởng đến thị trường sau này ra sao? Chúng ta cùng phân tích đơn giản.

Tóm lại trong một câu: Cuộc họp của Fed lần này, lãi suất không đổi, nhưng thái độ rất cứng rắn, giảm lãi suất sẽ muộn hơn và ít hơn so với dự đoán.

Fed đã làm gì lần này?

Nói đơn giản, lãi suất không tăng cũng không giảm, duy trì ở mức 3.50%–3.75%. Chỉ có 1 người muốn giảm lãi suất, còn lại đều đồng ý giữ nguyên, ý kiến ngày càng thống nhất hơn trước.

Powell đã nói gì?

Thứ nhất, lạm phát chưa giảm, tôi sẽ không giảm lãi suất. Tình hình Trung Đông căng thẳng khiến giá dầu tăng, sẽ trực tiếp đẩy giá cả chung tăng; trong khi đó, làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy cũng phần nào nâng cao áp lực lạm phát. Powell nhấn mạnh, chỉ khi thấy rõ lạm phát duy trì và giảm rõ rệt, mới có thể bàn đến giảm lãi suất. Trong bối cảnh giá năng lượng tăng và lạm phát dai dẳng, lập trường chính sách của Fed sẽ càng thận trọng hơn, việc nới lỏng sẽ bị hoãn đáng kể.

Thứ hai, kinh tế vẫn ổn, chưa sụp đổ. Tỷ lệ việc làm có yếu đi chút, nhưng chưa đến mức nguy hiểm. Ông cho rằng: Rủi ro lạm phát > Rủi ro thất nghiệp. Về dữ liệu việc làm gần đây, Powell thừa nhận tăng trưởng việc làm thực sự yếu hơn, nhưng ông cho rằng sự yếu ớt này chưa chạm đến ngưỡng nguy hiểm, thị trường lao động vẫn còn sức bền. Theo ông, trong bối cảnh hiện tại, rủi ro lạm phát lớn hơn rủi ro thất nghiệp giảm, Fed sẽ không vì để đối phó với việc làm yếu nhẹ mà tự ý nới lỏng chính sách, mở đầu chu kỳ giảm lãi suất sớm.

Thứ ba, tôi tạm thời không rời đi, chính sách sẽ không lung lay. Trước làn sóng điều tra nội bộ Fed, Powell tỏ thái độ rất cứng rắn, rõ ràng sẽ giữ chức đến khi kết thúc điều tra minh bạch, toàn lực đảm bảo tính liên tục và ổn định của chính sách Fed, tuyệt đối không để xảy ra tình trạng quyết định hỗn loạn.

Cuộc họp cũng đề cập, tác động của tình hình Trung Đông mới nổi đến kinh tế Mỹ còn chưa rõ ràng, cảnh báo rủi ro bên ngoài. Fed đang đứng trước rủi ro kép: chống lạm phát và ổn định việc làm, xung đột địa phương đẩy giá lạm phát tăng, kéo giảm tăng trưởng, hướng đi chính sách cần chờ tín hiệu rõ ràng hơn vào giữa năm.

Dự báo kinh tế sẽ thay đổi thế nào?

Fed đã nâng dự báo về một số chỉ tiêu: Tốc độ tăng trưởng kinh tế (tốt hơn dự kiến), lạm phát (cao hơn dự kiến), lãi suất trung hạn trung tính (sau này trung tâm lãi suất cao hơn chút).

Trong cuộc họp này, Fed đã nâng dự báo nhiều chỉ tiêu kinh tế, cho rằng tăng trưởng kinh tế còn mạnh hơn dự kiến trước đó, đồng thời cũng nâng dự báo về lạm phát, nghĩa là áp lực giảm giá còn lớn hơn dự kiến. Thêm vào đó, họ còn nâng dự báo về lãi suất trung hạn trung tính, cho rằng trung tâm lãi suất trong tương lai sẽ cao hơn chút so với trước. Nhìn chung, Fed lạc quan hơn về kinh tế và lạm phát, cũng dự báo lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Ảnh hưởng đến thị trường?

Cuộc họp của Fed lần này còn cứng rắn hơn dự kiến.

Với trái phiếu Mỹ, kỳ vọng giảm lãi suất sẽ giảm đi, cả lãi suất dài hạn và ngắn hạn đều có nguy cơ tăng lên.

Với thị trường chứng khoán Mỹ, trong bối cảnh giá dầu cao và lãi suất duy trì ở mức cao, động lực chung của thị trường hạn chế hơn, vẫn đối mặt với nhiều bất ổn, định giá và lợi nhuận có thể bị hạn chế tạm thời.

Điều khá ổn định là Powell rõ ràng sẽ giữ chức đến khi kết thúc điều tra, đảm bảo tính ổn định của chính sách Fed.

Chính sách của Fed ổn định hơn, có thể chú ý các loại hình đầu tư này —

Vàng: Do tín hiệu hawkish và tâm lý trú ẩn tăng, giá vàng đã giảm mạnh, ngắn hạn bị áp lực bởi đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ, nhưng rủi ro địa chính trị và xu hướng “phi đô la hóa” vẫn hỗ trợ, chú ý các quỹ ETF vàng như Quỹ ETF vàng Quốc tế (518800) để mua vào khi giá giảm.

Chứng khoán Hồng Kông: Dự kiến dòng tiền ra ngoài sẽ chậm lại, nhưng định giá cổ phiếu Hồng Kông hấp dẫn, nếu lãi suất giảm sau này vẫn có thể đón dòng tiền chảy vào, chú ý các ETF công nghệ Hồng Kông như Quỹ ETF công nghệ Quốc tế (513020).

A-shares: Dòng tiền quốc tế tạm thời chậm lại, chính sách nội địa và lý luận ngành chi phối, chú ý các ETF hưởng lợi từ PPI chuyển sang dương như Quỹ ETF chăn nuôi (159865), Quỹ ETF ngành năng lượng sáng tạo (159387), Quỹ ETF vật liệu xây dựng (159745) và các ngành theo chu kỳ.

Rủi ro nhắc nhở: Quan điểm có thể điều chỉnh theo biến động thị trường, không phải khuyến nghị đầu tư hay cam kết. Các quỹ đề cập có đặc điểm rủi ro lợi nhuận khác nhau, vui lòng nhà đầu tư đọc kỹ tài liệu pháp lý của quỹ, hiểu rõ các yếu tố sản phẩm, mức độ rủi ro và nguyên tắc phân phối lợi nhuận, chọn sản phẩm phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, đầu tư thận trọng. Phí quản lý quỹ là 0.50%/năm, phí lưu ký là 0.10%/năm. Khi nhà đầu tư mua hoặc rút quỹ, đại lý phân phối có thể thu phí hoa hồng không quá 0.50%, gồm các phí liên quan của Sở Giao dịch Chứng khoán, tổ chức đăng ký và lưu ký.