Chỉ số Dưới Lề này có đang báo hiệu Thảm họa cho Cổ phiếu Tuần này? Đây là Những gì Lịch sử Nói với Chúng ta.

Trong nhiều năm, các con bò đã thống trị thị trường Wall Street. Trong năm tháng qua, chúng ta đã chứng kiến chỉ số S&P 500 (^GSPC 1.51%), chỉ số tăng trưởng Nasdaq Composite (^IXIC 2.01%) và chỉ số Dow Jones Industrial Average (^DJI 0.96%) đạt đến các mức tâm lý lần lượt là 7.000, 24.000 và 50.000 trong thời gian ngắn.

Mặc dù lịch sử đã chứng minh rằng kiên nhẫn và nhìn nhận đúng đắn là sự kết hợp chiến thắng cho các nhà đầu tư dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, cổ phiếu có vẻ khá rủi ro. Trong khi tất cả mọi người dường như đang chú ý đến giá dầu thô, thì một chỉ số ít được chú ý lại đang báo hiệu một thảm họa tiềm tàng cho cổ phiếu.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Sẵn sàng “DI CHUYỂN”

Trước khi đi xa hơn, một lời ngắn về các chỉ báo dự đoán: chúng không thể đảm bảo tương lai. Trong khi một số chỉ số có mối tương quan mạnh với các sự kiện trong tương lai, việc dự đoán các xu hướng ngắn hạn của Dow, S&P 500 và Nasdaq vẫn còn nhiều may rủi hơn khoa học.

Nói vậy, một chỉ số dự báo dựa trên biến động ít được chú ý lại cho thấy rằng hoạt động trên Wall Street sắp sôi động trở lại.

Hầu hết các nhà đầu tư có lẽ đã quen thuộc với Chỉ số Biến động CBOE (^VIX +11.31%) (thường gọi là “VIX”), đo lường mức độ biến động dự kiến trong 30 ngày dựa trên các quyền chọn cổ phiếu của S&P 500. Chỉ số VIX cao hơn biểu thị dự đoán biến động tăng trong cổ phiếu.

Tuy nhiên, phần lớn các nhà đầu tư chưa nghe về Chỉ số Biến động Quyền chọn Merrill Lynch (MOVE), hay còn gọi là Chỉ số MOVE của Bank of America. Trong khi VIX đo lường dự kiến biến động trong cổ phiếu, thì Chỉ số BofA MOVE đo lường dự kiến biến động trong lợi suất trái phiếu Kho bạc (từ trái phiếu kỳ hạn 2 năm đến 30 năm).

Đây thực sự là điều tồi tệ nhất có thể xảy ra hôm nay

Thứ hai sẽ kỳ lạ lắm pic.twitter.com/1Qm9MqKvYy

– Jeff Park (@dgt10011) 20 tháng 3, 2026

Vào thứ Sáu, ngày 20 tháng 3, Chỉ số BofA MOVE tăng vọt 28% để đóng cửa ở mức 108.84 — mức cao nhất kể từ cuối tháng 4 năm 2025. Nó cũng đã tăng gấp đôi kể từ cuối tháng 1.

Hệ quả đơn giản là: biến động lợi suất trái phiếu đang gia tăng do chiến tranh Iran, và thị trường trái phiếu đang phản ánh khả năng lạm phát cao hơn. Một sự gián đoạn nguồn cung năng lượng lịch sử do Iran gần như đóng cửa Eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu tăng vọt và có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải hành động.

Ngân hàng trung ương đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất từ tháng 9 năm 2024, nhưng có thể bị ép buộc bởi các dữ liệu kinh tế trong tương lai để dừng hoặc thậm chí đảo chiều chính sách tiền tệ ôn hòa của mình. Điều này sẽ là tin xấu cho thị trường chứng khoán, vốn đã bước vào năm 2026 với mức định giá cao thứ hai trong lịch sử, kể từ tháng 1 năm 1871.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Lịch sử là một chiếc đồng hồ quả lắc dao động hai chiều

Trong khi Chỉ số BofA MOVE báo hiệu khả năng biến động ngắn hạn tăng cao và yếu thế của cổ phiếu, thì điều quan trọng là phải nhớ rằng tiền lệ lịch sử có thể đi theo cả hai chiều.

Mặc dù một số trường hợp trước đây khi Chỉ số MOVE tăng gấp đôi trong thời gian ngắn đã dẫn đến các đợt giảm hai chữ số trong Dow, S&P 500 và Nasdaq Composite, nhưng một đợt điều chỉnh hoặc sụp đổ lớn của thị trường chứng khoán vẫn còn xa vời. Ví dụ, các chỉ số chính của Wall Street hầu như không phản ứng gì trong tháng 3 năm 2023, trong khi Chỉ số MOVE tăng vọt trong cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực ngắn ngủi.

Thêm vào đó, lịch sử đã chứng minh rằng các sự kiện biến động lợi suất trái phiếu thường qua đi nhanh chóng. Điều này không có nghĩa là các biến động lớn về lợi suất không thể làm rối loạn thị trường chứng khoán hoặc gây xúc động tâm lý nhà đầu tư. Thay vào đó, cần nhìn nhận thị trường một cách khách quan và nhận ra rằng các thị trường tăng trưởng kéo dài hơn nhiều so với các thị trường giảm hoặc các sự kiện sụp đổ.

Nếu Chỉ số BofA MOVE đúng, thì sự biến động của thị trường chứng khoán sẽ tăng trong những ngày tới — nhưng đừng mong đợi nó kéo dài quá lâu.